文/楊劍勇

2026財年第二季度（截至2025年7月27日），英偉達的營收為467億美元，同比增長56%；凈利潤為264.22億美元，同比增長59%。推動營收持續(xù)飆漲的核心因素在于生成式AI時代，各家發(fā)展人工智能均離不開英偉達的高性能芯片，對其高性能的芯片需求旺盛。

需要指出的是，英偉達在1999年發(fā)明了GPU（圖形處理器），在那個PC時代激發(fā)了PC游戲市場增長。雖然當時只有核心PC游戲玩家和科技愛好者關注GPU。

然而，自2022年底OpenAI推出ChatGPT后，驅動人工智能進入生成式AI時代，英偉達憑借其在GPU領域的絕對優(yōu)勢，成功抓住了AI大模型市場機遇，營收、凈利潤、市值等均實現(xiàn)了快速增長，是全球首家市值突破4萬億美元的公司。

誰也未曾料想到，為游戲而生的英偉達的GPU，到如今則是全球科技發(fā)展的核心力量?？萍季揞^們?yōu)榱颂嵘鼳I大模型競爭力，紛紛加大AI基礎設施的資本支出，僅微軟、谷歌、亞馬遜、Meta四大科技巨頭在人工智能方面的投入，預計2025年將高達3200億美元。

因科技巨頭們開啟大模型競賽，瘋狂購買英偉達的高性能芯片。毫不夸張的說，誰家AI大模型實力強，背后比拼的其實是擁有多少張英偉達的卡。無論是科技巨頭還是初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展AI大模型，都依賴于英偉達的AI平臺。

“AI競賽已拉開帷幕，而 Blackwell 正是這場競賽的核心平臺?！庇ミ_黃仁勛對此表示。并指出，Blackwell是全球期待已久的 AI 平臺，實現(xiàn)了劃時代的巨大飛躍。Blackwell Ultra的產能正全速提升，市場需求強勁。

全球對英偉達的AI基礎設施的需求空前強勁，導致英偉達的芯片成為稀缺品，供不應求，并驅動營收持續(xù)快速增長，不僅成為全球最大芯片廠商，市值更是登頂全球榜首，當前市值為4.23萬億美元，約合人民幣30萬億元。

值得注意的是，美國封堵國內企業(yè)購買英偉達高性能芯片，試圖遏制我國人工智能產業(yè)發(fā)展。由此，給國產AI芯片廠商留下發(fā)展時間窗口。

其中，寒武紀作為一家專注于人工智能芯片研發(fā)的企業(yè)，在國產替代的趨勢背景下，經營業(yè)績得到實質性突破，營收大幅飆升的同時，一改過去長期虧損困局。2025年上半年營收同比增長4347%，達到28.81億元，凈利潤為10.38億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

盡管閹割版的英偉達H20解禁，將重回國內市場，但后門爭議持續(xù)發(fā)酵。雖然英偉達多次聲明沒有后門，但也會促使國產替代再度強化。其中，第二季度未向中國客戶銷售H20產品，僅向中國以外的客戶銷售 H20 所得收入約6.5億美元。

整體來說，我國對高端芯片的被受制，使得國產替代也在加速。正因如此，寒武紀成為炙手可熱的AI芯片廠商。在資本市場同樣也是大放異彩，總市值一度超過6600億，被視為中國版英偉達，其股價一度超過茅臺，在市場上亦有“寒王”之稱。

與此同時，因英偉達AI芯片一家獨大的局面下，科技巨頭們也希望芯片供應更加多元化。尤其瞄向定制化芯片，不僅能更好地滿足自身的需求，還能減少對英偉達的依賴。

最后，生成式AI技術迅猛發(fā)展的今天，半導體行業(yè)格局正經歷深刻重構，并重塑全球科技格局，且各界對AI芯片需求旺盛，從而使得人工智能芯片的市場規(guī)模正處于快速增長之中。

身處變革前沿的英偉達，在眾多領域的AI應用中發(fā)揮了至關重要的作用，不斷推出新的GPU產品和技術，以滿足市場對AI算力的不斷增長的需求，尤其對Blackwell需求驚人，讓其賺得盆滿缽滿，也是全球最強個股，無疑是生成式AI時代最大贏家。

面對大模型所帶來的前所未有的發(fā)展機遇，投資者對AI商業(yè)前景的樂觀態(tài)度，推動英偉達股價持續(xù)走高，到如今成為全球首家突破4萬億美元的上市公司，堪稱資本神話。當然，由于持續(xù)上漲，積累了較多的獲利回吐風險，蘊藏巨大風險，須警惕大漲后所暗藏巨震隱患。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯(lián)網、云服務和智能家居等前沿科技。