中東地區(qū)沖突升級(jí)，美國(guó)參戰(zhàn)。

而中國(guó)，又是伊朗石油出口的第一大國(guó)。

本次變化意味著，以伊沖突帶來(lái)的影響范圍和影響力度，都將變得更大。未來(lái)的金融市場(chǎng)，也必將給出更強(qiáng)烈的反應(yīng)。

大家好，我是老丁

就在這個(gè)周末，特朗普發(fā)文說(shuō)，美國(guó)攻擊了伊朗的三處核設(shè)施：福爾道、納坦茲、伊斯法罕。

這三處設(shè)施是伊朗核設(shè)施的核心，承擔(dān)著地下鈾濃縮、離心機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)和原料提純等任務(wù)。根據(jù)福克斯新聞的說(shuō)法，僅福爾道一地，美方就動(dòng)用了5-6枚GBU-57地堡克星炸彈，想要摧毀伊朗的核設(shè)施。

這個(gè)事件本身，其實(shí)是一次有限范圍內(nèi)的軍事打擊，但信號(hào)卻極其強(qiáng)烈。

這標(biāo)志著美國(guó)對(duì)以伊沖突的正式介入，從此前制裁施壓進(jìn)入到軍事手段階段，事態(tài)的性質(zhì)已經(jīng)變了….

一、事件沖突的根本原因

這一次打擊其實(shí)是多方長(zhǎng)期博弈的一個(gè)階段性爆發(fā)。自2023年底起，伊朗就對(duì)外釋放強(qiáng)硬信號(hào)，表示不再配合國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)的核查，并逐步恢復(fù)濃縮鈾能力。而伊朗，又是石油出口大國(guó)。

根據(jù)國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)的報(bào)告顯示，截至2025年5月17日，伊朗擁有約408.6?kg 的60%濃縮鈾。而且伊朗目前已經(jīng)具備了將60%濃縮鈾進(jìn)一步提純至90%的能力，并且所需時(shí)間非常短，因此從技術(shù)上講，伊朗已經(jīng)非常接近于制造核武器了。

對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，如果增加一個(gè)核武能力的地區(qū)，就會(huì)多一分威脅。如果你有大量的能源出口能力，還有核武能力，那威脅就更大了。

所以在這個(gè)背景下，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗突破核門檻的可能性會(huì)開始擔(dān)憂。

在中東地區(qū)原本就脆弱的安全格局中，一旦伊朗獲得核武能力，對(duì)沙特、阿聯(lián)酋、以色列等地區(qū)的戰(zhàn)略威懾會(huì)發(fā)生質(zhì)變。而且這一行為還會(huì)帶動(dòng)區(qū)域的“軍備競(jìng)賽”，到時(shí)候整個(gè)中東地區(qū)都開始研究核武，而且這些地區(qū)又都具備大量能源，那未來(lái)誰(shuí)也說(shuō)不清這是好事還是壞事…

不管是出于對(duì)未來(lái)中東地區(qū)石油能源控制的愿景被打破，還是對(duì)于世界繼續(xù)增加核武能力國(guó)家的擔(dān)憂。總之，伊朗這一次是觸碰到了美國(guó)的底線。

所以美國(guó)這一次攻擊伊朗的行動(dòng)，其實(shí)并沒(méi)有按照正常的流程來(lái)走，也就是沒(méi)有針對(duì)行動(dòng)啟動(dòng)“國(guó)會(huì)授權(quán)”，這是一次突襲。從行為上來(lái)判定，對(duì)于國(guó)際來(lái)說(shuō)，這意味著美國(guó)已經(jīng)構(gòu)成了事實(shí)上的“參戰(zhàn)”。

二、伊朗封鎖霍爾木茲海峽的影響

在美國(guó)參戰(zhàn)之后，中東地區(qū)的氛圍變得更緊張了。

接下來(lái)伊朗方面是否會(huì)報(bào)復(fù)，是今后判斷影響是否繼續(xù)擴(kuò)大的關(guān)鍵，這其中最具影響的選項(xiàng)，就是伊朗可能會(huì)封鎖霍爾木茲海峽。

霍爾木茲海峽是全球能源鏈條上的“咽喉”。這條不到50公里寬的水道，連接波斯灣與阿曼灣，是中東五大產(chǎn)油國(guó)的運(yùn)輸生命線。

根據(jù)國(guó)際能源署和美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)，2023年經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)脑腿站s為1800萬(wàn)桶至2090萬(wàn)桶，占全球海運(yùn)石油貿(mào)易總量的20%至26.9%。如果按月算，相當(dāng)于全球原油市場(chǎng)每月超5億桶油要從這條水道通過(guò)?？梢哉f(shuō)，一旦這里被伊朗封鎖，全球石油價(jià)格一定會(huì)受到很大影響。如果萬(wàn)一發(fā)生了這樣的情況，且時(shí)間比較長(zhǎng)，甚至有可能會(huì)出現(xiàn)第三次世界石油危機(jī)….

