順便擠擠泡沫！

千億AI算力龍頭寒武紀(jì)昨日的股價(jià)走勢(shì)，讓股民們著實(shí)經(jīng)歷了一場(chǎng)寒武紀(jì)驚魂。背后，竟然是個(gè)冒牌專家冒牌發(fā)言的故事。

假專家小作文打傷股價(jià)

上午在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)還波瀾不驚的寒武紀(jì)，于9月5日午后跳水，股價(jià)盤中一度跌超14%，最終收跌13.48%，報(bào)206.90元。當(dāng)天，公司市值縮水了134億元，最新市值為863.72億元，千億頭銜一下午跌沒了。

投資者們很是疑惑，關(guān)于暴跌的種種猜測(cè)撲面而來。

有市場(chǎng)消息稱，有關(guān)方面智算招標(biāo)推遲，以及有產(chǎn)品降價(jià)傳聞，今年只能做到股權(quán)激勵(lì)收入11億元可能是寒武紀(jì)殺跌的導(dǎo)火索。在投資人交流平臺(tái)上，也有說法稱某運(yùn)營商智算招標(biāo)推遲引發(fā)了機(jī)構(gòu)砸盤。

截至今年6月末，持有寒武紀(jì)的機(jī)構(gòu)達(dá)到了739家，顯著高于一季報(bào)的165家，機(jī)構(gòu)持股數(shù)量亦顯著增加3000余萬股。在此背景下，有觀點(diǎn)指出，這意味著寒武紀(jì)昨日的行情可能是機(jī)構(gòu)觸發(fā)。

當(dāng)天下午2點(diǎn)40分左右，寒武紀(jì)投資者關(guān)系部門的相關(guān)人士對(duì)外回應(yīng)稱，公司在正常經(jīng)營當(dāng)中，若涉及重大事項(xiàng)，肯定會(huì)以公告的形式披露。而對(duì)于有投資人稱某運(yùn)營商智算招標(biāo)推遲引發(fā)了機(jī)構(gòu)砸盤這一說法，該人士稱，市場(chǎng)上的信息比較多，不確定信息來源，具體情況以公司公告、公開披露的信息為準(zhǔn)。

晚間6點(diǎn)多，寒武紀(jì)通過官方微信公眾號(hào)發(fā)布了聲明，稱當(dāng)日，在某券商策略會(huì)上，有人以“寒武紀(jì)專家”名義與機(jī)構(gòu)投資者就公司及行業(yè)情況進(jìn)行交流，相關(guān)虛假信息隨后被廣泛傳播并已造成嚴(yán)重負(fù)面影響。

“經(jīng)查，該‘專家’系假冒我公司相關(guān)人士參與交流，動(dòng)機(jī)不明，我公司保留追究其法律責(zé)任的權(quán)利?！痹谶@份聲明中，寒武紀(jì)方面還這樣指出。

這么來看，是一個(gè)冒牌專家的幾句話，讓寒武紀(jì)丟了超百億的市值。根據(jù)聲明，類似的假冒事件還不是第一次。寒武紀(jì)稱，他們已經(jīng)注意到，市場(chǎng)上有多名以“寒武紀(jì)專家”自稱的人員頻繁參與機(jī)構(gòu)訪談、交流，并大量傳播涉及公司的不實(shí)信息、虛假信息。

這似乎驗(yàn)證了那句話，“人紅是非多”。

上市四年仍未走出虧損困境

寒武紀(jì)主營業(yè)務(wù)是應(yīng)用于各類云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、處理器IP授權(quán)及軟件。

就在8月底，寒武紀(jì)披露了半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6476.53萬元，同比減少43.42%；歸母凈利潤-5.3億元，扣非凈利潤-6.09億元，虧損持續(xù)。此外，不足億元的營收也讓投資者一度大呼沒法和其近千億的市值匹配。

翻閱過往數(shù)據(jù)，于2020年7月20日登陸資本市場(chǎng)的寒武紀(jì)，自上市以來就一直連續(xù)虧損狀態(tài)。2020年至2023年，寒武紀(jì)扣非后歸母凈虧損分別達(dá)到6.59億元、11.11億元、15.79億元、10.43億元。算上今年上半年，寒武紀(jì)2020年至今扣非凈利潤已累計(jì)虧損50億元。

2020年，寒武紀(jì)實(shí)控人、董事長、總經(jīng)理陳天石曾說：“Intel今年52歲，AMD今年51歲，NVIDIA今年27歲。寒武紀(jì)只有4歲，和行業(yè)前輩比起來還只是個(gè)孩子。羅馬并非一天建成，前輩標(biāo)桿也都是篳路藍(lán)縷走過來的，我們有遠(yuǎn)大的志向，但長跑才剛剛開始?！比缃?，寒武紀(jì)成立8年，上市4年，還在苦尋盈利的解藥。

當(dāng)然，寒武紀(jì)虧損有其理由。2022年之前，一個(gè)重要原因便是失去華為這個(gè)曾經(jīng)的大客戶，后者還從合作伙伴搖身一變成為了“敵人”。

據(jù)悉，寒武紀(jì)憑借終端IP授權(quán)業(yè)務(wù)起家，華為曾是其最大的客戶，二者之間的合作貢獻(xiàn)了寒武紀(jì)2017年、2018年的大部分營收，但從華為開始自研芯片之后，就成為了寒武紀(jì)的競(jìng)爭對(duì)手。2019年，寒武紀(jì)的IP授權(quán)收入斷崖式下滑，主要收入來源變成了智能計(jì)算系統(tǒng)集成。

2022年12月15日，美國將寒武紀(jì)及其部分子公司列入“實(shí)體清單”，寒武紀(jì)隨即又遭到重創(chuàng)。

當(dāng)然，還有一點(diǎn)就是高企的研發(fā)投入。這一點(diǎn)，寒武紀(jì)在最新的半年報(bào)中也說到了：公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，主要原因是公司為確保智能芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的高質(zhì)量迭代，在競(jìng)爭激烈的市場(chǎng)中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2023年，寒武紀(jì)研發(fā)投入分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元和11.18億元，遠(yuǎn)高于同期營收的4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元。

和業(yè)績表現(xiàn)不同的是，寒武紀(jì)的股價(jià)一直倒是挺熱鬧的。

2020年7月20日上市當(dāng)天，公司股價(jià)暴漲229.86%，當(dāng)天從64.39元/股的發(fā)行價(jià)漲到212.4元/股，3日后最高又漲到接近300元。之后，公司股價(jià)又一路下跌，2022年最低曾跌到不足50元。2023年，AI板塊暴漲時(shí)，寒武紀(jì)股價(jià)又被炒到了最高271.47元/股，下半年開始回調(diào)。今年2月起，其股價(jià)進(jìn)入新一輪上漲通道，從最低時(shí)的近96元漲到每股200多元。

寒武紀(jì)的經(jīng)營表現(xiàn)，要如何同其市值匹配？或許，這也是市場(chǎng)一聽風(fēng)吹草動(dòng)就慌張的原因之一。截至9月5日收盤，寒武紀(jì)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)交易日下跌，期間累計(jì)跌幅19.40%，累計(jì)換手率8.55%。