如果不是幾次“出圈”營銷，或許很多人不會(huì)注意到影石——一家成立不到十年的影像硬件公司。

最典型的一次是8月14日晚，為慶祝全景無人機(jī)影翎 Antigravity A1開啟公測，創(chuàng)始人劉靖康在公司團(tuán)建現(xiàn)場以個(gè)人薪金名義撒出20萬元現(xiàn)金紅包，隨后在社交網(wǎng)絡(luò)上瘋傳。

但業(yè)內(nèi)人都知道，劉靖康這次撒的是錢，也是對(duì)大疆的戰(zhàn)書。

畢竟，靠賣全景相機(jī)起家的影石，高調(diào)進(jìn)場無人機(jī)領(lǐng)域，而大疆也早已發(fā)布了自己的全景相機(jī)產(chǎn)品“Osmo 360”。

這兩家位于深圳，總部距離不到10公里的科技出海巨頭，就這樣開始互攻腹地。

或許，透過高調(diào)且華麗的營銷，還得回到技術(shù)、產(chǎn)品、生態(tài)層面；才能更好了解影石，這家敢與大疆“肉搏”的企業(yè)。

01 一家愛折騰的上市公司

影石愛折騰的風(fēng)格，與創(chuàng)始人劉靖康的個(gè)人風(fēng)格不無關(guān)系。

大學(xué)期間，他曾通過一段記者采訪周鴻偉的撥號(hào)聲，破譯出周鴻祎的電話號(hào)碼。

同年年底，還在人人網(wǎng)發(fā)布《如何通過入侵老師的郵箱拿到期末考卷和修改成績》。

他對(duì)技術(shù)的癡迷和膽大敢玩的性格由此可見。創(chuàng)業(yè)后，他依舊不走尋常路，用獨(dú)特方式吸引關(guān)注。

2014年，影石團(tuán)隊(duì)從校園直播業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開始研發(fā)全景相機(jī)。

此時(shí)，全景相機(jī)存在“傳輸慢、分享難”等技術(shù)瓶頸。影石敏銳地發(fā)現(xiàn)，這是將技術(shù)創(chuàng)新與社交分享結(jié)合的機(jī)會(huì)。

于是，劉靖康決定將全景技術(shù)引入運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域：在別人還在比拼像素和防抖時(shí)，影石推出了“子彈時(shí)間”“隱藏自拍桿”等自帶傳播力的功能，使產(chǎn)品迅速成為社交媒體上的“炫技神器”。

同時(shí)，影石長期與Google、Adobe、Facebook等巨頭的合作，一度成為 Facebook官方推薦品牌，順勢切了全球創(chuàng)作者社群，引并聚合了多位具有國際影響力的品牌大使。

來源：影石官網(wǎng)

在資本市場，2021年9月影石遞交招股書，2022年1月完成注冊，然而上市過程卻經(jīng)歷了近四年的“折騰”，最終在2023年6月順利敲鐘。

這種“高調(diào)基因”也延續(xù)到了上市之后。影石依舊善于制造話題，營銷與產(chǎn)品活動(dòng)頻頻出圈。

8月14日晚，為了慶祝全景無人機(jī)影翎Antigravity A1開啟公測，劉靖康在公司團(tuán)建現(xiàn)場，以個(gè)人薪金的名義撒出20萬元現(xiàn)金紅包，場面一度轟動(dòng)。

資本市場也一度買賬，股價(jià)逐日攀高，8月19日沖上318.88元的高點(diǎn)。

隨后 72 小時(shí)跌幅近 17%，市值蒸發(fā)超過 216 億元。截至2025年9月4日，影石報(bào)收342.99元，總市值1375.39億元。

從表象看，影石是一家高調(diào)且愛折騰的上市公司；可真正決定它未來的，終究不是營銷噱頭，而是生意的底色。

02 關(guān)于商業(yè)模式的約束

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，影石的主營業(yè)務(wù)非常明確：以全景相機(jī)為核心，其市占率一度連續(xù)六年全球第一（2024年達(dá)81.7%）。

產(chǎn)品主打防抖、后期編輯簡便、社交分享友好等功能，在旅行博主、極限運(yùn)動(dòng)玩家和普通Vlogger中積累了一大批忠實(shí)用戶。

但問題在于，這個(gè)盤子其實(shí)并不大。

根據(jù)IDC相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年全球全景相機(jī)市場規(guī)模僅約50億元人民幣。

