順便擠擠泡沫！

千億AI算力龍頭寒武紀昨日的股價走勢，讓股民們著實經(jīng)歷了一場寒武紀驚魂。背后，竟然是個冒牌專家冒牌發(fā)言的故事。

假專家小作文打傷股價

上午在二級市場表現(xiàn)還波瀾不驚的寒武紀，于9月5日午后跳水，股價盤中一度跌超14%，最終收跌13.48%，報206.90元。當天，公司市值縮水了134億元，最新市值為863.72億元，千億頭銜一下午跌沒了。

投資者們很是疑惑，關于暴跌的種種猜測撲面而來。

有市場消息稱，有關方面智算招標推遲，以及有產(chǎn)品降價傳聞，今年只能做到股權激勵收入11億元可能是寒武紀殺跌的導火索。在投資人交流平臺上，也有說法稱某運營商智算招標推遲引發(fā)了機構砸盤。

截至今年6月末，持有寒武紀的機構達到了739家，顯著高于一季報的165家，機構持股數(shù)量亦顯著增加3000余萬股。在此背景下，有觀點指出，這意味著寒武紀昨日的行情可能是機構觸發(fā)。

當天下午2點40分左右，寒武紀投資者關系部門的相關人士對外回應稱，公司在正常經(jīng)營當中，若涉及重大事項，肯定會以公告的形式披露。而對于有投資人稱某運營商智算招標推遲引發(fā)了機構砸盤這一說法，該人士稱，市場上的信息比較多，不確定信息來源，具體情況以公司公告、公開披露的信息為準。

晚間6點多，寒武紀通過官方微信公眾號發(fā)布了聲明，稱當日，在某券商策略會上，有人以“寒武紀專家”名義與機構投資者就公司及行業(yè)情況進行交流，相關虛假信息隨后被廣泛傳播并已造成嚴重負面影響。

“經(jīng)查，該‘專家’系假冒我公司相關人士參與交流，動機不明，我公司保留追究其法律責任的權利。”在這份聲明中，寒武紀方面還這樣指出。

這么來看，是一個冒牌專家的幾句話，讓寒武紀丟了超百億的市值。根據(jù)聲明，類似的假冒事件還不是第一次。寒武紀稱，他們已經(jīng)注意到，市場上有多名以“寒武紀專家”自稱的人員頻繁參與機構訪談、交流，并大量傳播涉及公司的不實信息、虛假信息。

這似乎驗證了那句話，“人紅是非多”。

上市四年仍未走出虧損困境

寒武紀主營業(yè)務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設計和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、處理器IP授權及軟件。

就在8月底，寒武紀披露了半年報。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6476.53萬元，同比減少43.42%；歸母凈利潤-5.3億元，扣非凈利潤-6.09億元，虧損持續(xù)。此外，不足億元的營收也讓投資者一度大呼沒法和其近千億的市值匹配。

翻閱過往數(shù)據(jù)，于2020年7月20日登陸資本市場的寒武紀，自上市以來就一直連續(xù)虧損狀態(tài)。2020年至2023年，寒武紀扣非后歸母凈虧損分別達到6.59億元、11.11億元、15.79億元、10.43億元。算上今年上半年，寒武紀2020年至今扣非凈利潤已累計虧損50億元。

2020年，寒武紀實控人、董事長、總經(jīng)理陳天石曾說：“Intel今年52歲，AMD今年51歲，NVIDIA今年27歲。寒武紀只有4歲，和行業(yè)前輩比起來還只是個孩子。羅馬并非一天建成，前輩標桿也都是篳路藍縷走過來的，我們有遠大的志向，但長跑才剛剛開始?！比缃瘢浼o成立8年，上市4年，還在苦尋盈利的解藥。

當然，寒武紀虧損有其理由。2022年之前，一個重要原因便是失去華為這個曾經(jīng)的大客戶，后者還從合作伙伴搖身一變成為了“敵人”。

據(jù)悉，寒武紀憑借終端IP授權業(yè)務起家，華為曾是其最大的客戶，二者之間的合作貢獻了寒武紀2017年、2018年的大部分營收，但從華為開始自研芯片之后，就成為了寒武紀的競爭對手。2019年，寒武紀的IP授權收入斷崖式下滑，主要收入來源變成了智能計算系統(tǒng)集成。

2022年12月15日，美國將寒武紀及其部分子公司列入“實體清單”，寒武紀隨即又遭到重創(chuàng)。

當然，還有一點就是高企的研發(fā)投入。這一點，寒武紀在最新的半年報中也說到了：公司尚未實現(xiàn)盈利且存在累計未彌補虧損，主要原因是公司為確保智能芯片產(chǎn)品及基礎系統(tǒng)軟件平臺的高質(zhì)量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術領先優(yōu)勢，持續(xù)進行了大量的研發(fā)投入。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2023年，寒武紀研發(fā)投入分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元和11.18億元，遠高于同期營收的4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元。

和業(yè)績表現(xiàn)不同的是，寒武紀的股價一直倒是挺熱鬧的。

2020年7月20日上市當天，公司股價暴漲229.86%，當天從64.39元/股的發(fā)行價漲到212.4元/股，3日后最高又漲到接近300元。之后，公司股價又一路下跌，2022年最低曾跌到不足50元。2023年，AI板塊暴漲時，寒武紀股價又被炒到了最高271.47元/股，下半年開始回調(diào)。今年2月起，其股價進入新一輪上漲通道，從最低時的近96元漲到每股200多元。

寒武紀的經(jīng)營表現(xiàn)，要如何同其市值匹配？或許，這也是市場一聽風吹草動就慌張的原因之一。截至9月5日收盤，寒武紀已經(jīng)連續(xù)4個交易日下跌，期間累計跌幅19.40%，累計換手率8.55%。