今天看的這家公司，可以說是新能源板塊中，少數(shù)幾家沒有被腰斬的公司。

和一般的新能源龍頭不一樣的是，公司采取的是多元化經(jīng)營的方式，且公司目前從事的四大業(yè)務(wù)，也正好對應(yīng)當前市場的四大主線，可以說是A股唯一一家，同時橫跨四條主線的公司。

而公司的股價和其他新能源跌跌不休的走勢不同，其處于橫盤震蕩狀態(tài)，且橫盤時間已經(jīng)接近三年時間。

這家公司就是A股光伏板塊的龍頭，特變電工，下面就先來看看這家公司的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢情況。

公司主要從事的是輸變電業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、能源業(yè)務(wù)及新材料業(yè)務(wù)屬于多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)。

公司的主營按照產(chǎn)品來劃分，

營收最大的是新能源行業(yè)，營收占比28.56%，毛利率為31.95%。

其次，則是公司的變壓器，包括特高壓產(chǎn)品，營收占比為18.82%，毛利率為15.96%。

再次，則是公司的煤炭，營收占比18.56%，毛利率46.41%。

而公司還有黃金業(yè)務(wù)，不過占比較小，營收占比約為0.42%，但毛利率卻是最高的達到了67.46%。

上述新能源、變壓器、煤炭、黃金，正好對應(yīng)著咱們目前市場上困境反轉(zhuǎn)、設(shè)備更新、高股息、貨幣貶值四大主線。

接下來，來看公司各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢、亮點，

在特高壓方面，

在輸變電高端裝備制造領(lǐng)域，公司已在遼寧、湖南、天津、山東、四川、新疆等地建設(shè)了輸變電產(chǎn)品研發(fā)制造基地，變壓器、電抗器產(chǎn)量達到了 3.38 億 kVA, 產(chǎn)量居行業(yè)前三。

在新能源方面，

經(jīng)過多年積累，公司已建成多晶硅產(chǎn)能 30 萬噸/年，多晶硅生產(chǎn)能力居行業(yè)前列。

在煤炭方面，

公司煤炭資源賦存條件優(yōu)、儲量豐富、埋藏淺、剝采比低，是新疆準東煤田最具有優(yōu)先開采條件的礦區(qū)之一。公司核定煤炭產(chǎn)能 7,400 萬噸/ 年。

在黃金方面，

公司早年獲得的黃金礦區(qū)面積15.4平方公里，已探明的儲量是51.7噸，有待勘查的儲量是117.16噸。

那么，公司的實際財務(wù)狀況如何，成長性收益性怎樣呢，接下來，將從公司的成長性、收益性、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流，這四個層面對公司的基本面做一個評估，

首先，從公司的成長性來看，

公司的營業(yè)收入，早在2014年就進入到400億瓶頸，直至2020年，才借新能源的東風(fēng)再上臺階。

最近五年，營收從370億增長至982億，增長幅度達165%，平均每年增長33%。

從凈利潤來看，也呈現(xiàn)出和收入類似的表現(xiàn)，但增長幅度更高，五年平均增長86%。

需要注意的是，公司的營收在2023年創(chuàng)了新高，但凈利潤卻在2023年出現(xiàn)明顯下降狀態(tài)，表明公司已經(jīng)進入到增收不增利的行業(yè)衰退期了。

而從公司的收益性來看，也是如此，

經(jīng)歷了2021、2022年的高增長之后，2023年的凈利率已經(jīng)明顯下滑。但依然保持了接近15%的利潤空間，遠遠超過行業(yè)當前平均5%的利潤率。

從公司的流動性來看，目前公司的流動資產(chǎn)覆蓋流動負債的比率大致在120%，這和行業(yè)平均240%的覆蓋率有一定差距。

而目前公司超50%的負債率，也高于行業(yè)平均負債10%以上。

整體而言，公司的負債相對較高，流動性還不算十分充裕。

最后，來看公司的現(xiàn)金流情況，

可以看到，自2015年以來，公司的現(xiàn)金流就持續(xù)為正，表明公司經(jīng)營穩(wěn)健。

且，在2023年，公司營收創(chuàng)新高的同時，現(xiàn)金流也創(chuàng)下新高。表明公司在行業(yè)低谷期，依然能夠擁有較強的回款能力，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯。

整體來看，特變電工，是光伏板塊中，少數(shù)主營利潤在行業(yè)低谷期，依然能夠保持正收益的公司之一。雖然目前行業(yè)陷入低谷，但公司憑借其特高壓、煤炭這兩大利潤來源依然保持了足夠的盈利空間。那么，當度過行業(yè)低谷之后，公司有望再度迎來高利潤爆發(fā)期。不足之處在于，目前公司的負債率相對較高，流動性不太充裕?？赡軙o多元化經(jīng)營帶來壓力。