盡管中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)在需求收縮與競爭加劇的雙重壓力下遭遇嚴峻挑戰(zhàn)，多數(shù)企業(yè)陷入增長困境。然而，澳優(yōu)（1717.HK）卻逆勢交出一份亮眼的成績單：全年營收74.02億元，同比增長0.3%；歸母凈利潤2.36億元，同比大幅增長35.3%，呈現(xiàn)出強勁的發(fā)展韌性。

從這份成績單不難看出，澳優(yōu)正在以“破圈”思維開辟新增長路徑。值得關(guān)注的是，羊奶粉國際業(yè)務(wù)成為重要驅(qū)動力，全年同比增長68.2%。尤其是在中東地區(qū)，憑借當(dāng)?shù)叵M者對羊奶產(chǎn)品的高接受度及專業(yè)化醫(yī)療推廣實現(xiàn)強勁增長。

有分析人士指出，在當(dāng)前全球經(jīng)濟增長動能不足、國內(nèi)有效需求疲軟的內(nèi)外部環(huán)境下，企業(yè)唯有通過可持續(xù)、有競爭力的增長才能贏得長遠發(fā)展。澳優(yōu)的業(yè)績表現(xiàn)印證了這一邏輯：通過主動調(diào)整戰(zhàn)略，持續(xù)推進“奶粉+營養(yǎng)品”全家營養(yǎng)布局，加大科研創(chuàng)新投入、優(yōu)化全球供應(yīng)鏈布局、完善多元化產(chǎn)品矩陣，最終跑出乳品行業(yè)“加速度。

自有品牌成逆市突圍關(guān)鍵

據(jù)尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)銷售額呈現(xiàn)中個位數(shù)下滑趨勢，嬰配市場仍處于調(diào)整周期。然而，澳優(yōu)卻實現(xiàn)逆勢突圍，其背后究竟暗藏哪些秘密？

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，澳優(yōu)的業(yè)績增長并非簡單依靠規(guī)模擴張，而是通過結(jié)構(gòu)性優(yōu)化實現(xiàn)了的質(zhì)的飛躍。在營收構(gòu)成中，自有品牌奶粉業(yè)務(wù)貢獻了主要力量，實現(xiàn)整體收入58.06億元。其中，羊奶粉業(yè)務(wù)收入36.99億元，同比增長12.7%。牛奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入約21.07億元。

這主要得益于旗下兩大核心品牌的戰(zhàn)略布局：羊奶粉品牌佳貝艾特年內(nèi)推出包括晶綻、晶萃悅白在內(nèi)的4款嬰配新品及3款兒童成人產(chǎn)品；牛奶粉品牌海普諾凱則發(fā)布歡致、繽致、賦睿等6款嬰配新品和3款兒童奶粉系列，持續(xù)強化其荷蘭高端進口奶粉的定位。

經(jīng)尼爾森IQ及弗若斯特沙利文認證，佳貝艾特已連續(xù)六年（2018年-2023年）占據(jù)中國進口嬰幼童羊奶粉60%市場份額，穩(wěn)居全球羊奶粉銷量前列。同時，經(jīng)艾媒咨詢認證，海普諾凱在2024年嬰幼兒全面營養(yǎng)奶粉全國銷量中名列前茅。

獨立乳業(yè)分析師宋亮表示，2024年，澳優(yōu)在經(jīng)歷階段性調(diào)整后重回增長軌道，關(guān)鍵在于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道精細化管理和多元化業(yè)務(wù)布局的三重協(xié)同作用。其中，佳貝艾特通過價格體系優(yōu)化與布局高端新品，重塑了市場定位。這一策略不僅直接提升了產(chǎn)品毛利率，更通過“價盤修復(fù)”有效扭轉(zhuǎn)了過去因低價競爭導(dǎo)致的利潤空間壓縮問題。

國際業(yè)務(wù)持續(xù)增長

面對當(dāng)前復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢，行業(yè)普遍認為，國際化不僅是應(yīng)對國內(nèi)外巨頭競爭的必由之路，更是制勝之道。在這一戰(zhàn)略指引下，澳優(yōu)的全球化布局在去年實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，逐漸成為公司新的增長極。

