作為A股最早披露半年報的上市銀行，南京銀行拿出的成績單堪稱亮眼。

在宏觀經(jīng)濟大環(huán)境放緩的背景下，南京銀行還取得了營收、凈利潤的高單位數(shù)雙增，且凈利潤率高達44.23%，這個賺錢的能力，不能不說是杠杠的。但在全行業(yè)凈息差收窄的情況下，其實現(xiàn)凈利潤的手段值得重點關(guān)注。

此外，在取得業(yè)績增長的同時，南京銀行也面臨著資本充足率下滑、法律訴訟與內(nèi)控問題、消費金融業(yè)務(wù)合規(guī)性等多重挑戰(zhàn)。

01、公允價值變動收益暴增

2024年上半年，南京銀行實現(xiàn)營業(yè)收入262.16億元，同比增長7.87%；歸屬于母公司股東的凈利潤達到115.94億元，同比增長8.51%。凈利潤率高達44.23%，對比前幾年同期的數(shù)據(jù)，凈利潤率呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢。

從收入結(jié)構(gòu)上看，南京銀行利息凈收入同比下滑5.96%，且占比降到48.87%。非利息凈收入已超過利息凈收入，成為營收的“主力軍”，這在我國上市銀行中比較罕見。那么，非利息凈收入，主要包含哪些來源？

據(jù)南京銀行半年報，非利息凈收入主要包含三大部分：手續(xù)費及傭金凈收入29.74億、投資收益65.71億、公允價值變動收益43億，同比分別增長14.26%、-18.44%、477.9%?？梢钥闯觯龇畲蟮氖枪蕛r值變動收益。

通常而言，公允價值變動收益是持有的交易性金融資產(chǎn)隨市場價格波動發(fā)生的價值變化所產(chǎn)生的收益，也即是“浮盈”。而在落袋為安的“投資收益”一項，南京銀行其實是下滑的。

這就不得不說一下南京銀行的公允價值變動收益為何能取得如此高增幅。南京銀行在市場上被稱為“債券之王”，據(jù)半年報，其金融投資在總資產(chǎn)中的占比已達到42.67%，而在2023年，上市銀行平均水平為28.8%。這就不難理解，在今年上半年債市走牛的市場環(huán)境下，南京銀行持有的債券資產(chǎn)無疑會顯著受益。

但債市的高收益并非常態(tài)，而是在股市低迷之下的“蹺蹺板效應(yīng)”所導(dǎo)致，此外國內(nèi)近段時間的“資產(chǎn)荒”也是債市走牛的推手，隨著這些因素的變動，債市的高收益狀況也可能逐漸消退。

此外，從監(jiān)管趨勢看，金融機構(gòu)要做好“五篇大文章”，其中可并不包含讓銀行也要當(dāng)個“投資高手”。過度追求投資高收益、甚至采取違規(guī)手段時，還可能招致監(jiān)管處罰。近期與南京銀行同在江蘇的幾家農(nóng)商行，就因在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送，被交易商協(xié)會啟動自律調(diào)查。

稍早前還有媒體報道稱，人民銀行江蘇省分行要求轄內(nèi)農(nóng)商行關(guān)注長債持倉風(fēng)險，在國有大行賣出長債期間，不要大規(guī)模增加債券倉位，控制好持倉風(fēng)險。從這個角度看，南京銀行通過持有大量債券資產(chǎn)帶來的高收益是否能夠持續(xù)，還存在較大的不確定性。

02、零售業(yè)務(wù)與南銀法巴的“老問題”

自2023年以來，銀行業(yè)零售業(yè)務(wù)進入深度調(diào)整期。通常來說，零售金融業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險較為突出，尤其是對于部分風(fēng)險定價較高的消費貸產(chǎn)品，不良生成率較高。此外，市場波動給財資管理帶來的風(fēng)險也是零售業(yè)務(wù)中的一個重要風(fēng)險點。而在這一領(lǐng)域，南京銀行也是“逆流而上”的典型。

南京銀行副行長江志純在業(yè)績說明會上表示，今年上半年，南京銀行的零售金融業(yè)務(wù)取得了穩(wěn)定增長的發(fā)展業(yè)績，全行的零售金融資產(chǎn)較年初增長了8.5%，其中零售存款和非存金融資產(chǎn)分別增長了6.1%和11.6%，全行的零售貸款增長了1.5%，零售貸款的收息率達到了6.63%，零售存款付息率較年初下降了19bp，全行零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入62.96億元，比去年同期增長了1.68%，其中財富代銷的中收較去年同期增長了16%。

