交易無關(guān)策略。它關(guān)乎心態(tài)和資金管理。 以下，Enjoy：

來源 丨EarlETF

作者丨張翼軫Earl

在交易的世界里，充滿了無數(shù)關(guān)于技術(shù)指標、交易系統(tǒng)和市場預(yù)測的著作，但很少有哪本書像《Phantom of the Pits》（《華爾街的幽靈》）一樣，以一種近乎傳奇的方式在交易者社群中流傳。它并非一本正式出版、廣為宣傳的商業(yè)書籍，而是一份源自 20 世紀末期的手稿，卻因其深刻的交易心理洞察和反直覺的交易哲學(xué)，被無數(shù)交易者奉為圭臬。

此書 2012 年出版過中文版，最近剛剛重讀了一遍。本來想將我高亮精選的內(nèi)容與大家分享——平心而論，此書前幾章對于交易流玩家，絕對經(jīng)典，但后面的確冗長，只讀精華即可。

但我偶然發(fā)現(xiàn)，在 2020 年，互聯(lián)網(wǎng)上出現(xiàn)了一個濃縮版，是丹麥知名交易員湯姆·霍加德（Tom Hougaard）精心編輯的精簡版。它剔除了原版中略顯冗長和過時的部分，將“幽靈”思想的精髓提煉出來，旨在幫助現(xiàn)代交易者更直接地觸及交易成功的核心。那就更好了，所以我借助 Gemini 2.5 Pro，將精簡版做了一個翻譯，與諸位分享。

在放出精簡翻譯版前，再簡單介紹下此書的起源，以及此書最精華的“規(guī)則一”和“規(guī)則二”。請注意，此書是交易流，尤其是趨勢交易流，對于價值投資，沒太多參考價值。

一部經(jīng)典的重生——從手稿到多重版本的演變

《Phantom of the Pits》的原作者是亞瑟·辛普森（Arthur L. Simpson）。這本書以他與一位被稱為“幽靈”（Phantom of the Pits, POP）的神秘頂尖交易員的對話形式寫成 。原書于 1997 年以免費電子文檔的形式出現(xiàn)，在互聯(lián)網(wǎng)上供人下載。然而，正如編者湯姆·霍加德所言，原版長達 110 頁的篇幅充滿了“閑聊和無關(guān)信息”，雖然蘊含著“偉大的智慧金塊”，但這些金塊被“埋在十英尺厚的無關(guān)緊要的內(nèi)容之下”。對于追求高效學(xué)習(xí)的現(xiàn)代交易者而言，閱讀體驗并不友好。

正是基于這個原因，擁有二十多年交易經(jīng)驗的湯姆·霍加德決定親自操刀，對原書進行“去噪”處理 。他剝離了那些在今天看來已經(jīng)過時的討論，例如如何“打電話給你的經(jīng)紀人”或“獲取準確的數(shù)據(jù)”等問題。霍加德的目標是創(chuàng)造一個“純粹的閱讀版本”，讓讀者能專注于書中關(guān)于交易心態(tài)和資金管理的永恒智慧。此外，他還在關(guān)鍵章節(jié)加入了自己以藍色字體標注的評論，用親身經(jīng)歷來詮釋“幽靈”的智慧，為讀者提供了寶貴的實踐視角。

有趣的是，盡管原版手稿在英文世界以非正式形式流傳，其完整版卻在 2012 年被正式引入中國，由中國社會科學(xué)文獻出版社以《華爾街幽靈：偉大投資者的交易智慧》為名出版。對于希望追本溯源、體驗原汁原味對話的讀者，目前在微信讀書上依然可以找到該書的電子版。

“幽靈”的兩條交易誡律深度解讀

《華爾街幽靈》這本書的價值不在于提供任何神奇的交易策略或技術(shù)分析方法，而在于提出了兩條關(guān)于行為和心態(tài)的根本性法則。這兩條法則看似簡單，卻直擊絕大多數(shù)交易者失敗的要害。

規(guī)則一：善敗者終勝的藝術(shù)

規(guī)則原文：“在一個像交易這樣的虧損游戲中，我們應(yīng)從一開始就站在大多數(shù)人的對立面，并假設(shè)我們是錯的，直到被市場證明是正確的！已建立的頭寸必須被減少和移除，除非或直到市場證明該頭寸是正確的！”

這條規(guī)則是本書的基石，它要求交易者進行一次徹底的思維范式轉(zhuǎn)換。如果說規(guī)則二其實在類似《海龜交易法則》之類的書中也有類似的提及，那么規(guī)則一則是鮮有被提及。

• 從“證明我錯”到“證明我對”：大多數(shù)交易者建倉后，默認自己是正確的，他們會持有頭寸，直到價格觸及止損位——也就是“等待市場來證明他們錯了”。這種被動的做法，風(fēng)險敞口和持有時間都可能很長，一旦市場證明你錯了，往往意味著一筆不小的損失和更高的滑點成本?！坝撵`”的法則恰恰相反，它要求你從建倉的那一刻起，就假設(shè)自己是錯的。你必須主動尋找市場“證明你是對的”的證據(jù)。如果市場在合理的時間內(nèi)沒有表現(xiàn)出你所預(yù)期的走勢（即沒能證明你是對的），你就必須主動平倉，哪怕此時只是小虧、平價甚至微利。

• 交易是“輸家的游戲”：“幽靈”反復(fù)強調(diào)，交易是一個“輸家的游戲”（a losers' game），成功率可能不足 10% 。因此，成功的關(guān)鍵不在于你贏的時候有多漂亮，而在于你輸?shù)臅r候有多“出色”。學(xué)會“如何輸”比學(xué)會如何贏更重要。規(guī)則一正是實現(xiàn)“優(yōu)雅地輸”的路徑。它讓你把虧損控制在最小、最快的范圍內(nèi)。正所謂“善敗者，方能不敗”，最終的贏家，往往是那個“輸?shù)米詈玫娜恕保═he BEST LOSER is the long-term winner）。
  

• 克服人性的“希望”與“恐懼”：這條規(guī)則直面了交易中最致命的兩種情緒。當一筆交易出現(xiàn)浮虧時，人性會“希望”它能回本。規(guī)則一讓你用“未被證明正確”的客觀事實來斬斷這種不切實際的希望。當你想提前退出一個表現(xiàn)不佳的倉位時，人性會“恐懼”萬一平倉后行情又朝著有利方向發(fā)展。規(guī)則一告訴你，這種不確定性正是你必須離場的原因，因為你的首要任務(wù)是保護自己免受重大損失的可能性，而不是抓住每一個潛在的機會。
  

關(guān)于規(guī)則一，此書是走趨勢交易流，對趨勢交易最大的挑戰(zhàn)，是當市場沒有方向，處于頻繁的震蕩時，趨勢交易的信號，往往會遭遇大量的假突破，而損失巨大。

然而，沒有一種技術(shù)體系能提前預(yù)支一段行情是趨勢還是震蕩，所以傳統(tǒng)趨勢交易員為了降低在震蕩行情的損失，往往會選擇多倉位入場的方式，也就是規(guī)則二，比如著名的《海龜交易法則》，就分成四個倉位，分批入場。

但《華爾街幽靈》這本書的規(guī)則一，則更進一步，某種程度上，他追求的是真正有趨勢的“決定性瞬間”。

如果你經(jīng)?？?K線圖就會發(fā)現(xiàn)，真正蕩氣回腸的行情，往往一開始就停不下來，全程沒有像樣的回調(diào)，往往是一買入就賺錢，并可以無腦全程持有?！度A爾街的幽靈》，追求的就是這種行情，并通過“規(guī)則一”，來規(guī)避其他的行情。

如果買入后并未如預(yù)期出現(xiàn)盈利，而且是立刻的盈利，那么就意味著入場時點不是那種“決定性瞬間”，就該離場。從 K線圖上，我們能看到許多突破后回撤的假突破，如果等止損，損失會巨大，而《華爾街的幽靈》，追求的是入場后沒能馬上賺錢，就離場，的確可以規(guī)避這類損失。

當然，K線圖上，我們也能看到許多一根突破陽線后，盤整個好幾根才繼續(xù)向上的，如果根據(jù)“規(guī)則一”，那么盤整的時候就會要離場，錯過后面的陽線，對此怎么看待？我的個人體會是，那說明第一根突破的陽線，不是“決定性的瞬間”，可能后一根才是。前面的離場，不妨礙后面的重新入場。

規(guī)則二：敢于加碼的勇氣

規(guī)則原文：“正確地加碼你的盈利頭寸。沒有例外……你需要規(guī)則二來確保當你是正確的時候，你擁有更大的頭寸。”

如果說規(guī)則一是防守，那么規(guī)則二就是進攻。它是在你通過規(guī)則一保住性命之后，贏得戰(zhàn)爭的關(guān)鍵。

• 與大眾行為反其道而行之：霍加德根據(jù)他作為經(jīng)紀人的觀察指出，成千上萬的交易者通過加碼虧損頭寸來摧毀自己的賬戶，但只有極少數(shù)人會加碼盈利的頭寸。大多數(shù)人一旦有盈利，就急于“落袋為安”，以證明自己“是正確的”。這種行為導(dǎo)致的結(jié)果是“小賺大虧”，在概率游戲中必敗無疑。規(guī)則二要求你做那個少數(shù)派：當市場證明你正確時，非但不能離場，反而要勇敢地增加頭寸。

