數(shù)據(jù)周報(bào)82（2025年8月11日-18日）

1.A股市值首次突破100萬(wàn)億

2.上漲的增量資金從何處來(lái)？

3.7月房地產(chǎn)市場(chǎng)：難言樂(lè)觀

4.房?jī)r(jià)何時(shí)能企穩(wěn)回升？

5.當(dāng)前的租金回報(bào)率如何？

6.政府債務(wù)規(guī)模有多少？

正文

1.A股市值首次突破100萬(wàn)億

截至今日上午，A股市值總和突破100萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，這也是A股歷史上首次突破100萬(wàn)億元大關(guān)。

近期 A 股市場(chǎng)信心十足，迎來(lái)一輪顯著上漲。上周，三大指數(shù)齊齊走高，滬指周五盤(pán)中突破 3700 點(diǎn)，深指更是站上 2300 點(diǎn)，全周漲幅達(dá) 2.6%。市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫，尤其在周五，市場(chǎng)交投熱情達(dá)到高潮，多個(gè)板塊集體上漲。

成交量方面，上周滬深兩市成交額連續(xù)多日突破 2 萬(wàn)億元，周五單日成交額更是達(dá)到 22446 億元，全周上證指數(shù)與深證綜指成交額分別約達(dá) 4.33 萬(wàn)億元、6.06 萬(wàn)億元，量能充沛。

當(dāng)前的走勢(shì)整體是符合在《數(shù)據(jù)周報(bào)79》《社長(zhǎng)說(shuō)熱點(diǎn)26》中，對(duì)A股市場(chǎng)的當(dāng)前階段進(jìn)行了一個(gè)“成交量時(shí)代”的判斷。

其中特征之一就是成交量擴(kuò)大，預(yù)期提高，吸引更多資金流入。這些資金不僅包括官方的央行資金、國(guó)家隊(duì)資金，還涵蓋市場(chǎng)里的民間資金。這些資金的流入會(huì)使得價(jià)格中樞抬升。

2.上漲的增量資金從何處來(lái)？

那么，本輪上漲的增量資金究竟來(lái)自何方？

若按市場(chǎng)資金常見(jiàn)的四類劃分（國(guó)家隊(duì)、機(jī)構(gòu)、散戶、外資），從券商的數(shù)據(jù)來(lái)看，本輪行情中，國(guó)家隊(duì)、公募機(jī)構(gòu)及險(xiǎn)資均保持常規(guī)操作，散戶與外資構(gòu)成了情緒層面的主要增量，其中散戶更是當(dāng)之無(wú)愧的核心推動(dòng)力，這一點(diǎn)可從四組數(shù)據(jù)得到印證：

其一，中小投資者開(kāi)戶數(shù)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。7 月上交所 A 股新增開(kāi)戶數(shù)達(dá) 196 萬(wàn)戶，雖低于去年 “924 行情” 期間的峰值，但在近三年時(shí)間維度中，已處于 60% 分位數(shù)以上的水平，顯示散戶入市意愿有所提升。

其二，小單交易活躍度顯著攀升。掛單金額低于 4 萬(wàn)元的小單凈流量持續(xù)走高，7 月全月凈流入額較 6 月環(huán)比增長(zhǎng) 39%，反映出市場(chǎng)短線交易情緒升溫，而這類交易主體以散戶為主。

其三，杠桿資金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。自 7 月以來(lái)，融資余額呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，截至 8 月 14 日已連續(xù) 8 個(gè)交易日突破 2 萬(wàn)億元，其在市場(chǎng)總成交額中的占比超過(guò) 10%，且當(dāng)前仍保持攀升態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步印證散戶加杠桿入市的行為特征。

其四，散戶資金呈現(xiàn)從避險(xiǎn)資產(chǎn)向股市轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金、債券基金及黃金的購(gòu)買(mǎi)份額均出現(xiàn)環(huán)比下降，表明散戶資金正從低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加速向股市匯聚。

3.7月房地產(chǎn)市場(chǎng)：難言樂(lè)觀

8月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行數(shù)據(jù)。

從單月表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段：除銷售面積外，銷售額以及施工、竣工、投融資等指標(biāo)同比均呈現(xiàn)兩位數(shù)下降。受“保交樓”政策推動(dòng)，竣工面積跟隨新開(kāi)工面積去年的趨勢(shì)，7月竣工面積為2469萬(wàn)平方米，同比下降29.5%。

銷售端，7月全國(guó)商品房銷售面積為5709萬(wàn)平方米，同比下降8.4%；銷售額為5324億元，同比下降14%。其中，銷售面積降幅小于銷售額，可見(jiàn)出市場(chǎng)中“以價(jià)換量”的特征正在延續(xù)。

再來(lái)看價(jià)格：

新房方面，一線城市價(jià)格環(huán)比下降0.2%，同比下降1.1%；二線城市環(huán)比下降0.4%，同比下降2.8%；三線城市環(huán)比下降0.3%，同比下降4.2%。

作為更能反映市場(chǎng)的真實(shí)現(xiàn)狀的二手房的降幅更明顯。一線城市環(huán)比下跌1%，同比下降3.4%，比6月的跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，北京、上海、廣州和深圳基本都跌了1%左右。二線和三線城市二手房環(huán)比下降0.5%，同比則分別下跌5.6%和6.4%，降幅較6月略有收窄。

整體來(lái)看，一線城市此前相對(duì)堅(jiān)挺，如今開(kāi)始補(bǔ)跌；二三線城市則因前期下行幅度較大，出現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象。但總體上，房?jī)r(jià)走勢(shì)依然低迷，市場(chǎng)難言樂(lè)觀。

那么房?jī)r(jià)何時(shí)能企穩(wěn)？

當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策目標(biāo)是什么？

等什么時(shí)候可以重新開(kāi)始投資房地產(chǎn)市場(chǎng)？應(yīng)該注意什么？

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