號(hào)剛剛出獄，最近先養(yǎng)一養(yǎng)，只寫(xiě)些低風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)性?xún)?nèi)容。

今年是本人入行的第十六個(gè)年頭，回想起來(lái)，從早年人人網(wǎng)、豆瓣、雪球、人大論壇，到后來(lái)的投資主義、微博、見(jiàn)聞、Bilibili，再到如今獨(dú)立的智堡，用戶(hù)和粉絲的積累過(guò)程實(shí)際也是本人研究體系的變遷過(guò)程。

一些老粉總會(huì)說(shuō)我的文字風(fēng)格、路演風(fēng)格甚至產(chǎn)品風(fēng)格都一直在變化，那是必然的，正所謂 水無(wú)常形——有時(shí)候?yàn)榱藗鞑ズ拖鲁列枰匾晹⑹�；有時(shí)候?yàn)榱藵M(mǎn)足專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的研究需求需要專(zhuān)業(yè)；有時(shí)候?yàn)榱吮３指哳l度的“存在”需要做內(nèi)容減法。

上周一位用戶(hù)發(fā)來(lái)靈魂拷問(wèn)：你認(rèn)為你自己的風(fēng)格最像誰(shuí)？

我認(rèn)為這是一個(gè)很有趣的問(wèn)題，也因此思考了很久。我的答案是我的風(fēng)格可能很接近Paul McCulley，甚至潛意識(shí)里一直在以他作為標(biāo)桿。

類(lèi)似的問(wèn)題還有諸如，對(duì)我最重要的投行研究員是誰(shuí)？

我認(rèn)為是，尤其是他在疫情前的工作。Zoltan的影子銀行三部曲是我構(gòu)建（離岸）美元體系觀察框架的基石文獻(xiàn)，而他的全球貨幣筆記則是伴隨我完整經(jīng)歷14-19年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期以及同期貨幣/資本市場(chǎng)異變的系列報(bào)告，這個(gè)系列報(bào)告的偉大之處在于它不僅僅為你完整勾勒了整個(gè)自上而下的財(cái)政-貨幣流動(dòng)性框架，還繼續(xù)向下蔓延滲透到整個(gè)美國(guó)貨幣市場(chǎng)（在我看來(lái)，僅就美國(guó)貨幣市場(chǎng)跟蹤，能與之媲美的只有巴克萊的Joseph Abate），甚至泛資本市場(chǎng)，且Zoltan對(duì)其中每個(gè)機(jī)制和傳導(dǎo)環(huán)節(jié)的繪圖都像工程圖一樣詳細(xì)到令人發(fā)指，閱讀者只需要一點(diǎn)點(diǎn)腦子、視力和耐心就能看懂。

零基礎(chǔ)也別怕，直接從《金融體系如何運(yùn)作》開(kāi)始真正的硬核學(xué)習(xí)。

那么對(duì)我最重要的智庫(kù)研究者呢？

可能是Brad Setser，相比于Zoltan的工作，Brad Setser的風(fēng)格更正統(tǒng)一些，無(wú)論是圖表還是文字，理解起來(lái)都更加容易一些，他關(guān)注著這個(gè)星球上幾乎一切有關(guān)國(guó)際收支的問(wèn)題——商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、跨境資本流動(dòng)（如中國(guó)臺(tái)灣的美元資產(chǎn)投資）、中歐/中美貿(mào)易關(guān)系、科技巨頭/醫(yī)藥企業(yè)的避稅活動(dòng)、避稅天堂的FDI活動(dòng)等等。

Zoltan + Brad = 美元體系的資產(chǎn)負(fù)債表 + 美元體系的國(guó)際收支表，基本上你只需要遍歷他們兩位的研究成果就可以大致了解現(xiàn)有的美元體系中有哪些基本的市場(chǎng)模式和范式。

最后一個(gè)問(wèn)題，如果只選擇一篇文獻(xiàn)，就想系統(tǒng)了解貨幣政策和財(cái)政政策，應(yīng)該讀什么東西？

貨幣政策，我推薦閱讀美聯(lián)儲(chǔ)歷年的公開(kāi)市場(chǎng)操作報(bào)告（紐約聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布），2020年的可能內(nèi)容更為豐富一些，涵蓋與貨幣政策有關(guān)的諸多細(xì)節(jié)，如實(shí)施、工具、資產(chǎn)負(fù)債表等等，閱讀的同時(shí)一定要讓AI帶著你摳明白其中所有的專(zhuān)業(yè)名詞。

財(cái)政政策，我推薦閱讀日本財(cái)務(wù)省歷年的公共財(cái)政 Fact Sheet（財(cái)務(wù)省官網(wǎng)發(fā)布），這份報(bào)告囊括了財(cái)政的收支、債務(wù)、預(yù)算等領(lǐng)域的問(wèn)題和數(shù)據(jù)，可以幫你迅速建立財(cái)政的思維框架。

今天就寫(xiě)到這，明天見(jiàn)。

??備用號(hào)（與市場(chǎng)無(wú)關(guān)的內(nèi)容）??

??付費(fèi)加入會(huì)員??