央行行長第一次提到了穩(wěn)定幣，這個信號你需要特別注意。

今天（2025年6月18日，周三），在上海陸家嘴論壇上，央行行長潘功勝首次提到了穩(wěn)定幣。

熟悉中國金融體系的朋友們都知道，陸家嘴論壇是中國金融決策最高層每年一次對外發(fā)聲的重要場所。在這個重要的場合上，央行行長的發(fā)言，更需要我們仔細砸吧砸吧味道。

這次潘行長的發(fā)言，我把關(guān)注的重點放在了穩(wěn)定幣上。

潘功勝原話是這么說的，“區(qū)塊鏈和分布式賬本等新興技術(shù)推動央行數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)了‘支付即結(jié)算’，從底層重塑傳統(tǒng)支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時對金融監(jiān)管也提出了巨大的挑戰(zhàn)。”

雖然只提了一句穩(wěn)定幣，但是從央行行長嘴里說出來這三個字，含金量就是不一樣。

為何談到穩(wěn)定幣？

我們說一下潘功勝說這個話的背景。

潘行長先提到了國際貨幣體系，他指出，國際貨幣體系正在從美元一家獨大，向著少數(shù)強勢主權(quán)貨幣的良性競爭的時代演進。這潛臺詞就是，人民幣將來也會發(fā)揮重要的作用。

其實，在挑戰(zhàn)美元的一家獨大的過程中，歐元其實給了我們一個特別正面的例子。

歐元從1999年誕生，到目前在全球外匯儲備中占比達20%，其實只用了不到30年的時間。

我想除了歐洲經(jīng)濟本身的實力之外，世界需要一個美元之外的一個備胎也是很重要的原因。

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，這個備胎不能只有歐元。其實，人民幣國際化的速度在這幾年也一直很快。

潘功勝就透露，目前，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣。

注意這里面提到的是第二大貿(mào)易融資貨幣，為什么是貿(mào)易融資貨幣？

這不難理解，因為作為全球工廠，中國的真實貿(mào)易結(jié)算需求是非常大的，貨通天下和匯通天下是緊密融合的。

在談完國際貨幣體系和其演進之后，潘功勝緊接著就講到了跨境支付體系，這里面的潛臺詞也不難理解，就是只有強大的覆蓋全球的跨境支付體系，資金才能在全球流動，主權(quán)貨幣的國際化才能得到更快更好的發(fā)展。

這十幾年間，央行一直都在和中資銀行建設人民幣國際化的體系，其中有離岸清算行，也有人民幣跨境支付系統(tǒng)。

而當穩(wěn)定幣出現(xiàn)之后，跨境支付體系面臨著新的一輪技術(shù)的升級，國家之間對于全球貨幣體系主導權(quán)的競爭，首先就是要用使用貨幣的用戶體驗好，在美元穩(wěn)定幣已經(jīng)存在并逐步擴大使用范圍的情況下，如果我們沒有跟進這個新的技術(shù)的話，那么人民幣的跨境結(jié)算體驗就要遜色于美元?？缇呈崭吨黧w就可能因為成本、效率等問題，放棄使用人民幣進行支付結(jié)算。

所以，從貨幣競爭這個視角看，如果這個東西能提升貨幣的使用體驗，美國有的東西，我們也要有。

什么是穩(wěn)定幣？

接下來詳細解釋一下什么叫穩(wěn)定幣。

穩(wěn)定幣其實是區(qū)塊鏈上的一種加密的數(shù)字貨幣，但是與普通的加密貨幣不同的是，穩(wěn)定幣是與一個資產(chǎn)掛鉤的，通常是與法定貨幣（如美元、歐元）、貴金屬（如黃金）或其他資產(chǎn)掛鉤，以此來實現(xiàn)幣值的穩(wěn)定。

而只有穩(wěn)定的幣值，才能發(fā)揮貨幣交易媒介的功能。顯然，這個功能是像比特幣這樣的數(shù)字貨幣所承擔不了的，為什么？因為比特幣的價值波動性很大。你總不能忍受，今天想買的東西價值10萬美元，明天因為價格波動，這個東西就賣12萬美元了吧。

