今年的樓市政策面，比較平淡，沒有明顯的增量政策。

即便到了 7 月 30 號，很多機構(gòu)也都在期盼著七月底這次重要的高端會議上，對樓市定調(diào)會進一步寬松，釋放出更多有利的信號。

結(jié)果沒有，居然只字不提房地產(chǎn)。

這到底是什么意思呢？

是不想救房地產(chǎn)了？

還是真的救不動了？

一招致勝的大招、猛藥

關(guān)于地產(chǎn)政策，近段時間的猜測比較多，而且已在資本市場上已經(jīng)反映出來了。

7 月 30 號下午兩點公布會議內(nèi)容之后，地產(chǎn)股就開始下跌，第二天，地產(chǎn)股暴跌。

其實，短短兩周之內(nèi)，地產(chǎn)政策面，遭遇了兩次重擊。

第一次，是七月中旬，外面有傳言即將召開的城市工作會議將重啟棚改。

消息傳出來之后，很多人認為房地產(chǎn)將迎來重磅利好政策，樓市將會見底反彈。

結(jié)果十年才開一次的這場重要會議，根本沒提棚改。

這算資本市場中，胡想亂猜的烏龍事件了。

利好撲空，市場的熱情預(yù)期被潑了一盆冰水。

第二次，是七月底這次重要會議上，只字不提房地產(chǎn)。

于是行業(yè)情緒，包括投資機構(gòu)對地產(chǎn)股的預(yù)期，第二次遭遇重挫，真是慘那。

過去 20 多年，為中國的經(jīng)濟發(fā)展、城鎮(zhèn)化推進立下汗馬功勞的房地產(chǎn)，居然落魄到如此境地。

本輪樓市下跌以來，很多城市的房價跌了 40% 左右，老楊的很多粉絲也是損失慘重。

前兩天就有個粉絲問我：“楊老師，你看目前樓市都跌成這樣了，政策方面有沒有一招致勝的東西？出點猛招大招，讓樓市止跌回暖，比如說像十年前的棚改。”