• “正確地”加碼：“幽靈”強調(diào)加碼必須“正確地”進行。這意味著它不是盲目的，而是計劃的一部分。他給出了一個金字塔式的加碼建議（例如 3:2:1 的比例），即后續(xù)加倉的規(guī)模應(yīng)小于初始頭寸。這確保了你的平均成本不會被過度抬高，從而在市場小幅回調(diào)時不至于陷入危險。

• 規(guī)則二的隱藏智慧：天然的風(fēng)險控制與交易約束：一個非常精妙的觀點是，正確運用規(guī)則二本身就能防止你從一開始就過度交易（over-trading）。因為你初始建倉時，就不應(yīng)該投入你計劃的全部倉位。你的初始倉位只是試探，風(fēng)險有限。只有當市場證明你的初始倉位正確后，你才會動用剩余的資金進行加碼。這意味著，你只有在勝算更高的時候，才會持有最大的頭寸。
  

• 目標是“做正確的事”，而非“證明自己是對的”：規(guī)則二的核心是改變交易的目標。許多交易者的潛意識目標是“證明自己是對的”，而獲得小額利潤是達成這個心理目標最快的方式。規(guī)則二將目標重塑為“在正確的時候，盡可能多地賺錢”。它要求你放棄“我是對的”這種廉價的滿足感，去追求真正能讓賬戶實現(xiàn)長期增長的正確行為——讓利潤奔跑，并用加碼來強化它。
  

對于規(guī)則二，如果你還沒能接受“順勢加倉”的理念，在操作上的確會有點難。畢竟有不少的交易者，往往性格上就是習(xí)慣買便宜貨，看到上漲后，往往會覺得貴而難以下手。這時候，不妨按照《海龜交易法則》的，去更換思路。

在《海龜交易法則》中，一開始就將建倉資金分為四份，每份 25%的資金，所以第一次建倉，只是用 25%的資金。換到《華爾街的幽靈》5+3+2 的三次加倉思路，其實就是第一次用 50%資金，第二次用 30%，第三次用 20%；

當我們把思維從“我已經(jīng)建倉了，現(xiàn)在要不要花更多的錢去加倉？”切換成“我只是在執(zhí)行我預(yù)先規(guī)劃好的、分批投入總資金的計劃而已”，這件事在心理上就更容易接受了。后者讓你感覺，第二次、第三次加倉，不是一個全新的、要去買“更貴”的貨的決策，而僅僅是部署你剩余的、早已規(guī)劃好的兵力。這種心理賬戶的切換，對于克服“恐高”的心理障礙，非常有幫助。

結(jié)語

《華爾街幽靈》提供的不是一套復(fù)雜的系統(tǒng)，而是一種交易哲學(xué)。規(guī)則一和規(guī)則二是其一體兩面：前者教會你如何以最小的代價生存下來，后者則指引你如何在生存的基礎(chǔ)上獲取勝利。它們共同構(gòu)成了一個閉環(huán)：通過像失敗者一樣思考和行動（嚴控虧損），最終成為勝利者（最大化盈利）。

閱讀這本書，真正的挑戰(zhàn)不在于理解字面意思，而在于進行“行為修正”（Behavior Modification）。你需要不斷地反思和實踐，將這些反直覺的規(guī)則內(nèi)化為一種“第二天性”（second nature）。這無疑是一條孤獨且艱難的道路，但正如“幽靈”所揭示的，這或許是通往交易成功的路徑。

華爾街幽靈(Tom Hougaard精簡版)
Tom Hougaard引言

我很多年前就聽說過《華爾街幽靈》這本書。這是一本不尋常的書。它從未被出版過。你可以從許多網(wǎng)站上免費下載，包括我的網(wǎng)站。

1997年的原始版本是一個110頁的爛攤子。它根本不容易閱讀。這很可惜，因為它包含了許多偉大的智慧金塊。問題在于這些金塊被埋藏在10英尺厚的無關(guān)緊要的內(nèi)容之下。

我想要一個精簡版，現(xiàn)在它就在這里。你當然可以閱讀原版書，但如果你想要一個由一位知道什么是相關(guān)、什么是無關(guān)的交易員編輯的縮減版，那么我的版本就是你要讀的。

原始版本

《華爾街幽靈》的原始版本于1997年作為一本“免費”書籍出版。作者是Arthur L Simpson。這本書實質(zhì)上是兩位交易員之間的對話，Arthur和他匿名的朋友“幽靈”。

我曾多次聯(lián)系A(chǔ)rthur以獲得出版這本書的許可。我也聯(lián)系了FuturesTalk請求許可。我感覺他們并不知道我說的是哪本書，而Arthur也沒有回復(fù)我的郵件。

由于我對這本書沒有任何商業(yè)利益，我冒昧地在未經(jīng)許可的情況下出版了它。考慮到這本書可以從眾多網(wǎng)站下載（有些甚至收費），我希望我沒有違法。如果我違法了，請發(fā)郵件給我：hello@tradertom.com

我的版本

原版書中有連篇累牘的信息，都與23年前的交易有關(guān)。我寫這篇文章是在2020年，我不需要擔心“給我的經(jīng)紀人打電話”或“獲取準確的數(shù)據(jù)”。

我相信這些在23年前是合情合理的擔憂。今天，這些問題已不再是問題。我們有快如閃電的網(wǎng)速。我們有準確的數(shù)據(jù)。我們有精密的交易平臺。

簡而言之，我們在線上交易的道路上比原書寫作時已經(jīng)前進了四分之一個世紀。

我的版本刪除了所有多余的廢話。它將給你一個純粹的閱讀體驗。我在一些地方加入了我的評論，我認為這些地方需要澄清，或者舉例說明某個特定的智慧如何改變了我自己的交易。

每當我對章節(jié)做出評論時，我都會用藍色字體書寫(編者按：翻譯版會用引用和細體字)。

我按時間順序，逐章地遵循原書。每當有需要強調(diào)的地方，我都會用粗體標出。但是，有些章節(jié)我完全沒有評論。我只包含了與交易規(guī)則相關(guān)的材料。

一顆未經(jīng)雕琢的鉆石

我認為這是有史以來最偉大的交易書籍之一。書中沒有技術(shù)分析。沒有揭示任何交易策略。

那么它為什么這么好呢？

它之所以好，是因為交易無關(guān)策略。它關(guān)乎心態(tài)和資金管理。

這話出自一個盯了20年圖表的人之口。我內(nèi)心深知，交易的成功并不取決于閱讀圖表的能力。當然，圖表閱讀有幫助，但你可以很快學(xué)會閱讀圖表。

交易賺錢，關(guān)鍵在于從一個基于規(guī)則的視角來操作，這能保證你多年后仍能在這場游戲中馳騁。

這本書有兩個部分。

第一部分是書的正式部分。兩位交易員，ALS和POP，開始討論讀者的問題。這是本書失去動力的部分。我沒有從這些部分收錄太多內(nèi)容。

讓我們開始吧。

前言：幽靈的禮物

大多數(shù)交易者認為成功的重要因素是知識。在我的交易生涯中，我發(fā)現(xiàn)正確的知識和改變行為的能力是成功交易中最重要的部分。

正確的知識若沒有行為修正，會導(dǎo)致一個本可以完美的交易計劃執(zhí)行不當。

在三十年學(xué)習(xí)正確的交易知識和行為修正的過程中，我在我的交易計劃中包含了兩個規(guī)則，它們賦予我改變思維和行為的能力。

這兩個規(guī)則對于成功交易都是必需的。在一位長期交易朋友的敦促下，我將分享我對這些規(guī)則的見解。

你將從本質(zhì)上學(xué)會從兩個規(guī)則的視角來運營你的交易業(yè)務(wù)。整本書都是關(guān)于這兩個規(guī)則的。 規(guī)則1將專注于如何承受虧損。在繼續(xù)閱讀之前，請思考這一點。90%的交易者從未賺錢。也許這個比例更高，也許稍低，但無論比例如何，它都非常高。 如果你想成為一個盈利的交易者，你需要了解這90%的人在做什么。一旦你了解了這一點，你需要訓(xùn)練自己總是做與這90%的人相反的事情。 這是簡單的邏輯。 規(guī)則2將專注于當你贏利時如何增加你的頭寸規(guī)模。在一個像交易這樣你預(yù)期正確率約為50%的游戲中，你需要確保你正確時賺的錢遠多于你錯誤時虧的錢。 否則，你僅僅是在玩一個盈虧平衡的游戲，甚至更糟。

Tom Hougaard：在這一章中，Art Simpson談?wù)摿怂绾斡龅健敖灰姿挠撵`”。這與交易無關(guān)，但我還是收錄了一小部分。這能讓你了解Art Simpson對他的朋友有多么尊重。

我第一次見他差不多是30年前的事了。直到多年后我才覺得他是個高大的人。這些年來，他變得比我想象中更高大——不是身高，而是他的自信、他的思維方式、他的舉止、他的言談以及你所期望的英雄的所有特質(zhì)。

