上周四A股大幅調(diào)整，虧錢效應(yīng)顯著，但有一個板塊強(qiáng)勢逆襲，龍頭標(biāo)的逆勢漲停帶動板塊個股紛紛收紅，這個板塊就是柴發(fā)板塊——我們星球早在三個月前就已經(jīng)領(lǐng)先機(jī)構(gòu)挖掘，并在星球里給出了明確的判斷：

其實柴發(fā)的產(chǎn)業(yè)邏輯，早在去年 12 月 25 日我們的星球里就寫的很清楚了，這里我們也復(fù)盤下產(chǎn)業(yè)背后的投資邏輯。

一

從產(chǎn)業(yè)上來說，從去年底字節(jié)All in AI，到春節(jié)期間deepseek爆火以及2月下旬阿里業(yè)績會宣布未來3年投過去10年的前來做AI，再到中國第一互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用微信/QQ生態(tài)全面接入deepseek，所有這些都意味著一個硬道理：AI算力基建會掙到第一桶金，因為這些巨頭將來所有的AI業(yè)務(wù)都要跑在數(shù)據(jù)中心機(jī)房里服務(wù)器里的芯片上。

那么AI算力基建這么多，我們?yōu)槭裁醋钋嗖A“柴發(fā)”這個環(huán)節(jié)呢？很簡單，我們解剖個麻雀，從上面那句“所有的AI業(yè)務(wù)都要跑在數(shù)據(jù)中心機(jī)房里的服務(wù)器里”看看AI算力基建都包括哪些環(huán)節(jié)：

1、數(shù)據(jù)中心

2、服務(wù)器

3、芯片

數(shù)據(jù)中心除了一棟房子以外，其實還有很多配套設(shè)施，俗話稱為“風(fēng)火水電”。柴發(fā)就是“風(fēng)火水電”里的這個電，簡單說就是把柴油機(jī)、發(fā)電機(jī)和控制單元做成一個機(jī)組，在停電的情況下緊急啟動柴油機(jī)，驅(qū)動發(fā)電機(jī)發(fā)電，保障機(jī)房里服務(wù)器和芯片的運行。

一般來說一座數(shù)據(jù)中心配套柴發(fā)的總發(fā)電功率是要超過機(jī)房里面所有設(shè)備的功耗的，有多少數(shù)據(jù)中心就需要多少柴發(fā)。而AI對算力需求和傳統(tǒng)IT行業(yè)最大的區(qū)別就是：巨耗電！差不多是傳統(tǒng)IT耗電量的5-10倍，也就意味著AI數(shù)據(jù)中心的總功率極大，也就是說柴發(fā)的需求量未來幾年會暴增！

除了需求量暴增，柴發(fā)的第二個特點，那就是壁壘高。柴發(fā)需要在停電的情況下緊急啟動，保證用戶對AI的使用不受影響，一直堅持到工作人員把供電問題解決為止，所以這是剛需，馬虎不得，大廠不會為了省錢隨隨便便導(dǎo)入新的供應(yīng)商，一旦進(jìn)入供應(yīng)鏈輕易不會轉(zhuǎn)換。即使是有能力制造同等功率的船用柴油機(jī)企業(yè)也不是能隨隨便便轉(zhuǎn)產(chǎn)數(shù)據(jù)中心柴油機(jī)，必須通過互聯(lián)巨頭和運營商長時間的認(rèn)證才行，壁壘極高。

二

這么層層框下來，能供應(yīng)柴油機(jī)給柴發(fā)機(jī)組的廠商就只有4家跨國巨頭：美國康明斯、卡特彼勒，德國MTU和日本三菱，而供應(yīng)瓶頸就卡在巨頭的產(chǎn)能上。這些都是傳統(tǒng)老牌巨頭，一向經(jīng)營穩(wěn)健，加上美國的AI已經(jīng)火了2年多了，數(shù)據(jù)中心需求一直井噴，所有的產(chǎn)能基本都用于滿足美國了，每年只有很少部分轉(zhuǎn)到中國。

沒想到今年中國因為巨頭All in AI，需求也井噴，過去每年分給中國的3000臺產(chǎn)能立馬就不夠了，缺口差一半！但這些巨頭又沒辦法很快擴(kuò)產(chǎn)，又不可能把供應(yīng)給北美的貨轉(zhuǎn)給中國，那就意味著中國的數(shù)據(jù)中心柴發(fā)市場只能有一個結(jié)果——供應(yīng)不足，漲價！

所以柴發(fā)就成了AI基建投資這個給淘金熱賣鏟子的各個板塊里唯一一個不但需求量暴增，而且能漲價的環(huán)節(jié)。算算賬你就能明白，漲價的結(jié)果一般就是漲出來的都是利潤，除非成本也跟著漲。

這就是柴發(fā)環(huán)節(jié)最獨特的好處了，它的成本就是沒怎么漲。原因很簡單，康明斯、卡特彼勒、MTU和三菱這些企業(yè)都是巨頭，漲價也要講基本法，一般每年只在年初漲5-10%，這兩年太火也就漲了10-15%，然后價格就鎖一年，但下游供需完全不平衡，價格已經(jīng)暴漲3-50%，這一進(jìn)一出，中間的差額就全都是利潤，可以說柴發(fā)機(jī)組廠家就在這中間發(fā)了大財了。

既有需求量暴增，又有價格暴漲利潤暴增，這就是A股最喜歡的成長股邏輯了。

三

所以當(dāng)12月我們調(diào)研AI算力基建產(chǎn)業(yè)鏈的時候，就發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)已經(jīng)開始漲價了，于是我們星球的會員提前機(jī)構(gòu)把握了在3個月內(nèi)了掙4倍的機(jī)會。

關(guān)于AI算力基建的另外兩個環(huán)節(jié)，服務(wù)器這個行業(yè)本質(zhì)上是組裝，價值量有限；芯片的話有英偉達(dá)這個巨頭在，還有科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)的國產(chǎn)化壓力，空間也不小，也已經(jīng)跑出了寒武紀(jì)、海光信息等牛股，以后也還會出，后面我們也會持續(xù)研究并發(fā)文分析。

而數(shù)據(jù)中心這個環(huán)節(jié)，除了電力還有很多其他板塊值得關(guān)注，本身是個出牛股的好行業(yè)，每次IT大周期都有牛股跑出來，比如13-15年移動互聯(lián)網(wǎng)的光環(huán)新網(wǎng)、19-21年5G周期的寶信軟件，這次當(dāng)然也有，這個我們之后也會持續(xù)發(fā)出來跟大家分享。

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