老楊的回答是，沒有一招致勝的大招！

而且，十年之前的棚改，當時也算不上是一招制勝。

在國家層面提出房地產(chǎn)去庫存、大規(guī)模推進棚改貨幣化安置，是在 2015 年 11 月份。

而在此之前，房地產(chǎn)政策在 2014 年下半年就開始大幅放松了，很多城市的限購取消了。

2014 年 9 月底出臺房貸新政，二套房貸迎來政策大紅包。

2014 年 11 月份開始，一年之內(nèi)降息五次、降準五次，貨幣放松力度非常大，比近兩年猛多了。

另外，還有房產(chǎn)交易減稅等等諸多措施。

從樓市實際運行來看，我們就看房價指標吧。

2015 年 5 月份 ，全國70城的二手房價格已經(jīng)止跌轉(zhuǎn)漲。

而深圳在 2015 年 “330 新政” 之后，房價直接 “放飛”，飆升得很快。

全國房價由跌轉(zhuǎn)漲，比啟動大規(guī)模棚改早了半年多。

所以，千萬不要把 2015 年啟動大規(guī)模棚改，作為樓市止跌反彈的重要事件，它也不是一招制勝的大招猛招。

政策景氣指數(shù)創(chuàng)歷史新高

關(guān)于政策面對樓市的影響，我們做過量化分析。

下圖是全國房地產(chǎn)政策景氣指數(shù)，指數(shù)越高，說明政策寬松力度越大。

比如最近的7月份，政策環(huán)境景氣指數(shù)是 211 點，再創(chuàng)歷史高點。

2015 年到 2016 年，政策不斷寬松，最高點出現(xiàn)在 2016 年 7 月份，是 195 點。

而去年 9 月底新政之后，10 月份該指數(shù)就已經(jīng)達到 195，之后不斷創(chuàng)歷史新高。

過去的10個月，整個政策的寬松程度，已經(jīng)全面超過了上一輪救市的最高點。

2016 年三季度，政策寬松程度最高的時候，全國樓市都已經(jīng)過熱，國家已經(jīng)開始對個別城市進行緊縮調(diào)控，打壓房價了。

而當前的政策力度如此寬松，房價卻在跌跌不休。

我只能告訴各位一點，通過出臺利好政策來撬動樓市，政策效應(yīng)、藥效遠不如過去的樓市周期了。

為什么會這樣呢？

因為這次房地產(chǎn)得的 “病”，跟過去不一樣，這次是 “重癥”！

“重癥” 里面又包含兩個層面：

一是 “急癥”，泡沫破裂之后，樓市跌得比較急、比較快、比較猛；

另外是 “慢性病”，人口見頂回落，經(jīng)濟增速和居民收入增速開始不斷下滑，還有住房飽和度已經(jīng)比較高。

這三個因素決定了中國樓市患上了 “慢性病”。

“急癥” 加 “慢性病” 疊加之后，當前的救市難度很大，出臺了很多政策，但市場無法實現(xiàn)止跌回穩(wěn)。

政策工具永遠不缺

經(jīng)過老楊這番分析，朋友們可能覺得很悲觀，中國樓市是不是真的是 “絕癥” 了？沒戲了？

且慢！還不宜這么悲觀。

咱們的政策還是有空間的，還是有新工具的。

從國家穩(wěn)樓市、救樓市的決心來看，目前已接近于回到 2008 年底到 2009 年上半年，也即遭遇國際金融危機沖擊之后的情形了。

但這還不夠！

還需要進一步加碼，最好是回到 1998 到 2003 年的力度。

1998 年到 2003 年，我國房地產(chǎn)市場非常冷淡，一方面是 1992 年開啟的住房體制改革推進得非常緩慢和費勁；

另一方面，1997 年爆發(fā)的東亞金融危機，之后幾年對我國宏觀經(jīng)濟造成了沖擊。

在那種非常艱難的背景之下，在房地產(chǎn)領(lǐng)域，尤其是在住房方面，國家啟動了重大改革，取消福利分房，實施全面的住宅商品化、市場化。

國家層面，陸續(xù)出臺了很多政策支持房地產(chǎn)；地方層面，也是很賣力。

舉個上海的例子，1998 年到 2003 年，上海的利好政策非常多，比如說針對外地人，在上海買房子就可以落戶；在上海貸款買房子，房貸利息是可以抵扣個人所得稅的。

這兩個政策力度都是很大的！

各位注意，房貸利息抵扣個人所得稅是很有吸引力的政策。

當前國家的個人所得稅抵扣，有一項是首套自住房的房貸利息可以抵扣，但額度非常小，每年每戶只能扣除 1.2 萬元。

這并不是完全抵扣 1.2 萬元的個人所得稅，只是把個人所得稅的整個計稅總金額，先剔除掉 1.2 萬元，再來計算個人所稅。

而當年上海的政策是，個人所得稅可以直接用來抵扣房貸利息。

老楊當年就曾享受過這一政策紅利，真是爽。

富人和中產(chǎn)，對于個人所得稅的避稅事宜，那是相當關(guān)心。如果當前能將個人房貸利息，全部用于直接抵扣個稅，其刺激購房效果很可能會超預(yù)期。

拿那時候的政策來比對一下當前的上海，限購都還沒取消，現(xiàn)在限售、限價都還沒有全部取消，完全沒法比。

房地產(chǎn)方面，一方面要擴大購房需求，強烈支持買房；

另一方面要全面緊縮供給，壓縮住房供給。

比如說現(xiàn)在很多城市樓市比較低迷，二手房市場非常蕭條，那么國家層面能不能出臺政策，要求全國大部分城市暫停住宅用地供應(yīng)三年，三年都不能供地？

這樣新房供應(yīng)量會大幅減少，新房價格會率先穩(wěn)住，二手房價格也會慢慢穩(wěn)住。

然而，各位老鐵一定要知道，土地財政依然是很多地方政府的主要資金來源，讓他們?nèi)瓴毁u地，等于要他們的小命。

總體而言，房地產(chǎn)市場確實很難，過去常規(guī)的救市手段效果不明顯了。

未來一兩年，如果房地產(chǎn)市場遲遲無法止跌回穩(wěn)，從國家到地方層面必須要下最后決心。

雖然沒有一招致勝的辦法，但還是有很多大招猛藥可以用的。

各位老鐵看完之后，有何感想？