“就像半夜突然斷電，所有算盤一下子全亂了?！?月31日清晨，一位常駐孟買的原油交易員在電話里對記者苦笑。幾個小時前，美國總統(tǒng)特朗普在Truth Social上宣布：自8月1日起，對所有印度輸美商品加征25%關稅，并“就印度持續(xù)購買俄羅斯石油和武器追加罰款”。

過去三年，印度煉油商靠“低價俄油＋高價成品油”賺得盆滿缽滿：2024年平均每天進口169萬桶俄油，占其總進口量的36%；成品油出口歐洲一年凈賺約80億美元。如今，大西洋兩岸的制裁閘門幾乎同時落下——歐盟第18輪制裁已宣告“源自俄油的任何精煉產(chǎn)品”一律禁止進入歐洲市場，而美國的新關稅則直接掐住印度對美出口這條“創(chuàng)匯大動脈”。

“雙重暴擊”：歐美制裁夾縫中的印度煉油商

本月早些時候，歐盟祭出“史上最嚴厲”制裁組合拳，不僅將俄羅斯原油價格上限壓至每桶47-48美元，更徹底封殺源自俄羅斯原油的成品油進口。印度最大煉油商之一納亞拉能源公司（Nayara Energy）成為精準打擊對象，其歐盟資產(chǎn)被凍結、交易被禁。該公司的瓦迪納爾煉油廠年加工能力達2000萬噸，此前正是“俄油折扣”轉(zhuǎn)化為“歐洲溢價”的核心樞紐。

2025年7月18日，歐盟宣布對俄第18輪制裁措施

正當印度煉油商試圖評估歐盟禁令沖擊時，特朗普的關稅大棒猝然落下。“除了25%的關稅，印度還將為其購買俄羅斯原油的行為支付‘一筆罰款’”，特朗普在社交媒體上的宣言引發(fā)行業(yè)地震。盡管罰款細則尚未明確，但25%的商品關稅已足以改寫貿(mào)易規(guī)則。

煉油巨頭的“生存競賽”：中東、非洲現(xiàn)貨被一掃而空

恐慌情緒瞬間席卷印度能源行業(yè)。周四孟買股市開盤，主要煉油企業(yè)股價集體跳水：印度石油公司暴跌3.2%，巴拉特石油重挫4.1%，印度斯坦石油下跌3.7%，私營巨頭信實工業(yè)也下探2%。市場用真金白銀投票，預示著行業(yè)利潤空間將被大幅壓縮。“過去一周，我們每天都在開視頻會，主題只有一個——如何在45天內(nèi)把俄油配比降到15%以下。”一位不愿具名的國有煉廠高管透露，而目前留給印度煉油廠的時間窗口并不多：

• 現(xiàn)貨窗口：IOC 罕見地在7月最后一周連發(fā)兩輪9月下旬到港的現(xiàn)貨標書，求購中東 Murban、Das Blend 和西非 Akpo、Escravos 低硫油；BPCL 本周已鎖定兩船9月裝西非貨，溢價較上次采購高3.5美元/桶。
• 長約談判：業(yè)內(nèi)消息稱，印度石油部已召集沙特阿美、ADNOC 代表赴新德里“加急”談判，力爭把四季度長約量再提高10%。
• 烏拉爾“觀望”：國有煉廠已暫停9月烏拉爾新單，貿(mào)易商稱“除非政府給出豁免口徑，否則沒人敢下單

納亞拉能源公司在印度的精煉廠

“情況并非完全出乎意料，但會增加成本并降低利潤率，”某印度頭部煉油企業(yè)高管在匿名狀態(tài)下坦言。據(jù)船舶追蹤數(shù)據(jù)，印度去年每天進口約163萬桶俄油，占其原油總進口量的35%以上。如今這條生命線被歐美聯(lián)手斬斷，替代油源的爭奪戰(zhàn)已然白熱化。印度央行內(nèi)部模型顯示，若俄油缺口全部改用中東現(xiàn)貨，印度進口賬單每月新增12億美元，全年通脹或額外抬升0.5個百分點。

下一步懸念：8月7日“特朗普大限”

特朗普把烏克蘭停火最后期限從50天縮到10天——8月7日若普京未讓步，美國將啟動“二級制裁”：對俄油買家征收100%關稅，印度煉油商如今面臨“三條戰(zhàn)線”：

1. 歐盟已堵死成品油轉(zhuǎn)口；
2. 美國25%關稅＋潛在罰款；
3. 8月7日“二級制裁”升級風險。

“如果8月7日真的落地100%關稅，印度47家煉油廠將被迫在48小時內(nèi)決定：要么停煉，要么買更貴的油。”咨詢公司 FGE 南亞主管 Sri Paravaikkarasu 如此形容即將到來的“終極倒計時”。

能源安全的昂貴代價

對嚴重依賴能源進口的印度而言，這場危機遠超商業(yè)層面。當納亞拉能源被歐盟制裁時，尚有其他煉油廠可分擔壓力；但美國25%的全面關稅，則是對整個國家能源戰(zhàn)略的否定。“供應鏈可能需要三到六個月才能重新調(diào)整，”拉馬錢德蘭的預判揭示了轉(zhuǎn)型陣痛期。從中東到西非，從美洲到本土油田，印度煉油商被迫在全球搜尋替代油源。但無論選擇何種方案，成本上升已成定局——這些溢價最終將由印度經(jīng)濟和消費者買單。當套利空間被徹底抹平，印度曾經(jīng)風光的“折扣煉金術”或?qū)⒄街x幕。