我在芝加哥的交易所里與他平起平坐地相遇。我們交易著相同的期貨。那天我占了上風(fēng)，但到周末，他僅用一堂課就向我展示了市場遠不止一天！

你的書

重申我在“幽靈的洞察”中提出的觀點，接下來“幽靈的禮物”中的章節(jié)是基于與我所認識的最重要、最優(yōu)秀的交易員之一的訪談。

他同意這些訪談的目的是幫助那些有能力和愿望成為他們可能成為的最好交易員的人?？梢哉f，這里沒有名利之求，只有真誠的努力，將一個以交易為生的非常困難的行業(yè)的洞察帶給其他交易員。

Art Simpson (ALS):

幽靈，我們?yōu)槭裁丛陂_始這本書時，不讓別人知道你是誰，以便他們敬仰和感謝你呢？

Phantom of the Pits (POP):

我記得在我最早的一個交易日后，我坐在一列火車上，想著我那天如何讓我的賬戶翻了一番。我環(huán)顧四周，為自己的成就感到無比自豪，但火車上沒有一個人知道，即使他們知道了也根本不會在乎。

從那一刻起，我的方向就變成了自我驅(qū)動，去探索交易中可能達到的一切。我現(xiàn)在比那時知道的更多。市場作為一名交易員讓我謙卑的次數(shù)多到我不想去記。對于一個旁觀者來說，指出問題總是比身陷其中的人更容易。

那就是我！

我花了很多年才明白，犯錯才是交易的真諦。

ALS:

對你來說，交易最重要的方面是什么？

POP:

行為修正，毫無疑問，是交易成功的關(guān)鍵——不僅在于我們?nèi)绾嗡伎迹€在于我們在特定情況下的行為方式。我們必須適應(yīng)我們無法控制的變化情況。我們必須改變我們能夠控制的情況。

一段小歷史

每天都有一個叫Cindy的交易員，她會把她的辦公位（在POP交易的坑里）設(shè)在我前面一排。每天她都會等到確定市場走向后再建倉。

碰巧的是，我擅長在第三波買盤或賣盤中獲利了結(jié)。那顯然是她的突破指標。她總是在最后一筆交易下方接受我的賣出報價，在她記下之前，她會說：“我討厭和你交易，因為每次接你的單我總是虧錢?！?/p>

我從未忘記她會說的這句話。虧損從未阻止她堅持她的計劃，因為她知道如何小虧并堅持她的程序。我相信她這些年來賺了很多錢。

當她那樣說時，我有點難過，但這開始讓我思考虧損。她的心態(tài)在交易中是正確的。有趣的是，小事如何塑造我們在交易中的信念——有些是好的，有些是壞的。

需要一種平衡的生活來承受市場的殘酷。交易員從不為糟糕的日子做計劃，而糟糕的日子總會到來。要么改變你的行為，要么在失敗中倒下。

ALS:

他們必須學(xué)什么？

POP:

最重要的是，他們必須學(xué)會，他們不必犯自我學(xué)習(xí)的錯誤。他們最好從觀察到的錯誤中學(xué)習(xí)。

在這個行業(yè)里犯錯的代價可能非常高昂。你不能真正告訴別人該怎么做，但通常如果你引導(dǎo)他或她，他們會更容易接受正確的決定。

ALS:

你如何區(qū)分自我學(xué)習(xí)的錯誤和觀察到的錯誤？

POP:

比如說，你去看眼科醫(yī)生，他問你用鏡片A還是鏡片B看得更清楚。你做出選擇，然后他進入下一步，再次問你用鏡片C還是D看得更清楚。這個過程一直持續(xù)，直到你找到最適合你眼睛的鏡片標準。

嗯，你犯的任何錯誤都是一個自我導(dǎo)向的錯誤，它只會傷害你自己。沒有人能教你不犯這種自我學(xué)習(xí)的錯誤。

現(xiàn)在，如果你告訴眼科醫(yī)生，當他說遮住你的左眼時，你的左眼是瞎的，然后他又說遮住你的右眼，那么你就有一個觀察到的錯誤。你不會犯那個錯誤，因為你被那個錯誤影響了，即使那不是你的錯誤，你會記得更清楚。

從別人犯的、但直接影響到你的錯誤中學(xué)習(xí)，效果更好。在交易中你必須對錯誤保持警覺，因為有太多的教訓(xùn)。

ALS:

我明白了。我的意思是，你對錯誤的意思很清楚。從別人的錯誤中學(xué)習(xí)，比從自己的錯誤中學(xué)習(xí)更便宜？

POP:

我想你明白了。

事實是，最好的輸家是長期的贏家。

交易準備

Tom Hougaard：我覺得這一章的大部分內(nèi)容完全無關(guān)緊要。我收錄了一些相關(guān)的要點。

首先，我們必須做好準備！這是每個交易者為了達到他們想在交易中達到的位置都必須經(jīng)過的一步。為交易做準備與任何其他方面同樣重要。沒有它，交易者就沒有繼續(xù)交易的基礎(chǔ)。

一個交易者從哪里開始準備成為一個成功的交易者？太多的初級交易者——以及經(jīng)驗豐富的交易者——都走了捷徑，期望市場對他們在交易生涯中的要求是清晰明了的。他們會進行紙上交易，并取得相當好的成功。

這絕不能為他們真正的交易做好準備。他們必須在各方面都做好準備。這意味著精神上、身體上和情感上。包括家庭、朋友和環(huán)境在內(nèi)的優(yōu)先事項必須放在正確的位置。

ALS:

我們有了辦公室、椅子和時鐘。接下來呢？

POP:

你必須建立一個例行程序來為每個交易日設(shè)置環(huán)境。在你的市場開盤前至少留出一個小時。在這一個小時里，你應(yīng)該鍛煉10到20分鐘。這真的能讓你的頭腦更敏銳。

接下來，洗完澡后，你應(yīng)該花一兩分鐘感謝你的更高力量，并解釋你將如何使用你賺來的資金。不要自私。這實際上給了你的潛意識一個成為成功交易者的理由。

ALS:

這看起來像是很多工作，而我們還沒開始我們的學(xué)習(xí)過程。

POP:

你交易中最重要的人是你自己。及早處理好這些小細節(jié)，你就會有你的例行程序。這更多的是對你從交易中期望得到的東西的一種積極強化。

規(guī)則一

我將要表達的是，在交易開始時，在正確的時間做正確的事情的重要性。許多交易員——以及大多數(shù)新交易員——甚至沒有意識到市場會像今天這樣對他們。

我常說，大錢在意外的一邊。也許我應(yīng)該說，大輸家在熟悉的一邊或交易中受歡迎的一邊。我稱之為預(yù)期的一邊。

我需要問你幾個問題，以便更好地呈現(xiàn)我的規(guī)則一。當人行橫道的綠燈亮起時，假設(shè)在每個你將要穿過的十字路口都會有車輛闖紅燈。現(xiàn)在在你過馬路之前，你會怎么做？

ALS:

我會再次檢查，過馬路前會左右看。

POP:

當然，這是正確的答案——你知道我想要什么。現(xiàn)在，僅僅因為你在過馬路前左右看了，并且每次過馬路你都左右看了，而每次都沒有車輛闖紅燈，是否有理由在每次過馬路時停止看路？你的答案當然是，不，你不會停止看路。

我不想讓你在這種思維中迷失，而是想指出，這在交易中就像過馬路一樣。我們需要對可能性做出最好的假設(shè)。我們必須在交易中為那種假設(shè)做好計劃，只要它是一種可能性，而不僅僅是在它很可能發(fā)生時。這是正確理解規(guī)則一的一個非常重要的點！

如果你直到因為不看路而被證明是錯的時候才看十字路口，那不是太晚了嗎？交易中也是一樣。你必須保護自己免受交易中的任何可能性，而不僅僅是在概率很高時才保護自己。

這將是交易中的意外一邊。意外一邊是一種可能的結(jié)果，但不是一個非常高或很可能的概率，就像今天的谷物交易。當有人給你一份禮物時，你會感到驚喜。

得到那份禮物并不是一個高概率事件。然而，你為那個驚喜做好了準備，因為你說了聲“謝謝！”。

大多數(shù)交易者只為概率的一邊做計劃，對他們來說，那總是他們認為的贏利一邊。這是你在交易中能犯的最大錯誤。相反，你必須為虧損的一邊做計劃。

控制頭寸的正確方法是只有在它們被證明是正確的時候才持有它們。讓市場告訴你你的頭寸被證明是正確的，但絕不要讓市場告訴你你的頭寸是錯誤的。你，作為一個好的交易員，必須始終掌控著知道并告訴自己你的頭寸何時是糟糕的。

市場會告訴你你的頭寸何時是值得持有的好頭寸。大多數(shù)交易者做的與正確的方法相反，他們只在被證明錯誤時才平倉。想一想。如果你讓市場證明你錯了，而不是你的行動系統(tǒng)性地移除頭寸，除非或直到市場證明你的頭寸是正確的，你的風(fēng)險暴露會高得多。

在陳述第一條規(guī)則之前，讓我給你舉個例子。假設(shè)今天你按照你的計劃在開盤時以6.30美元賣出大豆。如果那個頭寸沒有證明你是正確的，你必須移除它以減少你的風(fēng)險。你根據(jù)你的計劃來決定什么是正確的。

比如說，你預(yù)期早期會有對沖盤進來，價格在第一個小時內(nèi)會下跌5到8美分。結(jié)果它連3美分都沒跌，所以你平掉了這個頭寸。假設(shè)你在6.29美元平倉。僅僅因為它在你出場時顯示了1美分的利潤，并不能說明這是一個好頭寸。然而，你的出場比你讓市場告訴你這個頭寸是錯誤的要好得多。

