97 歲的李嘉誠(chéng)，真的急了。

2025 年 8 月，長(zhǎng)和系率先宣布調(diào)整全球 43 個(gè)港口的交易策略，主動(dòng)邀請(qǐng)中遠(yuǎn)海運(yùn)等中資入股。

幾乎在同一時(shí)間，旗下長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)在大灣區(qū)同步“腰斬清倉(cāng)”400套房源。

福布斯最新香港富豪榜顯示，他依然擁有2909億港元的財(cái)富、穩(wěn)居香港首富之位。這般身家本可以從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，但他卻要親自為業(yè)務(wù)鋪路。

真正讓他焦慮的不是錢(qián)，而是年過(guò)六旬的兒子：61歲的李澤鉅掌管長(zhǎng)和系，年內(nèi)市值下跌18%；60歲的李澤楷旗下的富衛(wèi)集團(tuán)負(fù)債27.86億美元的，科技投資未見(jiàn)起色。

李嘉誠(chéng)一輩子賭贏無(wú)數(shù)商戰(zhàn)，卻在 “傳位” 上陷入困局。

01

1928年李嘉誠(chéng)生于廣東潮安，12歲逃難至香港，從茶樓伙計(jì)、塑膠廠學(xué)徒做起。

這段底層經(jīng)歷，讓他對(duì) “風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)” 格外敏銳。

1950 年，22 歲的他湊 5 萬(wàn)港元辦長(zhǎng)江塑膠廠，靠暢銷(xiāo)“塑料花”3 年實(shí)現(xiàn)月銷(xiāo)百萬(wàn)港元，完成原始積累。

而真正讓他躍級(jí)的，是1967年的“逆勢(shì)賭局”。

1967 年香港樓市暴跌近六成，他逆勢(shì)囤 1.1萬(wàn)平方米土地，押注香港長(zhǎng)遠(yuǎn)潛力。

這場(chǎng)賭局沒(méi)讓他失望。1971 年，他創(chuàng)辦長(zhǎng)江置業(yè)，次年改名長(zhǎng)江實(shí)業(yè)，正式切入地產(chǎn)；1972 年長(zhǎng)江實(shí)業(yè)登陸港股，上市首日股價(jià)翻倍。

1979 年，他又以 6.3 億港元收購(gòu)英資第二大洋行和記黃埔，成為首位掌控英資財(cái)團(tuán)的華人。當(dāng)時(shí)《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》評(píng)價(jià)：“李嘉誠(chéng)把香港商界的‘中英壁壘’撕開(kāi)了一道口子�！�

此后幾十年，他的布局始終踩在時(shí)代節(jié)點(diǎn)：通過(guò)和記黃埔收購(gòu)香港電燈，拿下葵涌港經(jīng)營(yíng)權(quán)，業(yè)務(wù)從地產(chǎn)擴(kuò)到電力、港口。

2000 年前后布局電訊，旗下和記電訊在歐洲推出 3G 服務(wù)，一度占據(jù)當(dāng)?shù)?20% 市場(chǎng)份額；

2010 年歐洲經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，他又砸 2000 多億港元收購(gòu)英國(guó)電網(wǎng)、水務(wù)公司、電信運(yùn)營(yíng)商，這些資產(chǎn)后來(lái)每年能貢獻(xiàn)超百億港元凈利潤(rùn)，成了抵御香港樓市波動(dòng)的 “壓艙石”。

布局商業(yè)帝國(guó)時(shí)，他同步規(guī)劃傳承：送李澤鉅、李澤楷出國(guó)留學(xué)，回國(guó)后長(zhǎng)子從長(zhǎng)實(shí)項(xiàng)目助理升至執(zhí)行董事，次子先隨他打理和記電訊，后獲 5 億港元獨(dú)立創(chuàng)業(yè)。

