導(dǎo)讀：A股新高，債市加速下行，“股牛債熊”的格局已經(jīng)成型，背后的邏輯是什么？

回顧2019年，10萬(wàn)億存款搬家的現(xiàn)象還記憶猶新，到2023年，存款階段性新高之后沒(méi)有再增長(zhǎng)，但也沒(méi)進(jìn)股市，去年927新政之后，存款搬家的現(xiàn)象重新開始了，但這之前，存款的去向更多是固收類理財(cái)，也就是去了債市。

理論上講，隨著A股資本利得的趨勢(shì)性放大，存款搬家自然是不會(huì)遲到的，首先轉(zhuǎn)向的資金，通常是由債市轉(zhuǎn)向股市，做個(gè)歷史回溯，30年期國(guó)債期貨本輪下跌開始的時(shí)間是6.23日，無(wú)巧不成書啊，A股本輪上漲的時(shí)間也是6.23日，這就是典型的資金切換。

背后的邏輯就一句話，A股資本利得放大，風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，資本永遠(yuǎn)是逐利的，并呈現(xiàn)典型的周期性！

回過(guò)頭來(lái)看今天的市場(chǎng)，上證最高來(lái)到了3656.85點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)新高，但上證并不算強(qiáng)，因?yàn)槿諆?nèi)是深市為主的行情，風(fēng)偏的提高帶來(lái)了資金對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格的加速追求，日內(nèi)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，深創(chuàng)快速補(bǔ)漲，連中證A500都漲了0.71%。

放量上漲，滬深兩市成交額達(dá)到1.83萬(wàn)億，放量超1167億，值得注意的是，主力資金居然在指數(shù)相對(duì)高位的前提下流入了近77億，雖然尾盤有一些獲利回吐，但并不影響A股的旺盛情緒，指數(shù)的上行趨勢(shì)不受影響，且日內(nèi)題材效應(yīng)突出，賺錢效應(yīng)快速放大。

借用數(shù)據(jù)印證一下，全A上漲股票4188支，下跌1068支，漲停84只，跌停12只，首先可以確定是相對(duì)的普漲格局，其次，漲幅3%以上的股票達(dá)到852支，所以，今天是有賺錢效應(yīng)的，至于能賺多少，就看你有沒(méi)有踩到核心題材了！

另外一個(gè)現(xiàn)象，我又得用“一鯨落萬(wàn)物生”來(lái)形容了，即銀行領(lǐng)跌，注意，銀行的領(lǐng)得的確拖累了上證，但整體影響并不大，甚至說(shuō)紅利的回調(diào)多少反映了資金加速切換的需求，與之相對(duì)的，是我多次提到的TMT板塊。

換個(gè)說(shuō)法，今天的結(jié)構(gòu)意味著資金對(duì)超額的需求很明顯，超額多來(lái)自成長(zhǎng)，此時(shí)也不用管里頭是不是α了，誠(chéng)如某基金大佬所言，當(dāng)下預(yù)期比現(xiàn)實(shí)重要。資金恰好也是這樣選擇的，這一現(xiàn)象持續(xù)到中報(bào)密集披露之前（本周），大概是沒(méi)問(wèn)題的。

從行業(yè)的角度看，領(lǐng)跌多集中在傳統(tǒng)行業(yè)，但整體跌幅都不大，倒是銀行跌了1.01%，二級(jí)行業(yè)里頭跌幅較大的是貴金屬，其次主要集中在銀行的各大細(xì)分上，理論上，這是資金對(duì)利得的需求在放大，也可以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)偏好在增加，這么說(shuō)吧，銀行出來(lái)的資金要拉成長(zhǎng)可就太輕松了！

能源金屬-鋰礦：前期的碳酸鋰出現(xiàn)了快速反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，從58400元/噸上漲至80520元/噸，原因是因?yàn)?月的“反內(nèi)卷”，大宗商品因此而普漲，今天，碳酸鋰主力合約一字漲停板，價(jià)格來(lái)到了81000元/噸，其原因變成了寧德時(shí)代乙醇項(xiàng)目采礦許可8.9日到期后已暫停開采作業(yè)。

這事兒有多大影響？根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，僅僅寧德視下窩的停產(chǎn)，最大影響0.8萬(wàn)噸/月，占國(guó)內(nèi)8%左右的供給。江西有8家礦山，每停產(chǎn)一家，就可能影響0.7-0.8萬(wàn)噸LCE/月。最直接的印象，即為短期鋰價(jià)有望因此而回到9-10萬(wàn)元/噸左右。對(duì)鋰資源產(chǎn)業(yè)的利好是明顯的。

醫(yī)療器械：在昨天的訂閱文里頭，我給了醫(yī)療器械的看法，也在隔壁發(fā)了醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)核心。今天回顧一下，醫(yī)療器械指數(shù)漲了1.26%，賽諾醫(yī)療因兩款產(chǎn)品得到FDA認(rèn)證而迎來(lái)了三連板，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)療器械繼續(xù)走強(qiáng)。

另外一個(gè)角度看，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)下，資金正從高位板塊向估值合理的賽道遷移，理論上，醫(yī)藥行業(yè)也有可能從創(chuàng)新藥/CXO向低位擴(kuò)散的需求，所以，醫(yī)療器械是可以中短期跟蹤的！

新藏鐵路概念：我上周六在隔壁發(fā)了西藏天路概念的梳理（如上圖）！這是一個(gè)新的概念，昨天的周刊也提到了，既然是鐵路，大家第一時(shí)間反映過(guò)來(lái)的應(yīng)該是火車相關(guān)，但其實(shí)這是一個(gè)比較大的產(chǎn)業(yè)，且跟雅下水電重合度不低。

反映到今天的市場(chǎng)上，這條全線約2000公里的鐵路線，對(duì)A股市場(chǎng)的直接刺激就是新疆交建、晉西車軸和金鷹重工等品種的強(qiáng)勢(shì)大漲，從賣方報(bào)告測(cè)算的數(shù)據(jù)看，新藏鐵路總投資額或達(dá)4000億，其中，土建和設(shè)備分別達(dá)到2400億和400億。

前有雅下水電，現(xiàn)有新藏鐵路，理論上，今年四季度開始，就成了基建大年，所以，基建、民爆和水泥這幾條線或是中短期高確定性的方向。

1、成交額合計(jì)18499億

2、上漲股票4188支，漲停84支，跌停12支

3、主力資金流入近77億

4、內(nèi)資南下0.38億，尾盤反轉(zhuǎn)，北向資金成交額2270億

方向跟蹤：券商、醫(yī)療器械、鋰礦相關(guān)、固態(tài)電池、半導(dǎo)體設(shè)備

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