其實(shí)這不是伊朗第一次亮出封鎖霍爾木茲的牌了。

過(guò)往每次伊朗遭遇外部壓力，它都釋放過(guò)類似信號(hào)，但以前大多是“雷聲大雨點(diǎn)小”?？蛇@次，美國(guó)真的炸了它的核設(shè)施，伊朗的忍耐極限在哪里，我們并不知道。所以這一次它會(huì)不會(huì)封？也是全世界的政客和資本都正在盯著的問(wèn)題….

所以基于現(xiàn)在的市場(chǎng)情緒，明天周一原油會(huì)上漲多高我們不好確定，但是恐慌情緒在，航運(yùn)指數(shù)大概率會(huì)出現(xiàn)更大幅的上升。

其實(shí)伊朗如果真的極端到走到這一步，代價(jià)會(huì)非常高。不只是它高，我們也跟著受牽連。伊朗自身每天出口原油約170萬(wàn)～180萬(wàn)桶，幾乎全部通過(guò)霍爾木茲。如果海峽關(guān)閉，它自己也斷了血。

更關(guān)鍵的是，目前伊朗90%以上的石油都是流向中國(guó)的，從下圖我們也能看到，5～10年前，伊朗的石油出口地區(qū)還是比較多元的，到了現(xiàn)在，基本上就是中國(guó)包攬了伊朗石油的絕大多數(shù)。

伊朗依靠出售石油，從中國(guó)換來(lái)人民幣和商品進(jìn)口。如果封鎖海峽將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)難以接貨，伊朗也會(huì)失去最后一個(gè)買家，作為依靠原油出口養(yǎng)活自身的國(guó)家，這無(wú)異于經(jīng)濟(jì)自殺。

當(dāng)然，即便伊朗不完全封鎖，僅僅是制造“不確定性”，也足以讓全球的資本市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格震蕩了。

現(xiàn)在布倫特原油的價(jià)格是75美元，一旦突破100美元，輸入型通脹壓力就會(huì)再次襲向全球，我們使用的汽油、瀝青、甲醇、PTA等等都是石油的產(chǎn)物，再伴隨著物流與運(yùn)輸成本同步上漲，現(xiàn)在全球的這些工業(yè)化國(guó)家，沒(méi)有人能扛住這種高成本。

如果真的發(fā)生了這種情況，到時(shí)候中美股市、全球債券、還有黃金白銀，很有可能會(huì)迅速走出一波避險(xiǎn)行情。就像是前兩次石油危機(jī)一樣。

所以霍爾木茲海峽問(wèn)題的核心不是“封不封”，而是伊朗“敢玩多大”。

現(xiàn)在全球都處在政治右翼的情緒中，而且全球的經(jīng)濟(jì)周期又處于下行期，通過(guò)此前俄烏、巴以的經(jīng)驗(yàn)，我們就能看出來(lái)，這個(gè)世界現(xiàn)在是沒(méi)法直接通過(guò)利弊推理來(lái)分析結(jié)果的。

如果大家都是依靠經(jīng)濟(jì)利弊來(lái)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，反倒容易判斷。但是，這個(gè)世界現(xiàn)在好像不是這樣的。

三、美國(guó)參戰(zhàn)的影響

大國(guó)軍事行動(dòng)的背后，牽扯著對(duì)全球資本市場(chǎng)、國(guó)際能源格局、還有政策預(yù)期的直接沖擊。

美國(guó)這一次打擊伊朗，雖然動(dòng)作相對(duì)有限，但所釋放的信號(hào)和連鎖反應(yīng)，足以改變接下來(lái)幾個(gè)月內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)了。

一個(gè)核心問(wèn)題是，這場(chǎng)參戰(zhàn)，會(huì)讓今后美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)還是走弱？

先說(shuō)第一層：油價(jià)上漲可能會(huì)帶來(lái)全球的輸入型通脹壓力。

目前全球市場(chǎng)對(duì)能源的供需異常敏感。美國(guó)一動(dòng)手，市場(chǎng)第一時(shí)間就開始重新評(píng)估中東石油的穩(wěn)定性。油價(jià)短期沖高幾乎是必然走勢(shì)。布倫特原油價(jià)格已顯現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)支撐區(qū)域，若霍爾木茲海峽局勢(shì)持續(xù)緊張，原油價(jià)格突破100美元大關(guān)并不夸張。

