A 股有個(gè)二八定律，就是大部分投資者在長(zhǎng)期并不賺錢，或者說，投資賺錢的總是少數(shù)，為什么？

巴菲特有句名言：“在別人恐慌時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐慌”。這里的“別人”就是大多數(shù)人，巴菲特這句話表明他的投資思維方式和大多數(shù)人不一樣，他是股神，靠炒股成為世界首富，那么他的投資思維方式有何不同？

2014年5月我從國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心下海，五年漫長(zhǎng)熊市之后，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上一片悲歌，上證綜指只有2000點(diǎn)，我在一片悲歌的熊市之中發(fā)布《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》，預(yù)測(cè)“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”，隨后A股在絕望中開啟一輪波瀾壯闊的大牛市。2015年4月，當(dāng)市場(chǎng)即將突破5000點(diǎn)，在市場(chǎng)一片狂熱之中，提出“我理性了，市場(chǎng)瘋了”，隨后A股出現(xiàn)罕見股災(zāi)。當(dāng)年我?guī)ьI(lǐng)團(tuán)隊(duì)榮獲資本市場(chǎng)大滿貫冠軍，橫掃所有的第一名，創(chuàng)造歷史記錄，同時(shí)為知識(shí)分子打破薪酬天花板。

2024年9月，在市場(chǎng)最悲觀的時(shí)期，提出“信心?！焙汀皷|升西落”的觀點(diǎn)，預(yù)判未來將啟動(dòng)新一輪大牛市，并引發(fā)廣泛關(guān)注和論戰(zhàn)。筆者提出，924以來宏觀政策的歷史性放松拐點(diǎn)，帶來風(fēng)險(xiǎn)偏好的大幅提升，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的持續(xù)下降，進(jìn)而引爆新一輪牛市。隨后A股量?jī)r(jià)齊升，連創(chuàng)新高，賺錢效應(yīng)明顯。這是繼2014年“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”之后，再次從宏觀層面成功預(yù)測(cè)牛市。

前些年，我寫過一篇文章，《未來是否可以預(yù)測(cè)？》，應(yīng)出版社之邀紀(jì)念一位英年早逝的天才式人物——周金濤，探討了對(duì)股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)周期的思維方式。

這里介紹兩種思維方式：順向思維和逆向思維，但是我覺得叫順人性和反人性可能更準(zhǔn)確，只是會(huì)有歧義。

思維改變，黃金萬(wàn)兩。

我們來看看股票投資這種行為跟人類的其他活動(dòng)有什么不同？

人是社會(huì)性動(dòng)物，我們必須通過合作才能夠生存，比如原始社會(huì)時(shí)代的打獵，必須群體合作行動(dòng)，才能提高打獵物的勝算，才有希望生存下來。家庭內(nèi)部也是，必須求同存異，男耕女織，夫唱婦隨，才能家和萬(wàn)事興。所以人類的大部分經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)都是順向思維，順人性，這就是流行的情商課和成功學(xué)經(jīng)常教給大家的。說的好聽點(diǎn)叫情商高，不好聽叫隨大溜。

但是，股票投資恰恰相反，當(dāng)股票市場(chǎng)形成高度樂觀的共識(shí)時(shí)，往往估值過高，風(fēng)險(xiǎn)過大。同理，當(dāng)股票市場(chǎng)形成高度悲觀的共識(shí)時(shí)，往往估值偏低，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。所以股票投資本質(zhì)上是逆向思維，賺的是反人性、逆周期的錢，股票市場(chǎng)如此，個(gè)股也是如此，都適用。

所以，股市總是在絕望中重生，在爭(zhēng)議中上漲，在狂歡中崩盤。我們要在炮火中挺進(jìn)，在煙花中撤退。

舉個(gè)例子，平時(shí)不關(guān)注股票的廣場(chǎng)舞大媽開始給你推薦股票，你應(yīng)該怎么想？

采用順向思維，你可能會(huì)想，那么多人看好這只股票，那肯定沒問題了，買！

采用逆向思維，你可能會(huì)想，既然連平時(shí)都不關(guān)注股票的人都看好，那肯定貴了，賣！

這就是彼得林奇著名的“雞尾酒會(huì)”隱喻，馬云說的“看不見-看不起-看不懂-來不及”。

巴菲特、芒格一生都生活在遠(yuǎn)離華爾街的奧馬哈小鎮(zhèn)，離群索居，進(jìn)行獨(dú)立思考和調(diào)研，保持內(nèi)心的安靜。而國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)扎堆在熱鬧的上海和深圳，每天被各種信息充斥著，被買方各種路演推薦，有多少能保持獨(dú)立思考？前些年，有的大型機(jī)構(gòu)采取賭賽道的投機(jī)策略，哪個(gè)賭贏了就重點(diǎn)打造哪個(gè)明星基金經(jīng)理，掩蓋了其他基金業(yè)績(jī)的一地雞毛，而這種捧出來、賭出來的基金經(jīng)理第二年往往爆出巨虧，其實(shí)是大散戶風(fēng)格，離真正的價(jià)值投資相距甚遠(yuǎn)，現(xiàn)在被多次教育后的普通投資者也不吃這一套了。

