投資持續(xù)收縮，銷售降幅進一步擴大，房地產行業(yè)依然不容樂觀。

先來看一組整體數(shù)據(jù)，來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年全國房地產開發(fā)投資46658億元，同比下降11.2%，其中住宅投資35770億元，下降10.4%。房屋新開工面積30364萬平方米，同比下降20%，住宅新開工下降19.6%。房屋竣工面積22567萬平方米，同比下降14.8%，住宅竣工下降15.5%

銷售數(shù)據(jù)方面，新建商品房銷售面積45851萬平方米，同比下降3.5%，降幅較去年同期收窄15.5個百分點。商品房銷售額44241億元，下降5.5%，降幅同比收窄19.5個百分點。

從房地產企業(yè)發(fā)展的端口來看，今年上半年，百強房企全口徑銷售總額為18364.1億元，同比下降11.8%，銷售總額超千億房企4家，較去年同期減少2家。百億房企46家，較去年同期增加2家。

來自中指研究院和克爾瑞的數(shù)據(jù)顯示，2025年房地產企業(yè)銷售額排行榜前五分別為保利發(fā)展、綠城中國、中海地產、華潤置地、招商蛇口。其中，保利發(fā)展以1452億元的金額蟬聯(lián)冠軍。

而綜合房企半年銷售業(yè)績、資金狀況、品牌影響力、輿情指數(shù)、投資狀況多維度來看，各家房企的表現(xiàn)到底如何？

具體來看《2025上半年最具活力房地產企業(yè)TOP10》榜單。

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綠城中國：半年激進拿地利潤反而大幅下降

這份榜單中，排名前三的為保利發(fā)展、華潤置地、綠城中國。對于保利發(fā)展和華潤置地來講，發(fā)揮算是穩(wěn)定，保持住了市場的基本盤面，反而是本次擠進前三的綠城中國值得關注。

在行業(yè)普遍收縮投資的背景下，綠城中國反而逆勢擴張，上半年新增35個項目，新增土地權益金額362億元，最終也讓綠城中國全口徑銷售排名擠進全國第二。

市場調整期，擴張并不一定是好事。如果要更準確的形容綠城中國上半年的表現(xiàn)，只能是“只賺吆喝，不賺錢”。

綠城中國最終交出的2025年上半年業(yè)績報告顯示，其營收利潤大幅下降，資產減值高企、負債水平持續(xù)攀升等問題。

財報顯示，綠城中國上半年實現(xiàn)營收533.68億元，同比下滑23.3%；歸母凈利潤僅2.1億元，較去年同期的20.4億元暴跌89.7%。凈利潤近乎腰斬，不僅遠低于行業(yè)平均水平，更創(chuàng)下綠城中國近年來中期業(yè)績的新低。

不僅如此，上半年，綠城中國交付面積同比下滑22.7%，直接拉低了收入規(guī)模。同時，為推動2021年及以前的長庫存去化，綠城內部計提了19.38億元的資產減值損失，其中僅存貨減值就達17.17億元，這部分減值直接吞噬了近九成的凈利潤。

綜合綠城中國上半年的各項表現(xiàn)來看，市場活力值走高，顯示企業(yè)本身對于發(fā)展持積極態(tài)度，但市場給予的反饋也揭露出企業(yè)經營壓力與積極投資帶來的潛在風險。

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萬科：半年虧了119.5億

通過自身資產處置與大股東深圳地鐵集團的持續(xù)資金支持，萬科已如期償還243.9億元公開市場債務，且在2027年前無到期境外公開債。

可喜可賀，萬科終于能在債務的泥潭中緩一口氣。但萬科什么時候才能真的活過來呢？2025年中期財報凈虧119.5億的局面，也為這個問題增加了一定難度。

根據(jù)萬科2025年中期報告，萬科實現(xiàn)營業(yè)收入1053.2億元，同比下降26.2%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為119.5億元，較去年上半年98億元的凈虧損持續(xù)加大。

對于業(yè)績虧損，萬科在公告中解釋，主要系房地產開發(fā)項目結算規(guī)模顯著下降，毛利率仍處低位，疊加行業(yè)、市場和經營環(huán)境變化，新增資產減值計提，以及部分大宗資產交易和股權交易價格低于賬面值。

同時，萬科明確，基于當前業(yè)績情況，2025年半年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股，不進行公積金轉增股本。

雖然債務在短期內得到緩解，但截止報告期末，90.4%的凈負債率，較2024年底繼續(xù)提高9.8個百分點，資產負債率為73.1%，這一負債水平仍然不算低。

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要把競爭力和產品力跟市場需求結合好

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進分析上半年市場認為，上半年房地產市場幾個特點，總體上是一個止跌回穩(wěn)過程，包括政策進一步發(fā)力、各地市場一些營銷力度比較大，還包括一系列政策延續(xù)了去年九三零政策導向。這是值得肯定的。

從階段上來講，一季度行情好，二季度出現(xiàn)一些壓力，這也使得后續(xù)出現(xiàn)“采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢”這樣一個定調。所以說二季度開始房地產企業(yè)經營方面產生了一定壓力。

五月份出臺住宅項目規(guī)范，市場反應積極，政策前后一些企業(yè)已經做了一些產品方面優(yōu)化，提高了產品力，包括得房率等宣傳力度大。我認為這也具有非常好導向，進一步體現(xiàn)了對于住房需求進行吻合，通過產品優(yōu)化來進行。

總體來講，企業(yè)市場向好發(fā)展基礎還是有的，但是也進一步說明，一些活力更強企業(yè)，結合成都榜單，其市場競爭力更好。下半年是挖掘市場潛力的過程，房企一定要把競爭力和產品力跟市場需求結合更好，促進全年銷售工作。

一、評測維度：1、企業(yè)基礎測評：企業(yè)營收、資金債務情況、產品研發(fā)投入、營銷支出、輿情指數(shù)、專利發(fā)明情況等數(shù)十項指標，通過科學加權分析，最終評選出“活力企業(yè)TOP10”榜單。2、榜單所有計算數(shù)據(jù)均進行加權處理。

二、為全面準確反映企業(yè)項目情況，歡迎企業(yè)提供自主數(shù)據(jù)。我們將以企業(yè)數(shù)據(jù)結合文軒指數(shù)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)及第三方整合數(shù)據(jù)加權處理呈現(xiàn)相對客觀的數(shù)據(jù)內容產品。

編者按：

“活力企業(yè)”榜單已連續(xù)發(fā)布多年，分別為中期和年度總結，針對文軒指數(shù)主要研究領域，我們將陸續(xù)推出光伏、酒業(yè)、茶飲、銀行等系列榜單，敬請關注。