2025年上半年，盡管光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，但行業(yè)“虧本出貨”仍在持續(xù)。多家光伏龍頭企業(yè)半年業(yè)績(jī)下滑或陷入虧損狀態(tài)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國(guó)新增光伏裝機(jī)212.21GW，同比增長(zhǎng)107.07%；光伏組件產(chǎn)品累計(jì)出口規(guī)模達(dá)121.78GW，光伏電池產(chǎn)品累計(jì)出口規(guī)模達(dá)41.48GW，同比增長(zhǎng)43.13%，整體行業(yè)處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)。

制造端全面承壓，電池、組件產(chǎn)量增速降至15%以下，多晶硅環(huán)節(jié)出現(xiàn)2013年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，硅片環(huán)節(jié)更是2007年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng) 。各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格較2020年峰值下降66.4%-89.6%，部分企業(yè)毛利率為負(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)探底，行業(yè)整體仍處于艱難局面。

當(dāng)前，如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與盈利質(zhì)量，已成為整個(gè)行業(yè)亟待破解的核心難題。

從政策層面，今年上半年行業(yè)供給側(cè)改革及“反內(nèi)卷”政策升級(jí)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格不斷修復(fù)。

在工信部召開(kāi)的第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)聚焦光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展等議題中，明確提出，依法依規(guī)開(kāi)展光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的綜合治理工作，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。

同時(shí)，工信部強(qiáng)調(diào)，光伏企業(yè)需要弘揚(yáng)企業(yè)家精神，在技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守質(zhì)量安全的基本底線，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際合作拓展應(yīng)用領(lǐng)域的深度與廣度。

近年來(lái)，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)逐步在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平、應(yīng)用市場(chǎng)等多個(gè)維度取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2024年，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)年度新增裝機(jī)容量達(dá)到357.3GW，在全球范圍內(nèi)占據(jù)約60%的份額。

政策導(dǎo)向顯示，監(jiān)管部門(mén)正在努力推動(dòng)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)此，文軒財(cái)經(jīng)以企業(yè)財(cái)報(bào)與活力指數(shù)為核心依據(jù)，綜合企業(yè)營(yíng)收、債務(wù)、研發(fā)投入、營(yíng)銷(xiāo)支出、輿情等數(shù)十項(xiàng)指標(biāo)，通過(guò)科學(xué)加權(quán)分析，最終評(píng)選出2025年上半年最具活力光伏企業(yè)TOP10榜單。

通過(guò)榜單，全面展示當(dāng)前光伏行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及企業(yè)生存現(xiàn)狀縮影。

1

背靠能源特變電工營(yíng)收表現(xiàn)穩(wěn)健

從榜單來(lái)看，活力指數(shù)排名第一的為特變電工。

其主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋輸變電、新能源、能源等領(lǐng)域，得益于此，特變電工的營(yíng)收數(shù)據(jù)牢牢占據(jù)榜首。其收入占比中，新能源業(yè)務(wù)收入占比達(dá)18.95%，煤炭業(yè)務(wù)占比19.70%。特變電工的負(fù)債率為56.65%，在行業(yè)中處于相對(duì)較低水平，從資金狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)看，特變電工在行業(yè)中算是比較穩(wěn)健的存在。

2

北方華創(chuàng)規(guī)模小 研發(fā)投入高

排名第二的為北方華創(chuàng)，該企業(yè)在這份榜單中表現(xiàn)比較突出。

2025年上半年?duì)I業(yè)收入為161.42億，單就業(yè)績(jī)來(lái)看，排名大概在行業(yè)中處于第十位左右。雖然整體規(guī)模不大，但北方華創(chuàng)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在行業(yè)處于過(guò)剩及虧損狀態(tài)背景下實(shí)屬不易。

更值得關(guān)注的是，這家企業(yè)今年上半年在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入同比增長(zhǎng)30.01%，研發(fā)投入達(dá)29.15億元，目前擁有專利數(shù)量大約4900多件，在行業(yè)中排名前列。

可以看出北方華創(chuàng)持續(xù)加大研發(fā)投入，雖規(guī)模不大，但保持技術(shù)領(lǐng)先，或許這也是其能夠逆勢(shì)保持較好盈利勢(shì)頭的原因之一。

