經(jīng)?？次椅恼碌淖x者都知道，我比較喜歡分析廣義貨幣（M2），因為M2增速與股市樓市走勢息息相關。

M2由居民存款、企業(yè)存款以及現(xiàn)金構成，全國總的M2相當于全國總的錢，M2增速相當于市場上錢的增速。

4月13日，央行公布3月份金融數(shù)據(jù)，其中，3月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長7%。

通過下表發(fā)現(xiàn)，M2增速從2023年12月從兩位數(shù)下降到個位數(shù)，最低是在2024年6月份的6.2%，再對比一下A股走勢發(fā)現(xiàn)，M2增速下行的時期往往是股市調整的時期；反之，M2上升的時期，往往股市回暖的時期。

本輪股市行情開始于2024年9月份，至今還保持1.5萬億左右的成交量，而M2則在2024年7月份左右先行反彈，說明M2是股市重要先行指標。最新的M2達到7%，說明錢的增速不僅反彈了，而且勢頭比較穩(wěn)定，對股市是重磅利好。

4月14日，財聯(lián)社等權威媒體轉載金融時報的一篇文章引人關注，文章引用到了中國社會科學院學部委員余永定的觀點：

與2024年相比，中國人民銀行想通過現(xiàn)有政策工具降低市場基準利率，加快M2增速，從而實現(xiàn) GDP增速5%左右、通貨膨脹率漲幅2%左右的貨幣政策最終目標。

也就是說為了實現(xiàn)今年GDP增速5%左右的目標，貨幣政策會加碼，M2增速也會變快。那么M2增速可能會達到多少呢？我個人的觀點是如果外部風險加大的話，M2增速重返兩位數(shù)也不是沒有可能的。

余永定還提到擇機降準降息的三層含義：

其一，如果中國宏觀經(jīng)濟形勢出現(xiàn)某種不利變化，如面臨美國加征關稅等外部沖擊，對中國經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，中國人民銀行可能進一步降準降息，刺激經(jīng)濟增長。

其二，如果擴張性財政政策產(chǎn)生的加息壓力，削弱了財政擴張效果，中國人民銀行就可能加大公開市場操作力度，增加流動性供給，進一步降低利率，甚至在二級市場買入新增發(fā)的國債，使擴張性財政政策充分發(fā)揮作用。

其三，當資本市場（股市、樓市）遭受某種沖擊暴跌，引發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟金融風險時，中國人民銀行不但需要大幅降息，提供充分的流動性，甚至要直接入市干預，從而穩(wěn)定資產(chǎn)價格。

當中的第三點格外引人關注，這表明，第一，國家對股市的重視達到前所未有的高度，資本市場的漲跌成為降準降息的重要依據(jù)。第二，當資本市場暴跌的時候，甚至要直接入市干預，從而穩(wěn)定資產(chǎn)價格，這個重磅觀點讓人想到了日本央行直接出手購買ETF。

過去的一周，A股經(jīng)歷了巨大的外部沖擊，但指數(shù)下行空間有限，主要原因是國家隊直接下場買入ETF護盤。央行則表示：堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

可見，A股在這波巨大沖擊中，央行提供了間接支持。但此次余永定給市場提供了巨大的預期，一是錢的速度，開始反彈了。二是短期降準降息可能會來臨。三是國家對股市不會放任不管，必要時直接入市干預，穩(wěn)定資產(chǎn)價格。