半導(dǎo)體板塊卷土重來，成交量卻持續(xù)萎縮，這波反彈行情到底是真突破還是假動作？今天盤中滬指創(chuàng)出3875點反彈新高，但最終留下長上影線，這種沖高回落的走勢背后，隱藏著哪些主力真實意圖？

最近市場被甲骨文公司的一則超級訂單消息點燃，這家老牌科技巨頭股價暴漲40%，直接帶動A股半導(dǎo)體板塊集體狂歡。海光信息20厘米漲停，科創(chuàng)50指數(shù)單日飆漲5.32%，看似強勢回歸的背后，有幾個關(guān)鍵細節(jié)值得投資者警惕。首先是量能表現(xiàn)，科創(chuàng)板今日成交1060億元，雖然較9月1日放大100億，但比8月28日峰值縮量近30%；滬指同樣面臨量價背離，今日成交10168億元，較8月25日峰值縮量25%。

這種漲時縮量、跌時放量的反?，F(xiàn)象，反映出主力資金的真實態(tài)度。從盤面觀察，每次指數(shù)上漲都伴隨恐慌性拋盤，大資金并未表現(xiàn)出持續(xù)做多的堅定信心。特別是3900點關(guān)口已經(jīng)成為心理壓力位，市場連續(xù)6次沖擊未果，這個位置積累了大量獲利盤，需要更強的資金承接力才能有效突破。

從技術(shù)面分析，當前市場呈現(xiàn)明顯的資金博弈特征。周二大盤在3140點附近持續(xù)窄幅震蕩，振幅僅0.56%，雖然最終收漲0.22%，但兩市成交額卻大幅萎縮至9687億元。這種縮量創(chuàng)新高的走勢，往往意味著后續(xù)動能不足。特別是當指數(shù)觸及377周均線與89月均線共振阻力位后，立即出現(xiàn)回落，驗證了技術(shù)壓力的有效性。

本周四的反彈行情更具戲劇性，在缺乏實質(zhì)利好的情況下，內(nèi)外資主力突然集體買入，推動各大指數(shù)午后直線拉升。華為鴻蒙、數(shù)字貨幣等題材股領(lǐng)漲，兩市個股漲跌比達到5.88:1，表面看賺錢效應(yīng)明顯提升。但細究之下，這波反彈主要由市場"小作文"驅(qū)動，關(guān)于降息等傳聞尚未證實。當日成交7121億元，雖較前日放量10%，但整體仍處于較低水平。

觀察主力資金流向可以發(fā)現(xiàn)，當前市場呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征。人工智能、鋰電池等成長股獲得資金青睞，而銀行、高股息等防御性品種則遭遇拋售。這種板塊輪動表明，資金更傾向于短線博弈而非長線布局。北向資金雖然周四凈買入42億元，但今年以來整體仍呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，外資對A股的態(tài)度尚未出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變。

展望后市，3888點將成為多空爭奪的關(guān)鍵位置。按照量價配合原則，滬指要想有效突破該點位，單日成交需達到1.3萬億左右，相當于當前水平的30%增幅。若量能不能持續(xù)放大，即便指數(shù)短暫突破，也很可能快速回落。對于普通投資者而言，在方向未明的情況下，控制倉位、避免追高是更為穩(wěn)妥的策略。

當前市場正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，既有利好刺激帶來的做多熱情，也有技術(shù)壓力和資金分歧造成的調(diào)整風(fēng)險。投資者需要密切關(guān)注兩個信號：一是量能能否持續(xù)放大，二是主流板塊能否形成輪動接力。在市場給出明確方向前，保持適當謹慎，方能在震蕩市中守住利潤。