在關(guān)注關(guān)稅大戰(zhàn)時(shí)，多數(shù)人聚焦的是一般進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)稅——那些常出現(xiàn)在新聞?lì)^條的數(shù)字，最高曾達(dá)145%。經(jīng)過(guò)日內(nèi)瓦談判，美國(guó)對(duì)我們加征的這部分關(guān)稅現(xiàn)已降至30%。

但這篇文章討論的跨境電商關(guān)稅，并非這個(gè)數(shù)字。

長(zhǎng)期以來(lái)，跨境電商享受著一個(gè)行外人并不知曉的稅收優(yōu)惠——這個(gè)被稱作“小包免稅”的政策直到今年特朗普再次上任才被取消。

中國(guó)跨境電商過(guò)去十余年的狂飆突進(jìn)，小包免稅政策扮演了至關(guān)重要的角色。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，跨境電商從業(yè)者原本幾乎不交稅。在特朗普政策調(diào)整前，因單個(gè)包裹貨值較低（美國(guó)政策是800美金以下屬于小包，享受該政策），對(duì)這類包裹征稅在人工成本高昂的國(guó)家顯得不經(jīng)濟(jì)，因此干脆免稅。

該政策源自于于萬(wàn)國(guó)郵政聯(lián)盟，初衷是方便民間跨國(guó)郵寄小額包裹，而非商業(yè)用途。但中國(guó)商家敏銳捕捉到這個(gè)機(jī)會(huì)，將其轉(zhuǎn)化為商業(yè)優(yōu)勢(shì)，這正是大量跨境電商企業(yè)盈利的關(guān)鍵——免稅紅利讓從業(yè)者完全規(guī)避了關(guān)稅負(fù)擔(dān)。

相比之下，一般貿(mào)易始終需納稅：例如工廠給沃爾瑪供貨，疫情前的首次關(guān)稅戰(zhàn)，特朗普早已加征20%關(guān)稅。

中國(guó)的兩大跨境電商巨頭Shein和Temu，原來(lái)的商業(yè)模式很大程度上建立在小包免稅基礎(chǔ)上。

如今這一脆弱前提已被打破：特朗普最初對(duì)小包猛加100%以上關(guān)稅，近期降至54%。

54%的調(diào)整源于5月12日中美日內(nèi)瓦談判后，白宮單獨(dú)發(fā)布的行政令。一般貿(mào)易關(guān)稅從145%降至30%，而小包關(guān)稅則從120%降至54%，兩者降幅并不等比。

后者對(duì)Shein這類企業(yè)的影響遠(yuǎn)超前者——大量跨境電商包裹均以“小包直郵”形式進(jìn)入美國(guó)并按此規(guī)則納稅，不通過(guò)一般貿(mào)易通道。

即便稅率下降，54%的關(guān)稅仍對(duì)中國(guó)跨境電商商業(yè)模式構(gòu)成重大沖擊。

關(guān)鍵差異在于計(jì)稅基數(shù)：一般貿(mào)易按工廠出口價(jià)計(jì)稅——如沃爾瑪10美元采購(gòu)價(jià)，30%稅率下稅負(fù)僅3美元，如果商品終端售價(jià)30美元，關(guān)稅占售價(jià)的比例僅10%。

而跨境電商需按消費(fèi)者實(shí)際支付金額計(jì)稅。以30美元零售價(jià)為例，54%稅率下稅負(fù)高達(dá)16.2美元，占售價(jià)比例超過(guò)50%。

此外，一般貿(mào)易可通過(guò)拆解貨值（如分離設(shè)計(jì)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)）或低報(bào)貨物價(jià)值來(lái)降低稅基。但小包直郵模式下，征稅基數(shù)鎖定為零售價(jià)，同時(shí)消費(fèi)者支付金額在系統(tǒng)內(nèi)完全透明更難篡改。

更嚴(yán)峻的是，跨境電商還需承擔(dān)更高物流成本：為保障時(shí)效電商多采用空運(yùn)，而一般貿(mào)易主要依賴海運(yùn)。

在跨境電商的物流時(shí)效方面，走空運(yùn)的方式，消費(fèi)者從中國(guó)下單到美國(guó)消費(fèi)者收貨通常需要7到14天。與中國(guó)消費(fèi)者已被電商教育出次日達(dá)的預(yù)期相比，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)時(shí)效的忍耐度高于中國(guó)用戶，因此這個(gè)等待周期仍在可接受范圍內(nèi)。若采用海運(yùn)則需要兩三個(gè)月，這種時(shí)效顯然無(wú)法滿足電商消費(fèi)需求。

