難得一見的盛況！

今天利好消息有點(diǎn)看不過來了，也推動(dòng)A股近期難得一見的大漲——

上證指數(shù)+0.70%，深證、北證、科創(chuàng)板漲幅統(tǒng)統(tǒng)超過1%，全市場(chǎng)4470只個(gè)股上漲。

簡(jiǎn)單盤點(diǎn)一下：

利好一，昨晚美國聯(lián)邦法院阻止了總統(tǒng)特朗普在4月2日“解放日”宣布的關(guān)稅政策生效，并裁定特朗普越權(quán)。

估計(jì)特朗普會(huì)跟反對(duì)派一直打官司到最高法院，最終結(jié)局還很難說。

但不管如何，這畢竟意味著特朗普的權(quán)力在一定程度上被制約了，后面他都很難像剛上臺(tái)時(shí)那樣，為所欲為的出臺(tái)一些荒謬過份的政策了。

這對(duì)于厭惡不確定性的股市來說，肯定是利好，如果能最終推翻特朗普的關(guān)稅政策，那就是超級(jí)大利好了。

利好二，AI龍頭英偉達(dá)發(fā)布一季報(bào)，整體業(yè)績(jī)超預(yù)期。

這次業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布前，市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的預(yù)期已經(jīng)調(diào)得很低，畢竟大環(huán)境不利因素較多。

尤其是4月份的美國對(duì)華AI芯片禁售政策，導(dǎo)致其被迫計(jì)提了55億美元的資產(chǎn)減值。

而從實(shí)際業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，英偉達(dá)第一財(cái)季整體營收同比增長(zhǎng)69%，達(dá)到441億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的431億美元，還是非常強(qiáng)勁的。

凈利潤增速雖然只有26.17%，大幅放緩，毛利率和凈利率也全面下滑，但主要還是受到一次性資產(chǎn)減值影響，下個(gè)季度就會(huì)反彈。

英偉達(dá)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)對(duì)出口型科技股的影響很大，畢竟都是一條產(chǎn)業(yè)鏈上的，一榮俱榮，再加上特朗普關(guān)稅政策遇阻，這對(duì)科技板塊的情緒提振可想而知。

利好三，DeepSeek-R1模型完成小版本試升級(jí)。

1月底DeepSeek推出R1模型后，震驚世界，引爆了春節(jié)后的AI行情。

如今R1模型完成小版本試升級(jí)，可以理解為1.5版本，升級(jí)了半代，離R2模型的最終推出又近了一步。

利好四，據(jù)外媒報(bào)道，美國商務(wù)部已要求芯片設(shè)計(jì)EDA軟件三巨頭Cadence、Synopsys和Siemens EDA停止向中國企業(yè)提供服務(wù)。

消息出來后，Cadence和Synopsys的股價(jià)都跌了10%左右，成為其近年來最大的跌幅之一。

相反，我國已上市的EDA三大龍頭齊刷刷暴漲！

華大九天+14.71%，廣立微和概倫電子均20cm封頂，感謝老美送來的厚禮！

以上四條利好消息，全部圍繞著科技股而來，自然也帶動(dòng)了科技板塊今天的強(qiáng)勢(shì)反彈。

君臨認(rèn)為，這四條利好中，確定性最強(qiáng)，利好程度最直接的是EDA行業(yè)。

今天我們深入分析一下這個(gè)細(xì)分賽道。

EDA是工業(yè)設(shè)計(jì)軟件中市場(chǎng)規(guī)模最大的行業(yè)之一，而且壟斷程度高，利潤率驚人，是非常優(yōu)質(zhì)的高科技賽道。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年，Synopsys、Cadence和Siemens EDA三大巨頭分別占據(jù)全球市場(chǎng)32%、29%和13%的市場(chǎng)份額，三者合計(jì)高達(dá)74%。

Synopsys新思科技、Cadence鏗騰電子都在美股上市，兩家公司的市值目前都超過了700億美金。

以Synopsys為例，觀其2019-2024年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，年均業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%以上，毛利率超過80%，凈利率從15.84%一路向上，24年已經(jīng)提升至36.49%。

軟件股的研發(fā)成本是固定的，隨著營收規(guī)模擴(kuò)大，凈利潤增速通常比營收跑的更快，推動(dòng)利潤率快速上升。

堪稱是非常優(yōu)質(zhì)的科技成長(zhǎng)賽道。

回到中國EDA市場(chǎng)，根據(jù)賽迪智庫的數(shù)據(jù)，2020年三巨頭合計(jì)占領(lǐng)國內(nèi)超過80%的市場(chǎng)份額，而國產(chǎn)EDA廠商的份額僅11.5%。

