杰西卡 發(fā)自 副駕寺
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斌哥又融到錢了！

論融資，車圈恐怕沒有人比蔚來更在行。

這不，時(shí)隔半年，蔚來又融到錢了

而且配售公告一發(fā)布，超過70億元的融資當(dāng)天就籌齊了，支持者是來自美國、英國、瑞士等地的知名長線投資機(jī)構(gòu)。

一邊是常年虧損，但另一邊卻是被知名資本長期看好。

別的先不說，但蔚來確實(shí)在資本上足夠長袖善舞，能夠一次又一次打動投資者。

在融資這方面，沒有人能評價(jià)我斌哥。

不過相比于之前的募資，這次這筆錢來得時(shí)間微妙，不只是用來填補(bǔ)現(xiàn)金流，更像是被蔚來用作厲兵秣馬，沖擊年底盈利目標(biāo)。

蔚來又融到錢了

蔚來最新發(fā)布了一條募資公告，宣布發(fā)行1.818億股A類普通股，其中包括美國存托股份（ADS），由摩根士丹利、瑞銀證券、德意志銀行等國際頂級投行共同承銷。

也是在公告發(fā)布當(dāng)日，蔚來就火速完成了融資，募集到超過10億美元的資金，折合人民幣大約是71.2億元

其中，ADS每股的公開發(fā)售價(jià)為5.57美元（約39.7元），普通股則為每股43.36港元

據(jù)蔚來透露，本次融資，仍有眾多國際資本的大規(guī)模參與，包括來自美國、英國、瑞士、挪威及亞洲多地的知名長線投資機(jī)構(gòu)

至于這筆資金的去向，蔚來也在公告當(dāng)中介紹得很清楚：

首先將用于智能電動汽車核心技術(shù)研發(fā)，包括輔助駕駛技術(shù)、智能座艙、下一代電驅(qū)系統(tǒng)等等。

另外，還將用于開發(fā)新一代技術(shù)平臺與車型、擴(kuò)大充換電網(wǎng)絡(luò)

還有部分資金的走向，用于優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況——這是外界尤為關(guān)注的一點(diǎn)。蔚來表示，會進(jìn)一步強(qiáng)化公司資產(chǎn)負(fù)債表，以支撐長期戰(zhàn)略投入。

資金的最終走向，就是蔚來融資最直接的核心原因。

但透過蔚來今年第二季度財(cái)報(bào)，我們或許還能從另一個(gè)維度，挖出更深層的信息。

一面虧損，一面輸血

一個(gè)季度幾十億的虧損，讓蔚來長期處于資金饑渴的狀態(tài)。在財(cái)報(bào)中，這一點(diǎn)得到了進(jìn)一步印證。

今年上半年末，蔚來的總資產(chǎn)為1000.46億，總負(fù)債934.3億，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)93.4%，較上年同期的79.4%高出14個(gè)百分點(diǎn)。

對比其他的部分主流車企，蔚來的負(fù)債率水平較高，明顯高于普遍的60%~80%：

進(jìn)一步看，蔚來的流動負(fù)債達(dá)622.82億元，高于其流動資產(chǎn)525.08億元；應(yīng)付貿(mào)易款與票據(jù)金額為349.51億元。

但蔚來同期的現(xiàn)金儲備為272億元，包括了現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限現(xiàn)金、短期投資和長期定期存款，較第一季度末的260億元小幅回升，但較2024年末的419億元，差距不小。

也就是說，蔚來上半年的現(xiàn)金儲備已難以覆蓋應(yīng)付款項(xiàng)，短期內(nèi)的償債能力進(jìn)一步下降。

所以，在這種情況下，10億美元的融資到位，對蔚來而言無疑是“雪中送炭”

最直接、最緊迫的影響，就是補(bǔ)充運(yùn)營資金，改善現(xiàn)金流狀況，緩解了短期償債壓力。

爭取到更多喘息和調(diào)整的時(shí)間，蔚來才有更多的精力專注長期布局，比如技術(shù)研發(fā)，比如擴(kuò)大充換電布局，并等待這些“燒錢”項(xiàng)目的規(guī)模效應(yīng)成型。

