在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車市場(chǎng)，理想汽車的每一步發(fā)展都備受關(guān)注。二季度財(cái)報(bào)的公布，為我們揭開了其在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)狀況。

二季度營(yíng)收302.46億同比降4.5%，三季度銷量指引同比降幅超37%

8月28日，理想汽車（Nasdaq:LI；02015.HK）公布了 2025 年第二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司第二季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn) 302.46 億元，同比下滑 4.5%，不過較一季度增長(zhǎng) 16.7%；季度凈利潤(rùn)為 10.97 億元，與去年同期的 11 億元近乎持平，較一季度增長(zhǎng) 69.6%。截至二季度末，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá) 1069 億元，資金儲(chǔ)備雄厚。

圖源：理想汽車官網(wǎng)披露Q2財(cái)報(bào)

圖源：理想汽車2025年半年報(bào)

然而，展望第三季度，理想汽車給出的銷量指引區(qū)間為 9 萬(wàn)至 9.5 萬(wàn)輛，同比減少 37.8% 至 41.1%；收入預(yù)計(jì)為 248 億至 262 億元，同比下滑 38.8% 至 42.1%，這一指引低于市場(chǎng)預(yù)期。

整體毛利率升至20.1%，CFO預(yù)計(jì)三季度車輛毛利率仍穩(wěn)在19%左右

盡管業(yè)績(jī)有下滑態(tài)勢(shì)，但理想汽車在毛利率方面表現(xiàn)亮眼。二季度整體毛利率同比增長(zhǎng) 0.6 個(gè)百分點(diǎn)至 20.1%；車輛毛利率同比增長(zhǎng)了 0.7 個(gè)百分點(diǎn)至 19.4%。理想汽車首席財(cái)務(wù)官李鐵在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，預(yù)計(jì)公司第三季度的汽車毛利率仍可保持在 19% 左右的高水平。

交付量增2.3%至11.11萬(wàn)輛，單車售價(jià)下滑致車輛收入降4.7%

單車售價(jià)下滑被認(rèn)為是業(yè)績(jī)微跌的直接影響因素。第二季度，理想汽車交付量為 11.11 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 2.3%，但車輛銷售收入?yún)s下滑了 4.7% 至 289 億元。理想汽車方面解釋，車輛銷售收入下降主要源于產(chǎn)品組合不同、向客戶提供利息補(bǔ)貼和銷售激勵(lì)措施增加，導(dǎo)致平均銷售價(jià)格較低，不過部分下滑被車輛交付量增加所抵消。

8月完成銷售體系調(diào)整：總部直管23區(qū)域，i8月底交付沖刺萬(wàn)臺(tái)

今年以來(lái)，理想汽車內(nèi)部進(jìn)行了多次戰(zhàn)略調(diào)整，這在一定程度上影響了銷量。理想汽車 CEO 李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)上提到，公司上半年完成了 L 系列在售產(chǎn)品的智能煥新，但 6 月以來(lái)受銷售服務(wù)體系調(diào)整和市場(chǎng)因素影響，L 系銷量出現(xiàn)波動(dòng)。

理想汽車總裁馬東輝介紹，8 月份，理想對(duì)銷售體系做了優(yōu)化，調(diào)整為 “總部直管 23 個(gè)區(qū)域”，并且新增 “銷服運(yùn)營(yíng)” 和 “市場(chǎng)營(yíng)銷” 兩個(gè)部門，重組門店選址團(tuán)隊(duì)，強(qiáng)化培訓(xùn)學(xué)院，強(qiáng)化交付團(tuán)隊(duì)。他強(qiáng)調(diào)，目前新架構(gòu)已調(diào)整完畢，進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段。同時(shí)，馬東輝表示新車上市計(jì)劃不會(huì)受組織調(diào)整影響，反而會(huì)得到更強(qiáng)支持。7 月底理想 i8 成功發(fā)布，8 月 20 日開啟第一批交付，目前工廠正滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，9 月底預(yù)計(jì)交付超過 8000 臺(tái)，向 1 萬(wàn)臺(tái)發(fā)起挑戰(zhàn)，9 月理想 i6 也將如期登場(chǎng)。

李想定調(diào) “加速迭代”：減 SKU 提性價(jià)比，應(yīng)對(duì)同行競(jìng)爭(zhēng)

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，理想汽車 CEO 李想提出 “加速迭代” 的產(chǎn)品思路。理想首款純電 SUV 車型理想 i8 上市后不久，就對(duì)配置進(jìn)行了調(diào)整和精簡(jiǎn)。李想表示：“我們確定會(huì)減少 SKU 數(shù)量，回歸理想 ONE 和 L9 時(shí)代，每款車把一個(gè)配置打造到極致，為用戶提供最強(qiáng)的產(chǎn)品力和性價(jià)比。” 同時(shí)，他指出在技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)品更新上要加快迭代速度，以應(yīng)對(duì)同行更快的出牌頻率。

二季度研發(fā)投28億，全年計(jì)劃投120億，VLA大模型9月OTA至所有AD Max車型

在研發(fā)投入上，理想汽車持續(xù)加碼。財(cái)報(bào)顯示，理想汽車二季度研發(fā)費(fèi)用為 28 億元，預(yù)計(jì)全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到 120 億元，其中人工智能技術(shù)投入將超過 60 億元。8 月 20 日，理想自研的 VLA（視覺語(yǔ)言動(dòng)作）司機(jī)大模型和理想同學(xué)智能體隨著理想 i8 的交付正式上線。其中，VLA 技術(shù)架構(gòu)成為行業(yè)首個(gè)交付上車的，并將于 9 月中旬通過 OTA 部署到所有 AD Max 車型。李想介紹，VLA 司機(jī)大模型具備精準(zhǔn)的空間感知能力、思維鏈的推理決策能力、語(yǔ)言交流能力以及路線 Diffusion 生成及選擇最優(yōu)路徑的能力，能為用戶帶來(lái)顯著的體驗(yàn)提升，并通過持續(xù)強(qiáng)化學(xué)習(xí)更懂用戶偏好。

李想：2025年是輔助駕駛“至暗時(shí)刻”，2027年有望實(shí)現(xiàn)L4級(jí)自動(dòng)駕駛

在李想看來(lái)，2025 年整個(gè)輔助駕駛行業(yè)處于 “至暗時(shí)刻”，技術(shù)和體驗(yàn)上半年進(jìn)展緩慢，還面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)，但他認(rèn)為這是 “黎明到來(lái)前的黑暗”，并表示 “VLA 是通往 L3、L4 甚至 L5 級(jí)自動(dòng)駕駛的清晰路徑，未來(lái)會(huì)比人類駕駛強(qiáng) 10 倍甚至 100 倍”，同時(shí)相信未來(lái) 3 - 5 年，數(shù)字世界最大的智能體應(yīng)用是編程，物理世界最大的智能體應(yīng)用是自動(dòng)駕駛，L4 級(jí)別的自動(dòng)駕駛將在 2027 年實(shí)現(xiàn)。

（提醒：內(nèi)容來(lái)自：理想汽車財(cái)報(bào)及港股中期業(yè)績(jī)公告、澎湃新聞、公開新聞報(bào)道。文中觀點(diǎn)僅供參考、不作為投資建議。）

尾聲：

“ 理想汽車二季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出復(fù)雜態(tài)勢(shì)，營(yíng)收下滑與毛利率提升并存，戰(zhàn)略調(diào)整與產(chǎn)品迭代同步推進(jìn)。未來(lái)，理想汽車能否憑借產(chǎn)品迭代和技術(shù)創(chuàng)新在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍，我們拭目以待?！?/strong>

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