當你因為市場證明你錯了而平倉時，虧損總是更大，而且使用止損通常還伴隨著更高的滑點。這與因為市場證明你錯了而平倉是不同的——比如說，在一個6.42美元的止損位上，以6.45美元買回。

通過讓市場證明你正確才能持有頭寸，是承認交易是一個輸家的游戲，而不是贏家的游戲。如果你只在市場證明你錯了時才平倉，你就是在承認交易是一個贏家的游戲。

你永遠不想持有一個從未被證明是正確的頭寸。如果你只在市場證明你錯了時才出場，由于證明你的頭寸錯誤需要更長的時間，你可能會有更高的風(fēng)險。我們將在書的后面進一步為你闡明這些想法。

規(guī)則一：

在一個像交易這樣的輸家游戲中，我們應(yīng)從與大多數(shù)人對立開始，并假設(shè)我們是錯的，直到被證明是正確的?。ㄎ覀儾患僭O(shè)我們是正確的，直到被證明是錯誤的。）

建立的頭寸必須被減少和移除，除非或直到市場證明該頭寸是正確的?。ㄎ覀冊试S市場來驗證正確的頭寸。）

重要的是要明白，我們是說移除一個頭寸的一個標準是因為它沒有被證明是正確的。我們絕不使用市場證明該頭寸不正確這一事實作為移除頭寸的標準。

這與大多數(shù)交易者處理所有頭寸的方式有很大的不同。如果市場沒有證明頭寸是正確的，市場仍有可能沒有證明該頭寸是錯誤的。如果你等到市場證明該頭寸是錯誤的，你就是在浪費時間、金錢和精力，繼續(xù)希望它是正確的，而實際上它不是。

有多少交易者曾希望它不會被證明是錯誤的，而不是希望它是正確的？如果你希望它是正確的，那它顯然從未被證明是正確的。如果它沒有證明是正確的，就盡早移除這個頭寸。通過等到一個頭寸被證明是錯誤的，你是在自找更多的滑點，因為你將和其他所有人一樣，在同一時間得到相同的信息。

使這個策略更舒服的是，如果市場沒有證明頭寸是正確的，你必須毫無例外地采取行動。大多數(shù)交易者做的恰恰相反，他們什么都不做，除非他們被止損出局，而那時根本不是他們決定出場——是市場決定讓你出場。

你的思維應(yīng)該是：

當你的頭寸是正確的時候，你什么都不用做，而不是在你錯誤的時候什么都不做！

Tom Hougaard：我想打斷一下書的內(nèi)容，告訴你我對規(guī)則一的解讀。

規(guī)則一觸及了交易的核心。你必須保持你的虧損小。

然而，這要求你在管理你的交易時更加主動。這將意味著必須基于一個名為“未來”的未知變量來做決定。

這意味著學(xué)會接受接下來發(fā)生的任何結(jié)果。幽靈交易方法的整個前提可以總結(jié)為幾個字：

始終保持控制。

你絕不能讓市場控制你。讓我給你舉個例子說明我的意思。

我在道瓊斯指數(shù)29061點建立了一個空頭頭寸。我設(shè)置了75點的止損。

45分鐘后，這個頭寸錯誤了15點。我沒有被止損出局，但這個頭寸也并沒有如我所愿地發(fā)展。

我對規(guī)則1的解釋是，我應(yīng)該考慮平掉這筆交易。我曾期望能更快地被證明是正確的，但我沒有。

使平倉成為一個精神挑戰(zhàn)的是，止損位還沒有被觸及。在被平倉之前，我還有60點的回旋余地，那么為什么不給市場一個機會來證明我是對的呢？

我認為幽靈的論點是，最好的頭寸是那些立即被證明是正確的頭寸。持有一個小的虧損交易，它毫無進展，我們正在消耗我們的注意力和我們的保證金在這樣的頭寸上。

規(guī)則1告訴我，要處理好我與“希望”和“恐懼”的關(guān)系。

作為交易者，我們希望這個頭寸會變好，這就是我們不平倉的原因。我們也恐懼，如果我們在這筆交易觸及止損前平倉，我們可能會眼睜睜看著這個頭寸最終變好，我們害怕會錯過一筆好交易。

正如你所見，這與技術(shù)分析無關(guān)。

通往利潤的真正路徑

我能否提供一個不同的視角？我能否為你的交易難題提供一個不同的思維過程？

我假設(shè)你想賺錢。你想在交易中成功。我們中只有5%的人能做到。請暫時記住這個想法。

我相信這對我們所有交易者都是真實的：

1. 我們想通過交易賺錢。

2. 我們知道大多數(shù)人會失敗。

3. 我們知道即使是非常聰明的人也會失敗。

4. 我們知道交易成功不僅僅關(guān)乎技術(shù)分析和智力。

這并不能解決交易的挑戰(zhàn)，但至少我們把事實擺在了面前——一目了然。如果我們訓(xùn)練自己總是做那95%的人所做的相反的事情會怎么樣？

他們在做什么？他們總是在做感覺好的事情。他們順著阻力最小的路徑漂流。

我許多年前就解決了這個挑戰(zhàn)。我沒有一個簡單的解決方案給你，但我有一些簡單的邏輯給你。

你想賺錢嗎？那你需要環(huán)顧四周?？纯茨?0%的人。為什么90%的人會放任虧損？因為這樣做很容易。

為什么90%的人那么快就獲利了結(jié)？因為這樣做很容易。

為什么90%的人在虧損時下更大的賭注？因為他們無法控制自己的情緒。他們想把錢贏回來。

為什么90%的人在贏利時下更小的賭注？因為他們無法控制自己的情緒。他們想保住所賺的錢。

在我作為經(jīng)紀人的職業(yè)生涯中，我觀察了成千上萬交易者的行為。這為我不想成為什么樣的人奠定了基礎(chǔ)。

你為什么不現(xiàn)在就觀察一下你自己的交易行為，然后乘以“大眾”？你覺得難做的事情，也正是其他所有人都覺得難做的事情。

做“它”很難。這里的關(guān)鍵詞是“它”。

很少有人會做“它”。很少有人在交易中成功。

從邏輯上講，做難做的事，并重復(fù)“它”，直到它成為第二天性，你就注定會成功。

你需要持續(xù)地做大眾做不到的事情。

這個“它”是什么？

嗯，這正是整本書所要講述的。“它”就是做那些讓人不舒服的事情，因為大多數(shù)人不會做不舒服的事情。

正如Charlie D在另一本非凡的交易書籍中所說，“當你成為一名優(yōu)秀的交易員時，你做的每件事都會讓你感到痛苦。每件事都讓你感到不舒服。”

你想讓我給你舉些例子嗎？

我運營一個實時交易頻道。我有超過5000名關(guān)注者。我在人們面前交易，這樣他們可以親眼看到如何做到這一點。

我每個月收到數(shù)百封郵件，翻來覆去地問我同樣的問題。這里有2個我經(jīng)常被問到的問題。

你如何增加你的交易規(guī)模？

我不能代表別人說話，但我可以記錄我自己的旅程。我在我關(guān)于交易心理學(xué)的書中討論過這一點。我會簡短描述，如果你想了解更多信息，你應(yīng)該訪問TraderTom.com的“資源”部分，并下載我的心理學(xué)書籍。

1. 我從我感到舒適的規(guī)模開始交易。

2. 我制定計劃，當我的賬戶達到一個門檻時增加我的交易規(guī)模。

3. 我讓變化是漸進的，以免給我的大腦帶來沖擊。

4. 我盡可能地衡量我自己的表現(xiàn)。

具體來說，我曾以每點10英鎊交易。我渴望能以每點100英鎊交易。我從10英鎊增加到12英鎊。然后我習(xí)慣了12英鎊。然后我從12英鎊增加到16英鎊，我會對16英鎊感到舒適。

數(shù)字是無關(guān)緊要的。你可以以更快或更慢的速度前進。重要的是要記住先走后跑。不要和任何人比較。一步一步地完善你的游戲。

當我達到100英鎊時，感覺就像小菜一碟。當我達到100英鎊時，我的目標改變了?，F(xiàn)在我想以每點500英鎊交易。一旦你掌握了這個過程，你只需重復(fù)這些動作。那不正是成功的標志嗎？

成功不是我們偶爾做的事情。它是我們一直做的事情。

你如何持有贏利的頭寸？

90%的交易者，也就是虧損的交易者，非常擅長持有虧損的交易。如果他們能用同樣的方式持有贏利的交易，他們將是偉大的交易者。

當我被問到這個問題時，我總是反問他們，是在所有情況下都難以持有贏利的交易，還是只在特定情況下。

人們無一例外地會說，當他們交易較小規(guī)模時，他們擅長持有贏利的交易。然而，當他們試圖擴大規(guī)模時，他們就失去了客觀性。

某人可能在交易10份合約時無法冷靜交易，但如果他們交易1份合約，他們就像黃瓜一樣冷靜。這應(yīng)該告訴你一些事情。

它應(yīng)該告訴你，交易到你的極限為止。只有通過密切關(guān)注你自己和你的情緒，你才能追蹤進展。當POP寫到他在某個特定交易日的成功，然后在回家的火車上意識到，沒有人在乎他的成功時，他所有的動力都變成了自我驅(qū)動。