2015年還有個(gè)插曲，在A股陷入狂熱時(shí)，很多人甚至長(zhǎng)期在股市上活躍的知名人士提出“賣房炒股”的瘋狂想法，我當(dāng)時(shí)在給A股潑冷水的同時(shí)，提出“一線房?jī)r(jià)翻一倍”，因?yàn)楦鶕?jù)逆向思維，股市漲了這么多，樓市剛剛啟動(dòng)，“賣股買房”才是理性選擇，隨后果然驗(yàn)證了我的想法。

一個(gè)更具代表性的例子是關(guān)于新能源，我在2019年開始看多新能源，就是比亞迪王傳福在500萬(wàn)輛車發(fā)布會(huì)上淚灑現(xiàn)場(chǎng)“擔(dān)心迎不來春天”的至暗時(shí)刻，催化劑是當(dāng)年國(guó)家發(fā)布“雙碳”戰(zhàn)略。我在2020年還出了一本暢銷書《新基建》，重點(diǎn)說明為什么看好新能源、人工智能，該書后來榮獲中組部“第五屆全國(guó)黨員培訓(xùn)創(chuàng)新教材獎(jiǎng)”。隨后新能源股票開啟了史詩(shī)級(jí)的上漲，中國(guó)新能源行業(yè)迎來大爆發(fā)。我在2021年常州舉辦的新財(cái)富新能源峰會(huì)上提出“當(dāng)下不投新能源，就像20年前沒買房”，稱贊常州為“新能源之都”。直到2022年4-6月，新能源股票上漲達(dá)到狂熱時(shí)期，市場(chǎng)把我前幾年的觀點(diǎn)拿來炒作。至今不少人誤解，以為我是在2022年6月才看多新能源，才提出的“當(dāng)下不投新能源，就像20年前沒買房”，事實(shí)上那都是一兩年前的事，觀點(diǎn)傳播有時(shí)滯，當(dāng)這些觀點(diǎn)到了人盡皆知的時(shí)候，市場(chǎng)已經(jīng)見頂。我也懶得回應(yīng)市場(chǎng)上的爭(zhēng)議，小孩子忙著爭(zhēng)對(duì)錯(cuò)，大人忙著干正事，有那功夫，做一些踏實(shí)的研究多好，人生的時(shí)間多么寶貴。

2020年我出版《新基建》，戰(zhàn)略性看多以新能源、人工智能領(lǐng)銜的第四次科技革命，先后成為股票市場(chǎng)最大的風(fēng)口，以及科技投資領(lǐng)域最受追捧的賽道。

2023年以來基于經(jīng)濟(jì)社會(huì)大周期尾聲，在逆全球化的時(shí)代，戰(zhàn)略性看多黃金和軍工，隨后黃金啟動(dòng)長(zhǎng)達(dá)兩年多的歷史性上漲。

當(dāng)然，我也有看錯(cuò)的時(shí)候，我擅長(zhǎng)的是宏觀研究、基本面研究和逆向思維，20多年，從上到下看機(jī)會(huì)，只要保持理性，狀態(tài)在線。但是一旦出了自己的能力圈，就會(huì)犯錯(cuò)。所以，還是要專注于把一件事情干到極致，保證勝率。分散精力、多元化都很難成功。就像可口可樂、茅臺(tái)、特斯拉，那些偉大的公司都是長(zhǎng)期專注主業(yè)，少即是多。

執(zhí)鐵鑄劍，無(wú)我不執(zhí)。正心正念，堅(jiān)持做長(zhǎng)期正確的事，最終就會(huì)開花結(jié)果。人生是一趟心靈的偉大旅程，悲觀者正確，樂觀者前行，世界終將屬于長(zhǎng)期理性樂觀主義者。

我們很幸運(yùn)出生在一個(gè)偉大的時(shí)代，一個(gè)偉大的國(guó)家，給我們提供了很多機(jī)會(huì)。只要采取正確的方法，保持長(zhǎng)期的專注，在某個(gè)領(lǐng)域就有望取得成功。