十億看企業(yè)規(guī)律，百億看行業(yè)規(guī)律，千億看經(jīng)濟規(guī)律，萬億看國家規(guī)律和世界規(guī)律。

7月14日，水井坊發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計營收14.98億元，凈利潤1.05億元，同比有所下降。

業(yè)績預(yù)告出來之后，某證券公司首席研究員第一時間給我發(fā)來消息。我問他，水井坊是不是第一家發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告的白酒上市公司？他說，應(yīng)該是，因為貴州茅臺屬于“明牌”。

他問我怎么看，我說，水井坊“長期主義”“可圈可點”?！伴L期主義”是說“品牌的健康要高于業(yè)績”“市場的健康也要高于業(yè)績”；“可圈可點”是指水井坊的表現(xiàn)優(yōu)于多數(shù)十億之上、百億之下的酒企。另外，其核心單品井臺、臻釀系列，渠道及社會庫存很小。

如何看待水井坊業(yè)績的下滑？

外因是行業(yè)、經(jīng)濟周期的疊加，讓所有酒企都感受到壓力，水井坊僅僅是其中之一

水井坊是什么檔次的白酒，是以次高端、高端酒為核心的品牌。白酒的定位是價格，價格是價值的體現(xiàn)，如今業(yè)績下滑，在“意料與情理之中”。白酒企業(yè)的業(yè)績，短期看政策，中期看經(jīng)濟，長期看人口，而恰恰是政策的短期調(diào)整，使得商務(wù)宴請、宴席等傳統(tǒng)消費場景持續(xù)承壓，從而影響水井坊的業(yè)績。

內(nèi)因是品牌、市場先于業(yè)績所致，業(yè)績與品牌沖突時選品牌，業(yè)績與市場沖突時選市場

翻看歷次行業(yè)調(diào)整，水井坊每次都是寧可業(yè)績受損也要維系品牌的美譽度、維系市場的健康，從而在行業(yè)調(diào)整結(jié)束時，能夠迅速反彈成為行業(yè)新星取得更好的成績。前段時間，我去北京出差，與業(yè)內(nèi)朋友們交流百億以下酒企的看法，他們直言最看好水井坊，原因是水井坊的核心大單品動銷快且社會庫存特別良性。

前不久，去新華網(wǎng)做客，恰逢新華網(wǎng)做《外企在中國》的選題，而白酒代表則是水井坊。其中提及水井坊與帝亞吉歐的合作故事，是中國企業(yè)積極“引進來”“走出去”的生動實踐，為“高水平對外開放”寫下鮮明注腳。唯有根植中國、融入中國，方能與這片土地共釀未來。

于未來而言，依舊看好水井坊。

首先，其品牌的高端深入人心，從而為其向下延伸產(chǎn)品留足空間；其次，其品質(zhì)的卓越廣為人知，從而為其上市38度以下產(chǎn)品夯實基礎(chǔ)；再次，其酒廠與成都共生共融，演繹酒企與城市“雙向奔赴”“相互成就”；最后，其資源與海外同氣連枝，伴隨著國家崛起而享受到更多的紅利。

達爾文說，能夠生存下來的物種不是最強的，也不是最聰明的，而是最適應(yīng)變化的。今天來看水井坊，便是如此，其正在快速適應(yīng)行業(yè)調(diào)整，耕耘屬于自己的天地，等待著春暖花開。