作者：賈樂(lè)樂(lè)，編輯：嘉辛

一家誕生于美國(guó)硅谷、主打“AI+中醫(yī)”模式的企業(yè)——問(wèn)止中醫(yī)，近日遞交了招股書(shū)。

這個(gè)賽博朋克的組合非常惹眼：一邊是代表前沿科技的AI，一邊是傳承千年的中醫(yī)；一邊是鼓勵(lì)創(chuàng)新、包容失敗的硅谷文化，一邊是治病救人不容有失的醫(yī)療本質(zhì)。

問(wèn)止中醫(yī)試圖將現(xiàn)代人工智能技術(shù)與傳統(tǒng)中醫(yī)診療相結(jié)合。這種融合，本質(zhì)上是將積淀深厚的中醫(yī)知識(shí)體系與追求創(chuàng)新的算法和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)模式進(jìn)行碰撞。

隨著問(wèn)止中醫(yī)邁向資本市場(chǎng)，核心問(wèn)題也隨之而來(lái)：“傳統(tǒng)+現(xiàn)代”結(jié)合，會(huì)構(gòu)建出怎樣的商業(yè)模式？它能否打破改變“優(yōu)質(zhì)醫(yī)生成本高昂”的行業(yè)特點(diǎn)，增強(qiáng)盈利能力？在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)尼t(yī)療要求與商業(yè)發(fā)展之間找到平衡？本文將回答這些問(wèn)題。

一、 三個(gè)留美高材生的中醫(yī)生意

受那句著名的“21世紀(jì)是生命科學(xué)的世紀(jì)”的影響，問(wèn)止中醫(yī)創(chuàng)始人崔祥瑞進(jìn)入了中山大學(xué)主修生物科技，期間曾自學(xué)中醫(yī)。2018年， 崔祥瑞 在美國(guó)斯坦福大學(xué)獲得了工商管理碩士學(xué)位。

崔祥瑞履歷中，更合適的“標(biāo)簽”是VC/PE投資人。在做醫(yī)療健康領(lǐng)域投資與咨詢(xún)的時(shí)候，崔祥瑞媽媽的一個(gè)同學(xué)，因?yàn)樽訉m下垂的問(wèn)題被西醫(yī)建議手術(shù)切除，而患者希望崔祥瑞從中醫(yī)的角度提供一些幫助。

這個(gè)時(shí)候，崔祥瑞發(fā)現(xiàn)中醫(yī)的典籍資料浩如煙海，但沒(méi)有數(shù)據(jù)庫(kù)，查資料文獻(xiàn)耗時(shí)耗力，于是就萌生了做超級(jí)中醫(yī)大腦的想法——一個(gè)無(wú)比強(qiáng)大的中樞引擎，可以囊括自古以來(lái)中醫(yī)所有的臨床知識(shí)。

在斯坦福大學(xué)就讀MBA最后一年期間，受硅谷AI投資熱潮影響，崔祥瑞開(kāi)始尋找創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，這個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目就是后來(lái)的問(wèn)止中醫(yī)，構(gòu)建起的中樞引擎叫“中醫(yī)大腦”。

中醫(yī)大腦最開(kāi)始的版本是用于中醫(yī)診斷和治療，后來(lái)系統(tǒng)加入了機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能功能。

中醫(yī)行業(yè)有“名醫(yī)”效應(yīng)，看重中醫(yī)在多年臨床過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)和積淀。中醫(yī)大腦想做的不只是知識(shí)的系統(tǒng)性整合，方便檢索和查找，還想擺脫這行對(duì)“經(jīng)驗(yàn)”依賴(lài)的特性。

所以，問(wèn)止中醫(yī)的醫(yī)師團(tuán)隊(duì)很年輕，執(zhí)業(yè)年資是5年，多為中醫(yī)碩士。

創(chuàng)造最初版本中醫(yī)大腦的，是問(wèn)止中醫(yī)的聯(lián)合創(chuàng)始人林大棟，他也是經(jīng)方家倪海廈醫(yī)師親傳弟子。

林大棟在臺(tái)灣完成本科教育并服兵役后，前往美國(guó)求學(xué)并長(zhǎng)期在美國(guó)發(fā)展，讀取了美國(guó)紐約州雪城大學(xué)電機(jī)碩士、美國(guó)加州國(guó)際醫(yī)藥大學(xué)針灸碩士、美國(guó)加州Liberty University東方藥學(xué)博士學(xué)位。曾在從事設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售高性能網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品及服務(wù)、為互聯(lián)網(wǎng)賦能的技術(shù)設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售公司工作。

另一個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人張南雄，在校期間修的是應(yīng)用理學(xué)，畢業(yè)之后，他又考入斯坦福攻讀理學(xué)碩士，在芯片、硬件、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等科技領(lǐng)域擁有多年工作和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，50多歲時(shí)才開(kāi)始學(xué)習(xí)中醫(yī)，取得了美國(guó)國(guó)際醫(yī)藥大學(xué)針灸及東方醫(yī)學(xué)博士學(xué)位。