那么接下來的問題就是，既然有了美元，還為什么需要與美元掛鉤的美元穩(wěn)定幣呢？

這個就跟成本和效率有關(guān)了。

打個比方，傳統(tǒng)美元系統(tǒng)就像通過郵局寄送信件，需經(jīng)過多個中轉(zhuǎn)站，耗時且收費高，因為資金流通的信息要在銀行體系中流轉(zhuǎn)。穩(wěn)定幣因為使用了區(qū)塊鏈技術(shù)，就像用電子郵件發(fā)送信息，瞬間到達，成本低廉。

如果這個例子還是不那么明白，那我再舉個我們身邊的例子，往國外轉(zhuǎn)過錢就知道，人民幣賬戶上的錢是不能直接轉(zhuǎn)到國外的，需要先做換匯，有了美元之后，再通過銀行體系，通過Swift的報文系統(tǒng)，讓轉(zhuǎn)賬的信息在Swift會員體系的銀行之間完成交換。如果你沒有銀行賬戶，或者你的銀行不在Swift體系之中，這個轉(zhuǎn)賬就沒有辦法實現(xiàn)，而大家都知道，銀行轉(zhuǎn)賬的門檻要明顯高于互聯(lián)網(wǎng)賬戶的，穩(wěn)定幣能夠做到你只要開一個互聯(lián)網(wǎng)賬戶，用法幣購入穩(wěn)定幣，就可以通過區(qū)塊鏈高效便捷低成本的完成資金轉(zhuǎn)賬。

最近上市的Circle這家公司，就是做穩(wěn)定幣系統(tǒng)的，它上市之后股價就暴漲，現(xiàn)在的市盈率已經(jīng)超過了200倍。

作為一家全球金融科技公司，Circle主要業(yè)務是發(fā)行和管理穩(wěn)定幣 USDC（USD Coin），一種與美元 1:1 掛鉤的穩(wěn)定幣。

除了美元穩(wěn)定幣之外，Circle還發(fā)行了歐元穩(wěn)定幣，并計劃在將來推出英鎊穩(wěn)定幣和日元穩(wěn)定幣。

正是因為穩(wěn)定幣具有廣闊的市場應用前景，所以提供穩(wěn)定幣服務的企業(yè)，也必將擁有巨大的商業(yè)價值，這也是市場給了這家公司一個很高估值的原因。

穩(wěn)定幣的前景

所以講到這里，大家也許就明白為何潘行長提到了穩(wěn)定幣，穩(wěn)定幣在跨境支付領(lǐng)域巨大的潛力，讓任何一個渴望推動主權(quán)貨幣國際化的央行行長，都不能輕視它的作用。

特別是中國作為一個靠出口、制造業(yè)和貿(mào)易立國的超大型經(jīng)濟體，對外開放是這個龐大經(jīng)濟體的底色，對外貿(mào)易就涉及到資金的流通，在這方面，如果人民幣的穩(wěn)定幣推出，那么對于人民幣的跨境結(jié)算成本會大大降低，既有利于進出口商戶，也有力人民幣國際化的加速推進。

最近，我們看到了監(jiān)管層的進展。

2025年5月21日，香港立法會三讀通過《穩(wěn)定幣條例草案》，標志著香港成為全球首批為穩(wěn)定幣設立全面監(jiān)管框架的地區(qū)之一。

該條例要求在香港發(fā)行法幣掛鉤穩(wěn)定幣（如美元、港元）或全球范圍內(nèi)發(fā)行港元掛鉤穩(wěn)定幣的機構(gòu)，必須獲得香港金融管理局（HKMA）的牌照。

隨后，我們馬上看到新聞，包括螞蟻國際、螞蟻數(shù)科和京東都在申請。

就連許久未面對記者的劉強東，在昨天（2025年6月17日，周二）與記者溝通的時候，也談到了穩(wěn)定幣。他說，京東會積極申請穩(wěn)定幣的牌照，并特別提到穩(wěn)定幣會讓國際結(jié)算的成本大幅度下降。

這說明穩(wěn)定幣這波趨勢，已經(jīng)在海內(nèi)外形成共鳴，在監(jiān)管層和實業(yè)界形成共識。

最后補充一點，在陸家嘴論壇上，潘功勝還提到了全球金融穩(wěn)定體系和國際金融組織治理的問題，但是對于普通人來說，我覺得都沒有穩(wěn)定幣這一點來的重要。

潘行長此番的表態(tài)，或許暗示著中國央行對此也有頂層設計，也準備在穩(wěn)定幣上下一盤大棋。