1

　　一直以來(lái)，香港的核心產(chǎn)業(yè)，主要是兩個(gè)：一個(gè)是港口貿(mào)易，一個(gè)是金融。

　　但其實(shí)這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)在二戰(zhàn)前，香港都不行。

　　從清末一直到解放前，上海才是遠(yuǎn)東第一金融中心，是可以比肩紐約和倫敦的國(guó)際金融中心。其金融市場(chǎng)規(guī)模雄踞亞洲第一。

　　這一點(diǎn)，外灘上至今留存的各種西方建筑就是最好的證明。

　　還有就是，從清朝中期開(kāi)始一直到解放前，廣州才是整個(gè)東方的貿(mào)易中心。甚至很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，都是王朝中國(guó)對(duì)外的唯一開(kāi)放口岸。

　　所以，這個(gè)時(shí)候的香港，除了因?yàn)槭怯⒅趁竦?，不受大陸法治管轄，從而保護(hù)了很多革命志士和外國(guó)人士外，至少在解放前體量是很弱的。

　　總體來(lái)看，香港的崛起有三個(gè)原因：

　　第一是日本侵華，很多上海、寧波和東南沿海的資本家接連避難香港，帶來(lái)了大量的人才和資本，以及說(shuō)不盡的產(chǎn)業(yè)。抗日成功后，又接連是解放戰(zhàn)爭(zhēng)和新中國(guó)成立，所以，這些人和錢(qián)就都沒(méi)有再回來(lái)。這是香港積淀的第一波基礎(chǔ)。

　　第二是，建國(guó)后，因?yàn)橹形鞣絻纱箨嚑I(yíng)割裂，吃?xún)?nèi)地封鎖的紅利。

　　回歸前，內(nèi)地需要的所有核心資源，基本都是通過(guò)香港引入。霍家、董家都是因此崛起。

　　回歸后，則趕上了2001年中國(guó)加入WTO，香港可謂是踩中國(guó)上漲的時(shí)代紅利，再次騰飛。

　　香港可謂是時(shí)代的需要。

　　因?yàn)橹袊?guó)需要一個(gè)人民幣能夠自由交易的國(guó)際市場(chǎng)，用來(lái)融資，以及更加方便地進(jìn)出口某些產(chǎn)品，而歐美國(guó)家則是需要一個(gè)能夠去賺取中國(guó)紅利的通道。

　　又因?yàn)橄愀鄢幸u歐美的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法律規(guī)則，能夠給歐美資本安全感。他們不用擔(dān)心錢(qián)進(jìn)入市場(chǎng)，然后市場(chǎng)規(guī)則變了，錢(qián)出不去了。

　　香港也因此成為了一個(gè)華語(yǔ)區(qū)的自由港，成為了中國(guó)內(nèi)地與世界的超級(jí)聯(lián)系人。

　　第三，香港的經(jīng)濟(jì)腹地紅利。

　　一直以來(lái)，人們總是拿香港和新加坡加以比較。但兩者最大的區(qū)別其實(shí)是經(jīng)濟(jì)腹地。新加坡的腹地是馬來(lái)西亞，而香港則是大陸。

　　港股是全球前四的證券市場(chǎng)，但新加坡則小很多。

　　舉個(gè)例子，因?yàn)楹芏鄧?guó)內(nèi)企業(yè)在香港上市，美元資本就循跡而來(lái)，掠食中國(guó)紅利。因此，港交所巔峰期募資金額在全球證券交易所中排第一，全世界的資本都在源源不斷地流入香港。

　　還有一點(diǎn)就是，內(nèi)地資本出海核心出口就是從香港離岸。

　　概括起來(lái)說(shuō)，香港自身三大優(yōu)勢(shì)是：

　　背靠大陸，有著極其強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)縱深。

　　金融自由島和貿(mào)易自由港，是大陸制度的最好補(bǔ)充，能干大陸不能干的所有事。

　　大陸資金和人出海的最大跳板。

　　2

　　以上這些邏輯，一直到今天都沒(méi)有任何變化。

　　
舉個(gè)例子吧。今年以來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)大漲，先是港股，接下來(lái)才是A股。具體來(lái)看，香港資產(chǎn)漲的最猛。

　　
這主要因?yàn)閮蓚€(gè)邏輯：

　　
第一個(gè)邏輯就是大家熟知的DeepSeek時(shí)刻。

　　今年從年初開(kāi)始，港股領(lǐng)漲全球，特別是恒生科技。這主要?dú)w因于DeepSeek的橫空出世，所帶動(dòng)的中國(guó)科技公司價(jià)值重估。