即便影石幾乎壟斷，也難以把營收突破百億大關(guān)。換言之，影石所押注的賽道，就是一個(gè)“小而美”的市場，而非“大而廣”的消費(fèi)電子。

與此同時(shí)，2024年其境外收入占比高達(dá)76.52%，主要集中在美國（22.92%）、歐洲（24.23%）及日韓（7.66%），海外依賴程度明顯。

這意味著，一旦遇到貿(mào)易政策調(diào)整、匯率波動(dòng)或當(dāng)?shù)乇O(jiān)管趨嚴(yán)，營收與利潤都可能受到直接影響。

更為棘手的是，國內(nèi)市場對(duì)其支撐有限，使得公司缺乏內(nèi)循環(huán)的緩沖空間。在這樣的結(jié)構(gòu)下，影石的增長不僅受制于全球市場本身的小體量，也面臨海外依賴帶來的不確定性和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，更大的約束則是來自技術(shù)層面。

來源：華安證券

事實(shí)上，影石在硬件乃至生態(tài)鏈與競爭對(duì)手相比，都有一定短板。

硬件方面，影石的核心影像處理芯片依賴安霸等海外供應(yīng)商。相比之下，大疆自研芯片能力更強(qiáng)：2023年，大疆吸納了OPPO解散的芯片團(tuán)隊(duì)，尤其是ISP領(lǐng)域的人才，加速圖像處理芯片研發(fā)。

大疆的優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在研發(fā)上，還延伸至大傳感器、長續(xù)航、完整的供應(yīng)鏈體系，更關(guān)鍵的是其成本控制能力：同樣更換外置鏡頭，大疆僅需 159 元，而影石則要 199 元。

生態(tài)方面，大疆憑借早期入局優(yōu)勢，在無人機(jī)領(lǐng)域建立了完善的生態(tài)體系。依托這一體系，大疆實(shí)現(xiàn)了不同產(chǎn)品對(duì)配件的兼容，進(jìn)一步強(qiáng)化了“全家桶效應(yīng)”，通過生態(tài)聯(lián)動(dòng)吸引并綁定用戶。

正是由于其硬件矩陣涵蓋無人機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)、全景相機(jī)等，強(qiáng)調(diào)“一體化解決方案”。用戶一旦進(jìn)入其生態(tài)（如購買飛行器、云臺(tái)及專用配件），便會(huì)因高學(xué)習(xí)成本與強(qiáng)生態(tài)黏性而難以脫身。例如，Osmo 360 的鏡頭只能通過官方售后更換，凸顯了大疆對(duì)硬件服務(wù)的掌控力。

而影石這邊，則是更強(qiáng)調(diào)“低門檻創(chuàng)作閉環(huán)”。

其思路是通過軟件側(cè)的 AI 剪輯、多模態(tài)大模型自動(dòng)處理來降低創(chuàng)作門檻，使用戶能夠快速產(chǎn)出內(nèi)容并一鍵分享到微信等平臺(tái)。同時(shí)，其硬件在鏡頭更換等環(huán)節(jié)更為靈活，降低了用戶的維護(hù)成本。

這種模式確實(shí)提升了新手和輕度用戶的體驗(yàn)，但也意味著影石缺乏對(duì)用戶的“鎖定力”，難以像大疆那樣通過生態(tài)壁壘形成長期黏性。

簡言之，兩者在生態(tài)邏輯上的差別在于：大疆通過“高門檻+高綁定”穩(wěn)固存量用戶并延展產(chǎn)業(yè)鏈，而影石則依靠“低門檻+易用性”吸引增量用戶，卻難以沉淀強(qiáng)生態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)在于，一旦大疆在軟件層補(bǔ)齊短板，影石賴以差異化的優(yōu)勢將迅速被蠶食。

對(duì)用戶而言，算法和功能的細(xì)節(jié)往往只是短期考量，真正決定長期選擇的，是品牌影響力、渠道覆蓋以及生態(tài)體系的完備度。換言之，影石在軟件和功能層面的突破雖能帶來一時(shí)的差異化，但若無法在品牌和生態(tài)上形成壁壘，其優(yōu)勢終將被更強(qiáng)的競爭對(duì)手所稀釋。

