撰文：騰霄

編輯：叩叩財(cái)經(jīng)編輯部

新能源領(lǐng)域更多的細(xì)分龍頭正在登陸資本市場(chǎng)。

2025年8月25日，江陰華新精密科技股份有限公司（下稱“華新精科”）首次公開發(fā)行股票并在主板上市開始申購。

作為深耕精密沖壓領(lǐng)域二十余年的企業(yè)，華新精科即將登陸上交所主板，而憑借在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯領(lǐng)域的技術(shù)積累與市場(chǎng)地位，這家新能源汽車領(lǐng)域的重要供應(yīng)商正在備受市場(chǎng)關(guān)注。

原因在于，華新精科所處的精密沖壓行業(yè)，正受益于多重政策與市場(chǎng)紅利。

國家“雙碳”戰(zhàn)略推動(dòng)下，新能源汽車、高效電機(jī)等領(lǐng)域持續(xù)增長，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》等政策明確支持核心零部件技術(shù)創(chuàng)新，為公司發(fā)展提供良好政策環(huán)境。

從產(chǎn)業(yè)鏈位置看，公司處于新能源汽車“三電”系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯作為電機(jī)能量轉(zhuǎn)換的核心部件，直接影響車輛動(dòng)力性能與能耗水平。

隨著新能源汽車向高端化、智能化升級(jí)，對(duì)高性能驅(qū)動(dòng)電機(jī)的需求日益旺盛，華新精科的技術(shù)儲(chǔ)備與量產(chǎn)能力將充分受益于這一趨勢(shì)。

華新精科近年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。

2022至2024年，公司營業(yè)收入從11.92億元增長至14.21億元，年均復(fù)合增長率9.17%；凈利潤從1.14億元增長至1.50億元，年均復(fù)合增長率14.71%，盈利能力持續(xù)優(yōu)于行業(yè)平均水平。

在業(yè)內(nèi)人士看來，華新精科完成上市后將進(jìn)一步打開產(chǎn)能空間，而這將進(jìn)一步鞏固其在精密沖壓領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。

1）技術(shù)壁壘勾勒護(hù)城河

華新精科自2002年成立以來，始終專注于精密沖壓領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，已構(gòu)建起覆蓋新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯、微特電機(jī)鐵芯、電氣設(shè)備鐵芯等多品類的產(chǎn)品矩陣。

作為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，公司累計(jì)擁有80項(xiàng)授權(quán)專利，其中發(fā)明專利18項(xiàng)，核心技術(shù)涵蓋模內(nèi)點(diǎn)膠、多工位激光焊接等關(guān)鍵工藝。

在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的高速級(jí)進(jìn)模模內(nèi)點(diǎn)膠技術(shù)，通過在沖壓過程中同步完成膠水涂布與鐵芯成型，顯著提升電機(jī)鐵芯的剛性與電磁性能，降低電機(jī)運(yùn)行噪音與能耗。

該技術(shù)已應(yīng)用于寶馬集團(tuán)第五代驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯量產(chǎn)項(xiàng)目，使公司成為該項(xiàng)目全球僅有的兩家直接供應(yīng)商之一，也是唯一的中國供應(yīng)商，供應(yīng)份額占比近50%。

公司還具備0.2mm超薄硅鋼批量生產(chǎn)能力，掌握自扣鉚、氬弧焊等多樣化鐵芯加工工藝，能夠滿足不同客戶對(duì)產(chǎn)品精度、穩(wěn)定性的嚴(yán)苛要求。

截至2024年末，公司新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯年產(chǎn)能已達(dá)6.02萬噸，2024年全球市場(chǎng)占有率約8.12%，在國內(nèi)汽車內(nèi)資企業(yè)中排名前三，技術(shù)實(shí)力獲得中國電器工業(yè)協(xié)會(huì)等權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，領(lǐng)先的技術(shù)帶來了更高的毛利水平——2024年綜合毛利率達(dá)20.43%，顯著高于同類可比公司。這一優(yōu)勢(shì)主要源于公司的技術(shù)溢價(jià)、規(guī)模效應(yīng)及優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)，為其在行業(yè)競爭中提供充足緩沖空間。

