A股結構性分化下，公募基金交出了一份怎樣的答卷？

新經(jīng)濟e線獲悉，盡管今年一季度A股整體行情震蕩，但公募基金仍展現(xiàn)出強勁韌性。春節(jié)前后，DeepSeek重構AI新敘事，引領科技成長強勢突圍，市場風險偏好顯著改善；而3月以來，外部不確定性持續(xù)擾動疊加國內(nèi)政策加力預期下，消費與紅利資產(chǎn)接棒上揚。

近日披露完畢的公募基金2025年一季報數(shù)據(jù)表明，主動權益基金整體業(yè)績表現(xiàn)較上季度明顯回升。從業(yè)績回報來看，主動權益基金（包括靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型、普通股票型在內(nèi)，以下同）更是打了一個翻身仗。在8097只基金（A、C等不同份額分類計算）中，6070只產(chǎn)品取得正回報，占比達到74.97%。其中，166只產(chǎn)品回報率超過20%，989只產(chǎn)品回報率超過10%，分別占2.05%和12.21%。

市值和風格維度方面，今年一季度成長風格取得優(yōu)勢，中盤成長、小盤成長產(chǎn)品的收益率中位數(shù)均在各類產(chǎn)品中均較為領先，一季度業(yè)績回報中位數(shù)分別達14.49%和13.31%。而大盤價值風格產(chǎn)品則明顯在一季度普遍表現(xiàn)不佳，業(yè)績中位數(shù)約在1.50%左右。

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，投資者對主動權益基金追漲殺跌現(xiàn)象在一季度較為明顯，即一季度的業(yè)績與產(chǎn)品份額變化的相關性較強，整體來看業(yè)績較為優(yōu)秀的產(chǎn)品更容易獲得份額增長，而份額縮水的產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)相對偏弱。

另據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至今年一季度末，全市場基金管理總規(guī)模為31.61萬億元，與去年同期對比增長9.60%，其中主動權益類基金的總規(guī)模為3.49萬億元，同比下降5.16%?？梢?，整體規(guī)模增長效應仍有待時日。

百億俱樂部變陣

新經(jīng)濟e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，較去年四季度末相比，今年一季度百億規(guī)模以上主動權益基金榜單亦有了新的變化。期末基金合并資產(chǎn)凈值超過百億元的主動權益基金數(shù)量從27只減少一只至26只。從百億規(guī)?；鹈麊蔚淖儎忧闆r來看，去年四季度末上榜的前海開源公用事業(yè)等3只基金今年一季度末則退出了百億俱樂部成員名單，取而代之的是永贏先進制造智選和鵬華碳中和主題兩名新成員。

來源：基金2025年一季報

截至今年一季度末，分別由閆思倩、張璐兩人管理的鵬華碳中和主題（A/C）、永贏先進制造智選（A/C）依靠出色的業(yè)績表現(xiàn)吸引大額資金申購，成功躋身百億主動權益基金行列。其中，鵬華碳中和主題A一季度的收益更是達到60.26%，占據(jù)當季全部基金收益榜榜首；永贏先進制造智選A在一季度收益高達52.32%，在所有基金產(chǎn)品業(yè)績回報榜中位列第五。

來源：基金2025年一季報

按產(chǎn)品今年一季報公布的凈申購份額與平均凈值之積大致估算主動權益產(chǎn)品在今年一季度末的凈申購金額得知，鵬華碳中和主題（A/C）和永贏先進制造智選（A/C）期間凈申購份額分別達58.61億份和46.10億份，由此估算其凈申購額均超過70億元。報告期末，鵬華碳中和主題（A/C）規(guī)模由去年年末的10.25億元飛升至108.96億元，環(huán)比升幅高達963.02%。同期，永贏先進制造智選（A/C）規(guī)模由17.62億元激增至115.18億元，環(huán)比大幅增加553.69%。

整體上來說，今年一季度業(yè)績最出色產(chǎn)品大部分份額都出現(xiàn)增長，但也有部分產(chǎn)品出現(xiàn)小幅度份額萎縮。若按規(guī)模從大到小排序的話，張坤出任基金經(jīng)理的易方達藍籌精選依然是目前規(guī)模最大的主動權益基金產(chǎn)品，期末資產(chǎn)凈值增加14.10億元至389.08億元。其次則是葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康（A/C）311.79億元，盡管該產(chǎn)品在一季度出現(xiàn)9.08億元的規(guī)模下降，但仍是市場唯二的超300億元主動權益基金。

緊隨其后，富國天惠精選成長（A/C）、興全合潤（A/C）和景順長城新興成長（A/C）三只產(chǎn)品期末合并資產(chǎn)凈值均超200億元，位列前五大主動權益基金，分別由朱少醒、謝治宇、劉彥春出任基金經(jīng)理。但以上三只產(chǎn)品在一季度均出現(xiàn)小幅規(guī)?？s水，環(huán)比下降幅度分別為1.59%、1.18%和4.65%。

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，在百億俱樂部成員中，僅興全趨勢投資、銀華富裕主題A和安信穩(wěn)健增值A今年一季度末實現(xiàn)負收益，其凈值增長率分別為-6.31%、-3.20%和-0.01%，其基金經(jīng)理分別為董理、焦巍和張翼飛、李君。相應的，興全趨勢投資、銀華富裕主題（A/C）合并資產(chǎn)凈值也分別從去年四季度末的152.66億元、下降至137.96億元、106.03億元，環(huán)比分別縮水9.63%、8.10%。安信穩(wěn)健增值（A/C）規(guī)?；境制?，從去年四季度末的113.15億元略增至今年一季度末的114.34億元。

