太猛了！

周末一條雅魯藏布江水電工程開工儀式的新聞，刷屏了網(wǎng)絡(luò)，也引爆了今天的大A。

水泥建材板塊一馬當(dāng)先，漲8.69%，幾乎全部漲停，工程機(jī)械+7.48%，工程咨詢、工程建設(shè)、鋼鐵行業(yè)、電網(wǎng)設(shè)備等行業(yè)漲幅也在3%以上，相關(guān)漲停個股有數(shù)十只之多。

市場的主要關(guān)注點(diǎn)，是其超高的投資額——

工程總投資約1.2萬億元，大約是三峽水電站投資額2500億元的4.8倍左右。

接近5倍的投資額啊，將能拉動多大的GDP和上下游基建、設(shè)備、發(fā)電的營收增長，完全可以想象得到。

水電是個非常優(yōu)質(zhì)的行業(yè)，堪稱養(yǎng)老最佳板塊。

這個商業(yè)模式的核心，是水電成本的大頭主要是前期建設(shè)。

一旦工程落地，開始發(fā)電，那就是一本萬利的印鈔機(jī)，利潤率堪比白酒。

以三峽電站的主體運(yùn)營公司——長江電力為例，其平均毛利率在50%以上，凈利率經(jīng)常超過30%。

賺錢能力強(qiáng)，高分紅，因此過去十年股價(jià)一路向上，非常之穩(wěn)。

十年前，也就是2014年上半年，假如投資者以13-14元的股價(jià)買入長江電力100萬元，分紅復(fù)投，如今后復(fù)權(quán)價(jià)73元左右，資產(chǎn)將升值至540萬元。

5倍多的收益，年化復(fù)合增長率高達(dá)18%，能跑贏99%的理財(cái)產(chǎn)品。

未來，一旦雅江電站落成，在A股上市，由于其規(guī)模更大、發(fā)電效率更高，相應(yīng)的賺錢能力和股價(jià)上升潛力，也可能比長江電力更強(qiáng)更大。

當(dāng)然，這都是很長遠(yuǎn)的事情了。

短線來看，上證指數(shù)重新回到了3550點(diǎn)之上，刷新了年內(nèi)新高，市場資金再度活躍起來，向上的趨勢基本無憂。

如果不想追高水電工程股，現(xiàn)階段最值得關(guān)注的，應(yīng)該就是各種反內(nèi)卷+科技板塊了。

科技股中，今天表現(xiàn)較好的是人形機(jī)器人。

主要原因是周末前后的兩條利好：

第一條，是7月18日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，杭州宇樹科技開啟上市輔導(dǎo)，這是人形機(jī)器人龍頭又一個資本運(yùn)作的案例。

第二條，是中國招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺日前發(fā)布的《機(jī)器人設(shè)備采購項(xiàng)目中標(biāo)公示》顯示，優(yōu)必選科技中標(biāo)覓億(上海)汽車科技有限公司9051.15萬元機(jī)器人設(shè)備采購項(xiàng)目，這是目前全球人形機(jī)器人單一企業(yè)中標(biāo)金額最大的采購訂單。

上周的文章我們講過，近期人形機(jī)器人板塊一改二季度以來的頹勢，反彈向上，主要的動力就是行業(yè)龍頭上市+商業(yè)化落地帶來的情緒反轉(zhuǎn)。

上周有兩個標(biāo)志性的事件：

一個是智元機(jī)器人團(tuán)隊(duì)擬收購A股公司上緯新材超63%股份，成為新的實(shí)控人；

另一個是智元機(jī)器人和宇樹科技聯(lián)合中標(biāo)中移（杭州）信息技術(shù)有限公司的人形機(jī)器人采購項(xiàng)目，標(biāo)的金額1.24億。

其中，全尺寸人形機(jī)器人由智元機(jī)器人以7800萬元中標(biāo)；小尺寸人形機(jī)器人、算力背包及靈巧手由宇樹科技以4605萬元中標(biāo)。

可以看到，上周的兩個事件，同樣是一個資本運(yùn)作，一個獲得大額采購訂單。

這兩個事件，前者意味著資本化進(jìn)程的加速，未來產(chǎn)業(yè)資本開支的加大、市場情緒的升溫；

后者意味著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈正式由“關(guān)注研發(fā)突破”，進(jìn)入到“比拼商業(yè)化能力”的新階段。

不到一周時(shí)間，類似事件便重復(fù)出現(xiàn)，肯定不是偶然。

我們梳理一下近期的業(yè)內(nèi)采購信息：

宇樹科技，上半年曾中標(biāo)同濟(jì)大學(xué)通用人形機(jī)器人訓(xùn)練平臺設(shè)備采購項(xiàng)目（中標(biāo)金額826萬元）、中國科學(xué)技術(shù)館2025年度流動科普設(shè)施采購項(xiàng)目（中標(biāo)金額627萬元）；

