7月2日晚間立訊精密公告擬赴港上市，公司正在與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股發(fā)行上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定，本次H股發(fā)行上市不會導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

今日下午，多家媒體報道，傳立訊精密正在與中金公司、中信證券及高盛集團(tuán)就其計劃中的香港上市事宜展開合作。立訊精密計劃通過此次股份出售籌集超過10億美元，交易最早可能于今年進(jìn)行。發(fā)行規(guī)模和時間表可能會有變動。其他銀行也可能加入此次發(fā)行工作。

回顧今年4月2日，據(jù)報道，有知情人士稱立訊精密考慮今年在香港上市，初步預(yù)計融資規(guī)模為20億至30億美元，不過，知情人士也提醒，立訊精密赴港上市規(guī)模尚未最終確定，將取決于市場情況。

近十年毛利率腰斬，從22.88%降至10.41%

立訊精密2024年全年營業(yè)收入為2687.95億元，同比增長15.91%；歸母凈利潤為133.66億元，同比增長22.03%；扣非歸母凈利潤為116.94億元，同比增長14.81%；基本每股收益1.86元/股。

立訊精密扣非歸母凈利潤增速持續(xù)下降。近三期年報，扣非歸母凈利潤同比變動分別為40.34%，20.65%，14.81%，變動趨勢持續(xù)下降。

立訊精密應(yīng)收賬款增速高于營業(yè)收入增速。報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款較期初增長38.53%，營業(yè)收入同比增長15.91%，應(yīng)收賬款增速高于營業(yè)收入增速。

公司銷售毛利率持續(xù)下降。近三期年報，銷售毛利率分別為12.19%、11.58%、10.41%，變動趨勢持續(xù)下降。

拉長時間從近十年維度看，2015年立訊精密毛利率22.88%，到2024年降至10.41%，一路下降。

經(jīng)營過度依賴單一客戶，第一大客戶營收占比達(dá)70%

立訊精密2024年財報顯示，公司前五大客戶合計貢獻(xiàn)了78%的營收，其中第一大客戶占比高達(dá)70.74%。這種高度集中的客戶結(jié)構(gòu)意味著，一旦該客戶訂單減少或合作關(guān)系發(fā)生變化，將對公司整體業(yè)績造成顯著沖擊。

此外，立訊精密的業(yè)務(wù)模式中，部分原材料供應(yīng)商由客戶指定，導(dǎo)致前五大供應(yīng)商采購金額占比達(dá)到58%-65%，其中第一大供應(yīng)商占比超過52%。這種“Buy&Sell”模式雖有助于快速響應(yīng)客戶需求，但也削弱了公司在供應(yīng)鏈上的議價能力。

當(dāng)下，蘋果面臨著來自中國本土品牌的激烈競爭，如華為、小米等在技術(shù)創(chuàng)新和市場份額爭奪上步步緊逼，同時蘋果自身也遭遇產(chǎn)品創(chuàng)新瓶頸。長遠(yuǎn)來看，立訊精密單一客戶依賴的經(jīng)營模式猶如高懸之劍，隨時可能落下。

立訊精密為何此時選擇赴港上市

立訊精密選擇赴港上市，是其基于全球化戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)多元化需求及資本市場環(huán)境綜合考量的結(jié)果。核心動因可歸納為以下幾點(diǎn)：

1. 拓寬融資渠道，支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張

-資金需求迫切：公司近年通過大規(guī)模并購（如2024年收購德國汽車線束巨頭萊尼、2025年收購聞泰科技消費(fèi)電子ODM資產(chǎn)）加速布局汽車電子和海外產(chǎn)能，需持續(xù)資金投入。赴港上市計劃募資20億-30億美元（約145億-218億元人民幣），將重點(diǎn)投向汽車電子、數(shù)據(jù)中心及全球供應(yīng)鏈建設(shè)。

- 緩解債務(wù)壓力：2024年公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)63%，且密集發(fā)行超短期融資券，凸顯資金鏈緊張。港股融資可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本。

