來(lái)源：東哥解讀電商
作者:金珊

京東最近開(kāi)啟了買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的模式。除了領(lǐng)投AI，又計(jì)劃在香港買(mǎi)超市。

7月21日，消息稱(chēng)京東集團(tuán)將斥資40億港元收購(gòu)“佳寶食品超級(jí)市場(chǎng)”。消息稱(chēng)雙方在4個(gè)月前就已經(jīng)簽約。報(bào)價(jià)已經(jīng)包含了佳寶的零售網(wǎng)絡(luò)和物業(yè)。佳寶的核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到新公司佳寶超級(jí)市場(chǎng)（香港）有限公司，由京東和創(chuàng)始人林曉毅共同持有，京東持股七成。京東暫時(shí)不會(huì)立刻接管佳寶，由創(chuàng)始人林曉毅代為管理3年。

京東官方回應(yīng)稱(chēng)，爆料內(nèi)容和實(shí)際情況存在較大偏差，實(shí)際交易金額遠(yuǎn)沒(méi)有這么大，具體信息要等到8月份正式對(duì)外公布。

無(wú)風(fēng)不起浪，京東為什么要在香港買(mǎi)超市？京東這次購(gòu)買(mǎi)佳寶，可能和當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)永輝的邏輯完全不同。

被收購(gòu)的香港“平價(jià)之光”：

創(chuàng)始人林曉毅原本是廣東潮州人，上世紀(jì)80年代初通過(guò)偷渡來(lái)到香港。草根出身的他依靠薄利殺出血路。

最早在林曉毅柴灣擺攤販賣(mài)水果。1991年他開(kāi)始與友人合資經(jīng)營(yíng)凍肉生意，攢下了第一桶金。1997年選擇獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，正式創(chuàng)立“佳寶食品超級(jí)市場(chǎng)”，寓意“街市內(nèi)的一塊寶”，主營(yíng)品類(lèi)增加了糧油等品類(lèi)。

為打破香港惠康、百佳兩大巨頭的壟斷，他選擇了“平民戰(zhàn)略”?？持虚g商，80%貨品直采廠(chǎng)家，省去代理抽成。自建物流，從分貨到上架全程自主。例如，一包臺(tái)灣方便面進(jìn)貨價(jià)格5.8港元，佳寶僅售10.9港元，同行可能會(huì)賣(mài)到14元。

憑借著便宜的價(jià)格，佳寶在打工族和家庭主婦中瘋狂圈粉，店鋪數(shù)量也逐漸增加。2001年門(mén)店數(shù)約10家。

生意爆火后，林曉毅開(kāi)啟了“神操作”，瘋狂購(gòu)買(mǎi)地產(chǎn)，成為了香港的隱形鋪王。2007年起將利潤(rùn)狂掃商鋪，部分門(mén)店自用，部分門(mén)店出租。

當(dāng)時(shí)香港的房地產(chǎn)正在上漲，林曉毅買(mǎi)入房產(chǎn)一方面可能是為了防止現(xiàn)有的門(mén)店房租上漲，另一方面也可能是為了投資，后續(xù)賣(mài)了賺差價(jià)。

近幾年形勢(shì)出現(xiàn)了大變化，香港地產(chǎn)黃金時(shí)代已過(guò)去。寫(xiě)字樓、商鋪?zhàn)饨鸫蠓禄?，很多原本香港富豪開(kāi)始降價(jià)拋售房產(chǎn)。香港兩大地產(chǎn)豪門(mén)暴雷，英皇國(guó)際債務(wù)違約，新世界多重自救終于獲得融資。

重資產(chǎn)押注商鋪的林曉毅也不例外，多次出售房產(chǎn)。

2021年以14.35億港元高價(jià)售出葵涌總部大樓，幸運(yùn)的是賬面盈利近11億港元。也就是說(shuō)和當(dāng)年購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格相比，林曉毅賺了不少。但是出售總部大樓不是什么好信號(hào)，很可能是為了維持現(xiàn)金流。畢竟疫情期間實(shí)體受打擊很?chē)?yán)重。

就在曝出被京東收購(gòu)消息前，今年7月，林曉毅又以1700萬(wàn)元售出一個(gè)佐敦住宅單位，持有約12年，這次直接損失71.6萬(wàn)元離場(chǎng)。佳寶實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況不得而知。

針對(duì)林曉毅手中還有多少資產(chǎn)，有很多說(shuō)法。

有港媒估算，至2021年，他名下商鋪超60間，購(gòu)入價(jià)格超55億港元。另一種說(shuō)法是，佳寶超市至少持有20到30間自有商鋪，成本價(jià)約有10億港元。

已知的是2025年佳寶超市有90間分店，其中新界41間、九龍32間、港島17間，員工超1000人。香港商超零售業(yè)有惠康、百佳兩大連鎖品牌，合計(jì)市占率達(dá)七成。

從“過(guò)渡期”條款也能看出，京東這次收購(gòu)非常謹(jǐn)慎，要等到林曉毅代管3年后，才確定下一步動(dòng)作。

過(guò)渡期的條款主要目的是為了保值，避免被收購(gòu)的公司出售資產(chǎn)、大額分紅、轉(zhuǎn)移核心團(tuán)隊(duì)等等，防止自己買(mǎi)到一個(gè)空殼子。同時(shí)被收購(gòu)的公司要照常營(yíng)業(yè)，保障現(xiàn)有的業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行。甚至?xí)O(shè)立一些交割條件，滿(mǎn)足后才會(huì)繼續(xù)收購(gòu)。

京東為什么要冒一定風(fēng)險(xiǎn)收購(gòu)佳寶？

曲線(xiàn)救國(guó)

京東這次在香港收購(gòu)佳寶，和當(dāng)初在國(guó)內(nèi)入股永輝的邏輯可能完全不同。

京東入股永輝是為了用線(xiàn)上流量升級(jí)改造實(shí)體。但是合作了十年，最后沒(méi)有達(dá)到想要的效果，京東正在清倉(cāng)股份，割肉離場(chǎng)。京東的七鮮超市和永輝還變成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在香港市場(chǎng)，京東或許正在借助佳寶的流量反哺線(xiàn)上。

不少電商巨頭進(jìn)入香港，都開(kāi)始了線(xiàn)下的布局，京東不是第一個(gè)。京東收購(gòu)佳寶可能是出于以下方面的考慮。

首先是借勢(shì)引流。獲得本地品牌的信任背書(shū)，收獲客流和香港本地的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

香港是線(xiàn)下購(gòu)物天堂，線(xiàn)上滲透率很低。純照搬國(guó)內(nèi)的打法，很可能燒錢(qián)也起不到同樣的作用。電商們不得不曲線(xiàn)救國(guó)。

2025年1月數(shù)據(jù)顯示，香港零售業(yè)總銷(xiāo)貨價(jià)值中線(xiàn)上銷(xiāo)售僅占6.9%，遠(yuǎn)低于內(nèi)地市場(chǎng)。線(xiàn)下實(shí)體是最直接、最主要接觸消費(fèi)者的渠道。

佳寶在香港算是家喻戶(hù)曉的品牌，能獲得相應(yīng)的品牌背書(shū)。

京東能最快地切入高頻地消費(fèi)場(chǎng)景。凍肉等品類(lèi)的客戶(hù)群比較穩(wěn)定，為后續(xù)京東的業(yè)務(wù)能起到引流的作用。先培養(yǎng)潛在的客戶(hù)群體，從線(xiàn)下入手已經(jīng)變成了共識(shí)。

淘寶就和香港的一站式家居維修平臺(tái)Papabo達(dá)成合作，開(kāi)設(shè)了“PapaHome淘寶家具實(shí)體店”。首日的業(yè)績(jī)有600萬(wàn)港元，3個(gè)月客流超過(guò)35萬(wàn)人次。最近有消息稱(chēng)，即將開(kāi)設(shè)第二家店。

抖音聯(lián)合香港BIG BUS推出觀(guān)光主題線(xiàn)路，通過(guò)線(xiàn)下文旅活動(dòng)為線(xiàn)上直播引流。

也有消息稱(chēng)亞馬遜將在香港開(kāi)始售價(jià)線(xiàn)下店，尋找5000到10000平方英尺的鋪位。

有永輝的合作前車(chē)之鑒，京東這次選擇掌握話(huà)語(yǔ)權(quán)，持股將達(dá)到70%。同時(shí)設(shè)置過(guò)渡期，避免后續(xù)沒(méi)有拿到合適的成果。對(duì)于佳寶來(lái)說(shuō)，京東的收購(gòu)會(huì)帶來(lái)現(xiàn)金流，這或許是佳寶現(xiàn)在需要的。

另一方面，在供應(yīng)鏈與成本控制層面，佳寶的優(yōu)勢(shì)很明顯。

佳寶擁有自建物流和分貨體系，八成貨品直接從廠(chǎng)家采購(gòu)，成本控制能力突出。對(duì)于京東而言，這意味著可以借此整合香港本地生鮮供應(yīng)鏈資源，并與內(nèi)地倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)形成聯(lián)動(dòng)，大幅提升跨境配送效率。

此外，收購(gòu)佳寶還能與京東此前的布局形成協(xié)同效應(yīng)。早在 2017 年，京東就通過(guò)啟承資本投資社區(qū)生鮮品牌 “錢(qián)大媽”，成為其第二大股東。

目前錢(qián)大媽在香港擁有超 50 家門(mén)店，主打 “不賣(mài)隔夜肉” 的日清模式。而佳寶強(qiáng)于凍肉品類(lèi)，二者在品類(lèi)上形成互補(bǔ)，且可在供應(yīng)鏈共享、倉(cāng)儲(chǔ)物流等方面深度協(xié)同，有效降低區(qū)域運(yùn)營(yíng)成本。

香港地產(chǎn)暴雷后，現(xiàn)在地產(chǎn)的價(jià)格比之前下降不少，當(dāng)下算是一個(gè)入局的好時(shí)機(jī)。

京東迫切想要在香港找到新增量。在線(xiàn)上方面也開(kāi)始和香港本地品牌合作，進(jìn)一步本地化。

2025 年 4 月啟動(dòng)的 “港澳商家招募計(jì)劃” 明確，截至 2026 年 3 月，香港本地商家入駐京東 APP 港澳站可免年費(fèi)及傭金，并享受流量扶持和運(yùn)營(yíng)指導(dǎo)。目前，京東已與佳寶、日本城、聯(lián)合出版集團(tuán)、TCL 等本地品牌建立深度合作，推動(dòng)商品與服務(wù)的本地化融合。

京東收購(gòu)佳寶。這一動(dòng)作背后，是京東深耕香港市場(chǎng)、打造本地化生態(tài)的長(zhǎng)遠(yuǎn)野心。

參考資料：

1.涌流商業(yè)：京東香港買(mǎi)超市

2.港漂圈：網(wǎng)傳京東40億收購(gòu)香港老牌超市佳寶！官方緊急回應(yīng)