黃衫女俠|文

財(cái)商俠客行|出品

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

前不久，大家還在為滬指時(shí)隔4年再度站穩(wěn)3500點(diǎn)歡呼雀躍，沒(méi)想到這才幾天的功夫，滬指居然一口氣沖過(guò)了3600點(diǎn)！

越來(lái)越多人在喊：要切換牛市思維！

來(lái)一組數(shù)據(jù)，感受下市場(chǎng)的加速度：

4月10日上證指數(shù)站上3200點(diǎn)后，

從3300到3400，走了26個(gè)交易日；

3400到3500，縮短到22個(gè)交易日；

而3500沖到3600，只用了10個(gè)交易日！

是不是明顯感覺(jué)，市場(chǎng)像踩了油門(mén)在跑？

這場(chǎng)景，老股民可能并不陌生：

比如2020年7月，滬指破3000點(diǎn)后，3000到3400只用了7個(gè)交易日；

再比如2014年底到2015年中，從3000到5178點(diǎn)，也就6個(gè)月功夫。

所以，這幾天市場(chǎng)越是漲得停不下來(lái)，身邊焦慮的人反而越來(lái)越多：

市場(chǎng)漲得這么急，倉(cāng)位還沒(méi)有加上，怎么辦？

01

首先，要認(rèn)清大趨勢(shì)。

這波中國(guó)資產(chǎn)的全面重估，趨勢(shì)已經(jīng)得到確認(rèn)！

晨星最近發(fā)布了一份《中國(guó)市場(chǎng)展望》，里面就指出：未來(lái)十年，中國(guó)是最值得配置的新興市場(chǎng)資產(chǎn)！

晨星分析師指出，未來(lái)十年，作為最具吸引力的新興市場(chǎng)資產(chǎn)，中國(guó)股票是投資者組合中新興市場(chǎng)配置的核心選項(xiàng)，相較于印度、泰國(guó)、墨西哥，中國(guó)股票的長(zhǎng)期預(yù)期收益率更具吸引力的。

關(guān)鍵是，外資這次不單單是唱多，行動(dòng)也在加快。

外匯管理局7月22日披露數(shù)據(jù)顯示：今年上半年，外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元。尤其5、6月，直接加倉(cāng)188億美元，把過(guò)去兩年的凈減持態(tài)勢(shì)，一下子給扭過(guò)來(lái)了！

想起《股票作手回憶錄》里的小故事：主人公當(dāng)時(shí)天天盯著盤(pán)面做波段，一位老股民路過(guò)，對(duì)他說(shuō)："傻瓜，這時(shí)候是牛市?。?

這話(huà)如同醍醐灌頂。真正的投資，不是被短期波動(dòng)困住，而是要看懂大方向，順勢(shì)而為，這才是最重要的。

毫無(wú)疑問(wèn)，DeepSeek的橫空出世，直接夯實(shí)了我國(guó)的科技底氣，也引爆了這輪中國(guó)資產(chǎn)全面重估的行情，讓科技成為了行情的超級(jí)主線(xiàn)。

02

其次，要帶著資產(chǎn)配置的思維。

A股有句股諺，熊市里好不容易掙了點(diǎn)錢(qián)，牛市里全虧回去了。

什么意思？

在牛市的狂熱階段，散戶(hù)難免會(huì)被股市的賺錢(qián)效應(yīng)所吸引，看著身邊的朋友毫不費(fèi)力就賺了快錢(qián)，自己最終也會(huì)忍不住殺將進(jìn)去。

牛市虧錢(qián)主要有三個(gè)原因：

• 追漲殺跌；

• 頻繁換股；

• 倒金字塔式建倉(cāng)（點(diǎn)位越高，倉(cāng)位加得越重）。

也就是說(shuō)，想要牛市守住底線(xiàn)，一定要在低位的時(shí)候及時(shí)進(jìn)場(chǎng)撿相對(duì)便宜的籌碼，選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)要拿得住。

怎么配置？

今年的行情主線(xiàn)就是科技成長(zhǎng)與價(jià)值紅利的輪番上演，杠鈴策略運(yùn)作下來(lái)其實(shí)整體表現(xiàn)都不錯(cuò)。