2. 降低對蘋果的依賴風(fēng)險

- 客戶集中度過高：2023年蘋果業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收占比達(dá)75.24%，一旦蘋果訂單波動或產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，將直接沖擊公司業(yè)績。市場對此擔(dān)憂已反映在股價上——上市消息披露后，A股單日暴跌9.99%。

- 多元化戰(zhàn)略提速：通過港股融資，公司可加速發(fā)展汽車電子（切入奔馳、博世供應(yīng)鏈）、企業(yè)通訊（北美數(shù)據(jù)中心占比25%）等新業(yè)務(wù)，分散風(fēng)險。

3. 強(qiáng)化全球化戰(zhàn)略布局

- 吸引國際資本：香港作為國際金融中心，便于引入全球長線投資者（如主權(quán)基金、跨國機(jī)構(gòu)），提升國際信用評級，為海外并購和產(chǎn)能建設(shè)鋪路。

- 完善海外供應(yīng)鏈：募資將用于擴(kuò)建東南亞、歐洲等地的生產(chǎn)基地，減少地緣政治對供應(yīng)鏈的干擾，貼近客戶需求（如北美數(shù)據(jù)中心項目）。

4. 把握港股IPO回暖機(jī)遇

- 政策與市場雙利好：2025年港股IPO市場顯著復(fù)蘇，一季度集資額全球排名第四，同比激增近3倍。中國證監(jiān)會明確“支持行業(yè)龍頭赴港上市”，寧德時代、美的集團(tuán)等企業(yè)同期啟動港股計劃，形成政策紅利窗口期。

- 果鏈三巨頭”齊聚港股：藍(lán)思科技、歌爾股份已推進(jìn)港股上市，立訊跟進(jìn)可增強(qiáng)板塊協(xié)同效應(yīng)，提升國際投資者對“果鏈”企業(yè)的關(guān)注度。

總結(jié)

立訊精密赴港上市的核心邏輯是：以國際資本驅(qū)動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，用多元布局替代單一依賴*。短期看，是為汽車電子、海外產(chǎn)能等新賽道“輸血”；長期看，則是通過融入全球資本市場，重塑“去蘋果化”的產(chǎn)業(yè)競爭壁壘。此舉雖伴隨機(jī)遇（融資擴(kuò)張），但挑戰(zhàn)猶存——如何平衡新業(yè)務(wù)投入與蘋果訂單穩(wěn)定性，仍是投資者持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。

2025江蘇鹽城東臺-800G高速銅纜供應(yīng)鏈行業(yè)技術(shù)研討會預(yù)告

人工智能的爆發(fā)式增長正驅(qū)動數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)邁向新紀(jì)元。隨著AI大模型訓(xùn)練對算力需求的指數(shù)級攀升，800G高速互聯(lián)技術(shù)憑借其超高帶寬、低延遲與高可靠性，成為支撐智算中心、超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心及AI服務(wù)器的核心引擎。為加速產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新、推動行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)落地，線纜行業(yè)朋友圈攜江蘇鹽城東臺政府聯(lián)合行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，共同舉辦本次技術(shù)研討會，匯聚全球頂尖專家與龍頭企業(yè)，共探800G技術(shù)產(chǎn)業(yè)化與供應(yīng)鏈優(yōu)化路徑。 本次盛會預(yù)計將匯聚來自全球600余家線束連接器產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的800余名行業(yè)代表參會，涵蓋從800G產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)材料供應(yīng)商到線束制造商的完整生態(tài)體系。通過構(gòu)建"技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)-制造工藝-應(yīng)用驗(yàn)證"三位一體的對話平臺，與會各方就高速互連系統(tǒng)的新技術(shù)難題展開討論，標(biāo)志著我國高頻高速產(chǎn)業(yè)鏈正式進(jìn)入?yún)f(xié)同創(chuàng)新的新紀(jì)元。

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本次會議將采用：東臺本地高速銅纜供應(yīng)鏈企業(yè)參觀+現(xiàn)場展臺觀展+線纜技術(shù)交流+行業(yè)圓桌會議+交流晚宴幾部分組成，會場按照800人+規(guī)模布置，報滿即止.更多會議細(xì)節(jié)了解可以電話：150-1533-1777，魯總.

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