從區(qū)域市場表現(xiàn)來看，2024年，澳優(yōu)羊奶粉中國業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入30.53億元，同比增長5.3%；而在國際市場，羊奶粉業(yè)務(wù)表現(xiàn)更為亮眼，同比大幅增長68.2%至6.47億元，在公司自有品牌配方羊奶粉業(yè)務(wù)總收入的占比進一步提升至17.5%。

在中東核心市場，通過專業(yè)化推廣和本土化產(chǎn)品創(chuàng)新實現(xiàn)穩(wěn)健增長；在獨聯(lián)體地區(qū)，憑借兒童零食等延伸產(chǎn)品成功拓展家庭消費場景；北美市場則通過線上線下協(xié)同發(fā)力，實現(xiàn)快速突破。這種因地制宜的國際化策略，使澳優(yōu)在全球市場形成了多點開花的增長格局。

支撐這一全球化布局的是澳優(yōu)持續(xù)強化的全球供應(yīng)鏈體系。從荷蘭Pallas工廠產(chǎn)能擴建到收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group實現(xiàn)羊乳清自給，再到奶酪品類的補充，澳優(yōu)進一步強化從原料到成品的完整產(chǎn)業(yè)鏈，為國際業(yè)務(wù)發(fā)展構(gòu)建了競爭壁壘。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在全球經(jīng)濟一體化背景下，國際化不僅是乳企分散經(jīng)營風(fēng)險的有效途徑，更是提升資源配置效率、增強品牌影響力的戰(zhàn)略選擇。澳優(yōu)的實踐表明，通過精準把握區(qū)域市場特點、創(chuàng)新產(chǎn)品組合、深耕供應(yīng)鏈建設(shè)，中國乳企完全可以在國際舞臺實現(xiàn)突破性發(fā)展。這種國際化發(fā)展模式，為行業(yè)提供了可資借鑒的寶貴經(jīng)驗。

創(chuàng)新加速全家營養(yǎng)健康戰(zhàn)略落地

近年來，健康化趨勢愈發(fā)明顯，在此背景下，澳優(yōu)將營養(yǎng)品業(yè)務(wù)作為重點發(fā)展方向之一，并逐步完成了從專注于嬰幼兒營養(yǎng)向提供全家營養(yǎng)健康解決方案的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

財報顯示，2024年，該業(yè)務(wù)收入3.05億元，同比增長7.1%，其中，核心品牌Nutrition Care表現(xiàn)搶眼，收入達1.76億元同比增長29%。NC舒鼻益生菌系列通過全渠道布局持續(xù)領(lǐng)跑細分賽道。

在產(chǎn)品布局上，通過錦旗生物產(chǎn)業(yè)化平臺，澳優(yōu)實現(xiàn)副干酪乳酪桿菌K56等明星菌株的規(guī)模化生產(chǎn)。同時，公司構(gòu)建了以NC母品牌為核心，NC Kids、愛益森為兩翼的品牌矩陣，在公告發(fā)布期前新推出G13成長膠囊等7大功能型產(chǎn)品，進一步豐富了精準營養(yǎng)產(chǎn)品線，滿足全年齡段消費需求。

研發(fā)創(chuàng)新是支撐業(yè)務(wù)發(fā)展的核心動力。澳優(yōu)全球研發(fā)中心斑馬魚模式生物實驗室的投用，標志著公司"五位一體"科研評價體系進一步完善。同時，"澳優(yōu)研發(fā)創(chuàng)新全生命周期管理平臺"的上線大幅提升了研發(fā)效率。截至報告期末，公司已累計申請專利529項、獲授權(quán)專利290項，在荷蘭和澳洲的工廠均取得配方注冊證書，其中澳洲ADP工廠更是當(dāng)?shù)負碛腥盗袐肱浞圪Y質(zhì)的企業(yè)。

宋亮指出，營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的高附加值特性正在重塑澳優(yōu)的盈利結(jié)構(gòu)。隨著免疫健康需求持續(xù)升溫，這類高毛利產(chǎn)品不僅完善了產(chǎn)品矩陣，更有效降低了單一業(yè)務(wù)風(fēng)險。通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，澳優(yōu)在全家營養(yǎng)健康領(lǐng)域構(gòu)建起差異化競爭壁壘，為其在傳統(tǒng)與新興市場的持續(xù)發(fā)展提供了雙重保障，也為未來增長開辟了更廣闊的空間。