截至最新數(shù)據(jù)，前五個(gè)月人民幣存款增加14.73萬(wàn)億元，而非金融企業(yè)存款前五個(gè)月減少了73億元。

通過(guò)累計(jì)數(shù)據(jù)推演可知，非金融企業(yè)存款這個(gè)數(shù)據(jù)，2025年前五個(gè)月變化分別為：1月減少2100億元，2月減少8900億元，3月增加2.84萬(wàn)億元，4月減少1.33萬(wàn)億元，5月減少4200億元。從單月環(huán)比來(lái)看，5月非金融企業(yè)存款的減少，與4月萬(wàn)億級(jí)規(guī)模相比，降幅收窄。

聚焦更具流動(dòng)性的活期存款，今年前5個(gè)月非金融企業(yè)活期存款累計(jì)增加7842.38億元，增幅為3.63%。其中2月增長(zhǎng)1.14%，3月增長(zhǎng)8.64%，4月環(huán)比回落降幅約6.43%，而5月微升至0.79%，趨于平穩(wěn)。

非金融企業(yè)存款的變動(dòng)軌跡，實(shí)則串聯(lián)著多重經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)。

企業(yè)存款的收縮體現(xiàn)在信貸數(shù)據(jù)中。前五個(gè)月企（事）業(yè)單位貸款強(qiáng)勁增長(zhǎng)9.8萬(wàn)億元，較2024年增加的9.37萬(wàn)億元，同比多增4.5%，其中3.14萬(wàn)億元短期貸款補(bǔ)充流動(dòng)性，6.16萬(wàn)億元中長(zhǎng)期貸款投向固定資產(chǎn)。但巨額信貸注入并未轉(zhuǎn)化為存款積累，反而出現(xiàn)“貸款進(jìn)、存款出”的異?，F(xiàn)象。

這種資金"蒸發(fā)"可從三方面解讀：財(cái)政渠道分流顯著，前五個(gè)月財(cái)政存款增加2.07萬(wàn)億元，反映企業(yè)納稅消耗；居民儲(chǔ)蓄持續(xù)虹吸資金，住戶(hù)存款增長(zhǎng)8.3萬(wàn)億元?jiǎng)?chuàng)同期新高；金融市場(chǎng)成為重要出口，5月銀行間同業(yè)拆借利率降至1.55%的年內(nèi)低點(diǎn)，質(zhì)押回購(gòu)利率同步下行至1.56%，低利率環(huán)境促使企業(yè)將閑置資金轉(zhuǎn)向理財(cái)產(chǎn)品或債券市場(chǎng)。

在存款收縮的表象下，資金活化跡象開(kāi)始顯現(xiàn)。5月末M1同比增長(zhǎng)2.3%，較4月的1.5%明顯回升，企業(yè)交易性需求增強(qiáng)，活期存款占比提升?？缇迟Y本流動(dòng)則提供外部緩沖，當(dāng)月直接投資跨境人民幣結(jié)算達(dá)0.61萬(wàn)億元，其中0.41萬(wàn)億元外商直接投資形成資金補(bǔ)充。

政策導(dǎo)向同樣影響資金流向。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占新增貸款比例達(dá)63%，顯示信貸資源持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投資傾斜。未來(lái)，政策走向?qū)ζ髽I(yè)存款修復(fù)至關(guān)重要，“降準(zhǔn)降息”等效果存在時(shí)滯，尤其5月存量貸款利率調(diào)整效應(yīng)或延至7月顯現(xiàn)。央行6月已提前布局1.4萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，并可能加量續(xù)作MLF，以呵護(hù)流動(dòng)性環(huán)境。更關(guān)鍵的是4月政治局會(huì)議提出的“新型政策性金融工具”，若能在二三季度落地，有望在化解地方債務(wù)約束的同時(shí)，激活企業(yè)中長(zhǎng)期信貸需求，改善企業(yè)資金沉淀。