　　
一直以來(lái)，在香港上市的科技公司，估值方式其實(shí)是按照消費(fèi)類(lèi)公司錨定的，10倍PE。比如說(shuō)阿里，估值最低時(shí)PE只有8-9倍，后來(lái)股價(jià)上漲，也只到了12-13倍。也就是科技股被市場(chǎng)給選擇性遺忘了。

　　
后來(lái)，是DeepSeek喚醒了這些公司的科技基因，帶來(lái)了市值重估。

　　從整體證券市場(chǎng)看,恒生指數(shù)今年漲幅超過(guò)26%，漲幅位居全球前列。上半年港股共迎來(lái)44家公司新上市，總集資額達(dá)1094億港元，超2024年上半年的八倍多，也是2021年以來(lái)最強(qiáng)勁的半年度表現(xiàn)。

　　
第二個(gè)邏輯，是特朗普的巨大不確定性，讓全球資本開(kāi)始有意避開(kāi)美元資產(chǎn)，尋求安全對(duì)沖。

　　
但與此同時(shí)，中國(guó)政策層面則在堅(jiān)定的救市，從去年的9月開(kāi)始，到今年的兩會(huì)、一直到730的政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議，政策表現(xiàn)出了嚴(yán)格的統(tǒng)一性和延續(xù)性，這讓全球資本看到了中國(guó)就是的決心。

　　
結(jié)果這也極大利好了港股。

　　
原因何在？

　　
核心在于港股是非常純粹的資金用腳投票。能賺錢(qián)就來(lái),不能賺錢(qián)就走。

　　也就是全球資本是把香港當(dāng)做一個(gè)配置中國(guó)資產(chǎn)的成長(zhǎng)性市場(chǎng)來(lái)看待。當(dāng)全球資產(chǎn)看多中國(guó)資產(chǎn)時(shí)，會(huì)首先把港股作為中國(guó)資產(chǎn)的第一配置標(biāo)的；內(nèi)地資金也會(huì)把香港作為全球資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。

　　
所以，通俗點(diǎn)說(shuō)，港股是中國(guó)資產(chǎn)的晴雨表。任何利好中國(guó)資產(chǎn)的消息，都會(huì)在港股中快速表現(xiàn)出來(lái)。

　　這也是今年以來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)崛起，香港比大陸足足早了6個(gè)月的核心原因，A股七月份才正式啟動(dòng)。

　　3

　　如今，香港可能又來(lái)到了一個(gè)2001年時(shí)刻。

　　2001年，是中國(guó)加入WTO的高增長(zhǎng)紅利.

　　現(xiàn)在，則是東西方強(qiáng)勢(shì)博弈之下，以及百年大變局之下的東西經(jīng)濟(jì)輪轉(zhuǎn)紅利.

　　很顯然，在特朗普主動(dòng)放棄美國(guó)秩序之后，全球政經(jīng)秩序就已經(jīng)開(kāi)始重塑了。而這時(shí)候，香港的地位就越來(lái)越重要。

　　魏杰教授針對(duì)當(dāng)下大國(guó)博弈下的香港，說(shuō)得很好——

“一定要確保香港的繁榮，我們才可以繼續(xù)的從香港借到錢(qián)。

因?yàn)橄愀凼侨蜃畲蟮纳踔潦俏ㄒ坏娜嗣駧烹x岸中心。新加坡我們不能去，東京我們不敢去。人民幣最安全的是香港，而外資進(jìn)入中國(guó)，70%以上都是通過(guò)香港來(lái)到內(nèi)地的，所以香港必須要保持繁榮，只有確保繁榮，我們才能確保我們的外匯儲(chǔ)備不受太大影響?！?/blockquote>

　　改革開(kāi)放試點(diǎn)為什么放在深圳？因?yàn)榫嚯x政治中心足夠遠(yuǎn)，就算是出錯(cuò)了，也影響不了根本和國(guó)家大局。

　　此刻，香港對(duì)于整個(gè)國(guó)家的意義就等于40年前的深圳。只不過(guò)，40年前的深圳是走一條從來(lái)沒(méi)有走過(guò)的改革之路，是摸著石頭過(guò)河。

　　而今天，也是走一條從來(lái)沒(méi)有走過(guò)的道路，這條路就是爭(zhēng)奪新一輪全球政經(jīng)秩序的決策權(quán)。

　　成功了，中國(guó)時(shí)代就真的來(lái)了，香港的最大紅利也就來(lái)了。

　　不成功，東西方維持兩分天下的格局，香港依然是東方最大的金融和貿(mào)易中心。

　　但無(wú)論如何，香港新一輪的機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)了！

　　THE END