文/中國郵政儲蓄銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部尚航飛

銀行業(yè)作為我國金融體系的核心支柱，其能否實現(xiàn)可持續(xù)的穩(wěn)健經(jīng)營，不僅關(guān)系到金融服務(wù)的質(zhì)效，更是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的關(guān)鍵所在。商業(yè)銀行需精準(zhǔn)研判當(dāng)前及未來一段時期的政策走向與市場變化，持續(xù)提升低利率環(huán)境下資產(chǎn)負(fù)債管理的效能，實現(xiàn)價值創(chuàng)造最大化?；诖耍疚膹姆e極變化與潛在挑戰(zhàn)雙重視角，探討低利率環(huán)境下銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的優(yōu)化路徑。

近年來，我國政策利率多次下調(diào)，帶動1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）大幅下降，銀行貸款利率隨之不斷下行，且10年期國債收益率屢創(chuàng)新低（見圖1），市場普遍認(rèn)為我國正在向低利率時代過渡。低利率對我國商業(yè)銀行經(jīng)營構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行凈息差從2019年的2.20%降至2025年一季度的歷史低位1.43%，多數(shù)銀行利息凈收入轉(zhuǎn)為負(fù)增長。盡管商業(yè)銀行通過把握債券利率下行窗口、發(fā)力財富管理等拓展非利息收入，但仍難以扭轉(zhuǎn)營業(yè)收入和凈利潤增勢下滑。2024年，商業(yè)銀行凈利潤同比下降2.27%，2025年一季度降幅擴大至2.32%，資本內(nèi)生增長承壓，不利于其鞏固風(fēng)險抵補能力以及保持資產(chǎn)擴張支持實體經(jīng)濟的動能。2025年3月末，商業(yè)銀行核心一級資本凈額同比增長5.69%，增幅較上年同期回落2.93個百分點，創(chuàng)有統(tǒng)計記錄以來新低。銀行業(yè)作為我國金融體系的核心支柱，其能否實現(xiàn)可持續(xù)的穩(wěn)健經(jīng)營，不僅關(guān)系到金融服務(wù)的質(zhì)效，更是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的關(guān)鍵所在。因此，商業(yè)銀行需精準(zhǔn)研判當(dāng)前及未來一段時期的政策走向與市場變化，持續(xù)提升低利率環(huán)境下資產(chǎn)負(fù)債管理的效能，實現(xiàn)價值創(chuàng)造最大化?；诖?，本文從積極變化與潛在挑戰(zhàn)雙重視角，探討低利率環(huán)境下銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的優(yōu)化路徑。

銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的積極變化

存款市場定價行為逐步規(guī)范，存款付息率下行空間有望拓寬

2022年存款利率市場化調(diào)整機制建立后，銀行常態(tài)化下調(diào)存款利率上限，但其存款付息率卻表現(xiàn)剛性，與貸款收益率反向變動。以國有大行為例，2022—2023年先后4次下調(diào)存款利率上限，如三年期累計下調(diào)了80個基點，同期貸款收益率均值分別下降了10個、24個基點，而公司存款付息率均值卻分別上升了14個、13個基點。除了存款定期化和長期化的負(fù)面沖擊外，不規(guī)范的存款定價行為是造成存款付息率未能下行的重要原因。尤其是2024年4月后，部分銀行通過高息吸收同業(yè)存款補充資金，推升了負(fù)債成本。對此，市場利率定價自律機制（以下簡稱自律機制）實施了多項規(guī)范存款市場利率定價行為的措施。比如禁止銀行通過手工補息高息攬儲、建立存款招投標(biāo)利率報備機制、將非銀同業(yè)存款納入利率自律管理，并要求銀行在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”。2024年，國有大行公司存款付息率均值較上年下降14個基點至1.68%，改善效果明顯。2025年以來，隨著省級自律機制管理職能的強化，地方中小銀行的存款利率上限下調(diào)節(jié)奏有所加快，利率定價行為預(yù)計更加規(guī)范，銀行存款付息率有望進一步下行。

貸款市場非理性競爭預(yù)計收斂，貸款利率下降趨勢或?qū)⒎啪?/strong>

近幾年，銀行貸款利率隨LPR下調(diào)呈快速下行態(tài)勢。2019年12月到2025年3月，1年期和5年期以上LPR分別累計下降105個、120個基點；同期金融機構(gòu)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率降幅達(dá)200個基點，顯著高于LPR調(diào)整幅度。進一步看，利率低于LPR的貸款占比在此期間上升25.30個百分點至47.17%，反映銀行存在過度下調(diào)貸款利率的傾向。這既有政策引導(dǎo)降低融資成本、有效信貸需求不足等外部因素的影響，也有銀行追求規(guī)模增長進而加劇信貸市場非理性“內(nèi)卷”的內(nèi)在原因。對此，政策部門加力對銀行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭的治理，強化貸款利率自律管理，督促銀行合理確定貸款利率水平。比如2025年4月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于扎實做好2025年“三農(nóng)”金融工作的通知》，提出要防止并糾正對涉農(nóng)優(yōu)質(zhì)客戶過度授信、“內(nèi)卷式”競爭等現(xiàn)象。再如自律機制要求銀行按照風(fēng)險定價原則，不發(fā)放稅后利率低于同期限國債收益率的貸款；對個人住房貸款和消費貸款利率設(shè)定自律底線，確保貸款業(yè)務(wù)商業(yè)可持續(xù)。未來隨著綜合整治非理性競爭政策效果逐步顯現(xiàn)，銀行貸款競爭行為預(yù)計更趨理性有序，貸款利率陡峭下行態(tài)勢可能緩和，將緩釋銀行凈息差收窄壓力......

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來源 | 《清華金融評論》2025年8月刊總第141期

編輯丨周茗一

審核 | 丁開艷

責(zé)編丨蘭銀帆?

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