當(dāng)然，這是4年前的數(shù)據(jù)了，近幾年在國內(nèi)自主可控的大趨勢(shì)下，國產(chǎn)EDA廠商的份額是在不斷上升的。

我們從Synopsys的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可窺一斑：

2022年上半年，Synopsys營收中來自中國市場(chǎng)的比例一度高達(dá)16.25%，23-24年下降到15%左右，25年一季度大幅下滑至10.83%。

Cadence也是同樣的趨勢(shì)，22-23年的中國營收占比在16-17%左右，25年Q1已大幅下滑至11.22%。

這些丟失的營收，大致就是我國EDA企業(yè)的增長(zhǎng)所在。

再看A股的EDA三大龍頭：

華大九天，市值720億，24年?duì)I收12.22億，凈利潤1.09億；

概倫電子，市值120億，24年?duì)I收4.19億，凈利潤-0.95億；

廣立微，市值110億，24年?duì)I收5.46億，凈利潤0.8億。

無論是市值、營收還是凈利潤，都可以得出“華大九天＞概倫電子+廣立微”的結(jié)論。

華大九天是當(dāng)之無愧的業(yè)界老大。

這里有個(gè)疑問，為什么概倫電子無論是營收，還是利潤，都比廣立微要差，但市值卻大于后者了呢？

主要原因有兩點(diǎn)：

一是，今年Q1的業(yè)績(jī)，廣立微陷入虧損了，-0.13億元，表現(xiàn)平平；

而概倫電子卻反轉(zhuǎn)盈利了，凈利潤150萬元，雖然仍掙扎在盈虧平衡線上，卻比廣立微強(qiáng)太多了。

其實(shí)今年Q1大環(huán)境不佳，華大九天也僅僅是盈利971萬元而已。

因此過去一年的股價(jià)，得益于A股的復(fù)蘇加持，華大九天上漲了71.35%，概倫電子+95.84%，廣立微+15.51%。

概倫電子拔得頭籌。

二是，從競(jìng)爭(zhēng)格局和賽道潛力來說，這三家公司其實(shí)是錯(cuò)位發(fā)展的，彼此競(jìng)爭(zhēng)并不大，更多是從外資中搶蛋糕。

華大九天，主要為模擬芯片、晶圓制造、平板顯示等領(lǐng)域提供電路設(shè)計(jì)軟件，模擬芯片和晶圓制造是現(xiàn)階段我國重點(diǎn)攻堅(jiān)的兩個(gè)芯片重要賽道。

概倫電子，主要為存儲(chǔ)類芯片提供電路設(shè)計(jì)軟件。眾所周知，這兩年AI爆發(fā)，為AI芯片配套的HBM高帶寬存儲(chǔ)器發(fā)展速度驚人，因此理論上，這個(gè)細(xì)分賽道的EDA軟件需求也將是潛力巨大的。

廣立微，主要為測(cè)試芯片環(huán)節(jié)提供配套的電路設(shè)計(jì)軟件和產(chǎn)品，其軟硬件收入比為3:7，硬件營收占比甚至比軟件更大，導(dǎo)致其毛利率相對(duì)更低。并且，測(cè)試環(huán)節(jié)也是我國相對(duì)成熟的芯片賽道，潛力空間相對(duì)較小。

大致對(duì)比一下就能看出，華大九天和概倫電子的賽道要相對(duì)更優(yōu)質(zhì)，自然也值得給予更高的估值。

當(dāng)然，過去兩年，芯片行業(yè)經(jīng)歷了周期波動(dòng)，中外EDA巨頭之間的份額爭(zhēng)奪也越來越激烈，蛋糕越來越難搶到手。

無論是華大九天，還是概倫電子，它們的營收增速都在持續(xù)下滑。

華大九天，營收從19年的2.2億增長(zhǎng)到24年的11.41億，看起來翻了很多倍，但增速已經(jīng)從早期的70%下滑到去年的20%。

概倫電子也是相同的趨勢(shì)，增長(zhǎng)越來越困難。

這也是導(dǎo)致它們過去兩年的股價(jià)，一路下行的重要原因。

但試想一下，如今美國政府要三大外資EDA巨頭完全退出中國市場(chǎng)，這空出來的巨大空間，簡(jiǎn)直讓本土EDA企業(yè)們睡覺都要笑醒啊。

我們看Synopsys和Cadence的營收，兩者24年?duì)I收分別為61.27、46.41億美元，來自中國市場(chǎng)的占比分別為16.15%、12.35%。

則，兩者合計(jì)中國營收15.63億美元，約112.37億人民幣。

這個(gè)數(shù)字，是去年本土EDA三大龍頭合計(jì)營收21.87億元的5倍多。

這是多么誘人的天降橫財(cái)?。?/p>