總結(jié)起來，影石的商業(yè)模式“熱鬧但單薄”，既缺乏足夠大的市場規(guī)模，也缺乏厚實(shí)的技術(shù)護(hù)城河。這樣的結(jié)構(gòu)，一旦龍頭企業(yè)入局，后果可想而知。

03 來自大疆的“雙向絞殺”

事實(shí)上，如今的影石正面臨十分激烈的市場競爭環(huán)境，最為明顯的是與大疆的直接沖突。

一方面，目前大疆已經(jīng)對(duì)影石的主營業(yè)務(wù)進(jìn)行“攻擊”。

2025年7月，大疆發(fā)布了Osmo 360全景相機(jī)，定價(jià)2999元起。這一動(dòng)作，幾乎是對(duì)影石腹地的直接宣戰(zhàn)。

面對(duì)沖擊，影石不得不在短短一個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)大幅降價(jià)：Insta360 X4機(jī)型直接下調(diào)千元至2499元，最高降幅達(dá)46%，Insta360 X5套裝降價(jià)500元至3298元。影石的利潤空間被迅速壓縮。

這也再次印證了前一部分分析——影石的硬件依賴外部供應(yīng)、技術(shù)壁壘有限，市場一旦有人入局，盈利能力容易受到?jīng)_擊。

另一方面，無人機(jī)市場影石卻短期難以撼動(dòng)大疆市場。

為了扭轉(zhuǎn)局面，影石試圖通過進(jìn)攻打破局面，進(jìn)入無人機(jī)市場，特別是FPV賽道。

2025年 8月14日，影石首次推出無人機(jī)產(chǎn)品——影翎 Antigravity A1，并計(jì)劃于 2026 年 1 月正式發(fā)售。

而這一市場幾乎是大疆的“后花園”。大疆在全球消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場占據(jù)超 70% 份額，其核心競爭力植根于毫米級(jí)的飛控精度與影像協(xié)同技術(shù)。

比如，經(jīng)緯 M300 RTK 和 DJI P1 的推出，直接將模型成果的分辨率提高到毫米級(jí)別，搭配三軸穩(wěn)定云臺(tái)和高精度的飛行航線控制，攻克了樂山大佛精細(xì)建模難題。

再如大疆自主研發(fā)的旋翼芯片技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)電機(jī)的精確控制，提升抗風(fēng)性與懸停穩(wěn)定性，同時(shí)降低了能耗。

此外，大疆覆蓋了消費(fèi)級(jí)（Phantom）、專業(yè)級(jí)（Inspire）、行業(yè)級(jí)（Matrice）全場景需求；并已累積4600+ 項(xiàng)全球?qū)＠笆瘍H有900+ 項(xiàng)。

在這樣的對(duì)比下，影石若無法找到清晰的應(yīng)用場景，產(chǎn)品銷售便難以為繼。

更重要的是，這些底層能力并非短期可追趕。即便新機(jī)型功能再新穎，缺乏用戶信任與生態(tài)支撐，也難以在市場中建立真正的競爭力。

與此同時(shí)，影石面臨的競爭遠(yuǎn)不止大疆。GoPro在全球市場不斷加碼全景功能，理光在高端用戶中仍有話語權(quán)，而其他中小廠商則在價(jià)格、渠道或細(xì)分場景上虎視眈眈。消費(fèi)電子賽道的“血海”特性，讓影石在防御與進(jìn)攻之間寸步難行。

于是，影石陷入了“雙向絞殺”：在全景相機(jī)領(lǐng)域被大疆壓制，在無人機(jī)市場又難以打開局面。與此同時(shí)，其他廠商虎視眈眈，消費(fèi)電子賽道的競爭者從來不缺。

熱鬧的市場背后，是盈利能力被不斷壓縮、戰(zhàn)略空間被逐漸收窄的現(xiàn)實(shí)。

結(jié)語

對(duì)于2015年才成立的影石而言，高調(diào)并非錯(cuò)，但高調(diào)必須有“不可替代性”作為支撐。而目前，無論是芯片定義權(quán)，還是生態(tài)閉環(huán)，影石都未能建立真正的壁壘。

當(dāng)市場空間有限、對(duì)手又是大疆這樣級(jí)別的玩家時(shí)，影石的每一次高調(diào)，都會(huì)放大自身的脆弱?；蛟S，真正能給影石帶來未來的，不是下一次營銷噱頭，而是一次安靜的底層突破。

高調(diào)，可能是風(fēng)險(xiǎn)的放大器。