“半路出家”“去美國(guó)學(xué)中醫(yī)”“用年輕的醫(yī)師”，問(wèn)止中醫(yī)做的事情反直覺(jué)，創(chuàng)始人也不符合公眾對(duì)于“老中醫(yī)”的印象，尤其是創(chuàng)始人崔祥瑞。

一般而言，投資出身的創(chuàng)業(yè)者很少滿(mǎn)足于開(kāi)一家診所，他們習(xí)慣把單店模型跑通后立刻復(fù)制、融資、上市。中醫(yī)是事業(yè)，更是生意。

事實(shí)上，問(wèn)止中醫(yī)成立的2018年，他們就拿到了百萬(wàn)美元級(jí)的融資，2019年、2022年和2024年，又進(jìn)行了三次融資。

這或許是一個(gè)從一開(kāi)始就奔著上市去的項(xiàng)目。既然上市，就必須回答清楚靠什么賺錢(qián)、能不能持續(xù)賺錢(qián)的問(wèn)題。

二、 看診、授課、辦活動(dòng)，兩年收入增長(zhǎng)281%

中醫(yī)講究望、聞、問(wèn)、切，問(wèn)止中醫(yī)的主要收入來(lái)源卻是靠線上診療。

問(wèn)止中醫(yī)的收入來(lái)源有三個(gè)：中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)、中醫(yī)生活用品和中醫(yī)大腦訂閱服務(wù)。其中，醫(yī)療服務(wù)涵蓋線上線下診所提供的中醫(yī)咨詢(xún)、處方、治療及隨訪，是最重要的業(yè)務(wù)，收入占比接近90%，線上診療又占醫(yī)療服務(wù)收入的90%左右。

如何替代傳統(tǒng)中醫(yī)診療過(guò)程中面對(duì)面的“望聞問(wèn)切”？

這就要靠中醫(yī)大腦了。中醫(yī)大腦汲取歷史上多位名醫(yī)的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和思路，完成望聞問(wèn)切后把顧客的癥狀錄入中醫(yī)大腦，中醫(yī)大腦模擬計(jì)算開(kāi)出處方，而后按照置信度排名，得出最有效的方案。

線上服務(wù)時(shí)，中醫(yī)師可以通過(guò)線上視頻遠(yuǎn)程問(wèn)診，由中醫(yī)大腦系統(tǒng)在線開(kāi)方。當(dāng)然，AI只輔助，治療決定以及由此產(chǎn)生的爭(zhēng)議，還是醫(yī)師和公司的。

問(wèn)止中醫(yī)服務(wù)的領(lǐng)域也比較廣泛，包括需要長(zhǎng)期治療時(shí)間的癌重癥、難以完全治愈的疑難癥和其他常見(jiàn)、常發(fā)的病癥。

第二項(xiàng)業(yè)務(wù)是賣(mài)中醫(yī)生活用品，收入占比在6%——10%。

這項(xiàng)業(yè)務(wù)既包括賣(mài)實(shí)物產(chǎn)品，如可食用草藥粉、草本個(gè)護(hù)等養(yǎng)生產(chǎn)品，也包括知識(shí)付費(fèi)，比如線上錄播課程、書(shū)籍，知識(shí)分享活動(dòng)收費(fèi)。

招股書(shū)披露，線上錄播課有的免費(fèi)，有的收費(fèi)，價(jià)格在1.99元到870元不等。截至2025年5月31日，已開(kāi)發(fā)超過(guò)130個(gè)線上錄播課程系列，35萬(wàn)名客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)過(guò)課程。

第三項(xiàng)業(yè)務(wù)是中醫(yī)大腦的訂閱，訂閱者一般為私人醫(yī)生、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、企業(yè)客戶(hù)。

雖然問(wèn)止中醫(yī)稱(chēng)，其中醫(yī)大腦是內(nèi)地首個(gè)及唯一一家通過(guò)三甲醫(yī)院臨床一致性研究，并通過(guò)了中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院中醫(yī)藥信息研究所專(zhuān)家評(píng)審的中醫(yī)人工智能輔助醫(yī)療系統(tǒng)，但從收入規(guī)模來(lái)看，中醫(yī)人工智能輔助醫(yī)療系統(tǒng)的認(rèn)知度和認(rèn)可度，還有很大的提升空間。

2024年，中醫(yī)大腦訂閱服務(wù)收入不足1000萬(wàn)元，2025年前5個(gè)月為327.4萬(wàn)元，和2024年同時(shí)段相比，減少了23%。

從2022年的0.62億元，到2024年的2.36億元，兩年時(shí)間，收入增長(zhǎng)了281%，問(wèn)止中醫(yī)的擴(kuò)張離不開(kāi)“種草”。