此外，行長朱鋼表示，南京銀行在優(yōu)化傳統(tǒng)信貸服務(wù)的同時，要通過大力推動信用卡分期，消費貸款，個人經(jīng)營性貸款等業(yè)務(wù)發(fā)展，更好滿足不同客群的個人信貸需求，提高個人信貸占比，提高個貸業(yè)務(wù)的貢獻。

這些表述令外界關(guān)注到南京銀行對零售業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。其實，說到零售業(yè)務(wù)，南京銀行與法國巴黎銀行合資的南銀法巴消費金融有限公司（以下簡稱“南銀法巴”）則是一個繞不過去的話題。

據(jù)中報信息，南銀法巴今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20.49億元，較上年同期增長102.67%；凈利潤0.72億元，同比增長53.19%。增幅翻倍的情況下，凈利潤增幅卻遠遠落后。作為承接蘇寧易購股權(quán)轉(zhuǎn)型而來的消費金融平臺，南銀法巴消金較大多銀行系消金公司具備更強的互聯(lián)網(wǎng)電商基因，線上獲客渠道及成本更有優(yōu)勢。但同時，該公司曾因公布催收機構(gòu)信息而遭到大量投訴，其中部分涉及暴力催收等可能涉及違法的行為。此前外界還有關(guān)于南銀法巴“月薪兩萬招催收”的傳聞。

據(jù)企查查信息，南銀法巴還有多起作為被告的訴訟，涉及人格權(quán)、名譽權(quán)損害等訴訟。因此在消金業(yè)務(wù)高速發(fā)展的同時，可能帶來的合法合規(guī)經(jīng)營壓力也在增大，對此南京銀行或也需要有所預(yù)警。

另外值得注意的是，近期多家消費金融公司以極低折扣價格處置不良資產(chǎn)，如招聯(lián)金融不久前集中發(fā)布了4期個人不良貸款轉(zhuǎn)讓公告，未償本息總金額為16.64億元，初始轉(zhuǎn)讓價格總計1.14億元，初始轉(zhuǎn)讓價不足標(biāo)的金額的1折。可以看出，這種針對個人的低門檻小額消費貸款，不良率及減值風(fēng)險也遠高于普通的個人貸款，其中暗藏的社會責(zé)任風(fēng)險與不良貸款高生成風(fēng)險，都需要格外注意。

03、資本充足率下滑、關(guān)聯(lián)貸款占比上升

除了投資業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)等事關(guān)戰(zhàn)略方向的選擇以外，對于南京銀行來說，眼下更急需關(guān)注的指標(biāo)是資本充足水平。

據(jù)中報信息，南京銀行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率均出現(xiàn)下滑，分別為12.83%、10.79%、8.97%，均較上年末出現(xiàn)不同程度的下滑，對比2022年末更呈現(xiàn)加劇下滑趨勢。目前該類指標(biāo)已經(jīng)逼近監(jiān)管紅線。

為提升資本充足水平，南京銀行于2014年和2019年有過兩次增發(fā)記錄，分別融資80億元、116億元，還于2021年發(fā)行了200億可轉(zhuǎn)債。但以近年的二級市場環(huán)境來看，再以股權(quán)融資形式補充資本比較困難，即使最近一年多南京銀行股價走勢已經(jīng)遠超大盤表現(xiàn)，可從絕對值來看，截至8月23日收盤，股價10.19元，每股凈資產(chǎn)14.23元（截至2024年6月末），股價甚至低于每股凈資產(chǎn)的情況下。因此，近年來南京銀行更多是通過發(fā)債進行融資，但這無疑會增加債務(wù)壓力，推高財務(wù)成本。

另外，從資產(chǎn)質(zhì)量端來看，南京銀行的不良貸款率為0.83%，較上年末下降0.07個百分點，撥備覆蓋率345.02%，較上年末下降15.56個百分點。拔備覆蓋往往被視銀行業(yè)調(diào)節(jié)利潤的“蓄水池”，這一指標(biāo)的下滑也通常意味著風(fēng)險抵補能力有所下降。

尤其值得關(guān)注的是關(guān)聯(lián)交易貸款。據(jù)中報信息，最近半年南京銀行的關(guān)聯(lián)交易處于大幅飆升趨勢。其中，聯(lián)營企業(yè)貸款和墊款余額增加近1.8倍，相同關(guān)鍵管理人員的其他企業(yè)放貸和墊款余額暴增70倍。該類貸款占同類交易余額比例，由去年末的0.9%上升至1.52%。

可以看出，在業(yè)績增長、股價逆勢上漲的同時，南京銀行也面臨著多方面的挑戰(zhàn)，如何有效應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，將是南京銀行未來持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。