2025 年 5 月 19 日，貴州茅臺酒股份有限公司（600519.SH）年度股東大會在茅臺會議中心舉行，披露了 2024 年經(jīng)營 "成績單" 及資本運作規(guī)劃。作為白酒行業(yè)標桿企業(yè)，其多項核心財務(wù)指標超預(yù)期增長、史上最大規(guī)模分紅及持續(xù)回購計劃，引發(fā)資本市場高度關(guān)注。

穿越行業(yè)調(diào)整周期，核心指標展現(xiàn)強韌性

在白酒行業(yè)深度調(diào)整背景下，貴州茅臺 2024 年營收與利潤雙增長態(tài)勢凸顯龍頭抗風(fēng)險能力。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入 1741.44 億元，同比增幅達 15.66%；歸母凈利潤 862.28 億元，同比增長 15.38%，均超額完成年初設(shè)定的 "15% 左右" 增長目標。值得關(guān)注的是，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比大增 38.85% 至 924.64 億元，反映出產(chǎn)品終端動銷強勁、渠道回款能力穩(wěn)固。截至報告期末，公司總資產(chǎn)突破 2989 億元，凈資產(chǎn)達 2331 億元，財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，抗風(fēng)險 "安全墊" 進一步增厚。

從產(chǎn)品矩陣看，茅臺酒基酒作為核心增長極，全年營收達 1459.28 億元，同比增長 15.28%，鞏固了高端白酒市場統(tǒng)治地位；茅臺醬香系列酒表現(xiàn)尤為亮眼，營收突破 246 億元大關(guān)，同比增幅達 19.65%，增速顯著高于行業(yè)平均水平，"第二增長曲線" 輪廓清晰。這種 "主品牌穩(wěn)基本盤、系列酒拓新空間" 的產(chǎn)品策略，在消費分級趨勢下實現(xiàn)了對不同價格帶市場的全覆蓋。

資本回報創(chuàng)歷史峰值，80% 分紅率提振投資者信心

此次股東大會最受關(guān)注的議題當屬利潤分配方案。公司宣布 2024 年度擬實施 "全年兩次分紅" 機制：年度分紅每 10 股派現(xiàn) 276.24 元，合計派發(fā)現(xiàn)金 346.7 億元，疊加已實施的中期分紅 300.01 億元，全年累計分紅達 646.72 億元。若按最新總股本計算，實際分紅率（含回購）接近 80%，刷新 A 股食品飲料行業(yè)紀錄。這一舉措既體現(xiàn)了公司對股東回報的高度重視，也通過真金白銀的現(xiàn)金流分配，向市場傳遞了對未來業(yè)績的堅定信心。

與此同時，股份回購計劃持續(xù)推進。截至 2025 年 4 月末，公司已累計回購股份 201.75 萬股，占總股本 0.16%，耗資超 30 億元，回購價格區(qū)間在 1417.01-1584.06 元 / 股。在股價波動區(qū)間實施回購，不僅彰顯管理層對公司內(nèi)在價值的認可，也為穩(wěn)定資本市場預(yù)期提供了支撐。

國際化與管理升級雙輪驅(qū)動，打開長期增長空間

面對國內(nèi)市場存量競爭格局，茅臺正加速推進國際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2024 年海外營收首次突破 50 億元關(guān)口，達 51.89 億元，同比增速顯著。公司通過 "茅臺之夜" 文化 IP 打造、亮相 APEC 等國際峰會、設(shè)立海外品鑒中心等多元舉措，推動品牌從 "產(chǎn)品出口" 向 "文化出海" 躍遷。數(shù)據(jù)顯示，目前茅臺產(chǎn)品已覆蓋 60 余個國家和地區(qū)，在 "一帶一路" 沿線市場滲透率持續(xù)提升，國際化進程進入提速期。

在企業(yè)治理層面，茅臺引入 EFQM 卓越績效模式等國際管理標準，在供應(yīng)鏈數(shù)字化、質(zhì)量管控體系、風(fēng)險預(yù)警機制等領(lǐng)域開展全方位升級。通過組織架構(gòu)優(yōu)化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售費用率等運營指標持續(xù)改善，管理效能提升為高質(zhì)量發(fā)展提供了制度保障。此外，公司在鄉(xiāng)村振興、赤水河流域生態(tài)保護等社會責(zé)任領(lǐng)域的持續(xù)投入，也為品牌注入了 "可持續(xù)發(fā)展" 的價值內(nèi)涵。

行業(yè)分析指出，在白酒行業(yè)調(diào)整期，茅臺憑借品牌壁壘、財務(wù)健康度及戰(zhàn)略前瞻性，正進一步擴大與競爭對手的差距。其 "高分紅 + 強回購" 的資本運作組合拳，既符合成熟資本市場的價值投資邏輯，也為行業(yè)樹立了股東回報的新標桿。隨著國際化戰(zhàn)略深化與管理效能釋放，這家市值超 2 萬億元的消費龍頭，有望在新周期中繼續(xù)領(lǐng)跑中國酒業(yè)。