當(dāng)?shù)鲜磕岬臒熁鹫樟烈箍?，環(huán)球影城的過山車呼嘯而過，“方特主題樂園”的熊出沒席卷而來，承載著80后、90后美好回憶的歡樂谷，似乎在主題公園的激烈廝殺中略顯疲態(tài)。

近日，文旅行業(yè)龍頭企業(yè)華僑城A（SZ000069）發(fā)布2024年年報。2024年，公司實現(xiàn)營收544.07億元，同比下降2.40%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為86.62億元，同比增虧33.42%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，2022年至2024年，華僑城A已累計虧損超過260億元。

文旅和地產(chǎn)是華僑城A的兩大主營業(yè)務(wù)板塊。年報顯示，2024年華僑城A旅游綜合行業(yè)（以下簡稱“文旅板塊”）收入達到272.99億元，高于房地產(chǎn)行業(yè)收入，但同比減少13.03%。且營收占比超50%的文旅板塊毛利率已連續(xù)4年下滑，累計減少18.02個百分點。

重慶歡樂谷與奧飛旗下《超級飛俠》聯(lián)合打造的全球首個實景主題娛樂區(qū)“超級飛俠訓(xùn)練營”

圖片來源：每經(jīng)記者 杜蔚 攝

“歡樂谷是華僑城主題公園的核心產(chǎn)品線?！?月31日，華僑城A在投資者關(guān)系活動記錄表中提到，公司在2025年的創(chuàng)收提質(zhì)方面，關(guān)鍵關(guān)注的業(yè)務(wù)指標(biāo)包括主題公園的接待人次、物業(yè)管理的規(guī)模，并稱在積極拓展主題公園新項目的落地機會。

除了原有競爭對手，大IP樂高樂園也宣布將于今夏在上海開門迎客。4月2日，上海樂高樂園度假區(qū)正式公布票價。面對新老對手，華僑城A能否憑借新策略提升歡樂谷的市場地位？

文旅板塊收入同比下滑13%

毛利率連續(xù)4年下滑

過去一年，華僑城A面臨較大的經(jīng)營困境。年報顯示，2024年華僑城A歸母凈利潤虧損86.62億元，虧損額同比擴大21.70億元。對于虧損同比擴大的主要原因，華僑城A在年報中稱，系公司地產(chǎn)項目結(jié)轉(zhuǎn)毛利率同比下降所致。

記者注意到，近年來，華僑城A業(yè)績持續(xù)承壓，2022年至2024年分別虧損109.05億元、64.92億元和86.62億元，三年累計虧損260.59億元。

從主營業(yè)務(wù)來看，文旅板塊是華僑城A的營收主力。2024年，公司旅游綜合行業(yè)收入272.99億元，占營業(yè)收入比重達50.18%；房地產(chǎn)行業(yè)（以下簡稱“地產(chǎn)板塊”）收入269.14億元。雖然文旅板塊收入高于地產(chǎn)板塊，但同比上年下滑13.03%，毛利率也較上年減少4.76個百分點。

值得注意的是，華僑城A文旅板塊毛利率已連續(xù)多年下滑，2021年至2024年分別為32.36%、24.47%、19.10%、14.34%，4年累計減少18.02個百分點。

當(dāng)?shù)禺a(chǎn)板塊逐漸式微，投資人最關(guān)心的便是文旅板塊。記者注意到，在華僑城A于3月31日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，超半數(shù)的問題都聚焦文旅和主題公園業(yè)務(wù)。

公司表示：“在先發(fā)優(yōu)勢方面，公司知名旅游項目遍布全國的核心城市，占據(jù)了優(yōu)質(zhì)市場資源；在經(jīng)驗優(yōu)勢方面，公司多年開發(fā)運營，積累了豐富的管理經(jīng)驗，儲備了優(yōu)秀管理人才；在產(chǎn)品優(yōu)勢方面，公司不斷順應(yīng)消費需求和市場趨勢，先后推出了錦繡中華、世界之窗、歡樂谷、歡樂海岸、歡樂海岸PLUS等一批行業(yè)領(lǐng)先的文旅產(chǎn)品。”

圖片來源：歡樂谷官網(wǎng)

“華僑城（集團）是中國主題公園的鼻祖。”中國主題公園研究院院長林煥杰在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，業(yè)界普遍將1989年我國第一個主題公園錦繡中華的建成開放視為中國主題公園的開端。“而后（1998年），第一家歡樂谷在深圳建成開業(yè)，引領(lǐng)了中國主題樂園的發(fā)展壯大。在這當(dāng)中，華僑城集團憑借其央企優(yōu)勢、投資能力、設(shè)計能力和經(jīng)營能力，引領(lǐng)了中國主題公園的發(fā)展，也為行業(yè)培養(yǎng)了一批人才?！?/p>