更高油價(jià)意味著運(yùn)輸、原材料、工業(yè)成本全面抬升。對(duì)美國(guó)也好，對(duì)中國(guó)也好，這種“能源通脹”會(huì)直接沖擊各個(gè)國(guó)家的CPI數(shù)據(jù)，而這一點(diǎn)對(duì)于剛剛壓下來(lái)通脹的美國(guó)來(lái)說(shuō)，會(huì)更棘手，因?yàn)檫@會(huì)讓美國(guó)重新回到前兩年的經(jīng)濟(jì)滯脹。

隨后這就會(huì)引發(fā)第二個(gè)問(wèn)題：美聯(lián)儲(chǔ)的利率也將居高不下。

眼下市場(chǎng)就預(yù)期2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)放緩，今年可能只剩下一次降息了。

如果地緣沖突在未來(lái)引發(fā)了美國(guó)的通脹重燃，那么降息預(yù)期就會(huì)更低，極端情況下甚至有可能重新恢復(fù)加息。如果真的這樣，那美聯(lián)儲(chǔ)一旦進(jìn)入“被迫觀望”模式，資本市場(chǎng)本來(lái)就高企的估值，就會(huì)因?yàn)楦尤鄙倭鲃?dòng)性支撐，而出現(xiàn)估值下跌…

最近我們寫的另一篇文章里也提到，美國(guó)的信用卡和學(xué)生貸款的違約率在今年開始突然飆升，如果未來(lái)利率環(huán)境和通脹環(huán)境在美國(guó)都進(jìn)一步惡化，那么美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的概率也會(huì)攀升。

第三層影響，就是這些所有的地緣政治沖突，和價(jià)格預(yù)期，最終都會(huì)落在全球的資本市場(chǎng)上。

首先這件事一定是個(gè)利空。對(duì)于原油價(jià)格會(huì)有上漲預(yù)期，對(duì)于黃金也會(huì)有價(jià)格上漲預(yù)期，不過(guò)這對(duì)于股市和經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，不是好事。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每逢地緣沖突，中美股市在短期往往都會(huì)出現(xiàn)震蕩下行，更何況這次美國(guó)參戰(zhàn)也是個(gè)很超預(yù)期的信息呢。

但是世界在近幾年，畢竟已經(jīng)發(fā)生了這么多次地緣政治沖突，市場(chǎng)的反應(yīng)到底會(huì)有多激烈，我們還是需要等到市場(chǎng)接下來(lái)開盤了才能更好的做出決策。

其實(shí)，從更長(zhǎng)視角看，通常一旦“參戰(zhàn)”，是不太容易短時(shí)間就停下來(lái)的。

打仗就是打錢，我們現(xiàn)在只能看到方向，但是看不到程度，打一次仗和一直打仗是不一樣的。

軍事行動(dòng)也意味著更多軍費(fèi)開支、更高的財(cái)政赤字壓力。這對(duì)于原本就已經(jīng)高懸的美國(guó)財(cái)政債務(wù)問(wèn)題，都是打擊。

如果這一次之后，沒(méi)有了更多的大額支出，可能也就算了，資本市場(chǎng)也不會(huì)持續(xù)反應(yīng)。

但是如果這件事持續(xù)升級(jí)下去，要花的錢更多，那么美國(guó)的財(cái)政壓力最終也一定會(huì)反應(yīng)在金融市場(chǎng)上。

結(jié)合我們前面說(shuō)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、疊加上聯(lián)儲(chǔ)的高息壓力、債務(wù)壓力、美國(guó)居民貸款違約率上升的現(xiàn)象，未來(lái)如果真的出現(xiàn)了連鎖反應(yīng)，那時(shí)候的事態(tài)才更值得擔(dān)心。

結(jié)尾：

落在中國(guó)這邊，有可能會(huì)出現(xiàn)“全場(chǎng)由A公子買單！”的現(xiàn)象。

短期事件就當(dāng)成短期影響來(lái)看，短期事件本身不會(huì)影響長(zhǎng)期趨勢(shì)，只是會(huì)有可能促進(jìn)長(zhǎng)期預(yù)期的生成，未來(lái)只有當(dāng)事態(tài)進(jìn)一步升級(jí)了，市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期預(yù)期。

否則，這一次事件從金融市場(chǎng)來(lái)看，也就僅僅是個(gè)短期波動(dòng)而已…

假如未來(lái)長(zhǎng)期預(yù)期生成，也就是萬(wàn)一出現(xiàn)“第三次石油危機(jī)”的可能，那時(shí)候，我們?cè)賮?lái)談石油危機(jī)的長(zhǎng)期影響。

我是老丁，朋友們，下期見(jiàn)。