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“這是價值事務所的第1962篇原創(chuàng)文章”

不知不覺間，上證指數(shù)都創(chuàng)了近些年新高了，最高3900點附近，已經(jīng)比2020、2021的牛市要強了。

一個很悲傷的故事是，指數(shù)都快4000點了，可絕大多數(shù)同學的持倉收益還在3000點左右的水平徘徊，也就是說牛市馬上都一周年了，但卻和大多同學無關，嗯，主打的就是一個你牛你的、我熊我的……

嗨，這其實也是歷輪牛市最殘酷的真相，十年前的2015也有一輪轟轟烈烈的牛市，上證最高漲到5178點，但在這輪牛市期間（不算后面的熊市），整個市場也只有4%的人賺到了錢。

為什么會這樣呢？

因為哪怕是牛市，也并不是一次性全部普漲的，而是輪動，一會輪到這里、一會輪到那里，一會這個板塊、一會那個板塊，可能一段時間漲的是A，但你持有的恰好是B，等你看著別人拿A賺錢賺得盆滿缽滿實在忍不住調倉的時候，可能就又輪到你的B開始漲而A表現(xiàn)不佳了。

所以呀，雖然人人都期待牛市，但牛市也并不是所有人的天堂，那么我們到底應該怎么做，才能更好地把握這個牛市呢？

其實還是那句老生常談的話，所長覺得普通散戶參與指數(shù)投資比押注單獨企業(yè)好太多了。

這輪牛市讓上證指數(shù)都達到3900點了，絕大多數(shù)人的持倉收益還是3000點的水平，是不是大幅跑輸指數(shù)？2015那個轟轟烈烈的大牛市，也只有4%的人賺錢，是不是大部分人都大幅跑輸指數(shù)？

指數(shù)因為是一攬子企業(yè)的組合，什么都有，所以它有東邊不亮西邊亮的特點，很大可能讓你獲得80分以上的收益。如果你自己投資單獨的企業(yè)，由于能持有的標的有限，滿倉踏空其實是大概率事件。

話說回來，就像所長這樣的專業(yè)投資者，想跑贏指數(shù)其實也并不那么容易，看看下圖顯示的所長上個月的收益，其實也就跑贏滬深300不到2個點，跑贏滬深300都這么辛苦，更何況那些不錯的行業(yè)指數(shù)雞了。

這其實就是所長想告訴大家的，牛市中最佳的選擇，其實就是投向不論如何都一定會成為市場主線的行業(yè)指數(shù)。

一個典型的例子就是證券板塊。

熟悉市場規(guī)律的人都知道，每一輪大牛市的啟動都離不開證券板塊的發(fā)力，畢竟沒有哪個板塊像證券一樣如此受益于牛市。牛市來了，市場交易活躍了，券商的經(jīng)紀業(yè)務收入自然會水漲船高，企業(yè)融資需求自然也就會更旺盛，IPO、再融資等投行業(yè)務都會訂單不斷；牛市來了，股票價格高了，券商的自營盤也大賺特賺；牛市來了，投資者信心足了，賺錢效應起來了，基金代銷、資管產(chǎn)品等財富管理業(yè)務也自然會多點開花。

這輪牛市其實也很明顯，追蹤證券市場的指數(shù)如券商ETF(159842)，從去年9月至今，從底部已經(jīng)起來了近70%，吊打其他板塊。

而這可以說才剛剛開始，畢竟大A近幾年這波熊市的持續(xù)時間著實太長了，跌幅也確實太深了，雖然上證指數(shù)看起來好像已經(jīng)超過了
2020、2021的水平，但是就大白馬指數(shù)滬深300而言，其實也只回到了前期高點的75%左右。

而這么些年過去了，全國的經(jīng)濟又增長了幾年，上市的好企業(yè)又多了一些，優(yōu)秀上市公司又發(fā)展了幾年，底子更厚了，大A市場的不少權重企業(yè)，比如茅臺、寧德時代等，利潤都是創(chuàng)了新高的。

