今天市場毫無波瀾。

港股不開盤，A股不知道在交易啥，似乎市場已經(jīng)逐漸在形成一種共識：有國家隊(duì)托底，流動性也好，所以跌不下去。反正其他國家經(jīng)濟(jì)也沒多好，也都在漲。

這個共識目前還找不到邏輯去推翻，想推翻當(dāng)前起碼也還處在左側(cè)階段，因?yàn)槌巳粲腥魺o的關(guān)稅，也的確沒出現(xiàn)什么新利空。

債券市場昨天大跌之后今天反彈了點(diǎn)，可能是在博弈央行放水的“放”字，有幾種寫法吧。

股債都沒太大亮點(diǎn)，我又接著研究了一下穩(wěn)定幣，幾點(diǎn)分享給大家，不一定對。

1、全球金融市場已經(jīng)很久沒有如此共振地討論一個新事物了，上一次應(yīng)該還是新冠疫情。

如果看輿情指數(shù)或者搜索指數(shù)，穩(wěn)定幣從上個月開始，一路暴漲，相信這只是開始。

2、當(dāng)前市場參與者對于穩(wěn)定幣有很多理解方式，比如特朗普回饋競選中科技右翼力量的支持、美國想延續(xù)債務(wù)、中美下一代金融競爭等等。

從金融或者信貸的角度，我有一個視角：類比幾十年前，中國的土地開始能夠交易，實(shí)際上是新增了一大塊資產(chǎn)，有資產(chǎn)就能對應(yīng)貨幣增發(fā)。

從這個角度理解穩(wěn)定幣，就是全球憑空多除了一塊資產(chǎn)（虛擬貨幣），規(guī)模大概在幾萬億美金左右（比特幣+以太坊等等的總價值），那就可以對應(yīng)增發(fā)貨幣。作為對比，黃金的總價值在25萬億美元左右，比特幣可以簡單理解為數(shù)字黃金。

憑空多一塊資產(chǎn)，對任何國家的資產(chǎn)負(fù)債表來說都是好事。

再舉個簡單例子，A股去年炒過一個概念，叫“數(shù)據(jù)要素”，簡單說地方政府擁有當(dāng)?shù)氐木用窠】禂?shù)據(jù)，如果這些數(shù)據(jù)不能交易，那就是死的。如果能夠交易，地方政府就能降低資產(chǎn)負(fù)債率。

只能說當(dāng)前很多的金融現(xiàn)象，穿透到底層，就是四個大字：如何化債。

在任何資產(chǎn)從不能交易，到允許交易的過渡期，都能誕生很多機(jī)會，只是這些機(jī)會普通人大部分時候是參與不了的。

3、穩(wěn)定幣在未來的價值主要在于支付、跨境轉(zhuǎn)賬、去中心化金融交易等。

可能有小伙伴完全無法理解穩(wěn)定幣的價值，覺得就是騙人的，但如果你搞跨境結(jié)算多了，就知道傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域，有多少成本是支付給了監(jiān)管。最簡單的，大陸往香港匯款，手續(xù)費(fèi)高得要死，這還是在同一個國家。

4、在中期來看，穩(wěn)定幣無法解決美債的問題，體量太小。

但穩(wěn)定幣是美元霸權(quán)延伸的一部分。設(shè)想在未來，某個小國的貨幣，部分通過穩(wěn)定幣繞過外匯管制，流向外部，該國貨幣就會貶值。

但錨定美元的穩(wěn)定幣（USDT等）并不是萬能的，一旦美元出問題，它也會出問題。

5、隨著大型金融公司，跨國公司等紛紛推出加密貨幣服務(wù)，未來穩(wěn)定幣的規(guī)模，肯定會大大提升，底層邏輯是隨著監(jiān)管的完善，大型機(jī)構(gòu)會逐漸退出穩(wěn)定幣服務(wù)。

這其中利好的方向，有比特幣和以太坊等成熟的加密貨幣，這倆就好比股市里的滬深300，股市擴(kuò)容被動資金進(jìn)入，但這倆未來的波動率可能會走低。

另外是虛擬貨幣交易所，類似于美股Coinbase這種公司。以及穩(wěn)定幣發(fā)行方，比如Circle，但穩(wěn)定幣發(fā)行方主要收入來源是持有的儲備資產(chǎn)的生息（比如持有的美元現(xiàn)金、美債等），未來隨著美聯(lián)儲的降息，預(yù)期收入增速會放緩。

還有就是一些玩得很花的券商，比如美股的robinhood，搞代幣化美股交易服務(wù)，簡單說就是把美股股票進(jìn)行上鏈，讓用戶能全天候7*24小時交易。目前國內(nèi)券商還處在炒牌照的階段。

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