近年來，由于地方財政資金較緊，蘇州科達產(chǎn)品需求減弱，公司業(yè)績持續(xù)虧損。

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降級

近日，蘇州科達（603660.SH）公告稱，中證鵬元出具的《2025年跟蹤評級報告》，公司主體信用評級結(jié)果由A下調(diào)至A-；“科達轉(zhuǎn)債”評級結(jié)果由A下調(diào)至A-；評級展望“負面”維持不變。

下調(diào)評級公告

《小債看市》注意到，2023年6月以來，由于經(jīng)營業(yè)績虧損，資本實力削弱，資產(chǎn)負債率水平攀升等原因，中證鵬元連續(xù)三年下調(diào)蘇州科達主體信用等級，公司信用資質(zhì)持續(xù)惡化。

主體評級

目前，蘇州科達僅存續(xù)一只“科達轉(zhuǎn)債”，債券余額2.71億元。

2024年第四季度，2.42億“科達轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為蘇州科達普通股，對公司資本結(jié)構(gòu)有一定優(yōu)化。

“科達轉(zhuǎn)債”詳情

近年來，由于地方財政資金較緊，蘇州科達產(chǎn)品需求減弱，公司業(yè)績持續(xù)虧損。

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業(yè)績承壓

據(jù)官網(wǎng)介紹，蘇州科達是領(lǐng)先的視訊與安防產(chǎn)品及解決方案提供商，公司成立于1995年，2016年12月1日在上海證券交易所主板掛牌上市。

目前，蘇州科達擁有4000多名員工，在全國設(shè)立了近50個分公司，提供本地化專業(yè)服務(wù)，并設(shè)立海外分公司負責國際業(yè)務(wù)。

蘇州科達官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，陳冬根直接持有蘇州科達24.19%的股份，為公司控股股東及實際控制人。

蘇州科達收入主要來自視頻會議系統(tǒng)和視頻監(jiān)控系統(tǒng)，其他收入主要來自維修保養(yǎng)及視頻會議系統(tǒng)租賃等，產(chǎn)品的終端用戶主要為政府部門。

2023年，蘇州科達計提資產(chǎn)及信用減值損失合計1.16億元，凈利潤虧損2.64億元；2024年實現(xiàn)營業(yè)收入13.3億元，同比下降26.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.03億元。

2022年-2024年三年間，蘇州科達業(yè)績累計虧損達10.5億元。

歸母凈利潤

截至2025年一季末，蘇州科達總資產(chǎn)有22.04億元，總負債11.96億元，凈資產(chǎn)10.08億元，資產(chǎn)負債率為54.27%。

近年來，由于持續(xù)虧損，蘇州科達資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升，處于較高水平。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，蘇州科達主要以流動負債為主，占總債務(wù)的73%，債務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

截至相同報告期，蘇州科達流動負債有8.68億元，主要為應(yīng)付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計有2.7億元。

相較于短債壓力，蘇州科達的流動性緊張，其賬上貨幣資金有2.52億元，無法覆蓋短債，另外其經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，公司短期償債壓力較大。

在財務(wù)彈性方面，截至2024年末，蘇州科達銀行授信總額有5.65億元，未使用授信額度為3.34億元，公司尚未使用的銀行授信規(guī)模持續(xù)減少。

銀行授信

此外，蘇州科達還有非流動負債3.28億元，主要為應(yīng)付債券，其長期有息負債有2.92億元。

整體來看，蘇州科達剛性債務(wù)總規(guī)模有5.62億元，主要以長期有息負債為主，帶息債務(wù)比為47%。

蘇州科達的產(chǎn)品服務(wù)特性及經(jīng)營模式，使得研發(fā)費用及銷售費用較高，2024年公司研發(fā)費用及銷售費用分別為4.48億元和4.43億元，對公司盈利空間形成一定侵蝕。

從融資渠道看，作為上市公司，除了股權(quán)融資，蘇州科達還通過租賃、應(yīng)收賬款以及債券等方式融資。

現(xiàn)金流方面，2023年和2024年，隨著部分銀行借款到期償還，蘇州科達籌資活動現(xiàn)金均呈凈流出態(tài)勢，公司存在一定再融資壓力。

籌資活動現(xiàn)金流

資產(chǎn)質(zhì)量方面，蘇州科達資產(chǎn)中應(yīng)收賬款及存貨所占比重較高，其中應(yīng)收賬款有7.8億元，且賬齡總體較長，對公司營運資金形成較大占用，需關(guān)注應(yīng)收款項的壞賬風險。

另外，蘇州科達產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，存貨規(guī)模有4.67億元，面臨一定的跌價風險。

總得來看，蘇州科達業(yè)績持續(xù)虧損，對債務(wù)和利息的保障能力下降；負債水平較高，財務(wù)杠桿攀升；存在一定的應(yīng)收款項回收風險及存貨跌價風險。

03

視頻巨頭

1995年，蘇州科達的前身科達通信成立，隨后公司推出綜合復用設(shè)備，2001年進入視頻會議領(lǐng)域。

2016年12月，蘇州科達在上海證券交易所主板掛牌上市。

蘇州科達上市

上市后，蘇州科達營收規(guī)模穩(wěn)步攀升，但盈利能力卻在2019年出現(xiàn)斷崖式下滑后從此一蹶不振。

由于蘇州科達產(chǎn)品終端用戶主要為政府部門，近年來地方財政資金緊張對于公司產(chǎn)品需求及業(yè)務(wù)回款的影響較大。

地方財政資金較緊，蘇州科達產(chǎn)品需求減弱，公司在2022及2023年對人員進行縮減，2023年末公司人員數(shù)量降至3843人，較2021年末減少1291人。

國外業(yè)務(wù)方面，蘇州科達在新加坡及阿聯(lián)酋設(shè)有分公司，國外業(yè)務(wù)開拓團隊約30-40人，業(yè)務(wù)主要集中在“一帶一路”沿線國家。

另外，2023年蘇州科達加強對應(yīng)收賬款的管理及催收，起訴中國廣電黑龍江網(wǎng)絡(luò)股份有限公司支付貨款及違約金，并于當年收到貨款部分原值和債務(wù)違約金、資金利息合計0.85億元。