自從有了國家大基金的成立，其一舉一動就受到了市場的重點關(guān)注。甚至是市場熱點的重點方向。

而國家大基金最引人注目的投資，就是在半導(dǎo)體領(lǐng)域，畢竟，半導(dǎo)體可以說是整個科技產(chǎn)業(yè)鏈上含金量最高的領(lǐng)域了。

那么，今天就來看看，國家大基金，投資的幾家具有代表性的半導(dǎo)體基金，它們當(dāng)前的優(yōu)勢亮點、以及最新含金量情況如何。

士蘭微，目前國家大基金持股8235萬，占比4.95%。

優(yōu)勢：公司從集成電路芯片設(shè)計業(yè)務(wù)開始，逐步搭建了特色工藝的芯片制造平臺，并已將技術(shù)和制造平臺延伸至功率器件、功率模塊、MEMS 傳感器、光電器件的封裝領(lǐng)域。

亮點：公司依托于已穩(wěn)定運行的 5、6、8、12 吋芯片生產(chǎn)線和正在快速上量的先進(jìn)化合物芯片生產(chǎn)線，陸續(xù)完成了國內(nèi)領(lǐng)先的超薄片槽柵 IGBT、MEMS 傳感器等工藝的研發(fā)。

長電科技，截止目前國家大基金持股2.369億，占比13.24%。

優(yōu)勢：公司是全球領(lǐng)先的集成電路制造和技術(shù)服務(wù)提供商，產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)涵蓋了移動終端、高性能計算、車載電子、大數(shù)據(jù)存儲、人工智能與物 聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)智造等領(lǐng)域。

亮點：公司目前業(yè)務(wù)涵蓋了高、中、低各種半導(dǎo)體封測類型，并在韓國、新加坡、中國江陰、滁州、宿遷均設(shè)有分工明確、各具技術(shù)特色和競爭優(yōu)勢的全球運營中心。

通富微電，目前國家大基金共持股1.7億股，占比11.26%。

優(yōu)勢：公司客戶資源覆蓋國際巨頭企業(yè)以及各個細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，大多數(shù)世界前 20 強(qiáng)半導(dǎo)體企業(yè)和絕大多數(shù)國內(nèi)知名集成電路設(shè) 計公司都已成為公司客戶。

亮點：通富微電是A股上市公司中唯一得到大基金一期和二期共同投資的封測公司。且公司是 AMD 最大的封測供應(yīng)商，占其訂單總數(shù)的 80%以上

中芯國際，目前國家大基金持股1.27億股，占比1.6%。

優(yōu)勢：公司通過多年集成電路研發(fā)實踐，組建了高素質(zhì)的核心管理團(tuán)隊和專業(yè)化的骨干研發(fā)隊伍。 研發(fā)隊伍的骨干成員由資深專家組成，擁有在行業(yè)內(nèi)多年的研發(fā)和管理經(jīng)驗。

亮點：公司多年來長期專注于集成電路工藝技術(shù)的開發(fā)，向全球客戶提供 8 英寸和 12 英寸晶圓代工與技術(shù)服務(wù)，形成了明顯的品牌效應(yīng)，獲得了良好的行業(yè)認(rèn)知度。

看完了公司的優(yōu)勢亮點，接下來將基于經(jīng)典的杜邦分析法對公司的財務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行拆解，

從公司的盈利能力、運營能力、財務(wù)狀況，這三個層面，來對公司的含金量做一個綜合評估，

從公司的盈利能力來看，

可以看到，由于半導(dǎo)體行業(yè)，處于下降周期，這四家半導(dǎo)體板塊的盈利能力均有不同程度的下降。降幅最大的就是中芯國際，從之前最高近30%的凈利率，下降至3.57%。

而下降幅度最小的則是通富微電，相比兩年前，凈利率幾乎沒有太大變化。

截止24年1季度，

盈利能力：中芯國際>通富微電>長電科技>士蘭微。

再來看公司的運營能力情況，

對比去年一季度來看，僅有士蘭微一家，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。

其余三家總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有不同程度的上升。

俗話說，量在價先。雖然公司的盈利能力還未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，但從其相對業(yè)務(wù)規(guī)模來看，相比去年已經(jīng)有所上升，半導(dǎo)體行業(yè)有復(fù)蘇跡象。

截至24年1季度，

運營能力：長電科技>通富微電>士蘭微>中芯國際。

雖然中芯國際的業(yè)務(wù)規(guī)模是最大的，但其資產(chǎn)也是四家公司中最大的，其業(yè)務(wù)規(guī)模對比其資產(chǎn)而言，并不算大，因此排名最低。

接下來，來看公司的財務(wù)狀況如何，財務(wù)杠桿倍數(shù)即權(quán)益乘數(shù)，衡量的是公司的財務(wù)杠桿大小，數(shù)值越大，財務(wù)杠桿越大，以負(fù)債率拉動收益的程度也越高。

可以看到，四家國家大基金持股公司，除了通富微電，財務(wù)杠桿明顯高于其他三家之外。

其他公司，大致在同一水平。

四家公司的財務(wù)杠桿在過去兩年，均未出現(xiàn)明顯上升，而士蘭微的財務(wù)杠桿還有明顯下降跡象。

財務(wù)杠桿：通富微電>士蘭微>長電科技>中芯國際。

最后，來對四家公司的含金量情況，做一個綜合對比分析。

綜合含金量排名第一，通富微電，公司雖然不是封測領(lǐng)域的老大，但盈利能力略高于長電，運營能力略低于長電，但財務(wù)杠桿明顯高于長電。通過較高的資金利用率，擊敗長電奪得綜合含金第一名。但相應(yīng)的負(fù)債拉動收益的程度也更高。

綜合含金量第二，長電科技，公司和通富微電伯仲之間，但較低的財務(wù)杠桿，導(dǎo)致公司的資金利用率較低，只能屈居第二。

綜合含金量第三，中芯國際，公司的盈利能力在四家公司中是最強(qiáng)的，但較低的運營能力拖了后腿，且財務(wù)杠桿也較低，導(dǎo)致最終公司排名第三。

綜合含金量第四，士蘭微，公司最近一年，盈利能力由正轉(zhuǎn)負(fù)，導(dǎo)致當(dāng)前含金量，只能排第四。

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