不過，在林煥杰看來，近10年間，華僑城A沒有跟上行業(yè)的發(fā)展潮流。“越來越多的主題公園和海外品牌進入，且都在不斷創(chuàng)新，引入多元化的IP，但是它（華僑城A）‘船大掉頭慢’，在創(chuàng)新方面的發(fā)力不足，削弱了競爭力，業(yè)績也受到波及?！?/p>

的確，這位行業(yè)先行者正面臨客流量回落的難題。年報顯示，2024年華僑城A旗下文旅項目共接待游客8081萬人次，同比下滑13.7%。

林煥杰向記者表示，這個客流量已屬不錯。“2023年國內(nèi)文旅市場一片火熱，但這對行業(yè)而言只是一個‘補償性增長’，所以到了2024年包含主題公園在內(nèi)的整個文旅市場都受到不同程度的影響。一個是游客量的下降，一個是營業(yè)收入的萎縮?！?/p>

《2024中國主題公園競爭力評價報告》數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月，內(nèi)地市場共有385家主題公園，包含87家特大型和大型主題公園、298家中小型主題公園，當(dāng)中22%處于虧損狀態(tài)。

樂高樂園、迪士尼等新老競品不斷涌現(xiàn)

歡樂谷如何沖破“圍城”？

歡樂谷文化旅游發(fā)展有限公司官網(wǎng)顯示，公司目前管理深圳、北京、成都、上海等地8個歡樂谷和10個瑪雅海灘水公園，以及深圳錦繡中華?中國民俗文化村、深圳世界之窗、襄陽度假區(qū)等共25個主題公園，遍布全國13個城市。

今年27歲的大IP“歡樂谷”曾占據(jù)市場優(yōu)勢，但隨后遇到了迪士尼、方特主題樂園、環(huán)球影城等大批競爭對手，被分流了不少受眾。今年夏天，國際知名IP樂高樂園也將在上海開業(yè)，競爭勢必愈發(fā)激烈。

面對主題公園迭代的浪潮、海內(nèi)外競品的圍攻，華僑城A有何策略？

“增量方面，公司一方面在主題公園上會加快拓展，另一方面在新的酒店和自然人文景區(qū)的項目落地上會通過輕資產(chǎn)輸出和租賃經(jīng)營的形式去有效地突破。存量上，公司正在研究開展上海歡樂谷、成都?xì)g樂谷等項目的更新改造?！比A僑城A在上述投資者關(guān)系活動記錄表中提到，將聚焦歡樂谷的主題公園業(yè)務(wù)，明確“城市IP娛樂主場”的運營思路，始終堅持深挖在地文化，打造主題娛樂區(qū)，持續(xù)開展節(jié)慶活動，實現(xiàn)主題公園和當(dāng)代文化的有機融合。此外，還會積極推動數(shù)字科技和文旅業(yè)務(wù)的深度融合。

成都?xì)g樂谷與游戲IP的合作 圖片來源：每經(jīng)記者 杜蔚 攝

華僑城A認(rèn)為，文旅產(chǎn)品的創(chuàng)新是投資者最關(guān)心的話題?！埃ü荆?chuàng)新主題公園的夜間經(jīng)營模式，研發(fā)新一代投資規(guī)模更為精益的‘水公園+’產(chǎn)品模型，創(chuàng)新酒店+度假產(chǎn)品的創(chuàng)新組合，這是我們接下來產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新的重點?！?/p>

“公司在通過數(shù)字化技術(shù)去促進‘門票經(jīng)濟’升級為‘場景經(jīng)濟’?！比A僑城A稱，公司正在推動華僑城品牌IP化和數(shù)字化發(fā)展策略，試圖構(gòu)建“科技+內(nèi)容+場景”三位一體的護城河，進而創(chuàng)造長期價值。

在林煥杰看來，歡樂谷要想吸引更多消費者，需要在創(chuàng)新力和吸引力上下功夫?！笆紫仍趦?nèi)容上，歡樂谷需要不斷更新項目，以保持新鮮度，一方面吸引新游客，另一方面促進重游率。其次，讓游客得到實惠，根據(jù)市場需求，給消費者制定差異化的優(yōu)惠政策以增強競爭力?！?/p>

“擴大地域范圍也很關(guān)鍵。不同城市的歡樂谷可以瞄準(zhǔn)區(qū)域市場的需求，找到各自的優(yōu)勢，力爭將周邊城市的游客吸引過來?！绷譄ń芨嬖V《每日經(jīng)濟新聞》記者，主題公園競爭的重心始終都是圍繞差異化，“常變常新，有新鮮度才能有源源不斷的客流”。