黃衫女俠|文

財(cái)商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

01

說好的大放水終于來了！

這次不再是“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，而是直接放大招。

昨天的重磅會議上，央媽、金管局、證監(jiān)會三大掌門攜手出席，無論規(guī)格和影響力都是頂配。

央媽先給市場送了“十件套大禮包“，包括降準(zhǔn)、降息、住房公積金利率下調(diào)、汽車、消費(fèi)、科技等支持政策。目的是給市場提供活水，進(jìn)一步降低市場融資成本，促進(jìn)內(nèi)需和消費(fèi)增長。

金管局隨后加碼“八大舉措”，全力鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的基本面，包括房地產(chǎn)上出臺融資支持政策、股市上降低保險公司風(fēng)險因子，推動長期資金入市。

證監(jiān)會提出“三大舉措”，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。

這里面信息量也很大。

一個是全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用。

有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一舉措體現(xiàn)出政策層對于資本市場重視程度相比過去明顯提升。預(yù)計(jì)在資本市場政策支持下，未來市場底部或不斷抬升。

第二，新質(zhì)生產(chǎn)力方面，會議提出三大方向，即上市（出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策），并購重組（抓緊發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引）以及發(fā)行債券（大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊流程），全方位支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資。

第三，大力推動中長期資金入市，當(dāng)天就發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，努力形成“回報(bào)增—資金進(jìn)—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。

整個基調(diào)就是“穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”。

證監(jiān)會還特別提到了巴菲特，表示價值投資“不會退休”，“一些百年老店、投資機(jī)構(gòu)，優(yōu)秀的投資團(tuán)隊(duì)會在我們的市場上產(chǎn)生”。

02

市場早盤一度亢奮，但很快又上演了“高開低走”的戲碼。

收盤的時候三大指數(shù)微漲，全市場近3300只個股收漲，兩市成交額達(dá)15053億元，較上一交易日放量1407億。

這樣的走勢，讓很多小伙伴都不淡定了。

這么大的利好，為什么沒有暴漲？

其實(shí)，重磅利好之后高開低走，這種情況在A股并不是第一次。

比如今年1月23日，同樣是國新辦的重磅會議，提出大力推動中長期資金入市。當(dāng)天A股也是高開低走，上證指數(shù)漲幅一度沖高近2%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是超過2%，但到了收盤的時候，上證指數(shù)漲幅縮至0.51%，創(chuàng)業(yè)板指則是尾盤翻綠，收跌0.37%。

但拿得住籌碼的小伙伴，春節(jié)持倉過節(jié)還是贏麻了，年后市場一波春季躁動行情還是相當(dāng)給力的。

更早一些的典型案例。

2019年1月26日（周六），證監(jiān)會換帥，表達(dá)了“敬畏市場”“呵護(hù)股市”的意圖。1月28日A股開盤也是高開低走，三大股指由漲轉(zhuǎn)跌。

但在5個平淡的交易日后，創(chuàng)業(yè)板指突然大漲3.5%，那是當(dāng)年春節(jié)前最后一個交易日。年后開盤，創(chuàng)業(yè)板指再度毫無征兆地暴漲3.5%，短短23個交易日內(nèi)大漲超過40%，牛市行情就此拉開序幕。

影響短期市場波動的因素很多，在這種重要事件出現(xiàn)的時候，我們其實(shí)并不需要過分關(guān)注短期的漲跌。更重要的，是要理解政策背后的意圖，找到國家接下來想重點(diǎn)支持和發(fā)展的行業(yè)方向，這才是決定我們投資的關(guān)鍵。

03

其實(shí)，昨天的會議已經(jīng)給出了“送分題”——“科技敘事”。

證監(jiān)會指出，

A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應(yīng)日益明顯。

同時強(qiáng)調(diào)，

“A股市場估值水平實(shí)際上被業(yè)界認(rèn)為仍處于相對低位。

滬深300市盈率只有12.3，國內(nèi)市場主要指數(shù)市盈率都明顯低于標(biāo)普500等全球主要指數(shù)。

在全球市場面臨不穩(wěn)定因素明顯增多的環(huán)境下，中國資產(chǎn)的配置價值和吸引力在持續(xù)提升。”

