本來沒準備講永磁體的，這東西波動很大，但是前陣子太火，很多朋友在問我，問得最多的就是金力永磁和正海磁材。

尤其是前幾天漲得那么好，今天回調(diào)了一點，部分關(guān)注這個領(lǐng)域的朋友就有點不淡定了。

討論的內(nèi)容太多，就干脆整理成文章了。

之前分析北方稀土的時候有講過正海磁材，沒有講過金力永磁，所以今天就講講。

稀土永磁體這個東西大家可能都比較陌生，把這個名字拆開，也好理解，“稀土”是17種特殊金屬元素的統(tǒng)稱，“永磁體”就是能長久保持磁性的磁鐵。

這東西的應(yīng)用非常廣，普通磁體就不講了，我們都玩過，高性能稀土永磁體是電動汽車所必需的材料，所以被稱為是“電機靈魂材料”。

稀土永磁體是用釹、釤等稀土元素，再加上鐵和鈷等過渡金屬原料，經(jīng)過1000℃高溫熔煉、微米級研磨、切割、鍍層等復(fù)雜工藝做成的。

它能在小體積內(nèi)儲存巨大的磁能，抗干擾能力極強。

現(xiàn)在每輛新能源汽車平均大概要2.25千克的高性能釹鐵硼，好處就是比傳統(tǒng)電機要節(jié)能 15%~20%，所以解決續(xù)航焦慮，不止是電池的問題，電機也很關(guān)鍵。。

還有人形機器人，一臺人形機器人全身有幾十個關(guān)節(jié)電機，平均要用3.5公斤的高性能釹鐵硼，至于風(fēng)電和空調(diào)就更不用說了。

反正所有對電機性能要求比較高的，就都需要高性能稀土永磁體，不管是大電機還是小電機，大到風(fēng)力發(fā)電，小到耳機，所以需求非常龐大。

我們憑借全球最豐富的稀土儲量和最大的新能源汽車市場，培養(yǎng)出了金力永磁、寧波韻升、正海磁材、中科三環(huán)等等一批優(yōu)秀企業(yè)。

這里面，金力永磁2024年以超過2萬噸的產(chǎn)銷量，登頂全球第一，行業(yè)有形成一超多強格局的趨勢，當(dāng)然競爭才剛開始，變數(shù)很大。

稀土永磁行業(yè)生產(chǎn)壁壘極高，從原料配比、高溫熔煉到制粉精度，每個環(huán)節(jié)對技術(shù)和經(jīng)驗都有很高的要求。

要知道即便是我們，能量產(chǎn)高性能釹鐵硼而且營收超過50億的企業(yè)也就剛才講的那幾家。

這個行業(yè)的風(fēng)險其實挺大的，因為一般都要提前囤貨，但這東西的價格波動很大，而公司產(chǎn)品價格又很難實時調(diào)整。

比如2022年，金屬鐠釹等稀土原料價格暴跌50%，全行業(yè)的業(yè)績壓力都很大，所以很多公司都是業(yè)績負增長。

不過往往在行業(yè)出現(xiàn)普遍問題的時候，相對更容易跑出一枝獨秀的公司，比如金力永磁就是率先突圍。

2024年公司營收68億，別看只增長了1.13%，這可是逆勢增長，還是不容易的。

當(dāng)然利潤還是沒能保住，行業(yè)實在太難了。

去年歸母凈利潤不到3個億，同比大跌48%，而且增速連續(xù)三年下滑。

不過今年上半年預(yù)計歸母凈利潤3億～3.35億元，同比大增151%~180%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增幅上限高達680%，遠超同行，算是看到曙光了。

金力永磁的爆發(fā)主要是因為公司的高附加值產(chǎn)品，衡量永磁體性能的核心是最大磁能積（儲能量）和內(nèi)稟矯頑力（抗退磁能力），指標越高附加值越強。

金力永磁的產(chǎn)品線覆蓋了50H、50SH、45EH等等高附加值牌號，高品質(zhì)產(chǎn)品占比越來越高。

而且隨著技術(shù)的提升，金力永磁的晶界滲透技術(shù)可以減少50%~70%的中重稀土用量，在不降低性能的同時能夠大幅度降低成本，這可是很大的優(yōu)勢。

當(dāng)然行業(yè)其他公司也是八仙過海各顯神通，正海磁材掌握了晶粒優(yōu)化技術(shù)，可以量產(chǎn)52EH 高端產(chǎn)品，寧波韻升和中科三環(huán)的晶界擴散技術(shù)也是很不錯的。

從盈利能力上來看，今年一季度，金力永磁毛利率率先回到15.7%，更關(guān)鍵的是凈利率，一直維持在8% 左右，這要比同行都優(yōu)秀。

而且金力永磁的研發(fā)費用率也一直保持在5%左右，所以凈利率并不是壓縮研發(fā)得來的，而是靠1%~3%的低銷售和管理費用率，成本控制能力確實不錯。

降低成本最直接的兩個方式，要么絲提高效率，要么是擴大規(guī)模。

在擴產(chǎn)方面，金力永磁那叫一個猛，2024年剛建成4萬噸的產(chǎn)能，今年的年初又啟動了2萬噸的擴建，計劃2027年產(chǎn)能達6萬噸。

再來看同行的擴產(chǎn)，差別就太大了，寧波韻升的產(chǎn)能是2.1萬噸，2026年計劃新增1.5萬噸；正海磁材現(xiàn)在的產(chǎn)能是3萬噸，中科三環(huán)是2.5 萬噸，擴產(chǎn)規(guī)劃還不確定。

你說金力永磁猛不猛？

未來稀土永磁的市場需求肯定是會越來越大的，它可不止是用在汽車上，還是變頻空調(diào)、風(fēng)電、機器人的核心部件。

比如特斯拉的人形機器人，一臺機器人就需要3.5kg的高性能釹鐵硼，順便提一下，金力永磁已經(jīng)給特斯拉交付了小批量產(chǎn)品。

所以行業(yè)未來的市場空間是很好的，到2027年，全球釹鐵硼需求應(yīng)該會超過20萬噸，2030 年行業(yè)規(guī)模應(yīng)該會超千億。

如果金力永磁能夠抓住機會在前進一大步，行業(yè)就會是一超多強的局面，如果寧波韻升、正海磁材、中科三環(huán)這些公司也齊頭并進，那就是百花齊放了。

未來的新能源汽車跑得越來越遠，空調(diào)越來越省電，醫(yī)院的MRI更清晰，機器人更靈活，等等很多場景都要借助稀土永磁體的力量。

這樣的行業(yè)潛力，不得不說很誘人，不過稀土價格的波動風(fēng)險，也始終是一道魔咒。

目前這幾家永磁體企業(yè)體量都還比較小，從講故事的角度來說，千億規(guī)模的市場，完全足夠他們往上爬一大截了。

可能也正是因為這個原因，前幾天炒作起來的時候，才會那么瘋狂，動不動就漲停。

所以如果喜歡這類公司，真要有一顆強大的心臟才行。

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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