狼終于來了！就在9月18日凌晨，美聯儲官宣降息25個基點，重啟降息周期，預計年內還要再降息一到兩次。

水龍頭已經擰開，1000億美元將流向市場，這聽起來是妥妥的大利好對不對？

但可能有點反直覺，我要給大家潑一盆冷水，千萬不要上頭，今年這次降息，跟去年降息的底層邏輯完全不一樣。

去年9月份，美聯儲在長達兩年半的加息周期后，終于在9月18日開啟降息，全球資本市場久旱逢寒霖，掀起了一場狂歡。

拿中國市場舉例，中國當時也立刻跟進了降準降息，還推出了一系列刺激經濟的大招，推動資本市場絕地反擊，轟轟烈烈的924行情就此開啟，本輪牛市一直持續(xù)到了現在。

但今年這次的降息呢？

看似是萬眾期待的時刻終于到來，但實際上，風險跟機會哪個大還不好說，這是因為當前的形勢跟去年完全不一樣。

具體有何不一樣呢？我們從3個方面進行拆解。

第一個不一樣，美聯儲降息，可以分為預防式降息和衰退式降息兩種。

預防式降息，就是經濟本身運行良好，但為了預防衰退，提前進行的降息，這種降息對經濟就像錦上添花火上澆油，自然是好上加好。

去年9月份的降息，就屬于這一類，當時美國的就業(yè)市場并沒有明顯惡化，只是因為美聯儲成功把通脹從8% 壓到了3%以內，降息條件成熟，順理成章地開啟了降息周期。

但今年特朗普上任后，騷操作不斷，導致美國通脹重新有了抬頭的趨勢，美聯儲因此不得不暫停降息，選擇觀望。

直到最近幾個月，美國就業(yè)市場急速惡化，最近三個月的非農數據大幅度下修，幾乎是把小數點往前挪了一位。

與此同時，美國通脹并沒有好轉，已經連續(xù)好幾個月都不再下降，距離2%的目標依舊遙遠，美國經濟已經陷入了滯漲危機。

所以對美聯儲來說，這次降息其實是不得已而為之，只能兩害相權取其輕，先把通脹放一邊，保就業(yè)要緊。

這種降息顯然是衰退式降息，就像病急求醫(yī)亡羊補牢，但能不能把經濟救活是個未知數，這就會帶來兩個風險。

第一個風險，是降息后沒能救活美國經濟，美國經濟繼續(xù)加速衰退，就可能連累全球經濟也陷入衰退，那樣不管是資本市場，還是實體經濟，誰也好不了。

第二個風險，因為美國的通脹風險并沒有消除，這次降息的連續(xù)性就很難確定，如果降息以后，美國通脹又突然失控，美聯儲就可能又調轉槍頭，放就業(yè)保通脹，接下來的降息預期就會落空，本輪降息周期又一次被打斷。

再說第二個不一樣，去年美聯儲降息，是開啟了一個全新的周期，其他國家苦于匯率壓力，都已經忍耐高利率很久了，所以在美聯儲降息后，全球央行紛紛跟進，陪著美聯儲一起大放水，對全球經濟的刺激作用自然更加明顯。

可今年呢？其它國家的匯率壓力并不大，在特朗普發(fā)動全面關稅后，美元指數一路走低，已經降到了96左右，其他國家該降息的早就降息了，不會等著美聯儲，所以這次降息很難像去年一樣產生聯動效應。

比如歐洲央行，最近一次降息是在今年6月份，當時降了25個基點，目前市場的普遍預期，歐洲央行在9月份會按兵不動，下次降息最早也得等今年的12月份了。

第三個不一樣，是中國經濟目前的刺激路徑，已經出現了明顯的變化。

去年美聯儲降息之后，中國之所以迅速跟進，是因為在9月份以前，人民幣匯率一直在承壓。

再加上3年口罩時期，各行各業(yè)都遇到了很大的困難，急需全局性的刺激，所以在美聯儲降息之后，我們也加大了放水的力度。

但這樣就造成了一個后果，不管是先進產能還是落后產能都雨露均沾，生產是恢復了，但別的問題又出現了，導致當前最急迫的任務，又變成了反內卷，需要對落后產能進行出清。

所以當前刺激經濟的思路，也從大水漫灌變成了精準滴灌，扶持的方向主要就是科創(chuàng)和消費。

比如鼓勵中小科創(chuàng)企業(yè)上市，讓宇樹科技、摩爾線程這些黑馬獲得更多的資源，在前沿科技領域加速突破，帶動產業(yè)升級。

再比如發(fā)放消費貸補貼、家電汽車以舊換新等等，就是為了擴大內需，讓內循環(huán)跑得更穩(wěn)。

再加上我們現在的利率已經很低了，向下的空間也不大，所以利率工具的使用就會很克制，很難再像去年那樣，出現全局性的利好。

最后再總結一下，如果我們的眼光放長遠，美聯儲降息，肯定利好我們的實體經濟，但資金從金融市場傳導到實體經濟，需要比較長的路徑，不會立刻就看到效果。

再從短期來看，美國面臨著經濟衰退和通脹回升的風險，再加上資本市場已經過熱，尤其是全球股市基本都處于歷史性的高位，這時候聰明錢反而很可能選擇兌現，所以有投資理財的朋友，一定不要上頭，這時候更應該保持謹慎。