還用了三個“靠譜”給A股定調(diào)。

“我們有靠譜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、靠譜的宏觀政策、靠譜的制度保障，這在不確定性的大環(huán)境下，為我國經(jīng)濟(jì)和資本市場注入更多的確定性。”

不僅如此，近期還會進(jìn)一步出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革的政策措施。

方向非常清晰，這和“924”以來強(qiáng)化科技導(dǎo)向、“科技打頭陣”的邏輯是一脈相承的。

中泰證券就表示，上述動作及表態(tài)，均有利于為科技創(chuàng)新營造更加優(yōu)化的金融市場環(huán)境。

04

回到科技板塊的層面上，隨著財(cái)報(bào)和關(guān)稅兩大擾動因素逐步消化，目前人工智能等板塊的吸引力也在加強(qiáng)。

換句話說，人工智能AIETF（515070）、科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）等AI相關(guān)的ETF可以重點(diǎn)關(guān)注起來了。

首先，人工智能仍然是A股中長期投資主線。

DeepSeek引爆的中國科技敘事才剛剛開始。

在5月6日大摩的閉門會議中，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)就指出，中國的AI領(lǐng)域突破確實(shí)具備改變?nèi)蚩萍几偁幐窬值臐摿Α?/strong>

他提到，中國擁有全球最大的技術(shù)人才池，每年培養(yǎng)超過三百萬工程類畢業(yè)生，為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的人力基礎(chǔ)。

“盡管外部限制（如芯片禁運(yùn)）帶來挑戰(zhàn)，但憑借集群效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，中國有望在AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更高程度的自主可控，從而在全球科技競爭中占據(jù)更有利的位置?！?/p>

興業(yè)證券則指出，以DeepSeek為代表的科技突破正在引領(lǐng)本輪AI產(chǎn)業(yè)邏輯向中下游應(yīng)用的多元化創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，隨著各行業(yè)AI滲透率快速提升、更多垂直應(yīng)用加速落地，從AI到AI＋的廣泛行業(yè)都存在著戰(zhàn)略性的成長機(jī)會，這是中國本輪行情主升浪的根基。

從今年一季度的業(yè)績數(shù)據(jù)上看，AI產(chǎn)業(yè)鏈各方向整體均迎來凈利潤增速回升。

第二，從日歷效應(yīng)上看，5月份之后，高彈性的科技板塊往往更受市場青睞。

興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)了近十年A股的風(fēng)格表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)報(bào)披露季過后，進(jìn)入5-6月，以高PE、TMT、AI為代表的高彈性科技風(fēng)格的勝率將逐步提升。

每年5-6月，科技行業(yè)的“催化劑“也更多。

這段時間是科技圈的盛會季，谷歌I/O、臺北電腦展、蘋果開發(fā)者大會接連登場，國內(nèi)科技板塊也會與美股出現(xiàn)更多聯(lián)動性，容易被“帶節(jié)奏”。

而在今年，除了這些國際盛會，國內(nèi)AI、機(jī)器人、算力等創(chuàng)新事件不斷，也有望給科技行情再加一把火，引發(fā)新一輪上漲。

第三，人工智能進(jìn)入布局“舒適區(qū)”。

從興業(yè)證券最新統(tǒng)計(jì)出來的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前絕大多數(shù)AI細(xì)分方向的交易擁擠度已回落至較低水平。

包括上游PCB、液冷服務(wù)器、GPU、IDC；中游AIAgent、SASS、云計(jì)算、行業(yè)應(yīng)用軟件、操作系統(tǒng)，下游智能交通、無人駕駛、數(shù)字營銷、人形機(jī)器人、無人機(jī)等，都處在“擁擠度較低”的區(qū)域。

從中長期布局的角度看，人工智能板塊當(dāng)前也處在比較“舒適”的區(qū)域。

05

如何布局人工智能板塊？

當(dāng)前市場上有三大AI指數(shù)，包括CS人工智（930713）、科創(chuàng)AI（950180）和創(chuàng)業(yè)板人工智能（970070）。