值得一提的是，新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯收入占比從2022年的56.23%提升至2024年的64.70%，成為第一大收入來源。

客戶結(jié)構(gòu)方面，公司已進(jìn)入全球主流汽車產(chǎn)業(yè)鏈體系，與比亞迪、寶馬集團(tuán)、采埃孚、法雷奧、匯川技術(shù)等國內(nèi)外頭部企業(yè)建立穩(wěn)定合作。

2024年，前五大客戶貢獻(xiàn)收入占比57.90%，其中對(duì)寶馬集團(tuán)、匯川技術(shù)、比亞迪的銷售額分別都超過1.8億元，深度綁定新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。

在行業(yè)競爭格局中，華新精科憑借技術(shù)實(shí)力與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，已成為精密沖壓鐵芯領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)測(cè)算，2021-2023年公司在精密沖壓鐵芯內(nèi)資企業(yè)中銷售額排名前五，新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯銷售額更是位列內(nèi)資企業(yè)前二，市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。

2）上市穩(wěn)固競爭優(yōu)勢(shì)

本次IPO，華新精科計(jì)劃公開發(fā)行4373.75萬股投向“新能源車用驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯擴(kuò)建項(xiàng)目”“精密沖壓及模具研發(fā)中心項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金，總投資約7.15億元。

其中，新能源車用驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯擴(kuò)建項(xiàng)目建成后將新增年產(chǎn)100萬套高端驅(qū)動(dòng)電機(jī)定轉(zhuǎn)子鐵芯產(chǎn)能，重點(diǎn)匹配寶馬、比亞迪等核心客戶的增量需求。

該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)大幅躍升，進(jìn)一步鞏固在高端市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

精密沖壓及模具研發(fā)中心項(xiàng)目則聚焦模內(nèi)點(diǎn)膠、新型硅鋼應(yīng)用等前沿技術(shù)研發(fā)，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)護(hù)城河。

從行業(yè)前景看，全球新能源汽車銷量已從2021年的670萬輛增長至2024年的1823.6萬輛，帶動(dòng)驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯需求快速擴(kuò)張。

根據(jù)QY Research預(yù)測(cè)，2030年全球汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)46.78億美元，年復(fù)合增長率11.85%。華新精科的產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)投入，正契合行業(yè)增長趨勢(shì)，為未來業(yè)績?cè)鲩L提供有力支撐。

登陸資本市場(chǎng)對(duì)華新精科而言，不僅是融資渠道的拓寬，更是公司治理與品牌價(jià)值的全面提升。

從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)看，本次發(fā)行將有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，改善資本結(jié)構(gòu)。

截至2024年末，公司母公司資產(chǎn)負(fù)債率為40.67%，募集資金到位后，將增強(qiáng)公司資金實(shí)力，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張與技術(shù)研發(fā)提供充足彈藥，同時(shí)降低短期償債壓力。

在業(yè)務(wù)拓展層面，上市也將顯著提升華新精科的品牌影響力，助力其拓展國際市場(chǎng)。

目前公司的控股公司已在新加坡、墨西哥設(shè)立子公司，海外業(yè)務(wù)收入占比從2022年的13.24%提升至2024年的29.63%。借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，公司有望加速全球化布局，更好地服務(wù)寶馬、采埃孚等客戶的海外生產(chǎn)基地，進(jìn)一步提升全球市場(chǎng)份額。

華新精科的IPO不僅是企業(yè)自身發(fā)展的里程碑，更折射出中國精密制造企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的崛起。

憑借深厚的技術(shù)積累、穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)與清晰的成長路徑，這家扎根江陰的企業(yè)有望借助資本力量，在新能源汽車核心部件領(lǐng)域進(jìn)一步深扎，為投資者帶來長期價(jià)值回報(bào)。