守住公開(kāi)市場(chǎng)不違約的房企們，總歸能熬到看到微光的一天。無(wú)非是時(shí)間的早晚。

新城就驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

上周，新城給行業(yè)帶來(lái)了點(diǎn)小小的震撼。它發(fā)了筆3億美元的美元債，成為過(guò)去幾年里第一家破冰美元債券融資的民營(yíng)房企。

到了這周，新城在境內(nèi)融資上，又傳遞出一絲正能量了。

就在6月16日，上海證券交易所網(wǎng)站顯示，新城一筆60億公司債的注冊(cè)申請(qǐng)，狀態(tài)為“已受理”。

可能有人要說(shuō)，現(xiàn)在只是申請(qǐng)額度而已，離拿到批文并發(fā)行成功還有不少路要走，看把你閑的，怎么又寫了一篇。

那是因?yàn)檫@事有重要意義。

簡(jiǎn)單了解下背景情況，你就能懂。

自2022年地產(chǎn)信用通縮以來(lái)，公司債這一曾經(jīng)的香餑餑，近乎成了奢侈品。央國(guó)企發(fā)行量銳減，而能純信用發(fā)行的民營(yíng)房企，只剩獨(dú)苗濱江集團(tuán)。其他零星幾家，如龍湖、美的置業(yè)、新城等，也得靠擔(dān)保增信，才能發(fā)行。

新城上一筆公司債的發(fā)行，還是發(fā)生在2023年的事，有江蘇地方擔(dān)保增信機(jī)構(gòu)的擔(dān)保。

跟中票這個(gè)在銀行間發(fā)行的融資品種不同，公司債在交易所發(fā)行，投資機(jī)構(gòu)相對(duì)更為廣泛。但這幾年，房企公司債的發(fā)行量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及中票。

而中票的純信用發(fā)行，同樣也是濱江的“獨(dú)角戲”。其他能發(fā)的也屈指可數(shù)，并且要大費(fèi)周折上增信。

以“23新城控股MTN001”為例，新城要提供充足的房產(chǎn)、股權(quán)等作為抵質(zhì)押物，再加上擔(dān)保費(fèi)，才請(qǐng)動(dòng)“中債增”這位大佬站臺(tái)增信。

可見(jiàn)，這幾年別說(shuō)成功發(fā)行，連去注冊(cè)申請(qǐng)額度的民企，都堪稱“稀有物種”。

所以，新城此番動(dòng)作，絕非多此一舉。它是在主動(dòng)拓寬融資生命線，為可能到來(lái)的機(jī)會(huì)提前占位，更是在敞開(kāi)懷抱迎接資本市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)。對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，這是久旱后望見(jiàn)的一絲新綠：

多了一家沒(méi)躺平還在努力“找融資活水”的民企。

新城此時(shí)出手，時(shí)機(jī)也拿捏得相當(dāng)“老司機(jī)”：

一是，未雨綢繆，下一筆公司債“23新城01”是明年6月16日到期，現(xiàn)在申請(qǐng)，留足緩沖期。

二是，巧妙利用公司債“前三后六”的規(guī)則，今年6月16日到期已經(jīng)兌付的公司債“23新城02”，剛好可納入到這次申請(qǐng)的額度中，也就是先還舊、再借新。

當(dāng)然，即便這次拿到批文，新城也沒(méi)法一步到位實(shí)現(xiàn)公司債的純信用發(fā)行。不過(guò)，一旦發(fā)行成功，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一點(diǎn)：

新城將成為融資品種最為豐富的民營(yíng)房企。

你看，這幾年，新城搞定了經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸、中票、CMBS、美元債的新發(fā)行，ABS和Reits之前就在推進(jìn)中，再加上公司債，就像在集齊“融資七龍珠”召喚“融資自由”的神龍。

其實(shí)，新城境內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)整體債務(wù)總量，本就不算大，約100億。另外，到期結(jié)構(gòu)上也比較分散佛系，從2025年下半年開(kāi)始到2029年的五年里（根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，默認(rèn)行權(quán)），分別約30億、40億、8億、1億和21億。

截至目前，新城還有沉甸甸的硬通貨——手握25座未抵押的吾悅廣場(chǎng)，估值約190億。

也就是說(shuō)，新城有充足的空間進(jìn)行騰挪，資金排布也比較從容。

跟前不久的美元債發(fā)行一樣，比起中票，未來(lái)新城公司債的利率也不會(huì)低。但多一條融資渠道的“戰(zhàn)略意義”，遠(yuǎn)勝于利率的高低。

畢竟，你永遠(yuǎn)不知道哪扇融資的“逃生艙門”會(huì)突然關(guān)閉，多點(diǎn)開(kāi)花，才能為穿越行業(yè)嚴(yán)冬增加安全帶。更重要的是，只有先“發(fā)出來(lái)”，未來(lái)才有資格通過(guò)借新還舊談“降成本”。

最近美元債成功發(fā)行后，新城小伙伴對(duì)路數(shù)說(shuō)，覺(jué)得既幸運(yùn)又開(kāi)心，幸運(yùn)的是踩準(zhǔn)了窗口，開(kāi)心是得到了一部分長(zhǎng)線資金的支持，對(duì)投資者質(zhì)量很滿意。

很快（這幾個(gè)月），新城在境內(nèi)將發(fā)行有中債增增信的中票。

新城正奮力掙脫縮表的泥潭，努力回歸正常經(jīng)營(yíng)的軌道。申請(qǐng)公司債額度，是它主動(dòng)接受市場(chǎng)“體檢”的宣言。

現(xiàn)在就看投資機(jī)構(gòu)們?cè)覆辉敢饧尤�，一起迎�?lái)“時(shí)間的玫瑰”。

同樣，對(duì)于沒(méi)信用違約的房企而言，它們需要更多的光亮。也許，多來(lái)點(diǎn)光，“不死鳥們”就能燦爛了。

畢竟，誰(shuí)喜歡天天被債務(wù)重組圍繞呀！連路數(shù)都寫煩寫膩了。

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