2010 年他公開(kāi)表態(tài)：“澤鉅守業(yè)，澤楷拓業(yè)，長(zhǎng)江系靠‘守拓結(jié)合’�！�

彼時(shí)的他，以為傳承已成定局。

02

2012 年，李嘉誠(chéng)早已做好家產(chǎn)分配：家族財(cái)富的70% 核心資產(chǎn)給李澤鉅，李澤楷獲 200 億港元現(xiàn)金及其他非核心資產(chǎn)。

2018 年 3 月，90 歲的他退休，54 歲的李澤鉅接過(guò)長(zhǎng)和系董事長(zhǎng)。

但李澤鉅的 “守業(yè)” 之路，很快暴露出不足。

早年李澤鉅是有過(guò)亮眼的成績(jī)的：1986年，年僅22歲的他成功說(shuō)服了父親，最終以170億港元的價(jià)格拿下溫哥華世博會(huì)舊址項(xiàng)目，這在加拿大是前所未有的大規(guī)模房地產(chǎn)項(xiàng)目。

在1989年，他25歲時(shí)，便被任命為長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的執(zhí)行董事。

然而在1996 年，他遭張子強(qiáng)綁架，李嘉誠(chéng)支付 10.38 億港元贖金才將其贖回，此后他行事趨于保守。

接手長(zhǎng)和系后，他主導(dǎo)的 “西向戰(zhàn)略” 爭(zhēng)議不斷。

2010-2020 年，他砸 2000 多億港元收購(gòu)英國(guó) 11 個(gè)基建項(xiàng)目，這些資產(chǎn)雖每年貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，但 2022 年后受英國(guó)能源價(jià)格管控影響，凈利潤(rùn)同比下滑 12%；

同期，他收縮內(nèi)地布局，2020-2024 年內(nèi)地土儲(chǔ)從154萬(wàn)減至 52萬(wàn)平方米，2024 年銷(xiāo)售額僅 35.23 億港元，較 2018 年峰值縮水 87%。

2025 年 3 月，長(zhǎng)和系最初計(jì)劃以 228 億美元向美國(guó)出售全球 43 個(gè)港口。但中國(guó)反壟斷審查要求以及巴拿馬政府指控，交易被迫停滯。

消息一出，長(zhǎng)和系股價(jià) 11 天蒸發(fā) 781 億港元市值；同年6 月，李澤鉅未獲續(xù)任香港特首顧問(wèn)，爭(zhēng)議升溫。

如果說(shuō)李澤鉅是 “守業(yè)失策”，李澤楷的 “拓業(yè)” 則更像 “盲目跟風(fēng)”。

李澤楷早年靠出售 Orange 電訊一戰(zhàn)成名，被捧為 “科技新貴”，可后來(lái)的投資卻越來(lái)越散。

2018 年跟風(fēng)投元宇宙、2020 年押注網(wǎng)紅直播，2022 年又砸 3 億港元投新能源公司 “綠動(dòng)科技”，最終虧損停產(chǎn)。

他的核心資產(chǎn)富衛(wèi)集團(tuán)，負(fù)債 27.86 億美元（含 14.79 億高息票據(jù)），2022-2023 年累計(jì)虧損超 10 億美元，2024 年靠保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增長(zhǎng)勉強(qiáng)盈利 2.3 億美元，但增速比行業(yè)平均水平低 4 %。

2025 年富衛(wèi)在港上市時(shí)，因未獲李嘉誠(chéng)家族擔(dān)保，估值從預(yù)期的 680 億港元縮水至 480 億港元，首日股價(jià)破發(fā)。

就連他手里的 “基本盤(pán)” 電訊盈科，也在不斷萎縮。

2025 年中期財(cái)報(bào)顯示，電訊盈科香港市場(chǎng)份額從 2018 年的 32% 跌到 18%，被中國(guó)移動(dòng)香港公司超越；

2025 年初，他以 93.6 億港元出售柏瑞投資的海外資產(chǎn)“套現(xiàn)填坑”。

2024 年上半年，李嘉誠(chéng) 3 次召開(kāi)家族會(huì)議，當(dāng)著管理層的面提醒李澤楷：“投資不是追熱點(diǎn)，要扎進(jìn)一個(gè)領(lǐng)域做深，而不是撒胡椒面。”