萬一你忘了，這里是那段文字：

從那一刻起，我的方向就變成了自我驅(qū)動，去探索交易中可能達到的一切。我現(xiàn)在比那時知道的更多。市場作為一名交易員讓我謙卑的次數(shù)多到我不想去記。對于一個旁觀者來說，指出問題總是比身陷其中的人更容易。

我認為書中接下來的這段摘錄驗證了我對這個問題的看法。

POP:

大多數(shù)交易者持有他們的頭寸直到它被證明對他們是錯誤的。我說不要持有任何頭寸，除非它被證明是正確的。

ALS:

是的，但是誰能說一個沒有被證明是正確的頭寸不會從一個壞頭寸變成一個正確的頭寸呢？

POP:

這就是大多數(shù)交易者的思維方式。他們害怕在出場時犯錯，害怕市場會告訴他們，他們本應(yīng)該持有那個頭寸。如果他們不盡早接受小額虧損，那么當虧損變大時，接受虧損就變得更加困難。

然而，你必須做的市場假設(shè)是，大的虧損最終會讓你退出交易。

我的規(guī)則一是為了強調(diào)在保持虧損盡可能小和快方面所需的迅速性。它并不總是被證明是正確的，但通過這種方式，你將能留在游戲中。

大多數(shù)交易者不知道當涉及到關(guān)于交易中可能發(fā)生的事情的假設(shè)時，他們有哪些選擇。記住，交易者通常沒有意識到交易是一個輸家的游戲。輸?shù)米詈玫娜俗罱K會贏！

為什么不做出一個經(jīng)過時間考驗的決定，改變你的行為，用能給你最佳長期前景的方法來交易呢？

交易不是賭博！ 把它當作一門生意，你只想在盡可能短的時間內(nèi)擁有最好的商品，以便以最小的失敗可能性獲得最大的利潤。

這就是規(guī)則一為你做的。

在交易中，你們大多數(shù)人犯錯的機會比做對的機會更大！相應(yīng)地交易……這意味著在你的交易中要預(yù)料到極限（更有可能犯錯）。

你怎么能脫穎而出？在短期內(nèi)，你只能靠運氣。但在長期內(nèi)，運氣往往會朝另一個方向平衡回來。

你必須進行長期交易！

那么，在一個輸家的游戲中，交易者該怎么辦？你必須進行長期交易！你怎么能進行長期交易？我知道的唯一方法是，你必須保持你的虧損小，并且接受更多的小虧損而不是小贏利，才能最終勝出。這通常意味著為了能留在游戲中而平掉一個頭寸。

現(xiàn)在的定理是，假設(shè)你的頭寸是錯誤的，直到市場證明你所建的倉位是正確的。保持你的虧損快而小。絕不要讓市場告訴你你錯了。永遠讓市場告訴你你的頭寸何時是正確的。

知道自己錯了是你的工作，而不是市場的工作。

硬幣的另一面是，你會得到正確的頭寸。那時你必須下得更大。這將需要一個規(guī)則二，該規(guī)則是圍繞著在一個不利的游戲中加倉贏家，以便在長期內(nèi)脫穎而出而設(shè)計的。

學(xué)會快速認錯。

Tom Hougaard:最好的輸家獲勝

這一章的價值簡直是巨大的。

甚至在我們進入規(guī)則二之前，我們就已經(jīng)感受到一位交易員已經(jīng)意識到，為了成為一個偉大的贏家，他需要學(xué)會經(jīng)常輸。

最好的輸家獲勝。

這是如此簡單。如果你想贏，你需要學(xué)會輸。我知道這聽起來可能像是這兩件事相互矛盾。它們并不矛盾。一旦你理解了“最好的輸家獲勝”的含義，你也就理解了為什么很少有人能在交易中體驗到成功。

在我敲下這些文字的時候，我有幾筆交易是開著的。我做空了市場。市場正在大幅下跌。我的浮動利潤比我的賬戶余額還要多。

然而，這個故事還有另一面。大約90分鐘前，利潤是現(xiàn)在的兩倍。90分鐘前，市場看起來極其疲軟。然后市場出現(xiàn)了一波反彈。我仍然處在盈利狀態(tài)，但這次反彈吃掉了我很多利潤。

如果我沒有處理好我的恐懼，這種情況永遠不會發(fā)生。我本會做空市場，然后在我感覺到市場開始對我不利時就立即獲利了結(jié)。

我通過反復(fù)的接觸學(xué)會了應(yīng)對波動的利潤。我將給你講一個與交易無關(guān)的故事，但它與我試圖傳授給你的教訓(xùn)息息相關(guān)。

那是很多年前一個寒冷的冬日。太陽升起來了。那是一個晴朗的日子。我和我的兒子沿著海灘散步?？諝獾臏囟炔豢赡艹^零上幾度。

突然我們看到一個人在我們旁邊的海里——游泳。海水平靜而清澈。我們站在那里，驚嘆于居然有人敢在這么冷的水里待這么久。碰巧的是，那個游泳的女人上了岸，離我和我兒子站的地方很近。

我走上前去，對她驚人的毅力表示贊賞。水溫肯定不超過4-5度。我問她怎么能忍受這么冷的水這么久。我自己對冷水并不陌生。我從13歲起就洗冷水澡。然而，游泳和洗冷水澡是完全不同的事情。

她說：“嗯，你從夏天開始，然后你確保每周游2-3次。隨著天氣變冷，你的身體就適應(yīng)了冷水。這沒什么神奇的。”

在我獨立交易生涯的第五年，我決定改變我的交易方式。我開始用我知道能讓我成為長期贏家的方式交易。我開始在更多的交易上虧損。我開始緩慢而逐漸地增加我的交易規(guī)模。

我從小的賭注開始，這樣我的頭腦就能習(xí)慣看到利潤消失。這一切都是為了訓(xùn)練我的頭腦去接受經(jīng)常犯錯，并欣賞這樣我常常會看到更大的利潤消失。然而，我將通過擁有非常大的利潤得到補償。

隨著時間的推移，我的頭腦已經(jīng)習(xí)慣了看到越來越大的賭注產(chǎn)生越來越大的利潤。它已經(jīng)被成千上萬次交易的重復(fù)所磨礪。

我們從觀察我們的錯誤中學(xué)習(xí)。每次你犯錯，你都有機會學(xué)到一些東西。有些事情沒有成功。它讓你接觸到你沒有意識到的世界的一部分或你自己的一部分。

接觸到那些不奏效或你不理解的東西，給你重建你用來解釋世界的思維結(jié)構(gòu)的可能性。

我們的錯誤成了學(xué)習(xí)的機會。這通常是為什么注意到你錯了比證明你對了更重要。規(guī)則二就是關(guān)于做對的。

規(guī)則二

Tom Hougaard：我當了10年的經(jīng)紀人。我看到大約10萬人在這10年里執(zhí)行了超過1億（一億）筆交易。我看到成千上萬的人通過在他們的虧損頭寸上加倉來摧毀他們的交易賬戶。 我可能只看到屈指可數(shù)的幾個交易員在他們的贏利頭寸上加倉。這就是規(guī)則2的全部內(nèi)容——加碼你的贏家。

規(guī)則二：

毫無例外地正確地加碼你的贏家。 沒有規(guī)則2，你會發(fā)現(xiàn)交易甚至不是一個50/50的游戲。

沒有一個正確的方法來加碼你的正確頭寸，你將永遠無法收回超過你虧損太多的資金。

你需要規(guī)則二來確保當你是正確的時候，你有一個更大的頭寸。你總是希望當市場出現(xiàn)大行情或趨勢時，你的頭寸比你頭寸不正確時更大。

Tom Hougaard：作為一個喜歡在贏利交易上加倉，并經(jīng)常被問到最佳加倉方式的人，我對“幽靈”接下來的評論感到欣慰：

Phantom of the Pits:

當然，關(guān)于如何知道何時在正確的頭寸上加倉，以及市場如何將一個正確的頭寸變成一個錯誤的頭寸，會有爭論。我們稍后會討論這些爭論。首先，讓我們確立規(guī)則和理由。通過了解規(guī)則1和2的期望，我們可以基于好的假設(shè)和經(jīng)驗來證明這個定理。

規(guī)則2并不意味著僅僅因為你有一個對你有利的頭寸，你就必須現(xiàn)在加倉?！罢_地”在規(guī)則2中意味著你必須有一個合格的計劃，一旦趨勢確立，就對你的頭寸進行加倉。加倉的正確標準取決于你交易計劃中期望的時間框架。

你可能是一個來回交易的日內(nèi)交易者、一個短期交易者、周交易者、月交易者或只做趨勢的交易者。每個交易計劃的加倉標準都會不同。

規(guī)則2的重點是指出，該規(guī)則的建立是為了讓你能以最小的回撤期望獲得最大的收益。你還必須正確地使用規(guī)則1。

規(guī)則2很重要，因為它能讓你保持在一個好的頭寸中，同時也讓你自己的思維印象深刻地認識到最初擁有一個正確的頭寸的重要性。大多數(shù)交易者習(xí)慣于想要獲利了結(jié)，以向自己證明他們是對的。做對本身并不能賺取最多的利潤。