真正急需的商品，消費(fèi)者還是會(huì)選擇本地線下購(gòu)買或使用亞馬遜等具備本土倉(cāng)儲(chǔ)的平臺(tái)，亞馬遜的配送僅需3-4天。

可以看出，跨境電商的核心優(yōu)勢(shì)在于靈活響應(yīng)，但代價(jià)是運(yùn)輸成本高企。此前小包直郵模式通過(guò)免稅政策抵消了運(yùn)輸成本劣勢(shì)，而一般貿(mào)易雖運(yùn)輸成本低，卻需繳納關(guān)稅且響應(yīng)速度慢。

疊加54%的高稅率后，跨境電商相較一般貿(mào)易的優(yōu)勢(shì)被全面削弱——從零關(guān)稅到實(shí)際稅負(fù)反超，再疊加物流成本差異，跨境小包直郵模式的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大幅縮水。

當(dāng)前政策變革后，小包直郵同時(shí)面臨高運(yùn)輸成本和高額關(guān)稅，僅剩"快速反應(yīng)"這一項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)力留存。

更嚴(yán)峻的是，美國(guó)取消小額免稅政策可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。歐盟與日本已釋放信號(hào)研究類似政策調(diào)整，但實(shí)際執(zhí)行面臨稅務(wù)征收效率的挑戰(zhàn)。

以2023年數(shù)據(jù)為例：中美間小包直郵達(dá)13.6億件，日均400萬(wàn)件，較2015年暴增6倍。其中商業(yè)包裹占比遠(yuǎn)超個(gè)人郵寄，主要來(lái)自Shein、Temu及亞馬遜三大平臺(tái)。

今年特朗普宣布小包征稅后，美國(guó)海關(guān)經(jīng)三個(gè)月準(zhǔn)備才勉強(qiáng)應(yīng)對(duì)此量級(jí)清關(guān)，而歐洲處理能力更弱。例如法國(guó)日均100萬(wàn)件已近極限，因此歐盟等國(guó)可能選擇征收固定手續(xù)費(fèi)，例如每個(gè)包裹固定征收2歐元，以簡(jiǎn)化流程。

政策轉(zhuǎn)向的深層動(dòng)因在于利益博弈。中國(guó)電商平臺(tái)沖擊了各國(guó)本土經(jīng)銷商與零售商的蛋糕，這些利益集團(tuán)會(huì)推動(dòng)政府征稅以維持競(jìng)爭(zhēng)力。

消費(fèi)者雖因低價(jià)獲益，卻不會(huì)主動(dòng)發(fā)聲聲援電商平臺(tái)。而當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、企業(yè)生存及政府稅收，均無(wú)法從小包免稅中獲益——大量本地利益相關(guān)方都會(huì)反對(duì)小包免稅，這使得全球征稅成為趨勢(shì)。

對(duì)Shein類企業(yè)而言，沖擊尤為本質(zhì)。其"小單快返"模式依賴中國(guó)敏捷供應(yīng)鏈：消費(fèi)者下單后3-5天生產(chǎn)，1-2天空運(yùn)至歐美，再經(jīng)3-4天本地配送，全程控制在兩周內(nèi)。

該模式核心是近乎零庫(kù)存與極小批量生產(chǎn)，若改用一般貿(mào)易提前備貨，將違背服裝行業(yè)的時(shí)尚屬性與周轉(zhuǎn)率要求——眾所周知，零售行業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度決定經(jīng)營(yíng)效率。

免稅政策取消后，Shein既無(wú)法承受54%稅率，又難以調(diào)整供應(yīng)鏈模式，面臨商業(yè)模式層面的根本挑戰(zhàn)。

在廣州番禺曾有個(gè)被稱為"Shein村"的產(chǎn)業(yè)集群，這里聚集著數(shù)百家為Shein提供小單快返生產(chǎn)的工廠。每家規(guī)模不大但反應(yīng)敏捷。隨著54%關(guān)稅政策落地，一件原本10美金的衣服終端售價(jià)躍升至15美金，價(jià)格敏感的消費(fèi)者開(kāi)始縮減購(gòu)買。過(guò)去幾個(gè)月里，這個(gè)村子的訂單也日漸減少。