而其余23只百億基金在一季度均實現(xiàn)正收益。除了凈值回報遙遙領先的鵬華碳中和主題（A/C）和永贏先進制造智選（A/C）外，招商優(yōu)勢企業(yè)A以16.32%的回報位列第三，隨后則是興全合宜A和易方達藍籌精選，一季度回報分別為11.12%和8.60%。

從規(guī)模增速來看，劉旭管理的大成高鑫（A/C）亦表現(xiàn)突出，從去年四季度末的132.02億元快速增加至今年一季度末的179.01億元，凈增46.99億元，大幅增長35.59%；同樣，謝治宇和薛怡然共同管理的興全合宜（A/C）也錄得近兩成的規(guī)模增長，從133.41億元增加到156.69億元，今年一季度末的規(guī)模增速達17.45%。

千億管理人榜單

此外，新經(jīng)濟e線注意到，今年一季度主動權益基金千億管理人榜單則保持相對穩(wěn)定，分別由易方達基金、廣發(fā)基金、中歐基金、富國基金、景順長城基金、匯添富基金、嘉實基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金等十家管理人霸榜，僅內(nèi)部排名略有變化而已。Wind統(tǒng)計顯示，截至今年一季度末，前十大管理人旗下主動權益基金管理規(guī)模分別達2229.54億元、1851.85億元、1785.49億元、1719.74億元、1491.95億元、1459.51億元、1329.28億元、1267.82億元、1189.06億元、1037.11億元。

截至今年一季度末，易方達基金旗下共有79只主動權益產(chǎn)品（份額合并計算），基金經(jīng)理達37位。其中，包括易方達藍籌精選和易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有兩只產(chǎn)品，張坤在管主動權益基金總規(guī)模達到432.75億元，位列市場同類產(chǎn)品榜首。若將同樣由張坤管理的兩只QDII產(chǎn)品規(guī)模一并計算，其在管總規(guī)模一騎絕塵，達到608.22億元。從業(yè)績回報來看，張坤管理的易方達藍籌精選和易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有分別獲得了8.60%和9.74%的當季回報。

據(jù)新經(jīng)濟e線統(tǒng)計，截至今年一季度末，在千億管理人中，富國基金、中歐基金、景順長城基金等7家基金公司旗下主動權益基金規(guī)模正增長，上述3家管理人管理規(guī)模分別較去年年末凈增規(guī)模達99.39億元、78.25億元、78.08億元。

在富國基金規(guī)模居前的主動權益產(chǎn)品中，朱少醒管理的富國天惠精選成長（A/C）位列第一，2025Q1的規(guī)模達252.50億元，較2024Q4的256.59億元，略減4.09億元。截至今年一季度末，公司旗下合并資產(chǎn)凈值超50億元的主動權益基金還包括富國穩(wěn)健增長（A/C）、富國新興產(chǎn)業(yè)（A/C）、富國滬港深業(yè)績驅(qū)動（A/C），分別達74.61億元、71.94億元、54.16億元，分別較去年四季度末的34.09億元、45.61億元、43.86億元，分別凈增40.52億元、26.33億元、10.3億元。

而中歐基金旗下主動權益基金中，規(guī)模最大的為葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康（A/C），今年一季度末的合并資產(chǎn)凈值達311.79億元。緊隨其后，周蔚文和羅佳明共同管理的中歐時代先鋒（A/C）規(guī)模也超百億元，達111.40億元，但較去年四季度末的規(guī)模略有縮減。與此同時，今年一季度末規(guī)模在50億元以上的主動權益基金還有6只，分別包括中歐醫(yī)療創(chuàng)新（A/C）、中歐新藍籌（A/C）、中歐紅利優(yōu)享（A/C）等，以上3只基金對應的規(guī)模分別達81.99億元、78.83億元、72.35億元。

新經(jīng)濟e線獲悉，截至今年一季度末，若按主動權益基金在管規(guī)模從大到小排序的話，除了居首的張坤以外，在管超過300億元的基金經(jīng)理還有7人，分別為景順長城基金劉彥春、中歐基金葛蘭、興全基金謝治宇、易方達基金蕭楠、廣發(fā)基金劉格菘、匯添富基金胡昕煒和中歐基金周蔚文，其在管規(guī)模分別達410.20億元、404.47億元、397.12億元、337.38億元、321.71億元、301.30億元和300.76億元。

此外，另有9位基金經(jīng)理在管主動權益基金規(guī)模超過200億元，分別是易方達基金陳皓277.74億元、大成基金劉旭257.34億元、富國基金朱少醒252.50億元、景順長城基金楊銳文251.43億元、諾安基金劉慧影243.98億元、銀華基金李曉星242.05億元、華泰柏瑞基金董辰233.05億元、興證全球基金喬遷230.82億元、易方達基金王元春218.49億元。其中，今年一季度在管規(guī)模增幅居前的百億基金經(jīng)理分別包括劉旭、謝治宇、楊銳文、李曉星、張坤等。

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