全球上市公司市值榜，迎來了“英偉達時刻”。6月19 日，英偉達股價上漲3.6%，市值飆升至3.34萬億美元，成功超越了微軟當前的市值（ 3.32 萬億美元）、蘋果的市值（3.29 萬億美元），成為全球市值第一大公司。

過去二十幾年，全球市值第一的寶座基本由微軟和蘋果兩巨頭占據(jù)，微軟和蘋果各自都穩(wěn)坐“全球市值第一高公司”寶座時間有10年以上，那么英偉達能在全球市值第一寶座上坐多久？英偉達市值上升空間還有多大？

此前，3月份在英偉達剛剛成為全球市值第三大上市公司時，曾出現(xiàn)過唱衰英偉達的聲音，美國資管理公司創(chuàng)始人Cathie Wood發(fā)布文章，認為英偉達會成為像思科一樣的公司，導致了英偉達股價出現(xiàn)了短期波動，單日下跌5%。

當前的英偉達確實跟曾經(jīng)的思科有相像之處：在20多年前互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)時期，處于投入和燒錢階段，給互聯(lián)網(wǎng)淘金提供互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的“賣鏟人”思科成為最大受益者。同樣 在當前的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時期，AI大模型軍備競賽階段，最大贏家是“賣鏟大戶”英偉達。

各科技巨頭發(fā)展AI大模型都依賴于英偉達的GPU芯片，推動股價節(jié)節(jié)攀高，市值不但攀升：2023年6月13日收盤英偉達市值跨越1萬億美元大關(guān)，2024年2月市值跨越2萬億美元大關(guān)，2024年6月市值突破3萬億美元。

現(xiàn)在大模型企業(yè)基本都出于投入燒錢階段，而英偉達的營收和利潤卻翻倍增長。如2024年第一季度英偉達實現(xiàn)營收260億美元，同比增長262%；凈利潤148.8億美元，同比增長628%。

思科在2000年互聯(lián)網(wǎng)熱潮時期，曾憑借著5792億美元的市值超越微軟，成為全球市值最高上市公司。如今，AI快速發(fā)展時期，英偉達市值超過微軟成為全球市值最高上市公司。

思科的股價走勢圖

但不同的是，思科在全球市值第一寶座上屁股還沒坐熱，隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，思科股價和市值開始落水，也沒有再回到高點。而從目前來看，英偉達還處于上升時期，遠未到巔峰時刻。

英偉達的股價走勢圖

從市場競爭格局看， 2000年之前的思科處于絕對的市場霸主地位，只有少數(shù)能對它構(gòu)成威脅的企業(yè)如阿爾卡特、朗訊和北電；2000年之后，Juniper、華為迅速崛起，開始挑戰(zhàn)思科的地位。

目前的英偉達在AI領(lǐng)域風光無兩，還沒有出現(xiàn)一個強大的挑戰(zhàn)者。英偉達在數(shù)據(jù)中心GPU市場擁有絕對壟斷地位，根據(jù)半導體分析公司TechInsights的報告，英偉達在2023年數(shù)據(jù)中心GPU出貨量市場占有率高達約98%。

雖然AMD、英特爾等對手一直試圖強攻GPU市場，但都收效很小，主要是英偉達的AI“護城河”堅不可摧。如英偉達擁有的“護城河” Cuda軟件平臺，其他公司即便在芯片硬件指標上趕上英偉達的水平，但是市場已經(jīng)被英偉達占據(jù)，要打破護城河很難。

Cuda軟件平臺是什么？它是為開發(fā)者構(gòu)建的龐大生態(tài)系統(tǒng)。Cuda平臺類似于GPU領(lǐng)域的蘋果IOS生態(tài)，它就是通用GPU API接口，可以讓不同領(lǐng)域的開發(fā)者訪問GPU的計算資源，從而實現(xiàn)GPU的日常通用化。

AMD、英特爾等對手要在GPU硬件性能上超過英偉達不難，難的是構(gòu)建使用生態(tài)，打破英偉達的護城河。

從AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，還出于快速擴張期，英偉達芯片供不應(yīng)求，千金難求。英偉達現(xiàn)在主要供貨的頭部企業(yè)如微軟、Facebook、特斯拉、亞馬遜等都在搶卡，構(gòu)建自己的智算中心。

可以預(yù)見，未來幾年內(nèi)，AI的發(fā)展和應(yīng)用，對GPU的需求不會減弱，英偉達的下一代Blackwell GPU芯片、CUDA軟件平臺以及其在汽車、機器人等新興市場的投資發(fā)展，都將推動英偉達實現(xiàn)的持續(xù)增長。

有美股分析師預(yù)計到英偉達2026財年結(jié)束時，Blackwell GPU將超過其前身H100，并產(chǎn)生2000億美元的數(shù)據(jù)中心收入，英偉達股價將在2030年前比目前水平飆升258%，市值將達到10萬億美元。

綜上所述，英偉達的漲勢還遠未結(jié)束，它不大可能成為下一個思科。但這不意味著它能長期坐穩(wěn)全球市值榜首寶座。

英偉達、微軟和蘋果這3家率先進入了“3萬億美元俱樂部”科技巨頭，被美股稱為“三巨頭”，今年美股的目光都聚焦在“三巨頭”身上，目前3家市值差距很小。其中蘋果和微軟也在搶抓AI機遇，加緊布局AI：

微軟借力OpenAI，搶占AI時代的入口和平臺，通過將OpenAI技術(shù)整合到Bing，推出AI助手Copilot，覆蓋從辦公軟件到云計算的龐大生態(tài)，試圖構(gòu)建一個龐大的AI生態(tài)帝國；

從蘋果近期在“全球開發(fā)者大會”中推出了一系列新的人工智能功能和舉措看，蘋果選擇的是一條更加穩(wěn)健的路徑：深耕自身生態(tài)，將AI技術(shù)融入到產(chǎn)品和、服務(wù)和生態(tài)中，構(gòu)建以用戶體驗為核心的AI護城河。

投資者對微軟和蘋果在AI上的表現(xiàn)充滿期待和想象空間，這兩家巨頭的市值也會穩(wěn)步增長。

由此，全球市值第一的寶座，英偉達不一定能坐穩(wěn)，幾年內(nèi)很可能是微軟、蘋果、英偉達三巨頭之間角逐。

而從長期看，隨著基礎(chǔ)設(shè)施投資進入平穩(wěn)期、技術(shù)走向應(yīng)用落地，微軟和蘋果這樣擁有強大用戶基礎(chǔ)、場景優(yōu)勢和AI產(chǎn)品優(yōu)勢的企業(yè)，最有希望成為AI時代的最后贏家。