2021年，問(wèn)止中醫(yī)成立了精一書(shū)院。精一書(shū)院通過(guò)“內(nèi)容種草”，吸引大量的中醫(yī)愛(ài)好者和相關(guān)從業(yè)人員，注冊(cè)成員超過(guò)31萬(wàn)，號(hào)稱(chēng)“全球最大的中醫(yī)社區(qū)”。精一書(shū)院吸納眾多的“中醫(yī)粉”，一方面是潛在用戶(hù)，另一方面也是擴(kuò)大聲量和影響力的載體。

中醫(yī)大腦、付費(fèi)課程都有很強(qiáng)的復(fù)用性、邊際成本低下，降低了人力成本，所以問(wèn)止中醫(yī)構(gòu)建起來(lái)的生意模式，毛利率比普通的連鎖醫(yī)院要更高。

問(wèn)止中醫(yī)的毛利率在60%上下，比愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療都高，盡管他們所處的賽道被稱(chēng)為“金眼”“銀牙”。

增速快、毛利率高、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正，從商業(yè)角度來(lái)看，到目前為止，問(wèn)止中醫(yī)的生意模式是跑得通的。問(wèn)題的關(guān)鍵在于持續(xù)性，很多問(wèn)題會(huì)是在擴(kuò)張中暴露出的，尤其是業(yè)務(wù)層面講究“一人一方”與商業(yè)天然追求規(guī)模化之間的內(nèi)在矛盾。

2025年前五個(gè)月，問(wèn)止中醫(yī)的收入增速已經(jīng)回落至12%。

三、 AI+中醫(yī)的內(nèi)在矛盾

如果只是規(guī)?；B鎖化開(kāi)中醫(yī)館，問(wèn)止中醫(yī)即使能上市，也不會(huì)受到太多的關(guān)注，AI概念讓問(wèn)止中醫(yī)更具有吸引力。同時(shí)，AI能在多大程度上給中醫(yī)治療提效也是最被關(guān)注的問(wèn)題。

需要肯定的是，從成本來(lái)看，問(wèn)止中醫(yī)規(guī)避了傳統(tǒng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)面臨的“優(yōu)質(zhì)醫(yī)生成本高昂”瓶頸。

問(wèn)止的銷(xiāo)售成本構(gòu)成中，人力成本占比約為1/3，占收入的比重在12%左右。這一人力成本比例，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于以人力為核心資源的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。

但中醫(yī)診療的精髓在于“整體觀”和“辨證論治”，強(qiáng)調(diào)因人、因時(shí)、因地制宜的個(gè)性化方案。這需要醫(yī)生對(duì)患者身心狀態(tài)的體察、對(duì)復(fù)雜癥候的把握以及臨床經(jīng)驗(yàn)的直覺(jué)判斷，這對(duì)當(dāng)前的AI來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

因此，問(wèn)止中醫(yī)采用的“AI系統(tǒng)輔助+年輕中醫(yī)師執(zhí)行”的模式，其實(shí)際療效存在爭(zhēng)議。AI可以輔助分析、提供參考方案、管理流程，但最終決策和個(gè)體化調(diào)整仍需依賴(lài)醫(yī)生的專(zhuān)業(yè)能力。

招股書(shū)顯示，2022年、2023年、 2024年以及截至2024年及2025年前五個(gè)月，問(wèn)止中醫(yī)的患者復(fù)診率分別為61.2%、69.1%、71.9%、68.8%及67.2%，顯著高于30.0%到40.0%的行業(yè)復(fù)診率水平。

問(wèn)止中醫(yī)將復(fù)診率高于行業(yè)平均值視為患者忠誠(chéng)的表現(xiàn)。但醫(yī)療行業(yè)比較特殊性，一方面，它確實(shí)可能源于患者對(duì)服務(wù)和初步效果的信任，另一方面，持續(xù)復(fù)診也常意味著疾病沒(méi)有根治或?qū)儆诼圆」芾矸懂?，后者天然具有高?fù)診的特點(diǎn)。

因此，單純將高復(fù)診率等同于“患者忠誠(chéng)度高”或“療效卓越”，說(shuō)服力還不太足，需要更細(xì)致的療效追蹤和患者反饋數(shù)據(jù)作為支撐。

問(wèn)止中醫(yī)招股書(shū)也提到了具備高患者滿(mǎn)意度，但媒體上同樣有關(guān)于問(wèn)止中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量的投訴或者質(zhì)疑。

在文化自信的倡導(dǎo)下，眾多中醫(yī)藥企業(yè)希望借AI加速發(fā)展，多個(gè)中醫(yī)醫(yī)療大模型問(wèn)世，推動(dòng)“中醫(yī)藥+AI”應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展。也有不少項(xiàng)目吸引到了投資，但發(fā)展并非坦途，已有風(fēng)光一時(shí)的項(xiàng)目以解散收?qǐng)觥?/p>

由于AI在深入理解中醫(yī)內(nèi)核上存在天然局限，將前沿AI技術(shù)與古老中醫(yī)智慧深度融合，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)商業(yè)成功，仍是一條需要長(zhǎng)期探索的道路。