又到三大運營商半年財報發(fā)布季，中國移動率先亮出2025年上半年業(yè)績，最令人失望的不是業(yè)績表現(xiàn)，而是數(shù)據(jù)披露的開放態(tài)度。

在三大運營商的對外數(shù)據(jù)披露中，業(yè)績一向落后的中國聯(lián)通最為擅長遮掩，從客戶數(shù)據(jù)到業(yè)務(wù)表現(xiàn)，凡能籠統(tǒng)的絕不細化，目的就在于避免被人拿來做橫向比較，自曝其短；而業(yè)績經(jīng)常領(lǐng)先的中國移動則更為開放，各個維度的數(shù)據(jù)，依照慣例逐一對外公開，市場得以一窺其全豹。

然而，最新發(fā)布在中國移動官網(wǎng)的《2025 年度中期業(yè)績發(fā)布會推介材料》，相比往年卻赫然少了列明各項“營運數(shù)據(jù)”的“附頁三”。

不要小看這一頁“附頁三”，它通常會集中展現(xiàn)市場最為關(guān)注的“移動業(yè)務(wù)”和“有線寬帶業(yè)務(wù)”的客戶數(shù)、業(yè)務(wù)收入、ARPU、DoU和手機上網(wǎng)流量等重要運營數(shù)據(jù)。

如果說財務(wù)數(shù)據(jù)是結(jié)果，那么這些營運數(shù)據(jù)則是財務(wù)結(jié)果背后的細節(jié)，根據(jù)這些營運數(shù)據(jù)的細節(jié)變化，市場就可以對中國移動核心業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀和未來趨勢做出一個大致的判斷。

因此中國移動2025年度中期業(yè)績發(fā)布隱藏了這一頁細節(jié)，不能不令人遺憾。檢索中國移動的歷次業(yè)績發(fā)布會推介材料，這還是史上第一次。而究其背后的原因，無非是中國移動最為核心的“移動業(yè)務(wù)”數(shù)據(jù)變差了。

這可以從占中國移動營收半壁江山的個人市場收入的財務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)果上先探究竟。2025年上半年，中國移動包括個人語音、短彩信、無線上網(wǎng)和信息服務(wù)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的個人市場收入再度出現(xiàn)下滑，不僅下滑幅度增加到4.1%，而且營收規(guī)模也首度跌破2500億。

眾所周知，進入移動互聯(lián)網(wǎng)時代之后，無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)逐漸替代語音和短彩信業(yè)務(wù)，成為中國移動個人市場收入的核心來源。特別是自5G業(yè)務(wù)在2019年商用以來，隨著5G用戶的增加，衡量手機用戶無線上網(wǎng)月均流量消耗的DoU持續(xù)增長推動著中國移動的個人市場收入持續(xù)攀升；直至2024年上半年其全網(wǎng)平均DoU停留在15.9GB的水平線上，突兀地終結(jié)了中國移動用戶DoU此前數(shù)年連續(xù)保持兩位數(shù)增速的勢頭，而這也直接導(dǎo)致其個人市場收入也開始掉頭向下。

因此，中國移動2025年上半年的個人市場收入再度下滑，那么判斷其收入下滑趨勢是否會持續(xù)的一個重要參考就是手機上網(wǎng)DoU和手機上網(wǎng)流量等營運數(shù)據(jù)的變化情況，而這些以往都體現(xiàn)在業(yè)績發(fā)布會推介材料“附頁三”上營運數(shù)據(jù)的變化，竟然被藏起來不做集中展現(xiàn)了。

包括中國移動的5G用戶手機上網(wǎng)DoU，因為遠超全網(wǎng)DoU的平均水平，作為5G刺激流量消費的標(biāo)志，在2021年度中期業(yè)績發(fā)布會推介材料“附頁三”上被首度披露后，成為歷年業(yè)績發(fā)布的重點運營數(shù)據(jù)。直至2024年上半年5G用戶手機上網(wǎng)DoU出現(xiàn)首次下滑，從2023年全年的25GB掉落到20.7GB，然后這個數(shù)據(jù)就消失不見，被藏起來了。

好在有些數(shù)據(jù)終究難藏住，還是可以被翻出來的，將被中國移動散落在不起眼地方的用戶ARPU和手機上網(wǎng)流量整理在一起做比較，其個人市場的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢就一目了然了：

受到5G網(wǎng)速提升的影響，中國移動的手機上網(wǎng)流量在2023年上半年以前均保持著兩位數(shù)的增長速度，也帶動著其用戶ARPU穩(wěn)中有增；但從2024年上半年開始，手機上網(wǎng)流量增速驟降到2%，隨之用戶ARPU也開始下滑；2025年上半年應(yīng)該是受到5G-A技術(shù)為網(wǎng)絡(luò)提速的影響，手機上網(wǎng)流量的同比增速提升到了8%，但仍然難阻用戶ARPU的下探趨勢，竟然跌落到了50元以下，回到了5年前的水平。

中國移動2025年上半年的手機用戶總量達到了10.05億，一年時間僅新增56萬戶。在人口紅利加速消退的大背景下，運營商用戶規(guī)模見頂已是不爭的事實，其依靠用戶數(shù)量擴張來推動業(yè)務(wù)增長的商業(yè)模式難以為繼，所以中國移動才與其他運營商一起急推5G、5G-A等新技術(shù)的商用，希望借助技術(shù)進步來拉動用戶業(yè)務(wù)使用量（無線上網(wǎng)流量）的大幅增加，通過流量經(jīng)營來維持收入增長。

但從財務(wù)數(shù)據(jù)的結(jié)果和運營數(shù)據(jù)的細節(jié)來看，中國移動的流量經(jīng)營在2024年上半年開始遇到的手機上網(wǎng)流量增速放緩、用戶DoU與ARPU值出現(xiàn)下降的瓶頸，到2025年上半年仍然無解。在2024年業(yè)績發(fā)布材料上被中國移動多次推介，希望能以更快網(wǎng)速和更高資費扭轉(zhuǎn)形勢的5G-A，在2025 年度中期業(yè)績發(fā)布會推介材料里竟然僅被提及了一次，還是作為“牽頭5G-A、6G國際標(biāo)準(zhǔn)立項數(shù)量居全球運營商前列”的創(chuàng)新成果。

因此，這些被中國移動隱藏起來的運營數(shù)據(jù)細節(jié)，無不預(yù)判著其移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和個人市場收入的下滑趨勢仍將持續(xù)，而中國移動管理層面對用戶規(guī)模見頂、流量消費飽和的個人市場困境，也在反思其過去“增長靠增量、增值靠加量、運營靠營銷”的發(fā)展模式。

在2025年中期業(yè)績發(fā)布會上，對于被定位為“基礎(chǔ)線、生命線與供給線“的個人市場，中國移動副總經(jīng)理張冬提出了“客戶至上、需求引領(lǐng)”的發(fā)展新范式及“六個變“的運營新舉措，其實施效果如何需要下一年度的財務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)果來驗證，但更重要的是要從運營數(shù)據(jù)的變化上來跟蹤、確認(rèn)甚至調(diào)整。

因此，建議中國移動針對個人市場運營舉措的新變化，還是從大大方方地公布重要運營數(shù)據(jù)開始吧，畢竟象中國聯(lián)通一樣看數(shù)據(jù)變差就藏起來的做法，太不“中國移動“了！