大多數(shù)交易者也想在市場轉(zhuǎn)向并帶走他們可能有的任何利潤之前出場。通常，他們會讓虧損變大，但只讓利潤剛開始就出場。這在持有市場頭寸時只是簡單的人性。交易中的人性通常不是正確的交易技巧。

一個加倉贏家的好理由總是因為交易者通常會懷疑這個頭寸，除非他們強化這個頭寸的正確性。正確地加倉是做到這一點的最佳方式。

正確地為一個被證明的頭寸加倉必須這樣做，以便不會建立一個在小幅回調(diào)中會傷害到交易者的金字塔。每次在原始頭寸上加倉，都應(yīng)該以越來越小的步長進行。例如，如果你最初的頭寸是六份合約，你的第一次加倉應(yīng)該用四份合約，下一次加倉用兩份合約。當所有三個頭寸都到位時，這給你原始頭寸的兩倍。這是建立三級頭寸的3:2:1的比例。

回顧規(guī)則2，它只說明你必須在正確的（被證明的）頭寸上加倉，并且必須正確地做。規(guī)則沒有告訴你如何加倉，因為這是你在你制定的交易計劃中的要求。規(guī)則對在正確的頭寸上加倉沒有任何例外。規(guī)則2的意圖是雙重的：在你的思維和執(zhí)行中強化你的正確頭寸，并增加你的頭寸規(guī)模。

日內(nèi)交易者在規(guī)則2上會有問題，除非他們正確地建倉并理解他們的加倉必須只能是正確地進行。日內(nèi)交易者是為了快速獲利，所以很難有一個好的加倉計劃。他們最好的交易是一次性建立所有頭寸——原始頭寸和加倉——并使用規(guī)則1來平掉它們，除非或直到被證明是正確的。相信我，在一個像交易這樣的輸家游戲中，這是正確的概率。

這兩條規(guī)則是為了給你長期的能力，以最小的回撤和在長期內(nèi)賺取最多錢的最佳可能性繼續(xù)交易。巨大的回撤是一些交易者退出這個行業(yè)的關(guān)鍵原因。

你必須從為保護你的權(quán)益而創(chuàng)建的規(guī)則開始你的交易計劃。我正在呈現(xiàn)這些規(guī)則，以便你融入你的計劃中。經(jīng)驗已經(jīng)證明這些規(guī)則是生存和達到以最小風(fēng)險獲得最大回報的目標所必需的。

我想讓交易者問自己兩個問題：

“你是否只在初始入場時建立了你預(yù)期頭寸的一部分？”“你是否在你初始交易之前就計劃好了加倉？”

如果對這兩個問題的答案中有一個是“否”，那么你必須回去重新思考你的交易程序。

我以前說過。如果你能想到它，你就能做到它。 也許交易者一開始就沒有想到它，因為沒有正確的計劃，這當然不是預(yù)期的想法。

需要對規(guī)則2進行更多的思考，因為它不像規(guī)則1那樣不言自明。確實，規(guī)則2是為我賺錢的。它是在長期內(nèi)而不是在短期內(nèi)做到的。

我認為，在你的交易計劃中使用規(guī)則2的一個隱藏好處是，如果使用得當，它實際上會讓你從入場到頭寸結(jié)束都不會過度交易。

從一開始就在你的游戲計劃中融入規(guī)則2，你將消除當市場朝你的方向移動時想要感到自豪并想獲利了結(jié)以顯示你是正確的欲望。交易者喜歡做對。

這是你的敵人……喜歡做對。 你的動機必須是熱愛在交易中做正確的事情，要么正確地強化你的頭寸，要么在它沒有被證明是正確的時候移除它。

你看，當你在市場中認為你是對的時候，這只是你交易的開始——不是你獲利了結(jié)并向世界說“看，我是對的！”的時候。讓我問你，“誰真的在乎你是否對了？”那又怎樣？

你將通過小錯而不是小對，成為你能成為的最好交易者！ 現(xiàn)在就把這個想法記在腦子里。如果你真的認為自己有能力通過交易謀生或賺取額外收入，你就必須加碼你的贏家。否則，就面對現(xiàn)實，你只是為了打個平手而玩。

誰想為了平局而玩？我當然不想！

我記得一個交易員問我，在我早期，賺錢是什么感覺。她想知道我賺了多少。我向她表示，如果我一天不賺至少一千美元，對我來說甚至都不值得交易。她說她一天一百美元就滿足了。

我問她是否在贏家上加倉。她說沒有理由在贏家上加倉。我不是想笑她，而是笑她所說的話。我向她指出，如果她一周有三天賺錢，兩天虧錢，她將會虧損，因為如果她永遠不能在贏家上加倉，這將是一個50/50的游戲。

我的觀點是，你必須在你好的日子里賺更多的錢，而不僅僅是你壞日子里虧掉的同樣數(shù)額的錢。如果是那樣的話，你還不如去工作謀生，而不是交易。

我無法幫助你解決過度交易或資金不足的問題。你必須先糾正這種情況，然后才能期望與大基金站在同一起跑線上。你必須始終能夠在入場時只建立你預(yù)期頭寸的一部分，并且能夠在預(yù)期走勢的某個路線上至少將你的規(guī)模加倍。

Tom Hougaard：

規(guī)則1和規(guī)則2旨在讓你永遠留在游戲中。

我可能對我的交易執(zhí)行很有信心，但規(guī)則一會提醒我兩件事：

1. 要有信心，但也要足夠謙卑，承認自己錯了。

2. 只建立部分倉位。

規(guī)則1的第2部分是新的。它使我能夠分批建倉，如果我錯了，因為市場立即對我利空，那么我將在我一半的倉位上承受虧損。

如果我做對了，那么我將為我的交易增加更多倉位，因為我現(xiàn)在從第一次入場中獲得了一些利潤。

現(xiàn)在，任何認識我的人都知道，這在理論上都很好，但我會是第一個承認理論和現(xiàn)實并不總是一致的人。

因此，我試圖通過下移我的止損來盡可能多地保護我的“首次入場”利潤。這說起來容易做起來難，當你進行日內(nèi)交易時，這是一個巨大的挑戰(zhàn)。

如果你做的是波段交易，那么時間就在你這邊，你以時間的形式擁有更多的帶寬來建立第二次入場。

我給你一個規(guī)則，它不僅讓你在正確的時候倉位更大，而且讓你從一開始就錯誤的時候倉位更小。我還給你一個不過度交易的方法。確保你有足夠的資金來讓這一步成為對你有利的重要一步，這取決于你。

從不過度交易是我規(guī)則2的標準之一。規(guī)則1和2背后有很多思考，它必須在你理解之后才能很好地運作。

ALS:

好的，你是在告訴讀者，正確使用規(guī)則2會讓他們避免過度交易，因為他們的全部頭寸直到他們在交易的旅程中，在市場證明頭寸正確之后才加入剩余的最初預(yù)期頭寸。交易者沒有看到的是，要正確使用規(guī)則2，他們永遠不會在整個預(yù)期頭寸上建倉，除非或直到規(guī)則2在途中需要被使用。到目前為止我說的對嗎？

POP:

是的，你說對了。我還在提出哪些觀點？

ALS:

你的規(guī)則2也是防止在虧損上加倉和在被證明正確之前保持初始頭寸較小的一種保護。對嗎？

POP:

不完全是。我希望他們理解那一點的是，他們只會在他們的交易程序中的標準告訴他們是時候加倉時才會變得更大。他們不會僅僅因為初始頭寸被證明是正確的就加倉。當他們完成額外頭寸的加倉后，那時也只有那時，他們才應(yīng)該建立他們?nèi)康念A(yù)期頭寸。

當交易者說他們似乎無法為加倉一個現(xiàn)有頭寸找到理由時，他們大多數(shù)時候都在過度交易。大多數(shù)時候，一個交易者沒有考慮加倉的理由，因為他們從一開始就建立了他們的初始頭寸。這是他們從一開始就承擔的最大風(fēng)險。

那絕不是你在交易中想要的。你必須承擔一些風(fēng)險，但絕不是你的最大風(fēng)險。如果他們不能計劃在途中加倉，那正是他們正在做的事情。

ALS:

現(xiàn)在太明顯了！這就像下棋，在僵局之后才看到，如果你當初想到可能會有僵局，你本可以輕易獲勝。

POP:

是的，如果交易者不以某種形式在他們的交易計劃中使用規(guī)則2，他們就是在為僵局而戰(zhàn)。這不是很簡單嗎？

使用規(guī)則1和2進行交易

Art Simpson (ALS):

幽靈，你要求的規(guī)則看起來很簡單。讓我們在實時交易中使用一些實際應(yīng)用。

Phantom of the Pits (POP):

你必須充分研究你的交易程序，以便能夠在不好的入場水平上不入場。即使你犯了一個簡單的錯誤，比如追逐市場，規(guī)則1仍然會讓你在你的交易生涯中免受過度的回撤。

今天，舉個例子，我在道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲30點后買入，并期望在30秒內(nèi)再看到5點的增長。30秒后我退出了。我在那筆交易上虧損了1個點。市場繼續(xù)對我下跌，我的虧損本可能會是我傭金的30-40倍，即使我在低點支付了最高傭金。