這三大指數(shù)都有相關(guān)的ETF可供選擇，比如人工智能AIETF（515070）、科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）。

那么，這三個指數(shù)怎么選呢？

1??看出身

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/5/7

看下指數(shù)的基本信息，CS人工智和科創(chuàng)AI都是中證指數(shù)公司發(fā)布的，創(chuàng)業(yè)板人工智能則是深交所發(fā)布的。

從投資范圍上看，CS人工智覆蓋更廣，是從全市場選股，相當(dāng)于一鍵打包了整個A股市場的人工智能賽道。

而科創(chuàng)AI和創(chuàng)業(yè)板人工智能則更有針對性，一個打包了科創(chuàng)板的AI全產(chǎn)業(yè)鏈，另一個選取的是創(chuàng)業(yè)板AI主業(yè)公司。

2??看表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/5/7

從近一年的市場表現(xiàn)看，科創(chuàng)AI彈性更強(qiáng)，科創(chuàng)板20CM的優(yōu)勢，在行情上漲階段的優(yōu)勢更明顯。近一年來，科創(chuàng)AI指數(shù)漲幅高達(dá)61.24%。

從波動性看，CS人工智表現(xiàn)則更穩(wěn)健一些，近一年最大回撤為-25.17%，在三個指數(shù)中表現(xiàn)最穩(wěn)。

創(chuàng)業(yè)板人工智能則在上漲日占比上略微領(lǐng)先，近一年有51.44%的交易日錄得上漲。

3??看內(nèi)涵

雖然都是人工智能，但這三只指數(shù)在行業(yè)分布、權(quán)重股等方面也存在一定的差異

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/5/7

CS人工智覆蓋更全面，囊括AI全產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游算力、軟件、通信；中游大模型開發(fā)；下游機(jī)器人應(yīng)用等。

創(chuàng)業(yè)板人工智能主要聚焦AI硬件+AI軟件等AI中上游產(chǎn)業(yè)鏈，指數(shù)88%成分股總市值小于500億元，具有盤子小、彈性大特點(diǎn)。

科創(chuàng)AI則從算力芯片、大模型到機(jī)器人都進(jìn)行了覆蓋，實(shí)現(xiàn)從芯片到應(yīng)用場景全鏈條布局

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/5/7

三大指數(shù)的前十大權(quán)重股也有一定的差異。

CS人工智作為一只老牌指數(shù)，持倉更加均衡、面面俱到，既有科創(chuàng)板的寒武紀(jì)、瀾起科技，也有創(chuàng)業(yè)板的中際旭創(chuàng)、新易盛，還有主板的韋爾股份、中小板的?？低?，個股權(quán)重占比相對均衡。

截至5月7日，跟蹤該指數(shù)的人工智能AI ETF（515070）規(guī)模已經(jīng)達(dá)到52億元。

科創(chuàng)AI則覆蓋了寒武紀(jì)、云從科技、石頭科技等科創(chuàng)板核心AI企業(yè)，前十大權(quán)重占比超過70%，集中度更高，彈性更大。

看好科創(chuàng)板高彈性優(yōu)勢的小伙伴可以關(guān)注科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)。

創(chuàng)業(yè)板人工智能前十大成分股囊括國內(nèi)光模塊、云計(jì)算、云服務(wù)、存儲芯片等細(xì)分領(lǐng)域龍頭，中小市值特征明顯，通過創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）也可以輕松布局。

06

最后總結(jié)一下，此次三部委的一攬子政策對資本市場的支持還是相當(dāng)明顯的，并且這只是一個開端，券商普遍認(rèn)為，后續(xù)財(cái)政、準(zhǔn)財(cái)政、消費(fèi)、供給側(cè)等領(lǐng)域還有進(jìn)一步的政策空間。

因此，對于市場昨天的“高開低走”并不需要太過擔(dān)憂，如果我們把目光放得更長遠(yuǎn)一些，就會發(fā)現(xiàn)，科技、人工智能等中長期主線已經(jīng)再度得到確認(rèn)，新一輪行情可能正在醞釀當(dāng)中，耐心會是更好的策略。

投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