其實(shí)還有一個(gè)潛在影響，關(guān)系到蔚來的盈利目標(biāo)

到了這個(gè)節(jié)點(diǎn)，蔚來瞄定的盈利時(shí)間線基本已經(jīng)板上釘釘——就是今年第四季度。

蔚來要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，難度不小，需要幾方面因素共同促成：

其一是銷量持續(xù)攀升，樂道L90、新ES8等新品需要繼續(xù)上量。充足的資金更有能力保障供應(yīng)鏈和生產(chǎn)，以沖刺更高的交付目標(biāo)。

其二是毛利率進(jìn)一步提升，從現(xiàn)在的10%左右提升到16%-17%。這需要規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)降本，但推進(jìn)措施落地的前提，還是需要資金到位。

當(dāng)然，資本市場一向精明，蔚來的財(cái)報(bào)中，也展示了積極向好的信號，才能讓投資者們再一次相信，并用真金白銀支持：

銷量上，蔚來Q2交付72,056輛汽車，同比增長25.6%，環(huán)比增長71.2%，創(chuàng)了歷史同期新高。

利潤方面，Q2綜合毛利率回升至10.0%，較Q1的7.6%明顯提高；虧損規(guī)模仍是不小，Q2凈虧損49.95億元，但同比和環(huán)比都在收窄。

而且真正驗(yàn)證轉(zhuǎn)折的成績單，應(yīng)該是在第三季度才見分曉，蔚來已經(jīng)給出預(yù)期——

Q3銷量指引87000~91000輛，同比增長40.7%至47.1%；營收指引218.1~228.8億元，均創(chuàng)歷史新高。

蔚來7月交付新車21017輛，同比增長2.53%；8月交付創(chuàng)新高，達(dá)到31305輛，同比增長55.2%。

9月要達(dá)到銷量預(yù)期，至少還需要交付34678輛車。照目前的勢頭看，或許并非不可能。

至少目前，市場和蔚來已經(jīng)達(dá)成了多數(shù)統(tǒng)一的觀點(diǎn)：

蔚來拐點(diǎn)已經(jīng)來了。

融資優(yōu)等生，到底融了多少錢？

不得不說，在融資能力上，蔚來確實(shí)稱得上是新勢力中的優(yōu)等生，尤其擅長找錢和活下去。

神奇之處在于，蔚來常年巨虧，卻總能讓資本愿意買賬，在緊要關(guān)頭續(xù)上資金后盾。

就在本次融資半年前，蔚來也進(jìn)行過一次融資，當(dāng)時(shí)曾以每股29.46港元的價(jià)格配售股份，最終融資35億港元；今年融資總額加起來，已超過百億元。

算算時(shí)間，蔚來成立已有11年，據(jù)企查查資料顯示，蔚來已先后至少進(jìn)行過18次融資，加上在美國、香港、新加坡的IPO，累計(jì)籌資已接近千億元

△數(shù)據(jù)來源：企查查

對比小鵬、理想、零跑幾家新勢力，不完全統(tǒng)計(jì)各自的融資歷程后，會發(fā)現(xiàn)不管是融資的次數(shù)，還是融資規(guī)模，蔚來的水平都位于前列。

事實(shí)上，早期造車新勢力百家爭鳴時(shí)，靠融資維持增長不是新鮮事。

但大浪淘沙至今，還能從外部長期吸金，恐怕除了李斌，沒幾個(gè)人能做到了。

這一方面離不開李斌個(gè)人在圈內(nèi)的人品認(rèn)證，另一方面也是機(jī)構(gòu)資本對蔚來故事的看好。

李斌之前常以“亞馬遜”自比，后者確實(shí)也有很長時(shí)間做基建、關(guān)注用戶體驗(yàn)，然后長時(shí)間沒能盈利的往事。

但現(xiàn)在的亞馬遜大家也看到了。創(chuàng)始人貝佐斯——即便離了一次婚，依然是全球最富有的人之一。

或許被李斌和蔚來一次次打動的資本，真的看好這個(gè)新能源領(lǐng)域的“亞馬遜”吧。