現(xiàn)在你不能告訴我，留在場內(nèi)等待市場回來比出場重新評估情況更好。

最終我本可能是對的，但在一個簡單的規(guī)則1交易后，我的精神狀態(tài)要好得多，并允許我對我的下一步行動保持清醒。

我接下來要說的是通常不是通過觀察學(xué)到的，而是通過自己做出假設(shè)學(xué)到的。你在交易中賺的大部分錢將來自那些你建倉后很快就起飛的交易。

這就是為什么規(guī)則2如此重要。只要看看大多數(shù)趨勢的開始和你一旦市場轉(zhuǎn)向后擁有的良好行情。震蕩市場不會給你帶來好的收入。

你在交易中永遠不能放松警惕。你必須始終知道在任何情況下你的下一步是什么。你預(yù)演你的交易標準，它就變成了第二天性——就像你熟練駕駛汽車時，它變成了一種潛意識的努力。

你開始時并不知道當你建倉時交易會做什么。你永遠無法控制市場會做什么，或者訂單將如何進入交易池。你不能告訴我一個大基金何時會獲利了結(jié)或建立新頭寸。也沒有其他人能肯定地告訴你。

你所能做的就是建立你的標準或交易計劃，把每個重要的角度都考慮進去。我可以給你一個能捕捉到每一個走勢的計劃，但你也會捕捉到錯誤方向的走勢。

你期望一個大的回報，卻未能看到一開始就面臨的巨大風(fēng)險。在某個時候，你必須面對現(xiàn)實。交易是一個輸家的游戲。你必須學(xué)會如何輸。輸?shù)眯〉拇筝敿覍⒗^續(xù)留在游戲中。

一個交易者必須知道并接受市場在權(quán)益、心理平靜和自尊方面可能造成的損害。在交易中，每一天都是一個大大的驚喜。你必須從你建倉的那一刻起就為這個驚喜做計劃。大的驚喜有時可能是朋友，但你必須為它做好準備。

為什么我說市場會給你一個驚喜？你能確切地告訴我一個市場會移動多遠，然后回撤，然后再繼續(xù)嗎？或者它是否會繼續(xù)？

你所能做的是消除你對市場對你所作所為的反應(yīng)。

你通過不給市場權(quán)力用不利的市場走勢來控制你的頭寸或情緒來做到這一點。你從一開始就預(yù)料到不利的市場走勢，并基于這些結(jié)果來計劃你的行動。

當你進行一筆交易時，永遠不要認為這是唯一要做的交易。有成千上萬的交易你可以做。如果你交易正確，你不會錯過一個走勢很久。如果你交易正確，你不會追逐市場。你必須有一個基于每個市場標準的入場計劃。

行為修正可以以多種形式進行，但你需要一個規(guī)則來向你展示在任何時候都必須做什么。僅僅因為你做了一筆虧錢的交易，沒有理由感到難過。如果你建立了一個頭寸并虧了大錢，那時你才會感到非常糟糕。

有了規(guī)則1，你就從必須感到難過中解脫出來了。你根據(jù)交易計劃建倉。市場要么確認，你現(xiàn)在就有了一個好頭寸，要么不確認，你對這個頭寸感到不舒服，你就出場。簡單！

你大多數(shù)在邏輯時間內(nèi)沒有得到確認的交易，遲早都會看起來很糟糕。為什么不選擇更早的那個？

ALS:

看起來，花在建倉上的心思比你錯了……或者我的意思是尚未被證明是在一個正確頭寸里的時間要多。

POP:

合乎邏輯的步驟是在你建倉之前，就為下一步做好計劃。我猜95%的交易者是先建倉，然后等待市場證明他們有一個壞頭寸。即使頭寸是正確的，他們的下一步也是在想什么時候出場。這是他們做事的人性。這在他們的生活中引起了很多意想不到的反應(yīng)。

ALS:

我想問你一個我過去幾十年來一直想知道的問題：當你建倉時，你是否覺得你建立了一個好頭寸？

POP:

從不！ 你理解我的“不”嗎？如果一個交易者在任何時候認為他們有一個非常好的交易，他們將很快被從交易中淘汰。我根據(jù)我的交易概率程序做出最好的交易，但誰能說我的猜測比別人的更好？我從不知道這是一筆好交易，直到它被證明是。

感覺自己正在做一筆好交易，就是在簽署你在交易中的死亡證明。

有句老話說，市場永遠不會錯。我不是要直接反駁，但我認為情況并非總是如此。然而，這確實是我們在價格上必須遵循的交易原則。

市場會走向極端，這當然是在總是正確方面的一個挑戰(zhàn)。一旦我們知道市場會走向極端，我們就可以把它放在我們這邊，并利用這個優(yōu)勢。很少有交易者利用這個優(yōu)勢。你必須用規(guī)則2來加碼你的贏家。

很多時候，你不會明白加碼贏家的重要性，但當你收取利潤時，原因并不重要。誰真的在乎市場是否總是正確的？市場價格是我們衡量我們權(quán)益的標準，而且永遠都是。

絕不要讓任何人告訴你他們在任何時候都持有一個長期頭寸。他們怎么知道？任何人怎么知道？只有市場能告訴你，而且它每個交易日都開盤。 不要問我怎么想。那不重要。我只能給你最好的賠率。相信市場告訴你什么，這取決于你。

ALS:

規(guī)則2呢？

POP:

我除了舉個例子還能說什么。好吧，讓我們說大豆今天開盤在85-88，半小時后85仍然是低點，但90是高點。如果現(xiàn)在價格是88，比昨天高15個點，而你昨天建了倉，你會怎么做？你會出場獲利了結(jié)，拿走一半利潤，還是加倉？

我告訴你大多數(shù)人會怎么做：他們會拿走他們所有的利潤。那正是你得知你的頭寸從昨天起再次被證明是正確的時候。你認為正確的答案是什么？

你必須使用規(guī)則2。 你當然不會通過建立相同或更大的頭寸來反向金字塔加倉，因為市場很可能很快就會跌破低點，如果你錯了，你將不得不挽救你增加的部分。用更小的數(shù)量來做。你的計劃必須告訴你，當你昨天做的被確認是好的，并且你必須在某個時候增加你的頭寸。

當然，爭論是，“但我不確定它會繼續(xù)上漲?！蹦怯衷鯓樱课覀兎凑矎膩聿恢?。那么，順應(yīng)當前的確定性有什么不同呢？

只要你有規(guī)則1，你錯了也沒關(guān)系，因為你已經(jīng)覆蓋了所有的門。在使用規(guī)則2時，絕不要忽視規(guī)則1。

好吧，今天我們指出了一個明顯應(yīng)該加倉的情況?；仡^看，總是很明顯。重要的是，在你的頭寸有足夠的領(lǐng)先優(yōu)勢后，在你建倉和價格上漲了一點幅度之間有了一段時間后，你必須非常確定是時候獲利了結(jié)了。

嗯，不要獲利了結(jié)。加倉。 然后，如果它沒有被證明是正確的，那就拿走你剩余的利潤，并期望在不同的水平上重新入場。

那么，如果你因為加倉了一個頭寸而虧了幾個點，而那個加倉是錯的，那又怎樣！你將在加倉上獲得足夠的領(lǐng)先優(yōu)勢，以至于在你看到失控的市場后，你再也不會三思了！

這并不是因為我這么說，而是因為市場總是讓交易者站在錯誤的一邊。很少有不是這種情況的。

Tom Hougaard：“交易所的幽靈”并沒有給出何時在贏利交易上加倉的食譜。他要求我們自己去弄清楚。

我從未見過一本討論如何向贏利交易加倉的交易書籍。我認為這本書不是討論這個問題的合適場合。

我多年來一直在我的贏利交易上加倉。也許我對此事的觀察可以為你指明正確的方向。

1. 我已經(jīng)數(shù)不清有多少次，我良好且盈利的頭寸因為我加了倉而變壞了。

2. 我發(fā)現(xiàn)加倉是應(yīng)對想要獲利了結(jié)的情緒的極好解藥。

3. 只要頭寸朝著對我有利的方向移動，我就會一直加倉。這與POP所說的相反。他認為你應(yīng)該加倉2-3次，并以金字塔形式進行。我是以摩天大樓的方式加倉。這意味著我的頭寸會翻倍再翻倍，而POP則是在他的第二個頭寸上加上原始規(guī)模的一半。

4. 當市場趨勢明顯時，我賺很多。

5. 當市場處于區(qū)間震蕩時，我的加倉頭寸常常會虧損止損。

Tom Hougaard：這部分清楚地暴露了這本書是在23年前寫的。 POP和ALS在與我們今天（2020年）不同的環(huán)境和限制下交易。你必須記住，當這份文件被寫成時，在線交易還處于起步階段。字面意義上的。 今天，23年后，交易行業(yè)處于一個截然不同的地方。我相信這一章有其價值，但我覺得單獨挑出段落會失去上下文。 因此，我沒有從第8章發(fā)布任何重要的帖子，除了這一條：

有時候你的標準可能是你必須迅速地承受任何可能的損失——尤其是在某位美聯(lián)儲主席講話時。

ALS:

有辦法為這樣的意外做計劃嗎？

POP:

是的，有……就是在任何時候都不要過度交易。

云端跳躍

圖表分析有利有弊。當你用圖表回顧過去以獲取信號時，你是在讓自己相信你實際上可以對多錯少。這是可能的，但你絕不能忘記規(guī)則1，無論你過去的圖表指標顯示得多么準確。僅僅因為它在過去十次中有九次奏效，絕不意味著它將保持90%的準確性。