智元機(jī)器人，上半年曾中標(biāo)珠海具身智能應(yīng)用創(chuàng)新中心數(shù)采及展演機(jī)器人采購項(xiàng)目（中標(biāo)金額1274萬元）、人形機(jī)器人有限公司數(shù)據(jù)采集平臺項(xiàng)目（中標(biāo)金額398萬元）。

優(yōu)必選，WalkerS系列人形機(jī)器人已進(jìn)入蔚來、比亞迪、奧迪一汽等多家車廠，參與質(zhì)檢、貼標(biāo)等任務(wù)；4月下旬正式與采購方簽訂大型雙足人形機(jī)器人采購合同，所涉及的產(chǎn)品主要是工業(yè)人形機(jī)器人Walker S1與商用版人形機(jī)器人Walker C，計(jì)劃今年交付500臺。

可以看到，上半年，宇樹、智元、優(yōu)必選三大龍頭都有獲得數(shù)百萬元、甚至千萬元級別的訂單，交付規(guī)模數(shù)十至數(shù)百臺。

這些訂單規(guī)模不算大，但持續(xù)在獲得，直至近期邁上了一個新臺階，進(jìn)入到數(shù)千萬元級別的單一采購訂單。

而訂單客戶和應(yīng)用場景，也從上半年的科教行業(yè)轉(zhuǎn)向了近期的工商業(yè)為主，場景商業(yè)價(jià)值成十倍擴(kuò)大。

可以預(yù)判，接下來半年至一年，類似千萬元、甚至億元規(guī)模的采購訂單還會不斷出現(xiàn)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正在加速商業(yè)化。

下面，我們再梳理一下人形機(jī)器人里，既具有核心技術(shù)，且今年業(yè)績出色的供應(yīng)鏈龍頭。

（一）傳動系統(tǒng)

1、江蘇雷利：微型伺服電機(jī)龍頭，起家于家電領(lǐng)域，后進(jìn)入汽車電機(jī)、人形機(jī)器人空心杯電機(jī)、絲杠、靈巧手領(lǐng)域，出貨量均位于行業(yè)前三，一季度營收增長25.81%，凈利潤增長28.15%。

2，科達(dá)利：鋰電池精密結(jié)構(gòu)件龍頭，全球份額超30%，通過子公司科盟創(chuàng)新布局諧波減速器和靈巧手，產(chǎn)品進(jìn)入優(yōu)必選、傅利葉智能的供應(yīng)鏈，一季度營收增長20.46%，凈利潤增長25.51%。

3，北特科技，汽車和家電零部件企業(yè)，近年積極推進(jìn)行星滾柱絲杠布局，去年已完成國內(nèi)生產(chǎn)基地建設(shè)，今年6月募資不超過3億元進(jìn)一步建設(shè)泰國絲杠生產(chǎn)基地，一季度營收增長10.73%，凈利潤增長40.31%。

4，雙林股份，汽車座椅驅(qū)動器龍頭，國內(nèi)市占率40%，近年積極推進(jìn)行星滾柱絲杠布局，2025年發(fā)布國產(chǎn)首款“反向式行星滾柱絲杠”，承載能力較傳統(tǒng)滾珠絲杠提升300%，使用壽命延長3倍，達(dá)國際領(lǐng)先水平，一季度營收增長20.97%，凈利潤增長105.49%。

5，柯力傳感，智能傳感器龍頭，公司的六維力矩傳感器在人形機(jī)器人被廣泛應(yīng)用，下游客戶包括優(yōu)必選、小鵬、華為等，一季度營收增長27.08%，凈利潤增長75.85%。

（二）感知系統(tǒng)

6、奧比中光：3D視覺傳感器龍頭，已推出適用于人形機(jī)器人的雙目3D相機(jī)產(chǎn)品，是宇樹的G1、傅利葉智能的GR-1背后供應(yīng)商，一季度營收增長105.63%，凈利潤增長184.48%。

7、凌云光：機(jī)器視覺龍頭，其F.Brain大模型連續(xù)兩年獲工業(yè)視覺AI挑戰(zhàn)賽世界冠軍。宇樹科技、優(yōu)必選、智元機(jī)器人等三大龍頭均是其客戶，一季度營收增長38.57%，凈利潤增長324.49%。

君臨認(rèn)為，跟上半年單純炒概念不同，下半年的這輪人形機(jī)器人行情，概念和業(yè)績具有同樣重要的地位。

沒有業(yè)績的個股很難具有持續(xù)性，有業(yè)績也有概念的個股，則可能最大程度上獲得市場的認(rèn)同。