所以，大A沒有理由不破個新高，那么相應地，證券板塊也很可能會迎來新高，而且有希望大幅跑贏大盤。

站在這個角度來看，牛市選類似券商ETF(159842)這樣的產(chǎn)品，邏輯上是非常充分的。

場外的選手們可以關注聯(lián)接基金（A類025193、C類025194）。

除了證券板塊外，還有兩個板塊也基本都是歷輪牛市最核心的主線。

其中之一就是大科技，所長也講過很多次了，但是講再多次也不妨礙所長依然會碎碎念，畢竟只有重復還會記住，只有重復到耳朵起繭子都能背出來，可能才會有一部分融入到我們的認知中。我們?nèi)タ茨切┕盼慕?jīng)典，幾乎都是一句話翻來覆去地講，典型如《金剛經(jīng)》，通篇繞來繞去其實都是在講要不住相布施。

科技是第一生產(chǎn)力，西方世界之所以領先世界500年之久，靠的不是其他，正是科技的不斷進步。

事實上，一個國家的經(jīng)濟能發(fā)展到一個怎樣的程度，幾乎只與一個指標強相關，那便是科技的發(fā)展程度。下圖是世界上主要經(jīng)濟體從公元0年到2015年的人均GDP水平，不難發(fā)現(xiàn)，公元1700年左右，主要國家的人均GDP幾乎沒有差別，也基本沒有任何增長，大家都是一條波瀾不驚的水平線。

而在公元1700年后，這一切便開始發(fā)生了變化，這背后的核心原因在于1763年爆發(fā)的工業(yè)革命，工業(yè)化從英國開始擴散到整個西歐，再到美國和日本，正是享受到科技進步帶來的好處，所有國家的生產(chǎn)效率都開始提升，人均GDP也都開始大幅度增長，也是自這以后，全球人口才有了爆發(fā)式增長。

木頭姐在之前一份轟動全球的研報中甚至表示，都不需要太久，到2030年前后，AI就可以驅動全球經(jīng)濟的增速翻一倍多，達到7.3%，而1900-2024年間全球經(jīng)濟的復合增速才3%而已。

所以，站在這個角度講，不論什么時候，科技都是最值得投的，畢竟正是因為科技進步，才會有經(jīng)濟增長，才會有整個人類社會蛋糕的做大做強。

現(xiàn)如今大科技的主線，基本就是創(chuàng)新藥和AI這兩條（PS：芯片、機器人等等其實都可以歸入AI中）。

另一個就是消費，在此前的文章中所長也說過多次，To C的終端大消費才是一切科技進步的最終呈現(xiàn)。

科技進步，最終都是要落實到終端的，最后也是終端最受益。比如芯片因為摩爾定律一代代進步，最終整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈最受益的企業(yè)是誰��？市值最大的是誰�。渴遣皇翘O果？

再比如鋰電池的進步，推動電池產(chǎn)業(yè)鏈突破，最終整個電池產(chǎn)業(yè)鏈最受益的企業(yè)是誰，市值最大的是誰？是不是特斯拉？

還比如現(xiàn)如今都在講的AI的故事，看似現(xiàn)如今最受益的企業(yè)好像是英偉達、甲骨文這樣的基礎設施服務商，比如英偉達供不應求的AI芯片、甲骨文高達4550億美元的云基礎設施未實現(xiàn)履約的義務（尚未確認，但是已經(jīng)簽約的收入），這只是因為終端的AI殺手級應用還沒出現(xiàn)，一旦AI真正的在C端落地，那相應企業(yè)的市值一定分分鐘吊打英偉達、甲骨文等。就好比互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中，最厲害的都是諸如阿里、騰訊、美團、亞馬遜這樣的C端消費互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

總之，在當下這樣的牛市行情來臨之際，所長最推薦大家看的就是證券、大科技與消費這三個方向的ETF。

其中證券作為牛市的先行軍與風向標，在牛市中的受益邏輯是最清晰且直接的，券商ETF (159842)這樣的產(chǎn)品大概率后續(xù)還會有更為亮眼的表現(xiàn)。

大科技則是推動人類進步與經(jīng)濟增長的核心動力，每一次科技的突破都將帶動財富的重新分配，相關行業(yè)也是最有望在牛市中大放異彩的。

而消費作為科技進步的最終落腳點，拉長看其實也就是跟隨著科技進步而共同成長，畢竟科技進步了、社會蛋糕做大了、大家的錢變多了，最終也還是要花的，而這自然指的就是消費了。

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