在任何時候都要保護你的頭寸。

做你的研究！再做一次！ 學(xué)習(xí)不同的圖表展望能為你的交易計劃帶來什么。

你的交易生涯應(yīng)該是你長期期望的一部分。在交易中，短時間框架是不可接受的。我不是說短期交易不可接受，而是說你必須在你的交易生涯中看得比一天更遠。一些最好的交易者開始時都破產(chǎn)了！然后他們變得更破產(chǎn)。直到成功！

行為修正

ALS:

你從哪里開始改變你的行為，使其成為成功交易的正確行為？

POP:

這要回到歷史課。不是每個人都喜歡歷史，但它是一種理解過去行為和事件以便為未來做計劃的方式。交易也是如此。我們必須理解我們現(xiàn)在的行為，這樣我們才能判斷我們需要做什么來改變我們的交易風(fēng)格，如果需要的話。

如果對一個事件的特定后果沒有一個正確學(xué)習(xí)到的反應(yīng)，一個人會一次又一次地犯同樣的錯誤。我們必須知道正確的和錯誤的反應(yīng)，然后才能對什么是適合這種情況的正確行為做出任何判斷。

大多數(shù)情況下，一個適當?shù)姆磻?yīng)是什么是相當明顯的。大多數(shù)交易者認為他們對市場所做的事情的后果的反應(yīng)是適當?shù)?。一些交易者比其他人更懂得正確的行為。正確的行為是一個學(xué)習(xí)過程，而不是一個總是顯而易見的過程。

（交易者）他們遭受了巨大的損失，然后他們再也不會根據(jù)那個信號建倉，或者可能只是下一次不采納它?，F(xiàn)在，那不是正確的習(xí)得行為。那是因為一個事件的后果而憑本能習(xí)得的行為。

這只是我所說的行為修正是成為交易成功最重要的方面之一時，我希望你理解的例子之一。

一個交易者怎么能期望成功，除非他知道對一個事件，特別是他很少預(yù)料到的意想不到的事件，做出反應(yīng)的正確行為？

我認為，連同我的兩個交易規(guī)則，一個交易者必須清楚地知道他們需要什么樣的行為才能在交易中生存和成功。到目前為止，交易者（在FuturesTalk論壇上）對我的規(guī)則錯過的一點是，這兩個規(guī)則內(nèi)部就融入了行為修正。

ALS:

解釋一下行為修正是如何體現(xiàn)在你的第一條規(guī)則中的！

POP:

看看規(guī)則是怎么說的！在一個像交易這樣的輸家游戲中，我們應(yīng)從與大多數(shù)人對立開始，并假設(shè)我們是錯的，直到被證明是正確的！建立的頭寸必須被減少和移除，除非或直到市場證明該頭寸是正確的。（我們不假設(shè)我們是正確的，直到被證明是錯誤的。我們允許市場來驗證正確的頭寸，而不是不正確的頭寸。）

規(guī)則1通過表達交易是一個輸家的游戲，我們從與大多數(shù)人對立開始，并假設(shè)我們是錯的，直到被證明是正確的這一真理，來融入行為修正。

通過陳述交易是一個輸家的游戲，我們每次建倉時的思維方式就不同了。通過同時陳述我們應(yīng)從與大多數(shù)人對立開始，并假設(shè)我們是錯的，直到被證明是正確的，我們也改變了我們的思維。

我們不應(yīng)該在錯誤的假設(shè)下交易，因為如果我們認為大多數(shù)人在交易中都能贏，我們的行為將基于贏利保護而不是虧損保護。

換句話說，我們的焦點將是如何獲利了結(jié)，而沒有考慮如何承受虧損，更不用說快速承受虧損了。

我們需要那個正確的假設(shè)，以便在我們建倉時能夠正確地融入正確的行為。有了正確的假設(shè)，我們現(xiàn)在可以包含正確的行為。

我們將首先專注于保護我們所擁有的，而不是我們期望賺取的。這就是行為修正。這一點，比任何入場和出場計劃都更重要。

其次，我們從規(guī)則中知道，保護我們頭寸的正確行為是移除它們，除非市場證明它們是正確的。這是正確的行為，而不是讓市場告訴你你正在虧錢。

當市場告訴你你正在虧錢時，你出場的反應(yīng)不是出于本能，因為除了你胃里可能感到不舒服之外，并沒有什么真正物理上的事情發(fā)生在你身上。

那種隨著你身體化學(xué)變化而來的不舒服感覺，并不能教你任何關(guān)于正確行為的東西。事實是，當你的身體化學(xué)發(fā)生變化時，你會變得更勇敢，因為那是一種自然的保護。這不是你想要學(xué)習(xí)的行為。

實際上，你永遠不希望到達一個市場走勢讓你感到惡心的地步。這是毀滅性的，沒有經(jīng)過學(xué)習(xí)的行為修正，你將無法正確反應(yīng)。

規(guī)則1旨在保護你永遠不會處于困境之中。在困境中，你大多數(shù)時候會在交易中做出錯誤的決定?？傆欣?，但一開始沒有。因為所有交易者都必須從某個地方開始，為什么不盡快正確地學(xué)習(xí)呢？

再次，不是為了重復(fù)我自己，但有必要說，在交易中也是如此。交易者大多數(shù)通過被告知的東西來改變他們的行為。這對交易者來說是正確的行為修正嗎？答案當然是，不，完全不是。

一個交易者必須通過研究來學(xué)習(xí)在所有可能的情況下，什么是正確的行為修正。這需要大量的內(nèi)心探索和市場數(shù)據(jù)來理解什么樣的行為能將他們帶到成功交易行為的門檻。

你看，行為修正是你自己的責任，而不是別人的。你不能向任何人強加行為。我所能告訴你的就是，我認為沒有某種形式的正確行為修正計劃，在交易中是根本不可能成功的。沒有它我永遠無法生存。

你看，那個籃球教練所做的，是融入了他對為什么大多數(shù)罰球會失誤的知識。通常是因為球在到達籃筐時沒有越過籃圈。他告訴他的學(xué)生們，投籃時要把球投得比籃圈更高。

即使他們沒有投中一個籃筐，他們也能夠通過知識來改善他們的行為。知識和行為修正，是相輔相成的。

我想給你一個眾所周知的說法，它在交易中也同樣有效：“你必須先思考它，才能行動！”我相信小交易者。我們只需要指出，他們必須把球投得比籃圈更高，才能有更好的勝算。

如果他們期望成功，他們必須在他們的交易生涯中研究從知識中學(xué)到的行為修正。

ALS:

關(guān)于行為修正的這一章，最重要的點是什么，你希望交易者記住的點是什么？

POP:

有好幾個，但經(jīng)常被忽略或誤解的是這一點：交易是一個輸家的游戲，最好的輸家就是最大的贏家！

如果我告訴你，你進入市場的信號的標準是，你還必須迅速保護那個頭寸，并盡快糾正那個頭寸，你是否能夠反轉(zhuǎn)你的頭寸多達三到四次。

通過警惕可能需要反轉(zhuǎn)你原始頭寸的可能性，你會更容易接受那個前景。那種思維會讓你更容易對你的頭寸做出必要的調(diào)整。

這是你每次建倉時都必須做的事情。你必須知道，初始建立的頭寸只是你交易的開始。而不是建立一個頭寸然后讓情緒進入畫面，你必須明白那個頭寸并不構(gòu)成任何對你思想的情緒修正的理由。

在情緒進入交易之前就停止那個頭寸，通過移除那個頭寸。你可以一次又一次地正確地重新進入那個頭寸，直到你對那個頭寸沒有任何情緒影響。如果你的頭寸帶來了情緒，它通常是錯誤的，或者是錯誤的方向。

市場很少會一開始就順從你的頭寸，但這絕不意味著不要正確地交易。很多時候你的入場點是許多人與你想法相同的地方。絕不要因此感到難過，因為你的想法并不孤單。只是你們很少能都在正確的時間做對。

你比其他所有人的思維優(yōu)勢在于，你知道你比眼睛更快。你可以迅速地移除你的頭寸，因為你警惕著知道你可以立即比眼睛更快地重新進入的想法。

一個壞的或不正確的頭寸是做正確事情的最佳機會。你將永遠做正確的事情。

要迅速！

你可以立即停止這種總是在錯誤地方進場的情緒感覺，它很快就會成為你的第二天性。

如果你發(fā)現(xiàn)你一進場就覺得自己錯了，就移除那個頭寸，因為你是對的（在移除那個頭寸這件事上?。?/strong> 我怎么知道這行得通？我知道我一些最好的日子和交易，都是在我一開始用一個錯誤的頭寸開始的時候。

學(xué)會理解，一個現(xiàn)有的錯誤頭寸是獲得一個好頭寸的最佳借口。

所以，如果你錯了，又錯了，再錯了又怎么樣。

犯錯的最好部分是，你將通過移除那個錯誤的頭寸來做正確的事情。 傾聽你內(nèi)心關(guān)于犯錯的想法，當情緒成為一個因素時，移除那個頭寸。

它真的有效。情緒在交易中沒有位置。如果你的交易中有情緒，它就是一個錯誤的頭寸。

ALS:

說起來似乎容易，但當情緒在你的交易中露面時，如何執(zhí)行出場的想法呢？

POP: