文 | 付一夫

近日的A股表現(xiàn)，著實(shí)超出了很多人的預(yù)期。

自6月23日大盤見底反轉(zhuǎn)以來，A股在長達(dá)近一個(gè)月的時(shí)間里都表現(xiàn)得極其強(qiáng)勢，而在大金融、房地產(chǎn)、新能源、創(chuàng)新藥、鋼鐵等題材的頻繁異動(dòng)下，大盤周線已經(jīng)實(shí)現(xiàn)4連陽。這么強(qiáng)的走勢，絕對是不折不扣的牛市。就在昨天，大盤收復(fù)了7月11日的3555.22點(diǎn)，在創(chuàng)下年內(nèi)新高的同時(shí)，繼續(xù)向著去年10月8日最高點(diǎn)位的3674點(diǎn)發(fā)起沖擊。

需要指出的是，昨日市場之所以能有如此亮眼的表現(xiàn)，大基建板塊可謂居功至偉。

受雅魯藏布江下游水電工程消息的刺激，昨日大基建板塊集體爆發(fā)，其中水泥制造、水利水電建設(shè)、西部大基建、挖掘機(jī)等概念指數(shù)漲幅都在5%以上，相關(guān)個(gè)股更是有接近80只漲停，其中不乏海螺水泥、中國能建這種千億市值級別的行業(yè)龍頭，資金介入力度之大，不言自明。

可能有人會問：大基建板塊究竟是一日游行情，還是有可能成為接下來市場的主線之一呢？在我看來，后者的可能性更大一些。

這當(dāng)然不是盲猜。雖說大基建這一題材本身似乎并不起眼，但本次大基建板塊的爆發(fā)，是源自于雅魯藏布江下游水電工程的事件驅(qū)動(dòng)，而這一事件絕對不可小覷，它擁有A股歷史上所有主線都具備的三方面特點(diǎn)：

（1）立意高大上。從歷史經(jīng)驗(yàn)中可以知道，越是高大上立意的題材，就越有想象空間，市場的參與方自然也就不會少。一般來說，由國家決策層正式定調(diào)的內(nèi)容或文件，立意都非常高大上，自然也都是理想的投資題材，而非官方的突發(fā)性事件往往激不起太大的浪花。

（2）傳播范圍廣。主題傳播的范圍越是廣泛，越能不斷發(fā)酵反復(fù)擴(kuò)散，也就越能吸引更多的投資者參與進(jìn)來。通常情況下，那些相對更接地氣的大眾化題材要比專業(yè)門檻較高的小眾題材更容易傳播和被理解。

（3）容量足夠大。想要產(chǎn)生大的行情，相關(guān)板塊的資金容量也必須要夠大，否則便難以吸引主流機(jī)構(gòu)資金的大規(guī)模參與，行情也便難以持久。資金容量大不大，關(guān)鍵在于該題材覆蓋的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域廣不廣，覆蓋領(lǐng)域越廣的自然也就越好。

總結(jié)起來：立意高大上、傳播范圍廣、容量足夠大，滿足這些條件的題材或板塊，便可視為值得參與的、有望引發(fā)大行情的優(yōu)質(zhì)題材，自然也就具備了可能成為某階段市場投資主線的基本潛質(zhì)。諸如碳中和、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等曾經(jīng)的市場主線，皆屬此類。

基于上述三個(gè)特點(diǎn)，我們不妨來對大基建板塊來進(jìn)行逐條驗(yàn)證。

先說立意。

據(jù)官方媒體報(bào)道，7月19日，北京與西藏林芝同步迎來歷史性時(shí)刻——國資委發(fā)布公告，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國雅江集團(tuán)正式成立，這意味著第99家中央企業(yè)成立；同日，在西藏林芝市，雅魯藏布江下游水電工程宣布正式開工，總理親臨現(xiàn)場參與開工儀式。

進(jìn)一步分析，事件背后還有不少宏大敘事值得關(guān)注：

一方面，雅下工程所處的雅魯藏布江下游河段，水能資源極為豐富，而相比于風(fēng)電和光伏，水電具有發(fā)電穩(wěn)定、可調(diào)節(jié)性強(qiáng)的優(yōu)勢，適合作為電網(wǎng)基荷電源。項(xiàng)目投產(chǎn)后，國內(nèi)水電裝機(jī)容量將進(jìn)一步提升，能為新能源汽車、數(shù)據(jù)中心等高耗能產(chǎn)業(yè)提供綠色電力支持，可極大地提高國內(nèi)清潔能源的使用占比，減少煤炭、石油的使用量，降低對進(jìn)口能源的依賴，增強(qiáng)我國能源自給自足能力，保障國家能源安全的同時(shí)，對我國推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)、應(yīng)對全球氣候變化、助力世界低碳發(fā)展也都具有重要作用。

另一方面，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，雅下工程總投資額相當(dāng)近5個(gè)三峽工程，裝機(jī)規(guī)模近7000萬千瓦，年發(fā)電量將達(dá)到3000億千瓦時(shí)，規(guī)模相當(dāng)于3個(gè)多三峽電站，夠3億人用上1年。不僅如此，該工程將會顯著帶動(dòng)鋼鐵、有色、建材、機(jī)械工程、民爆等行業(yè)的需求，并將直接創(chuàng)造數(shù)十萬就業(yè)崗位，是三峽工程的3倍；建成后每年可為西藏帶來200億元財(cái)政收入，相當(dāng)于其2024年全年財(cái)政收入的2/3；若未來碳匯指標(biāo)實(shí)現(xiàn)交易，還將新增巨額收益。而工程建成后，西藏地區(qū)的電力、水利、交通等基礎(chǔ)設(shè)施水平也將大大提升，并且勢必會與其他地區(qū)的發(fā)展形成良性協(xié)同互動(dòng)，繼而為區(qū)域經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的更高質(zhì)量發(fā)展提供新的動(dòng)力源泉。

總而言之，這場“央企成立+超級工程啟動(dòng)”的雙重事件，標(biāo)志著我國在能源安全、基建突破與區(qū)域發(fā)展領(lǐng)域邁出關(guān)鍵一步，甚至有望重塑全球能源格局，同時(shí)還是推動(dòng)區(qū)域及國民經(jīng)濟(jì)增長、拓展內(nèi)需的重要舉措，這也佐證了該題材立意的確是足夠“高大上”。

再說范圍。

類似于“碳中和”和“人工智能”，雅下工程亦是非常接地氣的題材，其本質(zhì)是大型水電項(xiàng)目，與大眾熟知的三峽工程類似，普通人理解起來并不吃力。與此同時(shí)，雅下工程投資規(guī)模空前，戰(zhàn)略意義重大，不僅媒體持續(xù)報(bào)道，而且各個(gè)機(jī)構(gòu)也都紛紛發(fā)布研報(bào)來分析其對相關(guān)企業(yè)的影響，使得大眾對其關(guān)注度不斷提升。

如果結(jié)合工程周期來看，雅下工程在漫長的建設(shè)過程中，每個(gè)階段的進(jìn)展都可能會帶來新的關(guān)注點(diǎn)，如設(shè)備采購、工程施工等環(huán)節(jié)，都會涉及相關(guān)企業(yè)的訂單和業(yè)績變化，為題材發(fā)酵提供持續(xù)動(dòng)力。反映到資本市場上，便是有源源不斷的消息催化，繼而吸引更多的投資者參與進(jìn)來。

最后說容量。

由于雅下工程涉及產(chǎn)業(yè)鏈條很長，涵蓋水利水電建設(shè)、水泥建材、機(jī)械設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、民爆等諸多領(lǐng)域，而涉及到的板塊亦是極為廣泛，賽道之寬闊毋庸置疑，所能容納的企業(yè)和資金量級自然也不會少。

綜上所述，我們很容易得出結(jié)論：由雅下工程引發(fā)的大基建題材，各方面成色足夠好，的確算得上是值得參與的投資題材，自然也有機(jī)會成為接下來引領(lǐng)市場的一條投資主線。而昨日板塊的大爆發(fā)，或許只是題材啟動(dòng)剛剛啟動(dòng)的信號，后續(xù)很有可能會走出一波趨勢上漲行情。感興趣的投資者不妨自行挖掘那些基本面優(yōu)質(zhì)且具備上漲潛力的公司，逢低買入并耐心持有，或許能夠有不錯(cuò)的收獲。