這種公開(kāi)的 “敲打”，在李氏家族過(guò)往的傳承中從未有過(guò)。

03

2025 年 7 月，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)突然啟動(dòng)大灣區(qū) 400 套房源 “腰斬清倉(cāng)”，惠州 51㎡戶(hù)型 40 萬(wàn)元起，東莞別墅單價(jià)較 2023 年峰值暴跌超 7 成。

從表面看，是在“低買(mǎi)高賣(mài)”的經(jīng)典操作：東莞項(xiàng)目 1999 年拿地樓面價(jià)僅 500 元 /㎡，現(xiàn)價(jià)仍有 49.6% 利潤(rùn)率。

但深層看，這是李嘉誠(chéng)為兒子 “解圍” 的一步棋。

一方面，李澤鉅主導(dǎo)的全球港口出售交易停滯，長(zhǎng)和承認(rèn) 2025 年無(wú)法完成。

每日需承擔(dān)高額成本，400 套房源預(yù)計(jì)回籠 25 億港元，可覆蓋下半年部分利息支出。

另一方面，他親自牽頭與中遠(yuǎn)海運(yùn)談判，允許其持股 30% 并獲巴拿馬港 “航線(xiàn)調(diào)度建議權(quán)”，化解監(jiān)管與審計(jì)爭(zhēng)議，交易有望 2026 年一季度重啟。

這種做法與李嘉誠(chéng)一貫的獨(dú)立風(fēng)格大相徑庭，長(zhǎng)實(shí)賣(mài)房還強(qiáng)調(diào) “優(yōu)先內(nèi)地員工及港澳居民”，扭轉(zhuǎn)李澤鉅 “收縮內(nèi)地” 策略，實(shí)則修復(fù)長(zhǎng)和與內(nèi)地的關(guān)系。

這場(chǎng)巧妙的“騰挪”，盡顯這位資深舵手的策略智慧。

然而，盡管擁有2909億港元的財(cái)富，卻買(mǎi)不來(lái)繼承人的市場(chǎng)洞察力：李澤鉅錯(cuò)失內(nèi)地價(jià)值，李澤楷抓不住科技邏輯，兩人似乎始終未能跟上父親“快半步”的節(jié)奏。

李嘉誠(chéng)所面臨的困境，恰恰是傳統(tǒng)商業(yè)帝國(guó)的一個(gè)縮影。

傳承并不僅僅是“移交股份”，更重要的是“傳遞能力”。

許多繼承者要么受限于過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，要么沉迷于追逐熱點(diǎn)，難以找到“守成”與“開(kāi)拓”的平衡點(diǎn)。

擁有2909億的巨額財(cái)富或許能抵御市場(chǎng)的波動(dòng)，但無(wú)法彌補(bǔ)“代際斷層”的鴻溝——財(cái)富可以傳承，但駕馭財(cái)富的直覺(jué)與魄力，卻難以傳遞。

97歲高齡的他還能鋪設(shè)多久的道路？?jī)蓚�(gè)年屆60的兒子能否打破僵局？

長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的未來(lái)，揭示了傳統(tǒng)企業(yè)普遍存在的疑問(wèn)：傳承，究竟是傳遞財(cái)富本身，還是傳遞駕馭財(cái)富的能力？

參考資料：

觀察者網(wǎng)：《香港特首顧問(wèn)團(tuán)換屆：李澤鉅未續(xù)任，“杭州六小龍”兩名創(chuàng)始人加入》

知乎：《2001年，李嘉誠(chéng)兒子李澤楷把在騰訊持有的20%股份全部賣(mài)給了南非集團(tuán)？》

界面新聞：《李澤鉅：跳出父親庇蔭，等待獨(dú)立》

每日經(jīng)濟(jì)新聞：《李嘉誠(chéng)，港口交易重大調(diào)整！公司剛剛宣布：將邀請(qǐng)中國(guó)內(nèi)地投資者加入財(cái)團(tuán)》