3

隆基綠能 虧損進(jìn)一步加大

受累于業(yè)績(jī)和凈利潤(rùn)的大幅下跌，作為光伏行業(yè)龍頭企業(yè)的隆基綠能在這份榜單中表現(xiàn)并不算好，僅排名第六。

2024年，同樣受產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格戰(zhàn)沖擊，隆基綠能的營(yíng)收降至825.8億元，凈利潤(rùn)虧損86.18億元。今年上半年這一數(shù)據(jù)繼續(xù)下跌，半年?duì)I收328.13億元，同比下跌14.83%。擴(kuò)損也在持續(xù)，今年上半年虧損達(dá)25.69億元，同比虧損增長(zhǎng)51.%。

在裝機(jī)需求滑落與產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格低迷的背景下，隆基綠能采取提效降費(fèi)實(shí)現(xiàn)減虧。上半年，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別同比下降37%、23%，產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用同比減少15.15%，與此同時(shí)資產(chǎn)減值損失的大幅減少也是減虧的原因之一。

除隆基綠能作為龍頭企業(yè)活力指數(shù)下降外，同樣作為光伏行業(yè)龍頭企業(yè)的晶澳科技甚至未能上榜。

根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，晶澳科技2025年上半年?duì)I收239.05億元，同比下降36.01%；凈虧損25.80億元，較上年同期擴(kuò)大195.13%。

到2025年一季度末，晶澳科技的資產(chǎn)負(fù)債率甚至攀升至76.33%，創(chuàng)下近十年新高，且在同規(guī)模光伏企業(yè)中處于較高水平。

當(dāng)前晶澳科技正通過(guò)港股IPO募資、轉(zhuǎn)債下修等措施優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以求降低負(fù)債率，甚至被行業(yè)認(rèn)為赴港上市是其最后的“救命稻草”。

4

行業(yè)發(fā)展更需通過(guò)產(chǎn)能優(yōu)化

技術(shù)升級(jí)和國(guó)際合作破局

整體從這份榜單來(lái)看，光伏行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀并不樂(lè)觀，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致多家企業(yè)存在營(yíng)收下滑和虧損局面，而這種局面又導(dǎo)致不少企業(yè)開(kāi)始減少研發(fā)投入，在技術(shù)層面有所減弱，光伏行業(yè)原本就是一個(gè)重度依靠技術(shù)發(fā)展的行業(yè)，尤其是當(dāng)前處于行業(yè)調(diào)整期與技術(shù)升級(jí)的關(guān)鍵階段，由此對(duì)企業(yè)后續(xù)發(fā)展同樣有著巨大的負(fù)面影響。

不過(guò)，盡管挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，在全球電力需求年均增長(zhǎng)3.9%的背景下，光伏行業(yè)仍有望貢獻(xiàn)50%的增量市場(chǎng)。光伏企業(yè)更需通過(guò)產(chǎn)能優(yōu)化、技術(shù)升級(jí)和國(guó)際合作破局，以求新的增量和發(fā)展。

一、評(píng)測(cè)維度：1、企業(yè)基礎(chǔ)測(cè)評(píng)：企業(yè)營(yíng)收、資金債務(wù)情況、產(chǎn)品研發(fā)投入、營(yíng)銷(xiāo)支出、輿情指數(shù)、專利發(fā)明情況等數(shù)十項(xiàng)指標(biāo)，通過(guò)科學(xué)加權(quán)分析，最終評(píng)選出“活力企業(yè)TOP10”榜單。2、榜單所有計(jì)算數(shù)據(jù)均進(jìn)行加權(quán)處理。

二、為全面準(zhǔn)確反映企業(yè)項(xiàng)目情況，歡迎企業(yè)提供自主數(shù)據(jù)。我們將以企業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合文軒指數(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)及第三方整合數(shù)據(jù)加權(quán)處理呈現(xiàn)相對(duì)客觀的數(shù)據(jù)內(nèi)容產(chǎn)品。

編者按：

“活力企業(yè)”榜單已連續(xù)發(fā)布多年，分別為中期和年度總結(jié)，針對(duì)文軒指數(shù)主要研究領(lǐng)域，我們將陸續(xù)推出光伏、酒業(yè)、茶飲、銀行等系列榜單，敬請(qǐng)關(guān)注。