接下來(lái)的市場(chǎng)中，杠鈴策略仍然還是值得參考的一類(lèi)配置策略。

來(lái)看晨星的這組測(cè)算數(shù)據(jù)。

根據(jù)晨星的大類(lèi)資產(chǎn)模型計(jì)算，中國(guó)股票未來(lái)十年將繼續(xù)受益于穩(wěn)健的增長(zhǎng)，預(yù)期年化收益率為6.36%，其中有2.36%來(lái)自股息收益，3.5%來(lái)自成長(zhǎng)收益。

也就是說(shuō)，創(chuàng)新藥、科技的強(qiáng)成長(zhǎng)主線(xiàn)不能忽視，而高股息、紅利價(jià)值的壓艙石作用也必須重視起來(lái)。

03

紅利指數(shù)中，最近發(fā)現(xiàn)了一只更加適配當(dāng)下行情的品種——中證紅利價(jià)值指數(shù)。

這只指數(shù)篩選成分股的時(shí)候，不僅考慮股息率的指標(biāo)，還加入了價(jià)值因子，最后選出50只分紅水平高、價(jià)值特征突出的股票。

這樣選出來(lái)的紅利指數(shù)有什么特別之處呢？

1?? 超配金融、能源、工業(yè)，與“反內(nèi)卷”行情更搭。

從行業(yè)分布上看，相對(duì)中證紅利而言，紅利價(jià)值更集中在金融、能源、工業(yè)板塊，合計(jì)權(quán)重占比88.1%。

這三個(gè)行業(yè)不僅是紅利特征較突出的板塊，而且在當(dāng)前這波“反內(nèi)卷”行情中，大金融、煤炭、鋼鐵都是主力。

紅利價(jià)值前二十大成分股中，主要也是以煤炭、銀行類(lèi)行業(yè)為主。

之前不少券商都有觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前的A股跟2014年底有點(diǎn)像。

要知道，2014年年底可是藍(lán)籌逆襲的一年啊，中小盤(pán)和成長(zhǎng)股在領(lǐng)跑了近10個(gè)月之后，卻在最后兩個(gè)月被大盤(pán)股和周期股超越。

看下紅利價(jià)值指數(shù)的歷史表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)沒(méi)？也是2014年，大漲65.5%，跑贏了中證紅利和滬深300。

2?? 估值性?xún)r(jià)比更高

來(lái)看看紅利價(jià)值指數(shù)的幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：

股息率和中證紅利差不多，都在4.4%附近。

但市凈率、市盈率呢？不僅比中證紅利低，跟滬深300比，更是低了一大截。

為什么會(huì)這樣？

因?yàn)樗x股時(shí)，不光看股息率，還加了市凈率、市盈率、市現(xiàn)率這幾重標(biāo)準(zhǔn)。

這么一來(lái)，就能盡量躲開(kāi)“價(jià)值陷阱“，也就是那些股息率看著高，其實(shí)是公司基本面不行、股價(jià)下跌導(dǎo)致的，不是真的有分紅實(shí)力的公司。

另外，經(jīng)過(guò)前期的震蕩調(diào)整，當(dāng)前大部分紅利資產(chǎn)擁擠度處于中等偏低或較低位置，在當(dāng)前位置上，紅利價(jià)值指數(shù)整體的性?xún)r(jià)比還是比較高的。

3?? 業(yè)績(jī)更能打

最后再看看業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

和中證紅利、滬深300比，紅利價(jià)值指數(shù)的長(zhǎng)期表現(xiàn)挺穩(wěn)。

2010年以來(lái)年化收益大概8.7%，相當(dāng)可以了。

更厲害的是，2019到2024年，指數(shù)連續(xù)6年都是正收益，不管跟中證紅利比，還是跟滬深300比，都跑出了超額收益。

04

目前，跟蹤該指數(shù)的不僅有ETF——紅利價(jià)值ETF（563700），場(chǎng)外的中證紅利價(jià)值ETF聯(lián)接（A類(lèi)024564，C類(lèi)024565）也開(kāi)始募集了，費(fèi)率屬于最低一檔（管理費(fèi)0.15%，托管費(fèi)0.05%），對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)是相當(dāng)友好了。

這兩天不是“反內(nèi)卷”行情來(lái)了嘛，復(fù)盤(pán)了一下自己的賬戶(hù)，雖然一直持有紅利資產(chǎn)，但實(shí)際上煤炭、價(jià)值等品種配置還不足，趁著性?xún)r(jià)比不錯(cuò)，趕緊再買(mǎi)一筆中證紅利價(jià)值ETF聯(lián)接（A類(lèi)024564，C類(lèi)024565）。

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