供應(yīng)鏈外遷看似是條出路——畢竟從越南發(fā)貨仍享受小包免稅。美國(guó)的小包征稅政策，僅僅是針對(duì)中國(guó)。

然而實(shí)際上，這不是搬遷單個(gè)工廠的問(wèn)題，而是要轉(zhuǎn)移一整套供應(yīng)鏈，涉及眾多配套環(huán)節(jié)，難度極大。

很多人以為服裝生產(chǎn)沒(méi)什么技術(shù)含量，轉(zhuǎn)移到國(guó)外成本更低，這種想法并不全面。因?yàn)榉b生產(chǎn)不僅涉及成衣環(huán)節(jié)，其上游還有化工等原材料產(chǎn)業(yè)，整個(gè)上下游配套以及運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)極為復(fù)雜。

即便成衣加工環(huán)節(jié)相對(duì)容易轉(zhuǎn)移到東南亞，可上游環(huán)節(jié)卻很難轉(zhuǎn)移，因?yàn)樵侥虾陀∧岬葨|南亞國(guó)家尚不具備完善的原材料配套設(shè)施。

此外，很多人認(rèn)為越南、印尼人工成本就低。實(shí)際上算上工作效率的差異，在同等產(chǎn)出前提下，它們的人工成本可能比國(guó)內(nèi)還高。

真那么容易轉(zhuǎn)移，美國(guó)早把越南的小包免稅政策也取消了。

不同規(guī)模企業(yè)應(yīng)對(duì)策略出現(xiàn)分野。Shein和Temu等大公司受合規(guī)約束，無(wú)論是shein的自營(yíng)模式，還是Temu的全托管模式，均需嚴(yán)格繳納關(guān)稅。

在這種情況下，中小賣家比大公司擁有明顯優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)品可以拆分報(bào)關(guān)，例如如10美金水杯報(bào)杯體3美金、杯蓋2美金、設(shè)計(jì)服務(wù)5美金，其中服務(wù)項(xiàng)目無(wú)需收取關(guān)稅。

因此，Temu新推的“半托管”模式，相比于此前的全托管，核心區(qū)別在于賣家自行解決中美段物流，平臺(tái)不參與清關(guān)報(bào)稅環(huán)節(jié)。

當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易格局之下，對(duì)自營(yíng)模式的跨境電商大企業(yè)尤為不利，其合規(guī)成本持續(xù)攀升。

倘若歐洲、日本效仿美國(guó)政策實(shí)施關(guān)稅審查，監(jiān)管部門勢(shì)必優(yōu)先稽查Temu、Shein等頭部企業(yè)而非中小賣家——因小賣家數(shù)量龐大難以全面排查。

我們推測(cè)，這些頭部企業(yè)將加速推進(jìn)半托管，甚至徹底平臺(tái)化。Shein賴以成名的自營(yíng)「小單快返」模式，未來(lái)可能降級(jí)為補(bǔ)充性業(yè)務(wù)。

相比之下，Temu的轉(zhuǎn)型更加敏捷，半托管模式已經(jīng)成為主流。

關(guān)稅的成本變化，可能會(huì)「量變引發(fā)質(zhì)變」，使得跨境電商加速平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。

基于關(guān)稅這一環(huán)節(jié)的變化，牽一發(fā)動(dòng)全身，進(jìn)而使得跨境電商的商業(yè)模式面臨重構(gòu)——這是我們討論關(guān)稅問(wèn)題的核心價(jià)值所在。

當(dāng)然，上述分析基于現(xiàn)有54%關(guān)稅政策框架，但關(guān)稅本身具有高度不確定性。若中美后續(xù)談判能將稅率繼續(xù)下降，當(dāng)前困局或?qū)⒕徑狻?/p>

歡迎加入我的社群，我將在社群內(nèi)分享投資感悟，每周資本市場(chǎng)洞察，以及存檔下架文章。上月關(guān)稅戰(zhàn)分析的公眾號(hào)文章因不可抗力下架，社群內(nèi)可以下載全文。