翻開四川合縱藥易購醫(yī)藥股份有限公司2025年半年度報告，一組刺眼的同比數(shù)據(jù)格外扎眼，這家醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，正經(jīng)歷一場不小的“業(yè)績寒流”。

作者：《號外工作室》

近日，合縱藥易購發(fā)布了2025年半年財報，該財報顯示，營業(yè)收入同比下滑3.06%，歸屬于上市公司股東的凈利潤從去年同期的盈利1209.57萬元變?yōu)樘潛p761.44萬元，同比降幅達(dá)162.95%；扣非凈利潤虧損832.31萬元，同比降幅更是高達(dá)198.14%。這家深耕醫(yī)藥流通的企業(yè)，正經(jīng)歷一場不小的“業(yè)績寒流”。

01

業(yè)績同比：

營收微降，利潤“斷崖式”下滑

2025年上半年，藥易購實現(xiàn)營業(yè)收入21.57億元，較去年同期的22.25億元小幅下降3.06%，營收規(guī)模基本持平。但利潤端的表現(xiàn)卻堪稱“雪崩”，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損761.44萬元，而去年同期為盈利1209.57萬元，同比驟降162.95%；扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤虧損832.31萬元，去年同期為盈利848.12萬元，同比降幅198.14%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-727.50萬元，去年同期為337.68萬元，同比下滑315.44%，現(xiàn)金流承壓明顯。

事實上，該公司上半年不僅沒賺到錢，還陷入“增收不增利”的反向困境，營收微降的背后，是利潤的“斷崖式”下跌。

02

虧損溯源：

電商業(yè)務(wù)燒盡利潤，多個子公司業(yè)績虧損

藥易購的虧損并非單一因素導(dǎo)致，而是多重壓力疊加的結(jié)果，銷售費用激增，吞噬利潤。

報告期內(nèi)，公司銷售費用達(dá)1.64億元，較去年同期的1.12億元增加46.25%。財報明確指出，費用增加主要因“子公司電商業(yè)務(wù)快速增長，在利潤可控下投入更多線上推廣費用”。線上渠道的擴張本是好事，但短期高額推廣成本直接侵蝕了利潤空間。

財報顯示，管理費用同比增加6.94%至3447.74萬元，因“業(yè)務(wù)范圍擴大導(dǎo)致職工薪酬增加”；財務(wù)費用同比增加12.72%至462.40萬元，主要因“保證金存款利率下降導(dǎo)致存款利息收入下滑”。多線費用齊增，進(jìn)一步擠壓利潤空間。

多家子公司陷入虧損，財報顯示，公司旗下多家子公司上半年業(yè)績不佳，成為拖累整體利潤的“重災(zāi)區(qū)”：四川合縱藥易購健康之家藥房連鎖有限公司：凈利潤虧損714.59萬元；四川金沛方藥業(yè)有限公司：凈利潤虧損213.55萬元；河南齊力康醫(yī)藥有限公司：凈利潤虧損325.70萬元；燈塔數(shù)智(成都)科技有限公司：凈利潤虧損329.32萬元。

這些子公司涉及藥品零售、銷售、科技服務(wù)等多個板塊，集體虧損直接拉低了母公司整體業(yè)績。

03

虧損溯源：

電商業(yè)務(wù)燒盡利潤，多個子公司業(yè)績虧損

盡管整體業(yè)績承壓，藥易購旗下仍有幾款明星產(chǎn)品表現(xiàn)突出，成為為數(shù)不多的亮點。

▲重慶藥大麥產(chǎn)品展示

“偉哥”系列成電商業(yè)務(wù)“頂流產(chǎn)品” 。

公司控股的重慶藥大麥醫(yī)藥科技有限公司運營的“偉哥”系列產(chǎn)品，在電商平臺處方藥類目GMV排名中位列第一，“有時力”系列排名第二，兩大品牌在男科、皮膚科細(xì)分領(lǐng)域均穩(wěn)居前三。其中，偉哥他達(dá)拉非片、有時力咪喹莫特乳膏成為“黃金單品”，撐起線上業(yè)務(wù)半邊天。2025年上半年，重慶藥大麥實現(xiàn)收入1.5億元，已達(dá)2024年全年的77.73%，增速顯著。

從該公司名字就能看出端倪，“藥大麥”？

此外，中成藥也在發(fā)力，參股公司四川玉鑫中醫(yī)世家醫(yī)藥連鎖有限公司旗下的六味地黃丸，年銷售達(dá)120萬用戶，復(fù)購率高達(dá)68%；其獨家運營的步長生脈飲，首月即突破10萬用戶。作為拼多多“十大國民健康品牌”，玉鑫中醫(yī)世家20多家網(wǎng)絡(luò)藥房輻射川渝，單店大促GMV峰值破千萬，中成藥收入占比超80%，日均訂單3萬+，穩(wěn)居平臺醫(yī)藥類目五年銷冠。

▲李燕飛與陳順軍

據(jù)了解，2025年7月30日，四川合縱藥易購醫(yī)藥股份有限公司召開2025年第一次臨時股東大會，完成第四屆董事會換屆選舉，藥易購創(chuàng)始人李燕飛卸任，并正式聘任陳順軍為公司董事長兼總經(jīng)理。

合縱藥易購正處于“新舊業(yè)務(wù)換擋”的陣痛期。傳統(tǒng)醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)下滑，新業(yè)務(wù)拓展成本高企。而“偉哥”“有時力”等明星產(chǎn)品的強勢表現(xiàn)，或許正是公司突圍的關(guān)鍵。

如何讓這些“拳頭產(chǎn)品”的增長勢能，有效對沖整體業(yè)務(wù)的虧損壓力，恐怕是藥易購接下來最需要解決的問題。畢竟，自家的“偉哥”，或許正是治“業(yè)績疲軟”的對癥藥。

頭圖來源|合縱藥易購

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